Punti di forza
- Nonostante le frustrazioni normative e i contraccolpi ESG nel 2024, gli investimenti sostenibili hanno dimostrato una certa resistenza. Molti gestori patrimoniali hanno segnalato che rimane una priorità, spinta sia dalla convinzione di ottenere performance a lungo termine sia dai crescenti requisiti normativi in materia di divulgazione.
- Nel 2025 vedremo l'efficacia delle normative esistenti messa alla prova. Tra le tappe fondamentali vi sono le prime relazioni di conformità ai sensi della CSRD e della SDR, il proseguimento dell'introduzione della regola di naming dell'ESMA a maggio e gli obblighi in corso a livello europeo, come la rendicontazione precontrattuale e continuativa su SFDR , i KPI della tassonomia e le informazioni del terzo pilastro.
- Sebbene si stiano facendo progressi per affrontare il cambiamento climatico, rimane una dura verità: questi sforzi sono chiaramente insufficienti. Nonostante gli impegni assunti da 110 Paesi, che coprono l'88% delle emissioni globali di gas serra, i numeri sono al di sotto di quanto necessario.
In vista del 2025, gli investimenti sostenibili si trovano in un momento cruciale, caratterizzato da una confluenza di sfide e opportunità globali. Nel 2024, il mondo ha assistito a un'escalation di tensioni geopolitiche, a un'ondata di cambiamenti normativi e all'accelerazione dell'impatto dei cambiamenti climatici. Queste forze stanno ridisegnando il modo in cui gli investitori si approcciano alla sostenibilità, inducendo sia la cautela che l'innovazione nei mercati finanziari.
Figura 1. Tendenze chiave per gli investimenti sostenibili nel 2025
Questo articolo esamina le tendenze chiave che definiranno gli investimenti sostenibili nel 2025, basandosi sulle intuizioni dei nostri esperti: Lorenzo Saa, Tom Willman e Patricia Pina. Ognuno di loro offre una prospettiva unica sull'evoluzione del panorama: dalle sfide dell'instabilità politica e dei contraccolpi ESG alle promesse dell'allineamento normativo e dei progressi tecnologici.
Lorenzo Saa: Investire in modo sostenibile tra sfide geopolitiche ed ESG
Le tensioni geopolitiche sono aumentate nel 2024, con il persistere dei conflitti in Ucraina e in Medio Oriente, le elezioni in oltre 80 Paesi e i significativi cambiamenti politici negli Stati Uniti, nell'UE e in Asia.
Alla luce di questo scenario di sconvolgimenti politici, non sorprende che le tre COP della Convenzione di Rio - tenutesi a Cali, Baku e Riyad - non siano riuscite a compiere i passi significativi necessari per affrontare le pressanti sfide naturali e climatiche che abbiamo di fronte.
Il 2024 è stato un anno impegnativo per gli investimenti sostenibili. In Europa è cresciuta la frustrazione per gli oneri normativi, che hanno fatto sentire molti investitori sostenibili più simili a funzionari di conformità. Inoltre, le preoccupazioni per il contraccolpo ESG hanno spinto molti gestori patrimoniali, soprattutto negli Stati Uniti, a ritirarsi dalle iniziative di collaborazione e ad adottare un approccio più cauto, noto come "greenhushing".
Tuttavia, nonostante le frustrazioni normative e i contraccolpi ESG, gli investimenti sostenibili hanno dimostrato una certa resistenza. Molti gestori patrimoniali hanno segnalato che rimane una priorità, sia per la convinzione di ottenere performance a lungo termine sia per i crescenti requisiti normativi in materia di divulgazione.
Guardando al 2025, diversi sviluppi nati nel 2024 daranno forma al panorama degli investimenti sostenibili. Ecco le cinque tendenze da tenere d'occhio:
1. I piani di transizione si mettono in moto
I nuovi Contributi Nazionali Determinati (NDC) sono attesi per febbraio 2025, ma è improbabile che vengano tutti resi noti entro tale data. Molti aggiornamenti arriveranno in prossimità della COP30 di Belém. Questi NDC aggiornati saranno cruciali nel definire l'azione globale per il clima e nel riaffermare l'impegno verso l'obiettivo di 1,5°C o nel segnalare un cambiamento verso obiettivi meno ambiziosi.
