Semplificazione della tassonomia dell’UE: cosa ha realmente cambiato il pacchetto omnibus

In un contesto post-rapporto Draghi, il dibattito sulla revisione della normativa UE sembra ridursi sistematicamente a un’unica parola: “semplificazione”. Il mercato è invaso da liste di controllo generiche sulla conformità e da guide esplicative che cercano di analizzare i tentativi dell’UE di «ridurre l’onere di conformità». E il processo è ben lungi dall’essere concluso: il 1° luglio 2026, le tre autorità di vigilanza finanziaria europee hanno avviato un nuovo ciclo di consultazioni proponendo 15 ulteriori misure di semplificazione per la tassonomia, con termine per l’invio dei commenti fissato al 12 agosto.

Ma se la vera storia fosse sfuggita? La “semplificazione” non consiste solo nell’eliminare la burocrazia. Per quanto possa sembrare controintuitivo, potrebbe richiedere uno sforzo aggiuntivo da parte di tutte le parti coinvolte.

Su Clarity AI abbiamo analizzato il pacchetto pacchetto omnibus dell’UE sulla sostenibilità e l’atto delegato di semplificazione della tassonomia del luglio 2025 per individuare quali siano stati i cambiamenti effettivi: modelli di rendicontazione più snelli, una metodologia rivista e modifiche che potrebbero aumentare l’allineamento alla tassonomia riportato. Questo articolo illustra cosa comportano tali cambiamenti nella pratica per gli investitori e le aziende.

Che cos’è il pacchetto omnibus dell’UE?

Proposto dalla Commissione europea nel febbraio 2025, il pacchetto Omnibus è stato concepito per rispondere alle preoccupazioni sollevate dai responsabili politici europei, secondo cui i primi quadri normativi in materia di rendicontazione sulla sostenibilità comportavano un onere operativo eccessivo per gli operatori di mercato, come abbiamo illustrato quando il pacchetto è stato presentato per la prima volta. 

La Commissione ha raggruppato gli emendamenti relativi a tre pilastri della normativa dell’UE in materia di sostenibilità: la direttiva sulla rendicontazione aziendale in materia di sostenibilità (CSRD), la direttiva sulla due diligence aziendale in materia di sostenibilità (CSDDD) e la tassonomia dell’UE. I tre atti non hanno proceduto allo stesso ritmo. 

Le modifiche alla tassonomia sono state le prime ad essere introdotte, poiché le norme in materia di informativa potevano essere modificate tramite un atto delegato, ovvero un provvedimento della Commissione che prescinde dalla procedura legislativa ordinaria che prevede i negoziati tra il Consiglio europeo e il Parlamento. La Commissione ha adottato un regolamento delegato di modifica il 4 luglio 2025, con largo anticipo rispetto all’accordo politico più ampio che ha determinato le sorti della CSRD e della CSDDD. Le norme semplificate in materia di tassonomia sono entrate ufficialmente in vigore il 1° gennaio 2026, per la rendicontazione relativa all’esercizio finanziario 2025 (FY2025).

La CSRD e la CSDDD hanno seguito un iter legislativo più lento, raggiungendo un accordo politico solo più avanti nel 2025, ma hanno determinato un cambiamento strutturale più significativo: l’obbligo di rendicontazione ai sensi della CSRD è stato limitato alle imprese con più di 1.000 dipendenti e un fatturato netto di 450 milioni di euro, riducendo l’80% del numero totale di società soggette all’obbligo di rendicontazione in tutta l’Unione, sebbene partendo da una base di riferimento più elevata. 

Questi due filoni si incontrano nella tassonomia. Ai sensi dell’articolo 8 del regolamento sulla tassonomia, l’obbligo di rendicontazione in materia di tassonomia si applica direttamente ai soggetti tenuti agli obblighi di informativa previsti dalla CSRD: società non finanziarie, enti creditizi, gestori patrimoniali, assicuratori e imprese di investimento. Pertanto, una popolazione soggetta alla CSRD più ristretta dovrebbe, in teoria, comportare anche un numero minore di soggetti tenuti alla rendicontazione in materia di tassonomia. In pratica, però, non è così semplice, come dimostrano i dati riportati di seguito.

Cosa è cambiato nella tassonomia dell'UE con la direttiva Omnibus?

Nell’ambito di un più ampio processo di semplificazione delle politiche europee, la riforma introduce le seguenti modifiche per i soggetti che rientrano ancora nel campo di applicazione:

Ambito di applicazione della tassonomia dell’UE: chi è tenuto a presentare la rendicontazione attualmente

La riduzione dell’80% di cui si parla è calcolata rispetto al gruppo ben più ampio che le norme originarie avrebbero interessato. Se fosse rimasta invariata, la CSRD avrebbe finito per coinvolgere circa 50.000 imprese nella rendicontazione sulla sostenibilità, e quindi nella tassonomia. L’Omnibus ne esclude la maggior parte. Solo le imprese che soddisfano entrambe le soglie, ovvero più di 1.000 dipendenti e un fatturato netto superiore a 450 milioni di euro, rimangono obbligatoriamente nell’ambito di applicazione.

Per gli istituti finanziari, la questione presenta due aspetti. Rispetto a chi è tenuto a rendicontare oggi, l’ambito di applicazione della Tassonomia è di fatto cresciuto rispetto alle circa 2.500-3.000 società soggette alla NFRD, la precedente direttiva sostituita dalla CSRD. Anche dopo l’Omnibus, il nuovo regime ha ampliato tale bacino a circa 7.700-13.700 grandi imprese, con un aumento di circa 4,3 volte, da introdurre gradualmente negli esercizi finanziari dal 2024 al 2028. Quelle che rimangono sono gli emittenti più grandi, che dominano la maggior parte dei portafogli in termini di peso; i dati obbligatori della Tassonomia coprono ancora la maggior parte del capitale investito, anche se il numero di soggetti tenuti alla rendicontazione si riduce. Il compromesso riguarda la “coda lunga”: le partecipazioni di minore entità esulano completamente dall’ambito di applicazione, lasciando un vuoto di dati da colmare con informazioni fornite su base volontaria o stime.

