[Recapitulación del seminario web] Normativa sobre finanzas sostenibles para 2025: 5 puntos clave que no puede ignorar

2025 se perfila como un año decisivo para la normativa sobre finanzas sostenibles. Con los importantes cambios que se están produciendo, las entidades financieras se enfrentan a nuevos retos de cumplimiento, a un mayor escrutinio de los inversores y a una presión cada vez mayor para respaldar las afirmaciones ASG con datos reales. Para desentrañar lo que nos espera, organizamos un seminario web el 19 de febrero de 2025, en el que se analizaron las perspectivas de la regulación de las finanzas sostenibles para este año. (Nota: Este webinar tuvo lugar antes del anuncio de la Omnibus en la UE y no cubre los puntos de vista sobre ese desarrollo).

En el debate participaron los expertos en regulación de Clarity AIAI Thomas Willman y Claudia Marin, junto con el invitado especial David Carlin, fundador de D.A. Carlin and Company, asesor de gobiernos, empresas e instituciones financieras en materia de clima y sostenibilidad. Juntos, desglosaron las principales tendencias normativas que configuran el mercado, desde la politización de ESG en EE.UU. hasta las nuevas normas de información en Europa y el Reino Unido, pasando por la creciente demanda de datos de sostenibilidad creíbles y explicables.

Con la incertidumbre normativa en algunas regiones y requisitos más estrictos en otras, las instituciones financieras deben estar preparadas para adaptarse. A continuación, hemos recopilado cinco ideas clave del seminario web que ayudarán a las empresas a navegar por el cambiante panorama de las finanzas sostenibles y ASG en 2025.

Primera idea clave: El mercado, no la política, decidirá el futuro de la ASG en EE.UU.

A pesar de la actual incertidumbre normativa en EE.UU., la dinámica del mercado y la demanda de los inversores siguen siendo poderosos motores de la integración de las cuestiones ASG. Aunque los vientos políticos en contra pueden ralentizar el avance de las políticas, no pueden eliminar los riesgos financieros que plantean el cambio climático, la escasez de recursos y los retos de la sostenibilidad empresarial.

"Las preferencias acabarán impulsando la demanda de distintos bienes o productos financieros sostenibles. Y, en realidad, eso no va a desaparecer, aunque haya algunos vientos en contra desde el punto de vista político", afirmó Willman.

La resistencia del sector de las energías renovables en EE.UU. es un buen ejemplo de cómo los incentivos económicos y la inversión privada siguen impulsando la transición hacia la sostenibilidad, incluso en regiones políticamente conservadoras. Texas, asociada durante mucho tiempo con el petróleo y el gas, superó recientemente a California como principal productor nacional de energía solar, lo que refleja cómo las decisiones empresariales -y no los mandatos gubernamentales- están dando forma al futuro de las energías limpias^.1 La adopción de vehículos eléctricos (VE) también alcanzó máximos históricos en 2024, con un aumento de las ventas mundiales del 25% con respecto a 2023, lo que subraya la fuerte demanda de los consumidores y el impulso de la industria a largo plazo^.2

"Se pueden criticar ciertas políticas, pero en lo que respecta a los vehículos eléctricos, la energía solar y la eólica, los argumentos económicos siguen siendo sólidos", afirma Carlin. "Muchos de estos estados rojos están entre los mayores beneficiarios de los incentivos a las energías limpias".

A medida que evolucionan los mercados financieros, las empresas y los gestores de activos deben reconocer que los factores ASG están cada vez más vinculados al riesgo y la rentabilidad. Las empresas que adopten un enfoque de espera basado en cambios políticos a corto plazo corren el riesgo de quedarse rezagadas con respecto a sus homólogas mundiales, sobre todo porque las multinacionales que operan en Europa y otras jurisdicciones siguen estando sujetas a estrictos requisitos de divulgación.

Segunda idea clave: los vientos políticos en contra aumentarán los costes de cumplimiento en EE.UU.

A medida que se desarrolla el año 2025, la regulación ASG en EE.UU. está siendo moldeada por intensos vientos políticos en contra, creando un panorama fragmentado e incierto tanto para los inversores como para las empresas. Mientras que la norma nacional de divulgación climática de la SEC se enfrenta a una posible^{terminación3 ,} varios estados -incluidos California, Nueva York y Colorado- están dando un paso adelante con sus propios mandatos de información ASG. Mientras que algunos sostienen que un retroceso federal podría aligerar la carga de las empresas, un mosaico fragmentado de regulaciones a nivel estatal sólo crea más desafíos.

"Todos estos estados están tomando medidas, lo que significa que va a ser muy difícil ser una gran empresa y hacer algo de verdadero impacto en EE.UU. sin estar atrapado en estas leyes", dijo Carlin. "El reto, creo, es que esto supondrá más costes de cumplimiento para las empresas, no menos".

Mientras persista la incertidumbre normativa, las empresas deben centrarse en la adaptabilidad, asegurándose de que sus estrategias ASG se ajustan tanto a los marcos estatales como a los internacionales.

Tercera idea clave: La financiación de la transición, más vigilada que nunca

Los reguladores están centrando su atención en la financiación de la transición, garantizando que el capital destinado a la descarbonización impulse realmente cambios cuantificables. La Transition Finance Market Review del Reino Unido y el Clean Industrial Deal de la UE, publicado el 26 de febrero de 2025, reflejan este cambio.