Tuttavia, con il potenziale ritiro della nuova amministrazione statunitense dall'Accordo di Parigi, gli impegni potrebbero non essere all'altezza della tabella di marcia da Baku a Belém verso 1,3T delineata alla COP29. Di conseguenza, la transizione richiederà di andare oltre i finanziamenti pubblici e di passare a sistemi più ampi che incentivino il capitale privato per la transizione climatica.
"I piani di transizione aziendali diventeranno ancora più critici, dato che gli investitori si basano sempre più su schemi come GFANZ, IIGCC e TPT per orientare le loro decisioni di investimento. La nostra recente ricerca indica che oltre 300 aziende ad alta emissione stanno rendendo noti questi piani; tuttavia, solo il 40% ha riportato misure quantificabili a sostegno dei propri obiettivi".
Lorenzo Saa, Chief Sustainability Officer, Clarity AI
I piani di transizione aziendali diventeranno ancora più critici, dato che gli investitori faranno sempre più leva su schemi come GFANZ, IIGCC e TPT per orientare le loro decisioni di investimento. La nostra recente ricerca indica che oltre 300 aziende ad alto tasso di emissioni stanno rendendo noti questi piani; tuttavia, solo il 40% ha comunicato misure quantificabili a sostegno dei propri obiettivi.
Gli investitori dovrebbero sfruttare queste relazioni sui piani di transizione e i dati che ne sono alla base per assicurarsi che questi guidino transizioni economiche autentiche piuttosto che semplici scartoffie.
2. Natura e biodiversità: Recuperare ma non ancora prosperare
Dopo i risultati contrastanti della COP16, le Parti si riuniranno di nuovo a Roma a febbraio per stabilire i finanziamenti per gli impegni 30×30. Grazie alla forte leadership della Colombia e alla riduzione delle controversie sui combustibili fossili alle COP sul clima, prevediamo risultati positivi a Roma.
Nel 2025, l'impegno degli investitori nei confronti della natura e della biodiversità continuerà ad evolversi, anche se l'attenzione rimarrà più sulla comprensione e sulla rendicontazione che sulla trasformazione del processo decisionale. Le pressioni normative stanno guidando questa tendenza, con quadri normativi come il PAI 7 in SFDR, la CSRD e la CSDD che spingono per una serie iniziale di informazioni sulla natura. Partendo da queste basi, la Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD), già adottata da 150 istituzioni finanziarie, sta svolgendo un ruolo fondamentale nel dare forma a una trasformazione più completa.
Prevediamo che circa 100 investitori stabiliranno gli obiettivi iniziali e condurranno valutazioni del rischio e dell'impatto sulla natura. Tuttavia, le strategie di attuazione dettagliate richiederanno più tempo. Questo approccio misurato riflette la complessità dell'integrazione delle considerazioni sulla natura nei quadri di investimento.
Una svolta significativa è rappresentata dalla nuova disponibilità di dati affidabili, che elimina le precedenti barriere all'azione. Valutazioni complete dei servizi ecosistemici sono ora accessibili a livello locale. Se combinate con informazioni dettagliate sulle attività e sulla produzione dell'azienda, gli investitori possono ora ottenere una visione senza precedenti delle dipendenze e degli impatti dell'azienda sui sistemi naturali, unlivello di comprensione inimmaginabile solo un decennio fa.
3. Una gestione più silenziosa e solitaria
Nel 2025, i contraccolpi ESG, in particolare negli Stati Uniti, porteranno a un approccio più cauto. Gli investitori daranno priorità ai rendimenti a lungo termine, mantenendo un approccio di basso profilo alla sostenibilità per evitare potenziali rischi politici o di reputazione.
