Principaux enseignements
- Malgré les frustrations liées à la réglementation et le retour de bâton de l'ESG en 2024, l'investissement durable a fait preuve de résilience. De nombreux gestionnaires d'actifs ont indiqué qu'il restait une priorité, motivé à la fois par la conviction de la performance à long terme et par le renforcement des exigences réglementaires en matière d'information.
- En 2025, l'efficacité des réglementations existantes sera testée. Parmi les étapes clés, citons les premiers rapports de conformité au titre de la CSRD et de la SDR, la poursuite du déploiement de la règle de dénomination de l'ESMA en mai, et les obligations en cours au niveau de l'UE, telles que les rapports précontractuels et continus sur SFDR , les KPI de la taxonomie et les informations à fournir au titre du troisième pilier.
- Si des progrès ont été accomplis dans la lutte contre le changement climatique, une dure réalité demeure : ces efforts sont nettement insuffisants. Malgré les engagements pris par 110 pays, qui représentent 88 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre, les chiffres ne sont pas à la hauteur des besoins.
À l'horizon 2025, l'investissement durable se trouve à un moment charnière, marqué par une confluence de défis et d'opportunités à l'échelle mondiale. En 2024, le monde a été témoin d'une escalade des tensions géopolitiques, d'une vague de changements réglementaires et d'une accélération des effets du changement climatique. Ces forces redéfinissent la manière dont les investisseurs abordent le développement durable, incitant à la fois à la prudence et à l'innovation sur les marchés financiers.
Figure 1. Principales tendances qui façonneront l'investissement durable en 2025
Cet article examine les tendances clés qui définiront l'investissement durable en 2025, en s'appuyant sur les idées de nos experts : Lorenzo Saa, Tom Willman et Patricia Pina. Chacun d'entre eux offre un point de vue unique sur l'évolution du paysage, qu'il s'agisse des défis liés à l'instabilité politique et à la réaction des acteurs ESG ou des promesses liées à l'alignement des réglementations et aux avancées technologiques.
Lorenzo Saa : L'investissement durable face aux défis géopolitiques et ESG
Les tensions géopolitiques ont augmenté en 2024, avec la poursuite des conflits en Ukraine et au Moyen-Orient, des élections dans plus de 80 pays et des changements politiques importants aux États-Unis, dans l'UE et en Asie.
Dans ce contexte de bouleversements politiques, il n'est pas surprenant que les trois conférences des parties à la convention de Rio - tenues à Cali, Bakou et Riyad - n'aient pas réussi à prendre les mesures importantes nécessaires pour relever les défis urgents auxquels nous sommes confrontés en matière de nature et de climat.
2024 a été une année difficile pour l'investissement durable. Les frustrations se sont accrues en Europe en raison de la lourdeur des réglementations, donnant à de nombreux investisseurs durables l'impression d'être davantage des agents de conformité. En outre, les inquiétudes concernant le retour de bâton de l'ESG ont incité de nombreux gestionnaires d'actifs, en particulier aux États-Unis, à se retirer des initiatives de collaboration et à adopter une approche plus prudente, connue sous le nom de "greenhushing".
Cependant, malgré les frustrations liées à la réglementation et le retour de bâton de l'ESG, l'investissement durable a fait preuve de résilience. De nombreux gestionnaires d'actifs ont indiqué qu'il restait une priorité, motivé à la fois par la conviction de la performance à long terme et par le renforcement des exigences réglementaires en matière d'information.
À l'horizon 2025, plusieurs évolutions amorcées en 2024 façonneront le paysage de l'investissement durable. Voici les cinq tendances à surveiller :
1. Les plans de transition vont prendre la route
De nouvelles contributions déterminées au niveau national (CDN) sont attendues d'ici février 2025, mais il est peu probable qu'elles soient toutes divulguées à cette date. De nombreuses mises à jour interviendront à l'approche de la COP30 à Belém. Ces NDC mises à jour seront cruciales pour façonner l'action climatique mondiale et réaffirmer l'engagement en faveur de l'objectif de 1,5 °C ou signaler un changement vers des objectifs moins ambitieux.