Señalan una supervisión más estricta de la forma en que las instituciones financieras apoyan a las industrias de altas emisiones en su transición hacia la emisión neta cero. Estos nuevos marcos van más allá de los compromisos voluntarios y establecen expectativas más claras en materia de divulgación y rendición de cuentas.

"Creo que definitivamente habrá más escrutinio", dijo Carlin. "Como muchas de las orientaciones en torno a los planes de transición se desarrollaron y finalizaron en 2023 hasta el año pasado, ahora hay más atención sobre qué significan realmente estos compromisos".

En el futuro, las instituciones financieras deberán demostrar que sus actividades de financiación de la transición se ajustan a objetivos políticos y científicos, en lugar de servir de resquicio para el lavado verde.

"Hasta ahora, la política se ha centrado en el objetivo cero", dijo Marín. "Hay una toma de conciencia de que es necesario apoyar a los sectores que emiten más y a las industrias en transición. Tanto pidiendo esas divulgaciones como garantizando que haya suficiente política e inversión para catalizar realmente esos cambios".

Este cambio normativo conlleva tanto riesgos como oportunidades: las empresas que no cumplan la normativa pueden enfrentarse a consecuencias legales y de reputación, mientras que las que se adapten eficazmente pueden asegurarse ventajas competitivas en un mercado cada vez más consciente de la sostenibilidad.

Con la financiación de la transición en el punto de mira de la normativa, las instituciones financieras deben asegurarse de que sus estrategias son sólidas y verificables para mantener la confianza de los inversores y el cumplimiento de la normativa.

Cuarto punto clave: La materialidad financiera ocupa un lugar central en la inversión sostenible

Mientras que las primeras iniciativas en materia de ASG se centraban a menudo en consideraciones éticas generales, los marcos normativos y las expectativas de los inversores están cambiando cada vez más hacia la materialidad financiera, dando prioridad a los factores de sostenibilidad que tienen un impacto directo en el riesgo y el rendimiento.

"Hemos debatido mucho sobre la importancia de la materialidad financiera, y eso se está convirtiendo en una verdadera palabra de moda en la comunidad inversora", dijo Willman. "Por lo tanto, la capacidad de identificar correcta y rápidamente los riesgos ASG a través de datos ASG transparentes, a través de su propia investigación y la comprensión de quiénes son las contrapartes, va a ser realmente importante en 2025."

Este cambio refleja el creciente escrutinio de las afirmaciones sobre sostenibilidad y la demanda de conexiones más claras entre los riesgos ASG y los resultados financieros. Esto significa que las empresas y los inversores deben distinguir entre los factores ASG que son meras aspiraciones y los que afectan materialmente a los resultados financieros, como los riesgos de la transición climática, la resistencia de la cadena de suministro y los costes de cumplimiento de la normativa.

Las empresas que puedan demostrar vínculos claros y respaldados por datos entre los riesgos de sostenibilidad y la creación de valor a largo plazo estarán mejor posicionadas para navegar por el panorama normativo y satisfacer las expectativas de los inversores.

Perspectiva clave cinco: 2025 será el año de la rendición de cuentas de los datos ESG. Las métricas opacas no sirven.

A medida que aumenta el escrutinio normativo y evolucionan las expectativas de los inversores, las instituciones financieras se enfrentan a una presión cada vez mayor para proporcionar datos ASG que no sólo sean precisos, sino también transparentes y explicables.

Con normativas mundiales como SFDR de la UE, los Requisitos de Divulgación sobre Sostenibilidad (SDR) del Reino Unido y las normas de información sobre sostenibilidad de la ISSB, las empresas ya no pueden confiar en metodologías opacas o afirmaciones no verificables. Los inversores y los reguladores exigen datos que relacionen claramente los factores de sostenibilidad con los resultados financieros, por lo que la explicabilidad es tan importante como las propias cifras.

Más allá del cumplimiento, la transparencia de los datos ASG se está convirtiendo en una protección fundamental contra los riesgos jurídicos y financieros. El aumento de los litigios por "lavado verde" y unos mecanismos de aplicación más estrictos implican que las empresas sin marcos verificables de información ASG podrían enfrentarse a sanciones, daños a su reputación y un mayor escrutinio por parte de reguladores e inversores por igual.

"Otra tendencia clave es la necesidad de protegerse contra el riesgo político y la incertidumbre política que conlleva", dijo Marín. "Esto está estrechamente vinculado al aumento de los litigios por lavado verde, que vimos intensificarse en 2024 y esperamos que continúe en 2025. Para mitigar estos riesgos, las empresas deben basarse en datos ESG más sólidos y fiables.

Este cambio es especialmente evidente en la normativa sobre etiquetado de fondos, en la que las empresas deben justificar las afirmaciones ASG con parámetros normalizados y verificables. La Regla de Nombres de la SEC y los marcos europeos de clasificación de fondos, en constante evolución, exigen a los gestores de activos que expliquen claramente cómo influyen los factores de sostenibilidad en las decisiones de inversión.

"Incluso con una normativa cambiante, el mercado seguirá exigiendo datos relacionados con la sostenibilidad", afirmó Willman. "El verdadero objetivo de las instituciones financieras debería ser garantizar que disponen de la información adecuada para tomar decisiones informadas, ya que, independientemente de que se llamen ASG o de otro tipo, estos factores influyen en el riesgo y la rentabilidad."

Ahora que las declaraciones ASG se enfrentan a más escrutinio que nunca, las empresas que refuercen proactivamente sus marcos de información no sólo garantizarán el cumplimiento, sino que también mitigarán los riesgos financieros, jurídicos y de reputación en un entorno normativo cada vez más complejo.