[Regolamenti sulla finanza sostenibile 2025: 5 informazioni chiave da non ignorare

Il 2025 si preannuncia come un anno decisivo per le normative sulla finanza sostenibile. Con i grandi cambiamenti in corso, le istituzioni finanziarie si trovano ad affrontare nuove sfide di conformità, un crescente controllo da parte degli investitori e una crescente pressione a sostenere le dichiarazioni ESG con dati reali. Per capire cosa ci aspetta, il 19 febbraio 2025 abbiamo organizzato un webinar sulle prospettive normative della finanza sostenibile per l'anno in corso. (Nota: questo webinar si è svolto prima dell'annuncio dell'Omnibus nell'UE e non copre approfondimenti su tale sviluppo).

Alla discussione hanno partecipato gli esperti normativi di Clarity AIThomas Willman e Claudia Marin, insieme all'ospite speciale David Carlin, fondatore di D.A. Carlin and Company, consulente di governi, aziende e istituzioni finanziarie in materia di clima e sostenibilità. Insieme, hanno analizzato le principali tendenze normative che influenzano il mercato, dalla politicizzazione dell'ESG negli Stati Uniti ai nuovi standard di rendicontazione in Europa e nel Regno Unito, fino alla crescente richiesta di dati di sostenibilità credibili e spiegabili.

Con l'incertezza normativa in alcune regioni e i requisiti più severi in altre, le istituzioni finanziarie devono essere pronte ad adattarsi. Di seguito, abbiamo raccolto cinque spunti chiave del webinar che aiuteranno le aziende a orientarsi nel mutevole panorama della finanza ESG e sostenibile nel 2025.

Key Insight One: Il mercato, non la politica, deciderà il futuro dell'ESG negli Stati Uniti.

Nonostante l'incertezza normativa in corso negli Stati Uniti, le dinamiche di mercato e la domanda degli investitori rimangono potenti motori dell'integrazione ESG. Sebbene i venti contrari politici possano rallentare il progresso delle politiche, non possono cancellare i rischi finanziari posti dal cambiamento climatico, dalla scarsità di risorse e dalle sfide della sostenibilità aziendale.

"Le preferenze, in ultima analisi, determineranno la domanda di diversi beni o prodotti finanziari legati alla sostenibilità. E questo non sparirà, anche se ci sono dei venti contrari a livello politico", ha detto Willman.

La capacità di ripresa del settore delle energie rinnovabili negli Stati Uniti è un ottimo esempio di come gli incentivi economici e gli investimenti privati continuino a spingere la transizione verso la sostenibilità, anche in regioni politicamente conservatrici. Il Texas, a lungo associato al petrolio e al gas, ha recentemente superato la California come principale produttore nazionale di energia solare, a dimostrazione di come le decisioni aziendali - e non i mandati governativi - stiano plasmando il futuro dell'energia pulita^.1 Anche l'adozione dei veicoli elettrici (EV) ha raggiunto livelli record nel 2024, con un aumento delle vendite globali del 25% rispetto al 2023, sottolineando la forte domanda dei consumatori e lo slancio a lungo termine del settore^.2

"Si possono criticare alcune politiche, ma quando si tratta di veicoli elettrici, energia solare ed eolica, le ragioni economiche rimangono forti", ha detto Carlin. "Molti di questi Stati rossi sono in realtà tra i maggiori beneficiari degli incentivi per l'energia pulita".

Con l'evoluzione dei mercati finanziari, le società e i gestori patrimoniali devono riconoscere che i fattori ESG sono sempre più legati al rischio e al rendimento. Le aziende che adottano un approccio attendista basato su cambiamenti politici a breve termine rischiano di rimanere indietro rispetto alle loro controparti globali, soprattutto perché le multinazionali che operano in Europa e in altre giurisdizioni continuano a essere soggette a severi requisiti di divulgazione.

Key Insight Two: i venti politici faranno aumentare i costi di conformità negli Stati Uniti

Nel 2025, la regolamentazione ESG negli Stati Uniti è influenzata da forti venti politici, creando un panorama frammentato e incerto sia per gli investitori che per le aziende. Mentre la norma nazionale della SEC sulla divulgazione del clima rischia di essere^{abrogata3 ,} diversi Stati - tra cui California, New York e Colorado - si stanno facendo avanti con i propri obblighi di rendicontazione ESG. Sebbene alcuni sostengano che un ritiro a livello federale potrebbe alleggerire l'onere per le aziende, un mosaico frammentato di normative statali crea solo ulteriori sfide.

"Tutti questi Stati si sono fatti avanti, il che significa che sarà molto difficile essere un'azienda importante e fare qualcosa di veramente importante negli Stati Uniti senza essere intrappolati in queste leggi", ha detto Carlin. "La sfida, a mio avviso, è che questo porterà ad un aumento dei costi di conformità per le aziende, non ad una riduzione".

Sebbene l'incertezza normativa permanga, le aziende dovrebbero concentrarsi sull'adattabilità, assicurando che le loro strategie ESG siano in linea con i quadri statali e internazionali.

Terza intuizione chiave: La finanza di transizione è sottoposta a un controllo più severo che mai

Le autorità di regolamentazione si stanno concentrando sulla finanza di transizione, assicurando che il capitale destinato alla decarbonizzazione produca effettivamente un cambiamento misurabile. La Transition Finance Market Review del Regno Unito e il Clean Industrial Deal dell'UE, pubblicato il 26 febbraio 2025, riflettono questo cambiamento.

Essi segnalano un controllo più severo sul modo in cui le istituzioni finanziarie sostengono le industrie ad alte emissioni nella loro transizione verso l'azzeramento delle emissioni. Questi nuovi quadri vanno oltre gli impegni volontari, stabilendo aspettative più chiare in termini di divulgazione e responsabilità.