Cependant, avec un retrait potentiel de la nouvelle administration américaine de l'Accord de Paris, les engagements pourraient ne pas être à la hauteur de la feuille de route de Bakou à Belém vers 1,3T décrite lors de la COP29. Par conséquent, la transition nécessitera d'aller au-delà du financement public vers des dispositifs plus larges qui incitent les capitaux privés à la transition climatique.
"Les plans de transition des entreprises deviendront d'autant plus importants que les investisseurs s'appuient de plus en plus sur des cadres tels que le GFANZ, l'IIGCC et le TPT pour prendre leurs décisions d'investissement. Nos recherches récentes indiquent que plus de 300 entreprises fortement émettrices divulguent désormais ces plans ; toutefois, seules 40 % d'entre elles ont présenté des mesures quantifiables à l'appui de leurs objectifs".
Lorenzo Saa, responsable en chef du développement durable, Clarity AI
Les plans de transition des entreprises deviendront d'autant plus importants que les investisseurs s'appuient de plus en plus sur des cadres tels que le GFANZ, l'IIGCC et le TPT pour prendre leurs décisions d'investissement. Nos recherches récentes indiquent que plus de 300 entreprises fortement émettrices divulguent désormais ces plans ; toutefois, seules 40 % d'entre elles ont présenté des mesures quantifiables à l'appui de leurs objectifs.
Les investisseurs devraient tirer parti de ces rapports sur les plans de transition et des données qui les sous-tendent pour s'assurer qu'ils favorisent de véritables transitions économiques plutôt que de simples formalités administratives.
2. Nature et biodiversité : Rattraper le retard, mais pas encore prospérer
Après les résultats mitigés de la COP16, les parties se réuniront à nouveau à Rome en février pour établir le financement des engagements 30×30. Grâce au leadership fort de la Colombie et à la réduction des controverses sur les combustibles fossiles lors des COP sur le climat, nous nous attendons à des résultats positifs à Rome.
En 2025, l'engagement des investisseurs vis-à-vis de la nature et de la biodiversité continuera d'évoluer, même si l'accent sera mis davantage sur la compréhension et l'établissement de rapports que sur la prise de décisions transformatrices. Les pressions réglementaires sont à l'origine de cette tendance, avec des cadres tels que le PAI 7 ( SFDR), le CSRD et le CSDDD qui préconisent un ensemble initial d'informations sur la nature. Sur cette base, le groupe de travail sur les informations financières relatives à la nature (TNFD), déjà adopté par 150 institutions financières, joue un rôle essentiel dans l'élaboration d'une transformation plus complète.
Nous prévoyons qu'une centaine d'investisseurs fixeront des objectifs initiaux et procéderont à des évaluations des risques et de l'impact sur la nature. Toutefois, les stratégies de mise en œuvre détaillées prendront plus de temps. Cette approche mesurée reflète la complexité de l'intégration des considérations relatives à la nature dans les cadres d'investissement.
Une avancée significative est la nouvelle disponibilité de données solides, qui élimine les anciens obstacles à l'action. Des évaluations complètes des services écosystémiques sont désormais accessibles au niveau des sites. Combinées à des informations détaillées sur les actifs et la production des entreprises, elles permettent aux investisseurs d'obtenir des informations sans précédent sur les dépendances et les impacts des entreprises sur les systèmes naturels, unniveau de compréhension inimaginable il y a seulement dix ans.
3. Une intendance plus silencieuse et plus solitaire
En 2025, les réactions négatives à l'égard de l'ESG, en particulier aux États-Unis, conduiront à une approche plus prudente en matière d'engagement. Les investisseurs privilégieront les rendements à long terme tout en restant discrets sur le développement durable afin d'éviter les risques politiques ou de réputation.
"Les initiatives de collaboration en matière de développement durable devraient être confrontées à d'autres vents contraires en 2025. Des efforts collectifs importants comme Climate Action 100+, l'initiative Net-Zero Asset Managers, et même des initiatives comme les Principes pour l'investissement responsable pourraient voir davantage de sorties."
