[Recapitulação do Webinar] Regulamentos sobre finanças sustentáveis 2025: 5 ideias-chave que não pode ignorar

2025 está a preparar-se para ser um ano decisivo para a regulamentação das finanças sustentáveis. Com grandes mudanças em andamento, as instituições financeiras estão enfrentando novos desafios de conformidade, aumentando o escrutínio dos investidores e a crescente pressão para apoiar as reivindicações de ESG com dados reais. Para desvendar o que está por vir, organizamos um webinar em 19 de fevereiro de 2025, explorando as Perspectivas Regulatórias de Finanças Sustentáveis para o ano. (Nota: Este webinar teve lugar antes do anúncio do Omnibus na UE e não cobre as percepções sobre esse desenvolvimento).

A discussão contou com a participação dos especialistas em regulamentação da Clarity AI, Thomas Willman e Claudia Marin, juntamente com o convidado especial David Carlin, fundador da D.A. Carlin and Company, consultor de governos, corporações e instituições financeiras sobre clima e sustentabilidade. Juntos, eles detalharam as principais tendências regulatórias que moldam o mercado, desde a politização do ESG nos EUA até os novos padrões de relatórios na Europa e no Reino Unido, e a crescente demanda por dados de sustentabilidade confiáveis e explicáveis.

Com a incerteza regulamentar em algumas regiões e requisitos mais rigorosos noutras, as instituições financeiras devem estar preparadas para se adaptarem. Abaixo, capturamos cinco insights importantes do webinar que ajudarão as empresas a navegar no cenário em mudança de ESG e finanças sustentáveis em 2025.

Primeira conclusão: o mercado, e não a política, decidirá o futuro do ESG nos EUA

Apesar da atual incerteza regulamentar nos EUA, a dinâmica do mercado e a procura dos investidores continuam a ser fortes impulsionadores da integração do ESG. Embora os ventos contrários políticos possam abrandar o progresso das políticas, não podem apagar os riscos financeiros colocados pelas alterações climáticas, a escassez de recursos e os desafios da sustentabilidade empresarial.

"As preferências acabarão por impulsionar a procura de diferentes bens de sustentabilidade ou produtos financeiros. E, na verdade, isso não vai desaparecer, mesmo que haja alguns ventos contrários a nível político", disse Willman.

A resiliência do sector das energias renováveis nos EUA é um excelente exemplo de como os incentivos económicos e o investimento privado continuam a impulsionar a transição para a sustentabilidade, mesmo em regiões politicamente conservadoras. O Texas, há muito associado ao petróleo e ao gás, ultrapassou recentemente a Califórnia como o principal produtor de energia solar do país, refletindo como as decisões de negócios - e não os mandatos do governo - estão moldando o futuro da energia limpa^.1 A adoção de veículos elétricos (EV) também atingiu recordes em 2024, com vendas globais 25% acima de 2023, destacando a forte demanda do consumidor e o impulso da indústria de longo prazo^.2

"É possível criticar certas políticas, mas quando se trata de veículos eléctricos, energia solar e eólica, o argumento económico continua a ser forte", afirmou Carlin. "Muitos desses estados vermelhos estão, na verdade, entre os maiores beneficiários dos incentivos à energia limpa".

À medida que os mercados financeiros evoluem, as empresas e os gestores de activos têm de reconhecer que os factores ESG estão cada vez mais ligados ao risco e ao retorno. As empresas que adoptam uma abordagem de "esperar para ver" com base em mudanças políticas de curto prazo arriscam-se a ficar para trás em relação às suas congéneres globais, especialmente porque as empresas multinacionais que operam na Europa e noutras jurisdições continuam sujeitas a requisitos de divulgação rigorosos.

Segunda informação importante: Os ventos políticos irão aumentar os custos de conformidade nos EUA

À medida que 2025 se desenrola, a regulamentação ESG nos EUA está a ser moldada por ventos contrários políticos intensos, criando um cenário fragmentado e incerto tanto para os investidores como para as empresas. Enquanto a regra nacional de divulgação climática da SEC enfrenta uma potencial^rescisão3, vários estados - incluindo a Califórnia, Nova Iorque e Colorado - estão a avançar com os seus próprios mandatos de divulgação ESG. Enquanto alguns argumentam que um recuo federal pode aliviar o fardo das empresas, uma manta de retalhos fragmentada de regulamentos a nível estatal apenas cria mais desafios.

"Todos estes estados estão a tomar medidas, o que significa que vai ser muito difícil ser uma grande empresa e fazer algo com impacto real nos EUA sem estar enredado nestas leis", disse Carlin. "O desafio, penso eu, é que isso levará a mais custos de conformidade para as empresas, e não menos."

Embora se mantenha a incerteza regulamentar, as empresas devem concentrar-se na adaptabilidade, assegurando que as suas estratégias ESG estão em conformidade com os quadros nacionais e internacionais.

Terceiro ponto-chave: O financiamento da transição está a enfrentar um escrutínio maior do que nunca

Os reguladores estão a concentrar-se mais no financiamento da transição, assegurando que o capital destinado à descarbonização conduz efetivamente a mudanças mensuráveis. A Revisão do Mercado de Financiamento de Transição do Reino Unido e o Acordo Industrial Limpo da UE, lançado em 26 de fevereiro de 2025, reflectem esta mudança.