"Nel 2025 le iniziative di collaborazione per la sostenibilità dovrebbero subire ulteriori contraccolpi. Iniziative collettive importanti come Climate Action 100+, la Net-Zero Asset Managers Initiative e persino iniziative come i Principles for Responsible Investments potrebbero vedere un aumento delle uscite".
Lorenzo Saa, Chief Sustainability Officer, Clarity AI
Si prevede che nel 2025 le iniziative di collaborazione in materia di sostenibilità subiranno ulteriori contraccolpi. Iniziative collettive importanti come Climate Action 100+, la Net-Zero Asset Managers Initiative e persino iniziative come i Principles for Responsible Investments potrebbero vedere un aumento delle uscite. I gestori statunitensi si orienteranno verso strategie individuali, privilegiando l'integrazione della sostenibilità dietro le quinte piuttosto che impegni pubblici e coraggiosi. Gli sforzi collettivi lasceranno il posto a strategie più discrete, specifiche per le istituzioni, che riducono al minimo l'esposizione a potenziali controversie legate all'ESG.
Un potenziale punto di svolta potrebbe emergere se gli asset incentrati sulla sostenibilità iniziassero a riprendersi dalla recente sottoperformance. I proprietari degli asset potrebbero diventare più assertivi, controllando le politiche di proprietà dei gestori e spostando potenzialmente il capitale verso gestori europei o globali che mantengono impegni pubblici di sostenibilità.
4. Spostamento dei regolamenti: Meno novità, più implementazione e allineamento
Il panorama normativo del 2025 è pronto a subire trasformazioni significative, caratterizzate da tre cambiamenti cruciali che rimodelleranno il reporting di sostenibilità e le strategie di investimento.
In primo luogo, inizierà l'attuazione su larga scala. In Europa, il 2025 segna il passaggio dalla stesura di nuovi regolamenti all'attuazione e all'allineamento di quelli esistenti. Quadri come gli standard CSRD e ISSB diventeranno pienamente operativi, migliorando la qualità dei dati per il processo decisionale. Gli investitori si orienteranno tra i requisiti che si sovrappongono, come SFDR e SDR, ora supportati da dati aziendali reali.
In secondo luogo, la divergenza globale degli approcci normativi continuerà a crescere. Mentre l'Europa impone l'obbligo di divulgazione, gli Stati Uniti devono affrontare l'incertezza della regola della SEC sulla divulgazione del clima. Ciononostante, le società statunitensi che operano a livello globale potrebbero adottare gli standard internazionali per rimanere competitive.
In terzo luogo, si assisterà a un rallentamento delle nuove normative. L'attenzione si sta spostando dalla creazione di nuovi quadri complessi al perfezionamento e all'armonizzazione di quelli esistenti. L'Europa manterrà probabilmente la sua leadership nelle iniziative di Green Deal, ma potrebbe semplificare regolamenti come il SFDR sulla base dell'approccio più snello adottato dal Regno Unito con la SDR.
5. AI: un nuovo partner per la sostenibilità
L'adozione dell'IA è destinata ad accelerare nel 2025, dimostrando ulteriormente il suo potenziale di trasformazione per gli investimenti sostenibili. Per gli investitori pronti ad abbracciarla, l'IA offre un aiuto indispensabile, consentendo loro di concentrarsi sulla loro competenza principale: prendere decisioni strategiche di investimento.
Con l'aumento dei dati provenienti dal CSRD e da altri framework, l'IA può risolvere i problemi di qualità dei dati e sbloccare le intuizioni individuando modelli che vanno oltre le capacità umane. Gli strumenti basati sull'intelligenza artificiale miglioreranno l'analisi del portafoglio, offrendo una visione granulare delle performance di sostenibilità.
L'IA può anche semplificare la rendicontazione normativa. Ad esempio, alcuni sistemi di IA hanno tagliato fino all'80% del lavoro ricorrente di conformità a SFDR . Oltre alla conformità, l'IA aiuta gli investitori a monitorare, ottimizzare e prevedere le sfide della sostenibilità, migliorando l'efficienza e identificando le opportunità.
