تبسيط تصنيف الاتحاد الأوروبي: ما الذي غيّرته «القانون الشامل» فعليًّا

في ظل المشهد الذي أعقب تقرير دراجي ، يبدو أن النقاشات حول مراجعة لوائح الاتحاد الأوروبي قد انحصرت بشكل دائم في كلمة واحدة: «التبسيط». وتزخر الأسواق بقوائم مراجعة الامتثال العامة والشروحات التي تحاول تحليل محاولات الاتحاد الأوروبي «لتخفيف عبء الامتثال». وما زالت هذه العملية بعيدة عن الانتهاء: ففي 1 يوليو 2026، فتحت السلطات الرقابية المالية الثلاث في أوروبا جولة جديدة من المشاورات اقترحت خلالها 15 تدبيرًا إضافيًا لتبسيط «التصنيف»، على أن يتم تقديم التعليقات بحلول 12 أغسطس.

ولكن ماذا لو فاتنا جوهر القصة؟ فـ«التبسيط» لا يقتصر على تقليص الإجراءات البيروقراطية فحسب. وعلى عكس ما قد يبدو للوهلة الأولى، فقد يتطلب الأمر بذل جهد إضافي من جميع الأطراف المعنية.

في موقع Clarity AI ، قمنا بتحليل حزمة قوانين الاستدامة الشاملة للاتحاد الأوروبيوقانون التفويض الخاص بتبسيط التصنيف الصادر في يوليو 2025 لتحديد التغييرات الفعلية التي طرأت: نماذج إبلاغ أبسط، ومنهجية منقحة، وتغييرات من شأنها تعزيز التوافق مع التصنيف في التقارير. يوضح هذا المقال ما تعنيه هذه التغييرات عمليًا للمستثمرين والشركات.

ما هي حزمة القوانين الشاملة للاتحاد الأوروبي؟

وقد صُممت حزمة «أومنيبوس»، التي اقترحتها المفوضية الأوروبية في فبراير 2025، لمعالجة المخاوف التي أثارها صانعو السياسات الأوروبيون من أن أطر الإبلاغ المبكرة عن الاستدامة تفرض عبئًا تشغيليًّا مفرطًا على المشاركين في السوق، كما استعرضنا ذلك عند طرح الحزمة لأول مرة. 

قامت المفوضية بتجميع التعديلات المتعلقة بثلاثة ركائز أساسية في لوائح الاتحاد الأوروبي الخاصة بالاستدامة: توجيه الإبلاغ عن الاستدامة المؤسسية (CSRD)، وتوجيه العناية الواجبة في مجال الاستدامة المؤسسية (CSDDD)، وتصنيف الاتحاد الأوروبي. ولم تسير هذه التوجيهات الثلاثة بنفس السرعة. 

جاءت التغييرات المتعلقة بالتصنيف أولاً، حيث يمكن تعديل قواعد الإفصاح من خلال «قانون مفوض»، وهو إجراء تتخذه المفوضية الأوروبية يتجاوز الإجراء التشريعي العادي الذي يتضمن مفاوضات بين المجلس الأوروبي والبرلمان الأوروبي. اعتمدت المفوضية لائحة تفويضية معدلة في 4 يوليو 2025، قبل وقت طويل من التوصل إلى الاتفاق السياسي الأوسع نطاقاً الذي حدد مصير كل من CSRD وCSDDD. ودخلت قواعد التصنيف المبسطة حيز التنفيذ رسمياً في 1 يناير 2026، فيما يتعلق بتقارير السنة المالية 2025 (FY2025).

اتخذت كل من «CSRD» و«CSDDD» المسار التشريعي الأبطأ، حيث لم يتوصلوا إلى اتفاق سياسي إلا في وقت لاحق من عام 2025، لكنهما حققا تغييرًا هيكليًّا أكبر: فقد اقتصر الإبلاغ بموجب «CSRD» على المؤسسات التي تضم أكثر من 1,000 موظف ويبلغ صافي مبيعاتها 450 مليون يورو، مما أدى إلى خفض العدد الإجمالي للشركات الملزمة بالإبلاغ بنسبة 80% على مستوى الاتحاد الأوروبي، وإن كان ذلك انطلاقًا من مستوى أساسي أعلى. 

