Τάσεις αναφοράς άνθρακα: Έχει σταματήσει η παγκόσμια πρόοδος;

Η ζήτηση για μεγαλύτερη διαφάνεια όσον αφορά τις χρηματοδοτούμενες εκπομπές των επενδυτικών χαρτοφυλακίων εντείνεται, λόγω των αυξανόμενων κανονιστικών και εθελοντικών πρωτοβουλιών δημοσιοποίησης. Παρά τη σημαντική πρόοδο στη δημοσιοποίηση των εταιρικών εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου (GHG), υπάρχουν ενδείξεις ότι η δυναμική μπορεί να ανακόπτεται.

Μετά από ισχυρές αυξήσεις από το 2019 έως το 2022, η παγκόσμια δημοσιοποίηση φαίνεται να έχει σταματήσει με το ποσοστό των εταιρειών από τις αναδυόμενες αγορές της Ασίας να είναι 30-40 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από εκείνο των εταιρειών από τις βιομηχανικές χώρες.

Πέρα από την ποσότητα, η ποιότητα των δεδομένων έχει βελτιωθεί με την πάροδο των ετών, αλλά συχνά παραμένει ανεπαρκής για να ανταποκριθεί στις αυξανόμενες απαιτήσεις των επενδυτών που έχουν συνείδηση του κλίματος.

Επιπλέον, τα κανονιστικά πλαίσια και οι πρωτοβουλίες εθελοντικής υποβολής εκθέσεων αυστηροποιούν τις απαιτήσεις τους, αυξάνοντας την επείγουσα ανάγκη για αξιόπιστα και ολοκληρωμένα δεδομένα για τις εκπομπές, τα οποία συνεχίζουν να ξεπερνούν το σημερινό επίπεδο εταιρικής διαφάνειας.

Σε αυτό το άρθρο, εξετάζουμε προσεκτικότερα τα δεδομένα εταιρικών εκπομπών και τη σημασία τους για την αποτύπωση του αποτυπώματος άνθρακα του χαρτοφυλακίου. Εξετάζουμε πώς εξελίχθηκε ιστορικά η εταιρική αναφορά για τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου και ποιες πληροφορίες μπορούν να εξαχθούν σχετικά με την ποιότητα αυτών των δεδομένων με τη χρήση εσωτερικών μοντέλων αξιοπιστίας δεδομένων Clarity AI . Η ανάλυσή μας επικεντρώθηκε στις εταιρείες που περιλαμβάνονται σήμερα στον MSCI ACWI, έναν αντιπροσωπευτικό δείκτη μετοχών με περισσότερες από 2.700 εταιρείες τόσο από τις ανεπτυγμένες όσο και από τις αναδυόμενες αγορές.

Τα ποσοστά αναφοράς άνθρακα έχουν αυξηθεί, αλλά τα κενά παραμένουν

Τα δεδομένα για τις εκπομπές που αναφέρουν οι εταιρείες αποδίδονται σε υψηλότερη ποιότητα από τις εκτιμήσεις τρίτων, σύμφωνα με το Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF), ένα παγκοσμίως αναγνωρισμένο πρότυπο για τη μέτρηση και την υποβολή εκθέσεων σχετικά με τις χρηματοδοτούμενες εκπομπές.

Στη διεύθυνση Clarity AI, συλλέγουμε δεδομένα για τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου από ετήσιες εκθέσεις, εκθέσεις βιωσιμότητας ή εκθέσεις TCFD, καθώς και από τις γνωστοποιήσεις του CDP σε ετήσια βάση για ένα μεγάλο σύνολο εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών του MSCI ACWI, όπου είναι διαθέσιμες. Συλλέγουμε δεδομένα για τις εκπομπές Scope 1+2 καθώς και Scope 3, με τις τελευταίες να αντιπροσωπεύουν συχνά περισσότερο από το 60% των συνολικών εκπομπών μιας εταιρείας, με αποτέλεσμα να έχουν ιδιαίτερη σημασία.¹

Πηγή:
Σηµείωση: Τα στοιχεία ισχύουν από τον Αύγουστο του 2024.

Όσον αφορά τις εκπομπές Scope 3, τα δεδομένα μας δείχνουν ότι τα παγκόσμια ποσοστά αποκάλυψης έχουν αυξηθεί από 34% το 2019 σε 60% το 2023², αντιπροσωπεύοντας αύξηση άνω του 75%. Η ανάλυσή μας περιλαμβάνει εταιρείες που δημοσιοποιούν τις εκπομπές για μία ή περισσότερες από τις δεκαπέντε κατηγορίες Scope 3. Στην Ευρώπη και την Ιαπωνία, σχεδόν το 90% των εταιρειών του δείκτη MSCI ACWI αποκαλύπτουν πλέον τις εκπομπές τους στο πεδίο εφαρμογής 3. Ενώ τα ποσοστά αποκάλυψης αυξάνονται σταδιακά σε όλες τις περιοχές από το 2019, ξεκίνησαν από διαφορετικές βάσεις.

