Die Antwort in Kürze
Die klimabedingten Anlagerisiken, die sich im Jahr 2026 am ehesten auf die Portfolios auswirken werden, lassen sich in vier Hauptkategorien einteilen: physische Risiken, Übergangsrisiken, Haftungsrisiken und systemische Risiken. Jedes dieser Risiken wirkt sich auf unterschiedliche Weise auf die Portfolios aus, von direkten Vermögensschäden bis hin zu regulatorischen Kosten und makroökonomischen Schocks. Für Investoren ist das Verständnis dieser Risiken entscheidend für ein effektives Klimarisikomanagement.
Die Diskussion über Klimarisiken verschiebt sich schnell. Nach einem weiteren Jahr, das von Milliardenkatastrophen, strengeren Vorschriften und einer zunehmenden Überprüfung der Netto-Null-Zusagen geprägt war, stellen die Anleger nun eine schärfere Frage: Welche Risiken sind für die Portfolios im kommenden Jahr am wichtigsten?
Das Jahr 2026 entwickelt sich zu einem entscheidenden Test. Physische Gefahren nehmen zu, der Übergang zu kohlenstoffarmen Technologien beschleunigt sich, Haftungsfälle häufen sich und systemische Schocks breiten sich in ganzen Volkswirtschaften aus. Jede dieser Kräfte wirkt sich anders auf die Portfolios aus, aber zusammen verändern sie die Art und Weise, wie Kapital bewertet wird und wo der Wert am meisten gefährdet ist.
In diesem Artikel werden die vier klimabedingten Risiken beschrieben, auf die sich jeder Anleger im Jahr 2026 vorbereiten sollte, und es wird erläutert, warum das Ignorieren dieser Risiken dazu führen kann, dass sowohl die Bedrohungen als auch die Chancen, die sie bieten, verpasst werden.
Was sind die physischen Klimarisiken für Investoren?
Physische Klimarisiken ergeben sich sowohl aus akuten Ereignissen - wie Wirbelstürmen, Waldbränden und Überschwemmungen - als auch aus chronischen Veränderungen wie dem Anstieg des Meeresspiegels, Wasserknappheit und anhaltendem Hitzestress. Beide Kategorien können Vermögenswerte direkt schädigen, den Betrieb stören und langfristige Werte untergraben.
Die Beweise häufen sich. Der Hurrikan Ian verursachte im Jahr 2022 versicherte Schäden in Höhe von fast 65 Mrd.USD1, während chronische Überschwemmungen in Verbindung mit dem Anstieg des Meeresspiegels bereits 15,8 Mrd. USD an Sachwerten an den US-Küsten vernichtet haben.2 Zukunftsweisende Schätzungen sind sogar noch ernüchternder: Klimagefahren könnten bis 2035 Sachschäden in Höhe von 560 Mrd. USD verursachen (siehe Abbildung 1).3
Abbildung 1. Geschätzter jährlicher Gesamtverlust an Anlagevermögen (USD, alle Unternehmen)
Die Folgen für die Anleger sind vielfältig:
- Neubewertung von Vermögenswerten: Es wird erwartet, dass die Versicherungsprämien bis 2040 um 41 Prozent steigen werden, wodurch einige Immobilien nicht mehr versicherbar sind.4
- Unterbrechung der Einnahmen: Hitzewellen, Dürren oder Überschwemmungen können den Betrieb zum Erliegen bringen und sich auf die Lieferketten auswirken.
- Risiken der Portfoliokonzentration: Anleger, die in klimasensiblen Regionen oder Sektoren engagiert sind, müssen mit korrelierten Schocks rechnen.
- Erosion der Kreditqualität: Emittenten können durch die Akkumulation von Risiken höhere Investitionskosten oder Zahlungsausfälle erleiden
Was sind die Risiken des Klimawandels für Investoren?
Während physische Risiken die Schlagzeilen beherrschen, nehmen die Übergangsrisiken ebenso schnell zu. Diese ergeben sich aus politischen Veränderungen, technologischen Störungen und Änderungen der Marktpräferenzen im Zusammenhang mit dem kohlenstoffarmen Übergang.
Die Risiken des Übergangs ergeben sich aus politischen Veränderungen, technologischen Störungen und Änderungen der Marktpräferenzen im Zusammenhang mit dem kohlenstoffarmen Übergang.