Modelli di rendicontazione relativi alla tassonomia dell’UE: cosa è stato semplificato

I modelli di rendicontazione relativi a tutte le entità incluse nell’ambito di applicazione sono stati semplificati. I modelli autonomi relativi alle attività nel settore del gas fossile e del nucleare (Allegato XII) sono stati eliminati e integrati nelle tabelle riassuntive standard, riducendo il numero di celle oggetto di rendicontazione da 166 a quattro per ciascun KPI. 

Nel complesso, il numero di dati sintetici richiesti diminuisce del 64% per le società non finanziarie e dell’89% per gli istituti di credito. Per agevolare la transizione, i soggetti possono continuare a utilizzare i vecchi modelli fino al ciclo di rendicontazione del 2026 (relativo all’esercizio 2025), mentre si adeguano a quelli nuovi.

Rilevanza e esenzione “de minimis”: cosa è esente

Le riforme introducono inoltre una maggiore flessibilità grazie a una nuova soglia di rilevanza pari al 10%. Gli enti possono omettere di valutare le attività economiche o le attività patrimoniali ai fini dell’ammissibilità e dell’allineamento alla tassonomia qualora tali attività rappresentino complessivamente meno del 10% del valore totale degli indicatori chiave di prestazione (KPI). 

Le società non finanziarie possono omettere del tutto il KPI OpEx qualora le spese operative non siano rilevanti per il loro modello di business.

Perché stanno aumentando i tassi di allineamento alla tassonomia dell’UE

È qui che la semplificazione diventa controintuitiva: anche se le semplificazioni del layout riducono il carico di lavoro amministrativo, i cambiamenti metodologici alterano il calcolo matematico sottostante. 

Prendiamo, ad esempio, il calcolo tipico del “Green Investment Ratio” di un gestore patrimoniale. Per questi ultimi, l’allineamento alla tassonomia consiste essenzialmente nel rapporto tra le loro attività verdi allineate e un valore di riferimento (il denominatore):

In base alle vecchie norme, il denominatore era costituito dal patrimonio gestito dall’entità, con l’esclusione delle sole esposizioni sovrane. In base alle norme semplificate, invece, si prendono in considerazione solo gli emittenti CSRD, le società che rendono conto volontariamente e gli strumenti con destinazione d’uso dei proventi, come le obbligazioni sostenibili. Tutto il resto non rientra nel nuovo denominatore, ovvero:

• Esposizioni verso controparti non soggette alla CSRD
• Classi di attività non valutabili, quali derivati, liquidità, equivalenti di liquidità, avviamento, materie prime ed esposizioni sovrane

Con una base di calcolo più ridotta, gli stessi asset verdi sottostanti si traducono in una percentuale di allineamento significativamente più elevata:

Ciò comporta un compromesso significativo. Sebbene le semplificazioni possano alleggerire gli oneri di rendicontazione, gli indicatori chiave di prestazione (KPI) non sono più comparabili nel tempo e potrebbero non esserlo nemmeno tra aziende diverse all’interno dello stesso anno, qualora le due aziende utilizzino metodologie diverse. 

Poiché le entità possono scegliere quando effettuare la transizione (utilizzando i modelli precedenti o quelli nuovi nel corso del 2026) e come calcolare i propri indicatori (ad esempio, avvalendosi dell’inclusione volontaria di elementi nel numeratore o dell’opt-out temporaneo), gli operatori dei mercati finanziari si trovano ad affrontare un temporaneo divario di comparabilità. 

Il divario è comunque gestibile, a condizione che le aziende adottino due misure: rideterminare i dati degli anni precedenti secondo i nuovi criteri per garantire la comparabilità delle tendenze e verificare quale metodologia sia stata utilizzata da ciascuna società prima di effettuare qualsiasi confronto tra aziende.

Quali saranno i prossimi passi per la rendicontazione sulla tassonomia dell’UE?

Il processo di semplificazione non è un intervento una tantum. Le autorità di regolamentazione continuano a perfezionare il quadro normativo e ogni modifica incide sul calcolo sottostante; pertanto, un dato riportato è aggiornato solo nella misura in cui lo è la metodologia su cui si basa. Rimanere indietro significa fornire informazioni sulla base di dati obsoleti. 

Abbiamo riorganizzato la nostra soluzione relativa alla tassonomia UE in linea con le nuove norme: campi dati e metriche allineati alla direttiva Omnibus, calcoli del Green Investment Ratio basati sul denominatore rivisto e modelli di rendicontazione aggiornati ai sensi dell’articolo 8, precompilati e disponibili per il download. 

I nostri esperti in materia normativa esaminano ogni bozza man mano che questa procede verso l’adozione e si consultano con i clienti per concordare le modalità di attuazione. Partiamo da entrambi questi elementi: ecco perché la soluzione è pronta prima dell’inizio del ciclo di rendicontazione, lasciando alle aziende il tempo necessario per prepararsi.

La semplificazione non si limita a ridurre il volume dei dati da comunicare, ma cambia anche il modo in cui vengono misurate e interpretate le prestazioni in materia di sostenibilità. Con l’evolversi delle metodologie, la capacità di produrre indicatori di tassonomia accurati e comparabili è importante tanto quanto la riduzione dell’onere di rendicontazione stesso.