Για παράδειγμα, το 2019, το 60% των εταιρειών στην Ευρώπη και την Ιαπωνία γνωστοποιούσαν ήδη τις εκπομπές Scope 3, σε σύγκριση με μόνο το 35% στις ΗΠΑ και το 22% στις αναδυόμενες αγορές της Ασίας. Οι εταιρείες από τις αναδυόμενες αγορές της Ασίας εξακολουθούν να υστερούν σε παγκόσμιο επίπεδο, με μόλις το 41% των εταιρειών του δείκτη να γνωστοποιούν τις εκπομπές Scope 3. Όσον αφορά την ανάπτυξη, η αύξηση των ποσοστών αποκάλυψης φαίνεται να έχει σταματήσει σε όλες τις περιοχές.

Πηγή:
Σηµείωση: Τα στοιχεία ισχύουν από τον Αύγουστο του 2024.

Όσον αφορά τις εκπομπές Scope 1+2, τα δεδομένα μας δείχνουν ότι το ποσοστό των εταιρειών του δείκτη MSCI ACWI που δημοσιοποιούν τις πληροφορίες τους αυξάνεται σταθερά από 58% το 2019 σε σχεδόν 80% το 2023. Οι αμερικανικές εταιρείες, ξεκινώντας από μια πολύ χαμηλότερη βάση το 2019, έχουν πλέον φτάσει σε ποσοστό δημοσιοποίησης 90%, φτάνοντας σχεδόν τις ευρωπαϊκές και ιαπωνικές αντίστοιχες εταιρείες.

Ενώ τα ποσοστά δημοσιοποίησης μεταξύ των εταιρειών στις ασιατικές αναδυόμενες αγορές έχουν επίσης αυξηθεί ραγδαία, στο 60%, παραμένουν σημαντικά χαμηλότερα από εκείνα των δυτικών ομολόγων τους. Επιπλέον, οι ρυθμοί ανάπτυξης έχουν πρόσφατα επιβραδυνθεί σημαντικά.

Η ποιότητα των δεδομένων έχει βελτιωθεί, αλλά παραμένουν κενά

Στη διεύθυνση Clarity AI, χρησιμοποιούμε ιδιόκτητα μοντέλα για να αξιολογήσουμε την αξιοπιστία των δεδομένων εκπομπών που ανακοινώνονται από τους ίδιους. Για το πεδίο εφαρμογής 3, όπου οι εταιρικές εκθέσεις είναι λιγότερο ανεπτυγμένες και η συνολική διαθεσιμότητα δεδομένων είναι πιο κατακερματισμένη σε σύγκριση με το πεδίο εφαρμογής 1+2, το μοντέλο μας βασίζεται κυρίως στους ακόλουθους ελέγχους:

1. Πληρότητα: Ελέγχει αν η εταιρεία έχει αναφέρει δεδομένα εκπομπών για όλες τις σχετικές με τον κλάδο κατηγορίες Scope 3. Έχουμε καθορίσει την ουσιαστικότητα των κατηγοριών για πάνω από 160 υπο-βιομηχανίες GICS.
2. Κλάδος βιομηχανίας: Εξετάζουμε αν η τιμή εμπίπτει σε ένα συγκεκριμένο εύρος γύρω από τον μέσο όρο του κλάδου. Τα εύρη καθορίστηκαν χρησιμοποιώντας ένα υψηλής ποιότητας δείγμα επικύρωσης Scope 3.
3. Επαλήθευση από τρίτους: Ελέγχει αν οποιοδήποτε μέρος των εκπομπών Scope 3 της εταιρείας έχει επαληθευτεί από τρίτο μέρος. Η επαλήθευση αποτελεί βέλτιστη πρακτική και αυξάνει την αξιοπιστία των αναφερόμενων δεδομένων.

Αυτό το μοντέλο μας επιτρέπει να βαθμολογήσουμε την ποιότητα των δεδομένων από το μηδέν έως το πέντε.

Πηγή: Clarity AI. Μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς.
Σημείωση: Δεδομένα από τον Αύγουστο του 2024

Η ανάλυσή μας διαπίστωσε ότι η ποιότητα των δεδομένων του πεδίου εφαρμογής 3 έχει βελτιωθεί σημαντικά σε όλες τις περιφέρειες, ξεκινώντας από ένα πολύ χαμηλό επίπεδο βάσης το 2019. Η μέση βαθμολογία για το σύνολο του δείκτη αυξήθηκε από 1,4 το 2019 σε 2,9 το 2022, γεγονός που αντανακλά βελτίωση άνω του 130%. Ένας από τους κύριους παράγοντες πίσω από αυτή τη βελτίωση είναι ο αυξανόμενος αριθμός εταιρειών που γνωστοποιούν τόσο περισσότερες όσο και σχετικές κατηγορίες Scope 3.