Tuttavia, la crescita dell'IA è accompagnata da controlli. L'"ESG dell'IA" - considerazioni etiche, sociali e ambientali - sarà fondamentale.
"La padronanza degli strumenti di IA sarà essenziale per rimanere all'avanguardia in un panorama in rapida evoluzione, sottolineando la necessità di un approccio equilibrato che massimizzi le opportunità e al contempo affronti le preoccupazioni della società."
Lorenzo Saa, Chief Sustainability Officer, Clarity AI
La padronanza degli strumenti di IA sarà essenziale per rimanere all'avanguardia in un panorama in rapida evoluzione, sottolineando la necessità di un approccio equilibrato che massimizzi le opportunità e al contempo affronti le problematiche sociali. Gli investitori che affrontano in modo proattivo queste problematiche, assicurando che i modelli di IA siano ben governati, trasparenti e attenti all'ambiente, otterranno un vantaggio competitivo, mitigando i rischi di reputazione e allineandosi alle aspettative normative.
Tom Willman: Navigare nel labirinto normativo della finanza sostenibile nel 2025
Le normative sulla sostenibilità nel 2024 hanno segnato una tappa significativa per la finanza sostenibile, ma il loro pieno impatto è ancora in fase di sviluppo. Tra i principali sviluppi vi sono il primo periodo di rendicontazione previsto dalla direttiva UE sul reporting di sostenibilità aziendale (CSRD), basata sugli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), e l'espansione globale degli standard di sostenibilità aziendale attraverso il quadro ISSB. Queste iniziative sono state concepite per armonizzare il reporting di sostenibilità e dare agli investitori accesso a dati più affidabili e comparabili.
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Anche l'evoluzione del regolamento UE sulla divulgazione della finanza sostenibile (SFDR) si è distinta, in particolare con l'implementazione delle linee guida di denominazione dell'ESMA volte a ridurre il greenwashing, limitando l'uso di termini legati all'ESG a meno che non siano soddisfatti criteri specifici. Il Regno Unito ha lanciato i suoi Sustainability Disclosure Requirements (SDR), ponendo le basi per quello che è probabilmente il quadro globale più ambizioso per l'etichettatura dei fondi fino ad oggi. L'insieme di queste misure riflette il crescente riconoscimento della necessità di garantire che le dichiarazioni di sostenibilità siano supportate dalla sostanza.
In prospettiva, il 2025 metterà alla prova l'efficacia di queste normative. Tra le tappe fondamentali figurano le prime relazioni di conformità ai sensi della CSRD e della SDR, il proseguimento dell'introduzione della regola di naming dell'ESMA a maggio e gli obblighi in corso a livello europeo, come la rendicontazione precontrattuale e continuativa su SFDR , gli ICP della tassonomia e le informazioni del terzo pilastro.
Vedremo anche la proposta della Commissione per SFDR 2.0 e potenzialmente nuove tassonomie, anche nel Regno Unito. Tuttavia, questi quadri, pur essendo promettenti, sollevano interrogativi pressanti: miglioreranno in modo significativo la rendicontazione aziendale e le decisioni di investimento, o le imprese faticheranno sotto il peso dei crescenti requisiti di conformità?
"Aspettatevi che la prevenzione del greenwashing continui a dominare l'agenda normativa nel 2025. Le aziende devono comunicare chiaramente le caratteristiche di sostenibilità dei loro prodotti con dati trasparenti e KPI solidi".
Tom Willman, responsabile della regolamentazione, Clarity AI
Nel 2025 la prevenzione del greenwashing continuerà a dominare l'agenda normativa. Le aziende dovranno comunicare chiaramente le caratteristiche di sostenibilità dei loro prodotti con dati trasparenti e KPI solidi. Ciò richiede non solo la conformità, ma anche un approccio strategico all'integrazione della sostenibilità nelle operazioni principali. Negli Stati Uniti, la dimostrazione della rilevanza finanziaria degli sforzi ESG sarà fondamentale in presenza di venti politici contrari. Mentre i progressi a livello federale in materia di ESG rimangono difficili, le iniziative a livello statale, come quella della California, potrebbero fare passi avanti. Paradossalmente, questo controllo potrebbe anche stimolare l'innovazione, spingendo la domanda di dati ESG più solidi per corroborare le affermazioni e contrastare le accuse di greenwashing.