Lorenzo Saa, responsable en chef du développement durable, Clarity AI
Les initiatives de collaboration en matière de développement durable devraient être confrontées à de nouveaux vents contraires en 2025. Les efforts collectifs importants tels que Climate Action 100+, Net-Zero Asset Managers Initiative, et même des initiatives telles que les Principles for Responsible Investments (Principes pour l'investissement responsable) pourraient connaître davantage de départs. Les gestionnaires américains s'orienteront vers des stratégies individuelles, privilégiant l'intégration du développement durable en coulisses plutôt que des engagements publics audacieux. Les efforts collectifs céderont la place à des stratégies plus discrètes, spécifiques aux institutions, qui minimisent l'exposition aux controverses potentielles liées à l'ESG.
Un tournant potentiel pourrait se produire si les actifs axés sur le développement durable commençaient à se remettre de leur récente sous-performance. Les propriétaires d'actifs pourraient s'affirmer davantage, en examinant de près les politiques de propriété des gestionnaires et en déplaçant éventuellement leurs capitaux vers des gestionnaires européens ou mondiaux qui s'engagent publiquement en faveur du développement durable.
4. Changement de réglementation : Moins de nouveautés, plus de mise en œuvre et d'alignement
En 2025, le paysage réglementaire s'apprête à subir d'importantes transformations, caractérisées par trois changements cruciaux qui remodèleront les rapports sur le développement durable et les stratégies d'investissement.
Tout d'abord, la mise en œuvre à grande échelle commencera. En Europe, 2025 marque le passage de l'élaboration de nouvelles réglementations à la mise en œuvre et à l'alignement des réglementations existantes. Des cadres tels que les normes CSRD et ISSB deviendront pleinement opérationnels, améliorant la qualité des données pour la prise de décision. Les investisseurs navigueront dans les exigences qui se chevauchent, comme SFDR et SDR, désormais étayées par de vraies données d'entreprise.
Deuxièmement, les divergences entre les approches réglementaires vont continuer à s'accentuer au niveau mondial. Alors que l'Europe impose des divulgations obligatoires, les États-Unis sont confrontés à l'incertitude liée à la règle de la SEC sur la divulgation des données climatiques. Néanmoins, les entreprises américaines opérant à l'échelle mondiale pourraient adopter des normes internationales pour rester compétitives.
Troisièmement, il y aura un ralentissement des nouvelles réglementations. L'accent n'est plus mis sur la création de nouveaux cadres complexes, mais sur l'amélioration et l'harmonisation des cadres existants. L'Europe devrait conserver sa position de leader dans les initiatives de Green Deal, mais pourrait simplifier des réglementations telles que le site SFDR en s'inspirant de l'approche plus rationnelle adoptée par le Royaume-Uni avec le SDR.
5. L'IA : un nouveau partenaire pour le développement durable
L'adoption de l'IA devrait s'accélérer en 2025, prouvant encore son potentiel de transformation pour l'investissement durable. Pour les investisseurs prêts à l'adopter, l'IA offre une aide indispensable, leur permettant de se concentrer sur leur expertise principale : la prise de décisions d'investissement stratégiques.
Avec l'augmentation des données provenant du CSRD et d'autres cadres, l'IA peut résoudre les problèmes de qualité des données et révéler des informations en détectant des schémas qui dépassent les capacités humaines. Les outils alimentés par l'IA amélioreront l'analyse des portefeuilles, offrant des vues granulaires de la performance en matière de durabilité.
L'IA peut également rationaliser les rapports réglementaires. Par exemple, certains systèmes d'IA ont permis de réduire jusqu'à 80 % du travail de conformité récurrent sur le site SFDR . Au-delà de la conformité, l'IA aide les investisseurs à surveiller, optimiser et prévoir les défis liés au développement durable, en améliorant l'efficacité et en identifiant les opportunités.
Cependant, la croissance de l'IA s'accompagne d'un examen minutieux. L'"ESG de l'IA" - les considérations éthiques, sociales et environnementales - sera un élément clé.