يتقاطع هذان المساران في «التصنيف». وبموجب المادة 8 من لائحة التصنيف، ينطبق الإبلاغ الإلزامي عن التصنيف بشكل مباشر على الكيانات الخاضعة لمتطلبات الإفصاح بموجب «توجيهات الإفصاح المستدام» (CSRD): الشركات غير المالية، ومؤسسات الائتمان، ومديري الأصول، وشركات التأمين، وشركات الاستثمار. لذا، فإن تضييق نطاق الكيانات الخاضعة لـ«توجيهات الإفصاح المستدام» (CSRD) ينبغي، من الناحية النظرية، أن يعني انخفاض عدد الجهات المبلغة عن التصنيف أيضًا. لكن في الواقع، الأمر ليس بهذه البساطة، كما توضح الأرقام الواردة أدناه.

ما الذي تغير في تصنيف الاتحاد الأوروبي بموجب قانون «أومنيبوس»؟

في إطار حملة أوسع نطاقاً لتبسيط السياسات الأوروبية، تُحدث هذه الإصلاحات التغييرات التالية للكيانات التي لا تزال مشمولة بنطاقها:

نطاق تصنيف الاتحاد الأوروبي: من يتعين عليه تقديم التقارير حالياً

يُقاس التخفيض المعلن بنسبة 80٪ مقارنةً بالمجموعة الأكبر بكثير التي كانت القواعد الأصلية ستشملها. لو بقيت «توجيهات الاستدامة للشركات» (CSRD) دون تغيير، لكانت ستدخل في نهاية المطاف ما يقارب 50,000 شركة في نطاق الإبلاغ عن الاستدامة، وبالتالي في نطاق «التصنيف». أما «القانون الشامل» فيستبعد معظم هذه الشركات من النطاق. ولا يبقى ضمن نطاق التطبيق الإلزامي سوى المؤسسات التي تستوفي كلا الحدين، أي أن يكون عدد موظفيها أكثر من 1,000 موظف وأن يزيد صافي مبيعاتها عن 450 مليون يورو.

بالنسبة للمؤسسات المالية، فإن لهذا الأمر جانبان. مقارنةً بالجهات التي تقدم تقاريرها حالياً، فقد اتسع نطاق «التصنيف» فعليًّا من حوالي 2,500 إلى 3,000 شركة خاضعة لتوجيه NFRD، وهو التوجيه الأقدم الذي حلت «توجيهات الاستدامة للشركات» (CSRD) محله. وحتى بعد صدور قانون «أومنيبوس»، وسّع النظام الجديد نطاق تلك المجموعة ليشمل ما يقدر بـ 7,700 إلى 13,700 مؤسسة كبيرة، بزيادة تبلغ حوالي 4.3 أضعاف، على أن يتم تطبيقها تدريجيًا خلال السنوات المالية من 2024 إلى 2028. أما المؤسسات المتبقية فهي أكبر الجهات المصدرة، التي تهيمن على معظم المحافظ من حيث الوزن النسبي؛ ولا تزال بيانات التصنيف الإلزامية تغطي الجزء الأكبر من رأس المال المستثمر حتى مع تقلص عدد الجهات المُبلِغة. والمقابل لذلك هو «الذيل الطويل»: حيث تخرج الحيازات الأصغر حجمًا من نطاق التغطية تمامًا، مما يترك فجوة في البيانات يتعين سدها بالإفصاحات الطوعية أو التقديرات.

نماذج إعداد التقارير الخاصة بتصنيف الاتحاد الأوروبي: ما الذي تم تبسيطه؟

تم تقليص تنسيقات التقارير في جميع الكيانات المشمولة بالنطاق. كما تمت إزالة القوالب المستقلة الخاصة بأنشطة الغاز الأحفوري والطاقة النووية (الملحق الثاني عشر) ودمجها في الجداول الموجزة القياسية، مما أدى إلى خفض عدد الخلايا المُبلغ عنها من 166 إلى أربع خلايا لكل مؤشر أداء رئيسي. 

بشكل عام، ينخفض عدد نقاط البيانات الموجزة المطلوبة بنسبة 64% بالنسبة للشركات غير المالية وبنسبة 89% بالنسبة لمؤسسات الائتمان. ولتسهيل عملية الانتقال، يمكن للكيانات أيضًا الاستمرار في استخدام النماذج القديمة خلال دورة الإبلاغ لعام 2026 (التي تغطي السنة المالية 2025) ريثما تتكيف مع النماذج الجديدة.