Estes quadros indicam uma supervisão mais rigorosa da forma como as instituições financeiras apoiam as indústrias com emissões elevadas na sua transição para o zero líquido. Estes novos enquadramentos vão para além dos compromissos voluntários, estabelecendo expectativas mais claras em termos de divulgação e responsabilização.

"Acho que definitivamente haverá mais escrutínio", disse Carlin. "Como muitas das orientações em torno dos planos de transição foram desenvolvidas e finalizadas em 2023 no ano passado, agora há mais foco no que esses compromissos realmente significam?"

No futuro, espera-se que as instituições financeiras demonstrem que as suas actividades de financiamento da transição estão em conformidade com metas e objectivos políticos baseados na ciência, em vez de servirem de brecha para o greenwashing.

"Até à data, o zero líquido tem sido a tónica das políticas", afirmou Marin. "Há uma perceção de que é necessário apoiar os sectores com maiores emissões e apoiar as indústrias em transição. Não só exigindo essas divulgações, mas também garantindo que haja políticas e investimentos suficientes para realmente catalisar essas mudanças."

Esta mudança regulamentar acarreta riscos e oportunidades - as empresas que não cumprirem a regulamentação podem enfrentar consequências legais e de reputação, enquanto as que se adaptarem eficazmente podem garantir vantagens competitivas num mercado cada vez mais consciente da sustentabilidade.

Com o financiamento da transição sob os holofotes da regulamentação, as instituições financeiras devem garantir que as suas estratégias são robustas e verificáveis para manter a confiança dos investidores e a conformidade regulamentar.

Quarta conclusão importante: A materialidade financeira está a ocupar um lugar central no investimento sustentável

Embora as primeiras iniciativas ESG se centrassem frequentemente em considerações éticas gerais, os quadros regulamentares e as expectativas dos investidores estão cada vez mais a mudar para a materialidade financeira - dando prioridade aos factores de sustentabilidade que têm um impacto direto no risco e no retorno.

"Discutimos muito sobre a importância da materialidade financeira, e isso está se tornando uma verdadeira palavra de ordem na comunidade de investimentos", disse Willman. "Portanto, a capacidade de identificar correta e rapidamente os riscos ESG por meio de dados ESG transparentes, por meio de sua própria pesquisa e compreensão de quem são as contrapartes, será realmente importante em 2025."

Esta mudança reflecte o crescente escrutínio das alegações de sustentabilidade e a procura de ligações mais claras entre os riscos ESG e os resultados financeiros. Isto significa que as empresas e os investidores devem distinguir entre os factores ESG que são simplesmente aspiracionais e os que afectam materialmente o desempenho financeiro, tais como os riscos de transição climática, a resiliência da cadeia de abastecimento e os custos de conformidade regulamentar.

As empresas que conseguirem demonstrar ligações claras e baseadas em dados entre os riscos de sustentabilidade e a criação de valor a longo prazo estarão melhor posicionadas para navegar no panorama regulamentar e satisfazer as expectativas dos investidores.

Conclusão principal cinco: 2025 será o ano da responsabilidade pelos dados ESG. Métricas opacas não serão suficientes.

À medida que o escrutínio regulamentar aumenta e as expectativas dos investidores evoluem, as instituições financeiras estão a enfrentar uma pressão crescente para fornecer dados ESG que não sejam apenas exactos, mas também transparentes e explicáveis.

Com regulamentações globais como o SFDR da UE, os Sustainability Disclosure Requirements (SDR) do Reino Unido e as normas de relatórios de sustentabilidade do ISSB, as empresas não podem mais confiar em metodologias opacas ou afirmações não verificáveis. Os investidores e os reguladores exigem dados que liguem claramente os factores de sustentabilidade ao desempenho financeiro, tornando a explicação tão importante como os próprios números.

Para além da conformidade, a transparência dos dados ESG está a tornar-se uma proteção essencial contra riscos legais e financeiros. O aumento dos litígios relacionados com o greenwashing e os mecanismos de aplicação mais rigorosos significam que as empresas que não dispõem de estruturas verificáveis de relatórios ESG podem ser penalizadas, sofrer danos na sua reputação e ser objeto de um maior escrutínio por parte das entidades reguladoras e dos investidores.

"Outra tendência importante é a necessidade de se proteger contra o risco político e a incerteza política que o acompanha", disse Marin. "Isso está intimamente ligado ao aumento dos litígios de greenwashing, que vimos aumentar em 2024 e esperamos que continue em 2025. Para mitigar esses riscos, as empresas devem contar com dados ESG mais robustos e confiáveis.

Esta mudança é particularmente evidente nos regulamentos de rotulagem de fundos, onde as empresas devem fundamentar as alegações ESG com métricas padronizadas e verificáveis. A Names Rule da SEC e os quadros de classificação de fundos em evolução na Europa exigem que os gestores de activos apresentem uma justificação clara da forma como os factores de sustentabilidade influenciam as decisões de investimento.

"Mesmo com a mudança de regulamentos, o mercado continuará a exigir dados relacionados com a sustentabilidade", disse Willman. "O verdadeiro foco das instituições financeiras deve ser garantir que elas tenham os insights certos para tomar decisões informadas - porque, quer você chame isso de ESG ou qualquer outra coisa, esses fatores afetam o risco e o retorno."

Com as declarações ESG a serem mais escrutinadas do que nunca, as empresas que reforçarem proactivamente os seus quadros de comunicação não só garantirão a conformidade como também reduzirão os riscos financeiros, legais e de reputação num ambiente regulamentar cada vez mais complexo.