Betrachten wir die politische Dimension: Der EU-Kohlenstoffpreis wird Prognosen zufolge bis 2027 108 EUR pro Tonne erreichen, was einen erheblichen Kostenanstieg für energieintensive Industrien bedeutet.5 Gleichzeitig definieren neue Vorschriften - vom Verbot von Verbrennungsmotoren bis zur obligatorischen Beschaffung sauberer Energie - neu, wie Wettbewerbsfähigkeit aussieht.
Für Investoren verlagert sich der Schwerpunkt von der Abschwächung auf die Anpassung. Nur noch wenige erwarten, dass die drastischen Einschnitte, die einst im Rahmen eines 1,5°C-Pfads vorgesehen waren, tatsächlich eintreten werden. Die drängende Frage ist, wie sich klimatische Störungen - von Überschwemmungen und Dürren bis hin zu extremen Wetterereignissen - auf die Portfolios auswirken werden und wie die politischen Entscheidungsträger ihrerseits reagieren werden.
Obwohl viele Unternehmen Netto-Null-Ziele zugesagt haben, ist die Glaubwürdigkeit ein wachsendes Problem. Eine UN-Bewertung aus dem Jahr 2023 ergab, dass nur 4 Prozent der Zusagen von Unternehmen die Mindeststandards für Detailgenauigkeit, Umfang und Transparenz erfüllen.6
Die Technologie fügt eine weitere disruptive Ebene hinzu. Erneuerbare Energien übertreffen in vielen Regionen die Kosten für fossile Brennstoffe, während grüner Wasserstoff, netzgekoppelte Speicherung und elektrischer Verkehr rasch zunehmen. Auch die Marktpräferenzen verschieben sich: Verbraucher und Partner in der Lieferkette belohnen Unternehmen, die glaubwürdige Umstellungspläne vorweisen können.
Was sind klimabedingte Haftungsrisiken für Investoren?
Haftungsrisiken sind solche, bei denen Unternehmen rechtlich oder finanziell für klimabedingte Schäden verantwortlich gemacht werden. Diese Risiken werden immer bedeutender, da physische Gefahren die Folgen von Betriebsstörungen verstärken.
Ein entscheidender Fall ereignete sich 2019, als PG&E, der größte kalifornische Energieversorger, Konkurs an meldete, nachdem durch Waldbrände, die mit seinen Anlagen in Verbindung standen, ein Wert in Milliardenhöhe vernichtet worden war. Der Aktienkurs des Unternehmens brach um mehr als 80 Prozent ein und vernichtete eine Marktkapitalisierung von über 30 Milliarden US-Dollar.7
Kürzlich, Anfang 2024, verlor Xcel Energy an einem einzigen Tag 8 Prozent seines Marktwerts, nachdem das Unternehmen seine potenzielle Haftung für einen Waldbrand in Texas bekannt gegeben hatte.8 Diese Beispiele zeigen, wie sich Haftungsrisiken durch Klimaereignisse in portfolioerschütternde finanzielle Verluste verwandeln können.
Für die Anleger stellt sich eine doppelte Herausforderung: Sie müssen herausfinden, welche Emittenten am anfälligsten sind, und sich frühzeitig für eine solide Risikominderung einsetzen.
Was sind die systemischen Klimarisiken für Investoren?
Im Gegensatz zu anderen Kategorien gehen systemische Risiken über Sektoren und Geografien hinaus. Sie entstehen, wenn sich Klimaschocks auf makroökonomische Systeme, Finanzmärkte und politische Strukturen auswirken.
Systemische Risiken sind breit angelegte, gesamtwirtschaftliche Bedrohungen, die sich kaskadenartig auf die makroökonomischen und finanziellen Systeme auswirken.
Die Lebensmittelinflation ist ein deutliches Beispiel dafür. Extreme Wetterereignisse, darunter Dürren und Überschwemmungen, haben bereits zu einem starken Anstieg der Preise für Grundnahrungsmittel geführt. Im Jahr 2022 stiegen die Kosten für US-Gemüse in einigen Regionen im Vergleich zum Vorjahr um 80 Prozent an.9 Die rohstoffbedingte Inflation bereitet den Zentralbanken Kopfzerbrechen, da sie die Geldpolitik erschwert und die Erwartungen der Verbraucher destabilisiert.