"La maîtrise des outils d'IA sera essentielle pour rester en tête dans un paysage en évolution rapide, soulignant la nécessité d'une approche équilibrée qui maximise les opportunités tout en répondant aux préoccupations sociétales."
Lorenzo Saa, responsable en chef du développement durable, Clarity AI
La maîtrise des outils d'IA sera essentielle pour rester en tête dans un paysage en évolution rapide, soulignant la nécessité d'une approche équilibrée qui maximise les opportunités tout en répondant aux préoccupations sociétales. Les investisseurs qui répondent de manière proactive à ces préoccupations en veillant à ce que les modèles d'IA soient bien gouvernés, transparents et respectueux de l'environnement gagneront un avantage concurrentiel, en atténuant les risques de réputation et en s'alignant sur les attentes réglementaires.
Tom Willman : Naviguer dans le labyrinthe réglementaire de 2025 en matière de finance durable
Les réglementations sur le développement durable en 2024 ont marqué une étape importante pour la finance durable, mais leur impact n'est pas encore pleinement perceptible. Parmi les principaux développements, on peut citer la première période de déclaration en vertu de la directive européenne sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD), basée sur les normes européennes de déclaration de durabilité (ESRS), et l'expansion mondiale des normes de durabilité des entreprises par le biais du cadre de l'ISSB. Ces initiatives visent à harmoniser les rapports sur le développement durable et à permettre aux investisseurs d'accéder à des données plus fiables et comparables.
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L'évolution du règlement de l'UE sur la divulgation des informations relatives au financement durable (SFDR) s'est également distinguée, en particulier avec la mise en œuvre des lignes directrices de l'AEMF sur la dénomination visant à réduire l'écoblanchiment en limitant l'utilisation de termes liés à l'ESG, à moins que des critères spécifiques ne soient remplis. Le Royaume-Uni a mis en place ses exigences de divulgation en matière de durabilité (Sustainability Disclosure Requirements - SDR), ouvrant la voie à ce qui est sans doute le cadre mondial le plus ambitieux pour l'étiquetage des fonds à ce jour. L'ensemble de ces mesures témoigne d'une reconnaissance croissante de la nécessité de veiller à ce que les affirmations relatives à la durabilité soient étayées par des éléments concrets.
L'année 2025 permettra de tester l'efficacité de ces réglementations. Parmi les étapes clés, citons les premiers rapports de conformité au titre de la CSRD et de la SDR, la poursuite du déploiement de la règle de dénomination de l'AEMF en mai, et les obligations en cours au niveau de l'UE, telles que les rapports précontractuels et continus sur SFDR , les indicateurs clés de performance de la taxonomie et les informations à fournir au titre du troisième pilier.
Nous verrons également la proposition de la Commission pour SFDR 2.0 et potentiellement de nouvelles taxonomies, y compris au Royaume-Uni. Toutefois, ces cadres, bien que prometteurs, soulèvent des questions pressantes : amélioreront-ils de manière significative les rapports d'entreprise et les décisions d'investissement, ou les entreprises se débattront-elles sous le poids des exigences croissantes en matière de conformité ?
"Il faut s'attendre à ce que la prévention de l'écoblanchiment continue à dominer l'agenda réglementaire en 2025. Les entreprises doivent communiquer clairement les caractéristiques de durabilité de leurs produits avec des données transparentes et des indicateurs clés de performance robustes."
Tom Willman, responsable de la réglementation, Clarity AI
En 2025, la prévention de l'écoblanchiment devrait continuer à dominer l'agenda réglementaire. Les entreprises devront communiquer clairement les caractéristiques de durabilité de leurs produits à l'aide de données transparentes et d'indicateurs de performance clés solides. Il ne s'agit pas seulement de se conformer à la réglementation, mais aussi d'adopter une approche stratégique pour intégrer le développement durable dans les activités de base. Aux États-Unis, il sera essentiel de démontrer la matérialité financière des efforts ESG dans un contexte de vents contraires politiques. Alors que les progrès fédéraux en matière d'ESG restent incertains, des initiatives au niveau de l'État, comme celle de la Californie, pourraient faire bouger les choses. Paradoxalement, cet examen minutieux pourrait également stimuler l'innovation, en suscitant une demande de données ESG plus solides pour étayer les affirmations et contrer les accusations d'écoblanchiment.