A livello globale, i quadri di sostenibilità rimangono frammentati. L'interoperabilità è ancora lontana e complica le operazioni transfrontaliere. Diversi mercati asiatici e paesi come il Canada, l'Australia e la Svizzera stanno portando avanti i propri quadri di sostenibilità. Inoltre, il Green Bond Standard dell'UE e l'estensione dell'ambito di applicazione della CSRD alle società extra-UE nel 2028 innalzeranno il livello delle imprese globali.
L'accesso a dati affidabili e trasparenti sarà alla base della conformità. Per le banche, l'attuazione dell'informativa completa sui rischi ESG del terzo pilastro nel 2025 non solo richiederà una rendicontazione granulare, ma dovrebbe fungere da catalizzatore per l'integrazione della gestione del rischio climatico in strategie più ampie. Per quanto riguarda gli investitori, abbiamo assistito all'introduzione del regolamento SDR della FCA che consente ai fondi di etichettarsi in base a diversi obiettivi di sostenibilità. Ci aspettiamo anche una proposta della Commissione europea nel 2025 per rinnovare il sito SFDR.
In definitiva, il 2025 sarà un anno decisivo per la finanza sostenibile. Sebbene queste norme rappresentino un passo nella giusta direzione, il loro successo dipenderà dal fatto che spingano ad agire in modo significativo o che rimangano un esercizio da spuntare. Le aziende che danno priorità alla qualità dei dati, alla trasparenza e all'adattabilità saranno meglio posizionate per navigare in questo panorama in evoluzione e cogliere le opportunità che esso presenta.
Patricia: Affrontare i rischi climatici e accelerare l'energia pulita
Mentre il 2024 si avvicina, gli effetti del cambiamento climatico continuano ad accelerare. Secondo Copernicus, il servizio dell'UE per il cambiamento climatico, quest'anno sarà il più caldo mai registrato e il primo a superare di 1,5ºC i livelli preindustriali.1 Questa pietra miliare evidenzia l'inarrestabile progresso del cambiamento climatico, con conseguenze di vasta portata e devastanti.
In tutto il mondo, gli eventi meteorologici estremi e catastrofici sono sempre più frequenti: tra questi, l'uragano Helene negli Stati Uniti e il fenomeno mortale DANA in Spagna in Europa.2 Non si tratta di incidenti isolati, ma di chiari segnali di un clima in rapido cambiamento e del suo crescente impatto sulle comunità di tutto il mondo.
Eppure, ci sono buone notizie. La transizione energetica pulita sta accelerando: gli investimenti globali in energia pulita sono ora quasi il doppio di quelli in combustibili fossili, guidati dalle tecnologie solari fotovoltaiche.3 Inoltre, le politiche di sostegno sono triplicate nei Paesi del G20 dal 2020, segnalando un cambiamento nelle priorità globali.4
Tuttavia, la dura verità rimane: nonostante i progressi compiuti, questi sforzi sono chiaramente insufficienti. Nonostante gli impegni assunti da 110 Paesi, che coprono l'88% delle emissioni globali di gas serra, i numeri sono al di sotto di quanto necessario. Anche se venissero attuati, le emissioni raggiungerebbero i 21 Gt di CO2e nel 2050,superando di gran lungagli 8 Gt di CO2e necessari per limitare il riscaldamento a 1,5ºC.
Guardando al 2025, potrebbe essere inevitabile una risposta politica più forte, dato che gli eventi catastrofici continuano a moltiplicarsi, intensificando la pressione sui governi e sulle imprese affinché agiscano con decisione. Sebbene le sfide politiche possano ostacolare le politiche climatiche in alcune regioni, la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio ha superato il suo punto di inflessione. La velocità di questa transizione ne determinerà i costi e i benefici, creando vincitori e vinti. Coloro che anticiperanno questi cambiamenti e si adatteranno per tempo si assicureranno un vantaggio decisivo.