Ωστόσο, ο παγκόσμιος μέσος όρος παραμένει πολύ κάτω από αυτό που θα πρέπει να θεωρείται ως αρκετά υψηλής ή πολύ υψηλής ποιότητας γνωστοποίηση, που υποδηλώνεται από βαθμολογίες αξιοπιστίας 4 ή 5. Η ανάλυση δείχνει ότι, παρά τα κέρδη, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικά κενά στην ποιότητα των γνωστοποιήσεων των εταιρειών στο πεδίο εφαρμογής 3. Το ζήτημα αυτό είναι ιδιαίτερα έντονο μεταξύ των εταιρειών από τις αναδυόμενες αγορές της Ασίας, με μέση βαθμολογία ποιότητας 2,2, γεγονός που υποδηλώνει σημαντικά περιθώρια βελτίωσης.

Το μοντέλο Scope 1+2 λειτουργεί διαφορετικά και περιλαμβάνει μια πιο λεπτομερή ανάλυση, λόγω της μεγαλύτερης ωριμότητας στη δημοσιοποίηση αυτών των μετρήσεων, σε σύγκριση με τις εκπομπές Scope 3. Συνεπώς, τα αποτελέσματα των δύο μοντέλων δεν είναι άμεσα συγκρίσιμα.

Το μοντέλο Scope 1+2 χρησιμοποιεί έναν αλγόριθμο μηχανικής μάθησης με επίβλεψη για την ανάλυση των σχέσεων των δεδομένων εκπομπών με πάνω από 90 πρόσθετα χαρακτηριστικά της εταιρείας, όπως τα έσοδα, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς, ο αριθμός των εργαζομένων ή η ταξινόμηση του κλάδου. Με βάση ένα ισχυρό και υψηλής ποιότητας σύνολο δεδομένων επικύρωσης, το μοντέλο μας ελέγχει την αληθοφάνεια κάθε σχέσης για να παράγει μια συνολική βαθμολογία αξιοπιστίας σε κλίμακα από το μηδέν έως το ένα.

Πηγή: Σημείωση: Δεδομένα από τον Αύγουστο του 2024

Η ανάλυσή μας αποκαλύπτει ότι, για το σύνολο του δείκτη, η μέση βαθμολογία αξιοπιστίας παραμένει ακριβώς γύρω στο 0,5 από το 2019, υποδεικνύοντας σταθερά και μέσα επίπεδα ποιότητας στις εταιρικές γνωστοποιήσεις διαχρονικά. Δεν παρατηρήσαμε αξιοσημείωτες διαφορές στη μέση αξιοπιστία μεταξύ των περιφερειών. Στην πραγματικότητα, αν μη τι άλλο, υπήρξε μια μικρή μείωση της ποιότητας των δεδομένων το 2023.

Μια πιθανή εξήγηση για την πρόσφατη μείωση είναι ότι η μεγαλύτερη αύξηση των νέων γνωστοποιήσεων το 2023 προήλθε από εταιρείες των ΗΠΑ, των οποίων οι βαθμολογίες ποιότητας δεδομένων ήταν κατά μέσο όρο 10% χαμηλότερες σε σύγκριση με τους νέους ανταποκριτές από άλλες περιοχές.

Ο αυξανόμενος ρόλος των ρυθμιστικών και εθελοντικών προτύπων στη δημοσιοποίηση των εταιρικών εκπομπών

Τα πρότυπα δημοσιοποίησης ενσωματώνονται όλο και περισσότερο στους κανονισμούς, στους μηχανισμούς εθελοντικής δημοσιοποίησης και στα πλαίσια του κλάδου. Στην Ευρώπη, η οδηγία για την υποβολή εκθέσεων εταιρικής βιωσιμότητας (CSRD) και τα υποκείμενα ευρωπαϊκά πρότυπα υποβολής εκθέσεων βιωσιμότητας (ESRS) απαιτούν από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να γνωστοποιούν τις χρηματοδοτούμενες εκπομπές τους σύμφωνα με το πρότυπο PCAF (Partnership for Carbon Accounting Financials). Εν τω μεταξύ, η Ιαπωνία διεξάγει επί του παρόντος διαβουλεύσεις σχετικά με την ενσωμάτωση των προτύπων βιωσιμότητας των Διεθνών Προτύπων Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ) στους εθνικούς κανονισμούς δημοσιοποίησης, οι οποίοι περιλαμβάνουν την υποχρεωτική δημοσιοποίηση των χρηματοδοτούμενων εκπομπών³.