À l'échelle mondiale, les cadres de durabilité restent fragmentés. L'interopérabilité est loin d'être acquise, ce qui complique les opérations transfrontalières. Plusieurs marchés asiatiques, ainsi que des pays comme le Canada, l'Australie et la Suisse, sont en train de mettre en place leurs propres cadres de développement durable. En outre, la norme européenne sur les obligations vertes et l'extension du champ d'application du CSRD aux entreprises non européennes en 2028 placeront la barre plus haut pour les entreprises mondiales.
L'accès à des données fiables et transparentes sera le fondement de la conformité. Pour les banques, la mise en œuvre de l'ensemble des informations sur les risques ESG du troisième pilier en 2025 nécessitera non seulement des rapports granulaires, mais devrait servir de catalyseur pour intégrer la gestion des risques climatiques dans des stratégies plus larges. Du côté des investisseurs, nous avons assisté au déploiement de la réglementation SDR de la FCA, qui permet aux fonds de s'étiqueter en fonction de différents objectifs de durabilité. Nous attendons également une proposition de la Commission européenne en 2025 pour réorganiser le site SFDR.
En fin de compte, 2025 sera une année déterminante pour la finance durable. Si ces réglementations constituent un pas dans la bonne direction, leur succès dépendra de leur capacité à susciter des actions significatives ou à rester un exercice de cochage de cases. Les entreprises qui accordent la priorité à la qualité des données, à la transparence et à l'adaptabilité seront mieux placées pour naviguer dans ce paysage en évolution et saisir les opportunités qu'il présente.
Patricia : Faire face aux risques climatiques et accélérer les énergies propres
À l'approche de 2024, les effets du changement climatique continuent de s'accélérer. Cette année devrait être la plus chaude jamais enregistrée et la première à dépasser 1,5 °C par rapport aux niveaux préindustriels, selon Copernicus, le service de l'UE chargé du changement climatique.1 Cette étape préoccupante met en évidence la progression inéluctable du changement climatique, dont les conséquences sont vastes et dévastatrices.
Partout dans le monde, les phénomènes météorologiques extrêmes et catastrophiques sont de plus en plus fréquents, notamment l'ouragan Hélène aux États-Unis et le phénomène mortel DANA en Espagne.2 Il ne s'agit pas d'incidents isolés, mais de signes évidents d'un climat en évolution rapide et de son impact croissant sur les communautés du monde entier.
Pourtant, il y a de bonnes nouvelles. La transition vers les énergies propres s'accélère : les investissements mondiaux dans les énergies propres sont aujourd'hui presque deux fois plus importants que ceux consacrés aux combustibles fossiles, grâce aux technologies solaires photovoltaïques.3 En outre, les politiques de soutien ont triplé dans les pays du G20 depuis 2020, signalant un changement dans les priorités mondiales.4
Cependant, la dure réalité demeure : si des progrès sont accomplis, ces efforts sont clairement insuffisants. Malgré les engagements pris par 110 pays, qui représentent 88 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre, les chiffres ne sont pas à la hauteur des besoins. Même s'ils sont mis en œuvre, les émissions atteindront 21 Gt CO2e en 2050,dépassant de loinles 8 Gt CO2e nécessaires pour limiter le réchauffement à 1,5 °C.
À l'horizon 2025, des réponses politiques plus fortes pourraient être inévitables car les événements catastrophiques continuent de se multiplier, intensifiant la pression sur les gouvernements et les entreprises pour qu'ils agissent de manière décisive. Bien que les défis politiques puissent entraver les politiques climatiques dans certaines régions, la transition vers une économie à faible émission de carbone a franchi son point d'inflexion. La rapidité de cette transition déterminera ses coûts et ses avantages, créant à la fois des gagnants et des perdants. Ceux qui anticipent ces changements et s'adaptent rapidement s'assureront un avantage décisif en tant que précurseurs.