Il 2024 doveva essere un anno cruciale per i piani di transizione, destinati a guidare il riorientamento strategico delle aziende e dei portafogli verso obiettivi net-zero. Tuttavia, questi piani sono ancora in fase embrionale e si concentrano sulle informazioni da divulgare, risultando spesso in un elenco schiacciante e apparentemente infinito di requisiti. Tuttavia, rimane una questione critica: come possiamo valutare se le informazioni fornite sono credibili e fattibili?
"Nel 2025, l'attenzione dovrà spostarsi sull'estrazione di dati dai piani di transizione che forniscano informazioni utili agli investitori. Ciò sarà essenziale per garantire che questi piani si traducano in progressi significativi piuttosto che in meri esercizi di conformità".
Patricia Pina, responsabile della ricerca e dell'innovazione di prodotto, Clarity AI
Nel 2025, l'attenzione dovrà spostarsi sull'estrazione di dati dai piani di transizione che forniscano informazioni utili agli investitori. Ciò sarà essenziale per garantire che questi piani si traducano in progressi significativi piuttosto che in meri esercizi di conformità.
La necessità di adattamento e resilienza al clima non può più essere ignorata. Con l'intensificarsi degli impatti dei cambiamenti climatici, nei prossimi anni sarà fondamentale proteggere gli investimenti, minimizzare le perdite e cogliere le opportunità di adattamento. A prescindere dai discorsi politici, l'imperativo finanziario di affrontare i rischi climatici e sfruttare la transizione verso un'economia sostenibile spingerà ad agire in modo significativo.
La doppia realtà del 2024 - un anno di impatti climatici devastanti e di progressi significativi nel campo dell'energia pulita - evidenzia sia l'urgenza che il potenziale degli sforzi globali. Nel 2025, la sfida sarà quella di bilanciare i rischi immediati con le opportunità a lungo termine, garantendo un futuro sostenibile e resiliente per tutti.
La strada da percorrere nel 2025
In conclusione, il 2025 sarà un anno cruciale per gli investimenti sostenibili, caratterizzato da sfide e opportunità in tutte le dimensioni geopolitiche, economiche e sociali. Con nuovi tasselli che si aggiungono continuamente al puzzle, prevediamo venti contrari ma riconosciamo anche il potenziale per un progresso significativo.
I punti di svolta a cui stiamo assistendo, che riguardano il clima, la natura e i sistemi sociali, richiedono un'azione coraggiosa e guidata dai dati da parte della comunità degli investitori istituzionali.
Accogliendo le intuizioni e le opportunità a portata di mano, possiamo gestire i rischi e costruire portafogli che favoriscano la resilienza e la prosperità a lungo termine. La posta in gioco è alta, ma lo sono anche le ricompense.
- Servizio sui cambiamenti climatici di Copernicus. "Copernicus: il 2024 sarà quasi certamente l'anno più caldo e il primo sopra 1,5°C". Ultima modifica: 7 novembre 2024. Consultato il 19 dicembre 2024. https://climate.copernicus.eu/copernicus-2024-virtually-certain-be-warmest-year-and-first-year-above-15degc.
- NASA. "Tempo estremo e cambiamento climatico". Scienza della NASA: Cambiamento climatico. Accesso al 19 dicembre 2024. https://science.nasa.gov/climate-change/extreme-weather/?t.
- Agenzia internazionale dell'energia. Investimenti energetici mondiali 2024. Parigi: AIE, 2024. Accesso al 19 dicembre 2024. https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2024.
- Principi per l'investimento responsabile. "La politica Net Zero è importante: Assessing Progress and Taking Stock of Corporate and Financial Net Zero Policy Reform". PRI, 2024. Accesso al 19 dicembre 2024. https://www.unpri.org/taskforce-on-net-zero-policy/net-zero-policy-matters-assessing-progress-and-taking-stock-of-corporate-and-financial-net-zero-policy-reform/12852.article#storytext-end.