"Penso che ci sarà sicuramente un maggiore controllo", ha detto Carlin. "Poiché molte delle indicazioni sui piani di transizione sono state sviluppate e finalizzate tra il 2023 e l'anno scorso, ora ci si concentra maggiormente sul significato effettivo di questi impegni".

In futuro, le istituzioni finanziarie dovranno dimostrare che le loro attività di finanziamento della transizione sono in linea con gli obiettivi scientifici e politici, anziché servire da scappatoia per il greenwashing.

"Finora l'obiettivo è stato quello di ridurre le emissioni a zero", ha dichiarato Marin. "Ci si rende conto della necessità di sostenere i settori a più alta emissione e di sostenere le industrie in transizione. Sia chiedendo queste informazioni, ma anche assicurando che ci siano politiche e investimenti sufficienti per catalizzare davvero questi cambiamenti".

Questo cambiamento normativo comporta sia rischi che opportunità: le aziende che non si adeguano potrebbero subire ripercussioni legali e di reputazione, mentre quelle che si adeguano in modo efficace possono assicurarsi vantaggi competitivi in un mercato sempre più attento alla sostenibilità.

Con la finanza di transizione sotto i riflettori della normativa, le istituzioni finanziarie devono garantire che le loro strategie siano solide e verificabili per mantenere la fiducia degli investitori e la conformità normativa.

Quarto approfondimento chiave: La materialità finanziaria è al centro degli investimenti sostenibili

Mentre le prime iniziative ESG si concentravano spesso su considerazioni etiche di ampio respiro, i quadri normativi e le aspettative degli investitori si stanno spostando sempre più verso la materialità finanziaria, privilegiando i fattori di sostenibilità che hanno un impatto diretto sul rischio e sul rendimento.

"Abbiamo discusso molto sull'importanza della materialità finanziaria, che sta diventando una vera e propria parola d'ordine nella comunità degli investitori", ha dichiarato Willman. "Quindi, la capacità di identificare correttamente e rapidamente i rischi ESG attraverso dati ESG trasparenti, attraverso la propria ricerca e la comprensione delle controparti, sarà davvero importante nel 2025".

Questo cambiamento riflette il crescente controllo sulle dichiarazioni di sostenibilità e la richiesta di connessioni più chiare tra i rischi ESG e i risultati finanziari. Ciò significa che le aziende e gli investitori devono distinguere tra i fattori ESG che sono semplicemente aspirazionali e quelli che influenzano materialmente i risultati finanziari, come i rischi di transizione climatica, la resilienza della catena di approvvigionamento e i costi di conformità alle normative.

Le aziende in grado di dimostrare legami chiari e fondati sui dati tra i rischi di sostenibilità e la creazione di valore a lungo termine saranno nella posizione migliore per navigare nel panorama normativo e soddisfare le aspettative degli investitori.

Key Insight 5: il 2025 sarà l'anno della responsabilità dei dati ESG. Le metriche opache non bastano.

Con l'aumento del controllo normativo e l'evoluzione delle aspettative degli investitori, le istituzioni finanziarie si trovano ad affrontare una crescente pressione per fornire dati ESG non solo accurati, ma anche trasparenti e spiegabili.

Grazie a normative globali come l'SFDR dell'UE, i Sustainability Disclosure Requirements (SDR) del Regno Unito e gli standard di rendicontazione della sostenibilità dell'ISSB, le aziende non possono più fare affidamento su metodologie opache o affermazioni non verificabili. Gli investitori e le autorità di regolamentazione richiedono dati che colleghino chiaramente i fattori di sostenibilità ai risultati finanziari, rendendo la spiegabilità importante quanto i numeri stessi.

Al di là della conformità, la trasparenza dei dati ESG sta diventando una copertura fondamentale contro i rischi legali e finanziari. L'aumento delle controversie in materia di greenwashing e i meccanismi di applicazione più severi significano che le aziende che non dispongono di un quadro di rendicontazione ESG verificabile potrebbero incorrere in sanzioni, danni alla reputazione e un maggiore controllo da parte di autorità di regolamentazione e investitori.

"Un'altra tendenza fondamentale è la necessità di coprirsi dal rischio politico e dall'incertezza politica che ne deriva", ha affermato Marin. "Questo è strettamente legato all'aumento delle controversie in materia di greenwashing, che abbiamo visto intensificarsi nel 2024 e che prevediamo continuerà nel 2025. Per mitigare questi rischi, le aziende devono affidarsi a dati ESG più solidi e affidabili.

Questo cambiamento è particolarmente evidente nelle normative sull'etichettatura dei fondi, dove le aziende devono comprovare le dichiarazioni ESG con metriche standardizzate e verificabili. La Names Rule della SEC e i quadri di classificazione dei fondi in evoluzione in Europa richiedono ai gestori patrimoniali di fornire una chiara motivazione di come i fattori di sostenibilità influenzino le decisioni di investimento.

"Anche con l'evoluzione delle normative, il mercato continuerà a richiedere dati relativi alla sostenibilità", ha dichiarato Willman. "Il vero obiettivo delle istituzioni finanziarie dovrebbe essere quello di assicurarsi di avere le giuste informazioni per prendere decisioni informate, perché, che lo si chiami ESG o in un altro modo, questi fattori hanno un impatto sul rischio e sul rendimento".

Con le dichiarazioni ESG sottoposte a un esame più attento che mai, le aziende che rafforzano in modo proattivo i loro quadri di rendicontazione non solo garantiranno la conformità, ma mitigheranno anche i rischi finanziari, legali e di reputazione in un contesto normativo sempre più complesso.