2024 devait être une année charnière pour les plans de transition, destinés à guider la réorientation stratégique des entreprises et des portefeuilles vers des objectifs de consommation nette zéro. Toutefois, ces plans n'en sont qu'à leurs débuts, se concentrant sur les informations à divulguer et aboutissant souvent à une liste d'exigences écrasante et apparemment sans fin. Pourtant, une question essentielle demeure : comment évaluer si les informations fournies sont crédibles et réalisables ?
"En 2025, l'accent doit être mis sur l'extraction de données à partir des plans de transition qui fournissent des informations exploitables pour les investisseurs. Cela sera essentiel pour s'assurer que ces plans se traduisent par des progrès significatifs plutôt que par de simples exercices de conformité."
Patricia Pina, responsable de la recherche et de l'innovation en matière de produits, Clarity AI
En 2025, l'accent doit être mis sur l'extraction de données des plans de transition qui fournissent des informations exploitables aux investisseurs. Cela sera essentiel pour s'assurer que ces plans se traduisent par des progrès significatifs plutôt que par de simples exercices de conformité.
La nécessité de l'adaptation et de la résilience au climat ne peut plus être ignorée. Les effets du changement climatique étant appelés à s'intensifier, il sera essentiel, dans les années à venir, de protéger les investissements, de minimiser les pertes et de saisir les opportunités en matière d'adaptation. Indépendamment du discours politique, l'impératif financier de faire face aux risques climatiques et de tirer parti de la transition vers une économie durable conduira à des actions significatives.
La double réalité de 2024 - une année d'impacts climatiques dévastateurs et de progrès significatifs en matière d'énergie propre - souligne à la fois l'urgence et le potentiel des efforts mondiaux. À l'aube de 2025, le défi consistera à trouver un équilibre entre les risques immédiats et les opportunités à long terme, afin de garantir un avenir durable et résilient pour tous.
Le chemin à parcourir en 2025
En conclusion, 2025 sera une année charnière pour l'investissement durable, marquée par des défis et des opportunités dans les dimensions géopolitiques, économiques et sociales. De nouvelles pièces s'ajoutant constamment au puzzle, nous anticipons des vents contraires mais reconnaissons également le potentiel de progrès significatifs.
Les points de basculement dont nous sommes témoins - dans les domaines du climat, de la nature et des systèmes sociaux - exigent de la part de la communauté des investisseurs institutionnels une action audacieuse et fondée sur des données.
En saisissant les perspectives et les opportunités qui s'offrent à nous, nous pouvons gérer les risques tout en construisant des portefeuilles qui favorisent à la fois la résilience et la prospérité à long terme. Les enjeux sont importants, mais les récompenses le sont tout autant.
- Copernicus Climate Change Service. "Copernicus : il est pratiquement certain que 2024 sera l'année la plus chaude et la première année au-dessus de 1,5°C." Dernière modification le 7 novembre 2024. Consulté le 19 décembre 2024. https://climate.copernicus.eu/copernicus-2024-virtually-certain-be-warmest-year-and-first-year-above-15degc.
- NASA. "Météo extrême et changement climatique". NASA Science : Climate Change. Consulté le 19 décembre 2024. https://science.nasa.gov/climate-change/extreme-weather/?t.
- Agence internationale de l'énergie. Investissements énergétiques mondiaux 2024. Paris : AIE, 2024. Consulté le 19 décembre 2024. https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2024.
- Principes pour l'investissement responsable. "Net Zero Policy Matters : Assessing Progress and Taking Stock of Corporate and Financial Net Zero Policy Reform (Évaluer les progrès et faire le point sur la réforme de la politique du net zéro dans les entreprises et la finance). PRI, 2024. Consulté le 19 décembre 2024. https://www.unpri.org/taskforce-on-net-zero-policy/net-zero-policy-matters-assessing-progress-and-taking-stock-of-corporate-and-financial-net-zero-policy-reform/12852.article#storytext-end.