Die Schwellenländer sind unverhältnismäßig stark gefährdet. Viele von ihnen sind in hohem Maße von Nahrungsmittelimporten abhängig, haben keine fiskalischen Puffer und sind mit erhöhten Währungsrisiken konfrontiert. Untersuchungen zeigen, dass sich der Unternehmenswert von über 1 Billion USD in den Ländern konzentriert, die am stärksten von klimatischen Umwälzungen betroffen sind.10
Systemische Risiken erstrecken sich auch auf die Gesundheit und die Arbeitsproduktivität. Steigende Temperaturen ermöglichen die Ausbreitung von Krankheiten wie Denguefieber und Malaria in neue Regionen, was die öffentlichen Gesundheitssysteme belastet und die Arbeitskräftekapazität verringert.
Inwiefern ist die falsche Bewertung des Klimarisikos eine strategische Chance?
Trotz zunehmender Beweise wird das Klimarisiko auf den Finanzmärkten nach wie vor systematisch unterbewertet. Dies wird durch eine Analyse des Internationalen Währungsfonds bestätigt, die zu dem Schluss kommt, dass das Klimarisiko in den Aktienbewertungen nicht genau widergespiegelt wird.
Es gibt drei Hauptgründe für diese Fehleinschätzung:
- Fragmentierte Daten: Die Angaben sind je nach Unternehmen, Branche und Rechtsordnung uneinheitlich.
- Kurzfristigkeit: Die durchschnittliche Haltedauer von Aktien ist auf nur noch 5,5 Monate gesunken, was die langfristige Risikointegration untergräbt.11
- Aggregiertes Risiko: Klimarisiken stehen in einer systemischen Wechselwirkung, was bedeutet, dass eine Diversifizierung allein nicht ausreicht, um Portfolios vollständig zu isolieren.
Für institutionelle Anleger stellt diese Lücke mehr als nur einen blinden Fleck dar - sie ist eine strategische Chance. Durch die Integration eines vorausschauenden Klimarisikomanagements für Investoren - durchSzenarioanalysen, glaubwürdige Bewertungen von Umstellungsplänen und KI-gestützte Datenintegration - können Anlageverantwortliche das Risiko von Verlusten mindern und gleichzeitig ihre Portfolios so positionieren, dass sie von den Vorteilen des kohlenstoffarmen Übergangs profitieren.
Möchten Sie einen tieferen Einblick in die Instrumente und Rahmenwerke für das Management dieser Risiken erhalten? Laden Sie The Investor's Guide to Climate Risk Management um zu erfahren, wie KI Risiken in umsetzbare Investitionserkenntnisse umwandeln kann.
VERBUNDENE FAQ
Warum werden Klimarisiken auf den Märkten oft falsch eingeschätzt?
Klimarisiken werden nach wie vor systematisch unterbewertet, weil die Angaben über die einzelnen Sektoren und Regionen hinweg uneinheitlich sind, was den Vergleich von Unternehmen erschwert. Die Märkte neigen auch dazu, kurzfristige Leistungen zu belohnen, während sich Klimarisiken über Jahrzehnte entwickeln. Hinzu kommt, dass Risiken oft in einer Weise zusammenwirken, die die Modelle nicht vollständig erfassen. Physische Schäden, regulatorische Veränderungen und Schocks in der Lieferkette können sich gegenseitig verstärken und die Auswirkungen über das hinaus verstärken, was Diversifizierung oder traditionelle Bewertungsmethoden vermuten lassen.
Welche Sektoren sind dem Klimarisiko am stärksten ausgesetzt?
Sektoren mit hoher physischer Belastung oder starker Abhängigkeit von kohlenstoffintensiven Vermögenswerten sind am anfälligsten. Immobilien sind mit steigenden Versicherungskosten und der Entwertung von Eigentum durch Überschwemmungen, Brände und Stürme konfrontiert. Versorgungs- und Energieunternehmen sind Haftungsrisiken und dem Risiko gestrandeter Vermögenswerte ausgesetzt. Die Landwirtschaft reagiert sehr empfindlich auf Dürren und Wetterextreme, während Unternehmen, die fossile Brennstoffe einsetzen, angesichts der zunehmenden Bepreisung von Kohlenstoff, der Einführung erneuerbarer Energien und politischer Verbote unter existenziellen Druck geraten.