Πέρα από τις κανονιστικές απαιτήσεις, η δημοσιοποίηση των χρηματοδοτούμενων εκπομπών καθοδηγείται σε μεγάλο βαθμό από εθελοντικούς μηχανισμούς, ιδίως το CDP. Το 2023, πάνω από 550 παγκόσμια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ανέφεραν στον εν λόγω μη κερδοσκοπικό οργανισμό τις κλιματικές επιπτώσεις ανά τομέα, περιλαμβάνοντας συχνά το αποτύπωμα άνθρακα του χαρτοφυλακίου τους. Επιπλέον, τα πλαίσια καθορισμού στόχων χαρτοφυλακίου, όπως το Πλαίσιο Επενδύσεων Καθαρού Μηδενισμού (NZIF) και το Πρωτόκολλο καθορισμού στόχων της Συμμαχίας Καθαρού Μηδενισμού των Ιδιοκτητών Περιουσιακών Στοιχείων (NZAOA), επιβάλλουν την παρακολούθηση ή την αναφορά συγκεκριμένων μετρικών χρηματοδοτούμενων εκπομπών.

Υπό το πρίσμα αυτό, η διαθεσιμότητα και η ποιότητα των εταιρικών δεδομένων εκπομπών διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο. Κατά συνέπεια, η κοινοποίηση των εν λόγω εκπομπών από τις εταιρείες έχει αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη σημασία, καθώς τα δεδομένα που δηλώνονται από τις ίδιες τις εταιρείες προτιμώνται από τις εκτιμήσεις των προτύπων αναφοράς όπως το PCAF. Έτσι, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εξακολουθούν να εξαρτώνται από τη δημοσιοποίηση των δεδομένων αυτών από τις εταιρείες στις οποίες επενδύουν.

Σε αυτό το άρθρο, διαπιστώσαμε ότι παρά τη σημαντική θετική τάση από το 2019, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικά κενά στη δημοσιοποίηση, ιδίως για τις εκπομπές της κλίμακας 3. Παρά τη σημασία τους, κατά μέσο όρο, μόνο το 60% των εταιρειών παγκοσμίως γνωστοποιούν τις εκπομπές τους στο πεδίο εφαρμογής 3, τουλάχιστον εν μέρει. Οι εταιρείες από τις αναδυόμενες αγορές της Ασίας, ειδικότερα, έχουν να καλύψουν σημαντικά κενά όσον αφορά τη συνολική δημοσιοποίηση σε όλα τα πεδία εφαρμογής. Η ακόμη μεγαλύτερη δέσμευση και υποστήριξη από τους μετόχους τους θα μπορούσε να βοηθήσει να καλυφθεί αυτό το χάσμα.

Επιπλέον, δείξαμε ότι η ποιότητα των δημοσιευμένων δεδομένων έχει εξελιχθεί διαφορετικά ανάλογα με το πεδίο εφαρμογής των εκπομπών. Τα εσωτερικά μας μοντέλα εντόπισαν σημαντική βελτίωση της ποιότητας των δεδομένων του πεδίου εφαρμογής 3 από το 2019. Ωστόσο, η συνολική ποιότητα των εν λόγω δεδομένων εξακολουθεί να υπολείπεται αυτού που θα θεωρούσαμε καλό ή πολύ καλό για την ανάλυση κινδύνου εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα. Σε αντίθεση με αυτή τη θετική τάση, η ποιότητα των δεδομένων πεδίου εφαρμογής 1+2 από τις εταιρείες που αναλύθηκαν δεν έχει βελτιωθεί με την πάροδο του χρόνου και παραμένει σε μέτριο επίπεδο, σύμφωνα με τα πρότυπα αξιοπιστίας μας.

Συνεπώς, υπάρχει ακόμη πολλή δουλειά να γίνει όσον αφορά τη διαθεσιμότητα και την ποιότητα των αυτοαναφερόμενων εταιρικών δεδομένων εκπομπών. Η ρυθμιστική πίεση που ασκείται στις εταιρείες σε ορισμένες περιοχές του κόσμου και η αύξηση των απαιτήσεων ελέγχου θα βελτιώσουν πιθανώς την κατάσταση τα επόμενα χρόνια. Εν τω μεταξύ, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορούν να συμβάλουν στη βελτίωση του τοπίου των δεδομένων αξιολογώντας κριτικά την ποιότητα των αποτυπωμάτων των χαρτοφυλακίων τους και συμμετέχοντας σε διάλογο με τους "καθυστερημένους στη δημοσιοποίηση" εντός των χαρτοφυλακίων τους.