Wie können Investoren Pläne für den Klimawandel bewerten?
Glaubwürdige Übergangspläne gehen über ferne "Netto-Null"-Versprechen hinaus. Investoren sollten darauf achten, ob die Unternehmen wissenschaftlich begründete Zwischenziele festgelegt, auf diese Ziele abgestimmte Investitionsverpflichtungen offengelegt und transparente Berichte über die Fortschritte vorgelegt haben. Pläne, die Investitionsausgaben, Forschung und Entwicklung sowie betriebliche Entscheidungen eindeutig mit Meilensteinen für die Emissionsreduzierung verknüpfen, werden einer Überprüfung durch die Regulierungsbehörden und den Markt eher standhalten als Pläne, die sich auf vage Versprechen oder Kompensationen stützen.
Sind die Klimarisiken diversifizierbar?
Nur bis zu einem gewissen Grad. Während einige physische Risiken durch eine Streuung des Engagements über Regionen und Branchen hinweg gemanagt werden können, betreffen systemische Risiken wie Lebensmittelpreisschocks, makroökonomische Instabilität oder regulatorische Änderungen alle Sektoren. Das bedeutet, dass traditionelle Diversifizierungsstrategien Portfolios nicht vollständig isolieren können. Stattdessen sind vorausschauende Szenarioanalysen und Stresstests erforderlich, um zu erfassen, wie sich Risiken kaskadenartig auf ganze Finanzsysteme auswirken könnten.
Welche Rolle spielt die KI im Klimarisikomanagement?
KI verbessert das Klimarisikomanagement, indem sie die Lücken schließt, die manuelle Analysen und inkonsistente Berichte hinterlassen. Sie kann unstrukturierte Angaben in großem Umfang verarbeiten, physische Risiken und Transformationsrisiken bis auf die Ebene der Vermögenswerte quantifizieren und Exponierungen kontinuierlich in Echtzeit überwachen. Für Investoren bedeutet dies, dass sie von statischen, rückwärtsgewandten Berichten zu dynamischen Erkenntnissen gelangen, die als Grundlage für Allokationsentscheidungen, Engagementstrategien und die Einhaltung von Vorschriften dienen können.
Referenzen
- Swiss Re. "Hurrikan Ian treibt die versicherten Schäden aus Naturkatastrophen auf 115 Milliarden USD, schätzt das Swiss Re Institute." Medienmitteilung, 1. Dezember 2022. Link
- First Street Foundation. "Rising Seas Erode $15.8 Billion in Home Value from Maine to Mississippi". 2019. Link.
- Weltwirtschaftsforum. "Business on the Edge: Building Industry Resilience to Climate Hazards". Weltwirtschaftsforum, 11. Dezember 2024. Link.
- Swiss Re. "Wachsendes Risiko: Die entscheidende Rolle der Versicherungswirtschaft". Swiss Re, 2023. Link.
- Bräutigam, Nichola. "Analysts' EU Carbon Price Forecasts Steady as US Tariff Concerns Linger". Reuters, Juli 16, 2025. Link.
- Twidale, Susanna. "Nur 4 % der Top-Unternehmen erfüllen die UN-Klimazielvorgaben - Studie". Reuters, November 6, 2023. Link.
- Fuller, Thomas. "Kalifornischer Stromversorger PG&E meldet aufgrund von Brandklagen Konkurs an". NPR ., January 29, 2019. Link ..
- Reuters. "Xcel Energy-Aktien fallen wegen möglicher Haftung für Waldbrände in Texas". Reuters ., 29. Februar 2024. Link
- Hoppe, Joseph. "Extremes Wetter treibt laut Bericht die Lebensmittelpreise weltweit in die Höhe". Wall Street Journal, 21. Juli 2025. Link.
- Middleton, James, und John Babalola. "1,14 Billionen Dollar an Unternehmenswerten in Ländern, die am meisten durch den Klimawandel gefährdet sind". Maplecroft, 30. April 2025. Link.
- Chatterjee, Saikat, und Thyagaraju Adinarayan. "Kaufen, verkaufen, wiederholen! Kein Platz für 'Halten' in peitschenden Märkten". Reuters ., 3. August 2020. Link ..
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