الأهمية النسبية والإعفاء على أساس الحد الأدنى: ما الذي يُستثنى

كما توفر الإصلاحات مرونة أكبر من خلال عتبة الأهمية النسبية الجديدة البالغة 10٪. ويمكن للكيانات الاستغناء عن تقييم الأنشطة الاقتصادية أو الأصول من حيث أهليتها للانضمام إلى التصنيف ومواءمتها معه، إذا كانت تلك الأنشطة تمثل مجتمعة أقل من 10٪ من إجمالي قيمة مؤشرات الأداء الرئيسية. 

يمكن للشركات غير المالية أن تستبعد مؤشر الأداء الرئيسي (KPI) الخاص بالنفقات التشغيلية (OpEx) تمامًا إذا كانت هذه النفقات غير جوهرية بالنسبة لنموذج أعمالها.

لماذا ترتفع نسب التوافق مع تصنيف الاتحاد الأوروبي؟

وهنا يصبح التبسيط أمراً غير بديهي: فعلى الرغم من أن تبسيط التخطيط يقلل من عبء العمل الإداري، فإن التغييرات في المنهجية تؤدي إلى تغيير الحسابات الرياضية الأساسية. 

لنأخذ، على سبيل المثال، الحساب النموذجي لنسبة الاستثمار الأخضر لدى أحد مديري الأصول. بالنسبة لهم، فإن التوافق مع التصنيف (Taxonomy) هو في الأساس قسمة أصولهم الخضراء المتوافقة على رقم أساسي (المقام):

بموجب القواعد القديمة، كان المقام هو الأصول التي تديرها الكيانات، مع استثناء التعرضات السيادية فقط. أما بموجب القواعد المبسطة، فإنها تأخذ في الاعتبار فقط مُصدري CSRD، والشركات التي تقدم تقاريرها طواعيةً، وأدوات «استخدام العائدات»، مثل السندات المستدامة. أما كل ما عدا ذلك فيقع خارج نطاق المقام الجديد، وتحديداً:

• المخاطر المتعلقة بالأطراف المقابلة غير الخاضعة لقانون الإفصاح عن المعلومات المالية (CSRD)
• فئات الأصول غير القابلة للتقييم، مثل المشتقات المالية، والنقد، وما يعادل النقد، والشهرة، والسلع، والمخاطر السيادية

ونظرًا لانخفاض القاعدة التي يتم القسمة عليها، فإن نفس الأصول الخضراء الأساسية تُترجم إلى نسبة توافق أعلى بكثير:

وهذا يؤدي إلى مفاضلة مهمة. ففي حين أن عمليات التبسيط قد تخفف العبء على إعداد التقارير، إلا أن مؤشرات الأداء الرئيسية (KPI) لم تعد قابلة للمقارنة عبر فترات زمنية مختلفة، وقد لا تكون قابلة للمقارنة بين الشركات في نفس السنة أيضًا، إذا استخدمت شركتان منهجيات مختلفة. 

ونظرًا لأن الكيانات يمكنها اختيار توقيت الانتقال (استخدام القوالب القديمة مقابل الجديدة خلال عام 2026)، وكيفية حساب مؤشراتها (مثل تطبيق الإدراج الطوعي للبسط أو الاستثناء المؤقت)، فإن المشاركين في الأسواق المالية يواجهون فجوة مؤقتة في قابلية المقارنة. 

ومع ذلك، يمكن معالجة هذه الفجوة إذا اتخذت الشركات خطوتين: إعادة بيان أرقام السنوات السابقة وفقًا للمعيار الجديد للحفاظ على اتجاه المقارنة على أساس متماثل، والتأكد من المنهجية التي استخدمتها كل شركة قبل إجراء أي مقارنة بين الشركات.

ما هي الخطوة التالية فيما يتعلق بتقارير التصنيف الضريبي للاتحاد الأوروبي؟

عملية التبسيط ليست عملية تُجرى مرة واحدة فقط. فالهيئات التنظيمية تواصل صقل الإطار التنظيمي، وكل تغيير يُحدث تعديلاً في الحسابات الأساسية، لذا فإن الرقم المُعلن لا يكون محدثاً إلا بقدر حداثة المنهجية التي يستند إليها. والتخلف عن مواكبة هذه التغييرات يعني الإفصاح عن البيانات بناءً على معايير قديمة. 

لقد أعدنا بناء حلنا الخاص بتصنيف الاتحاد الأوروبي (EU Taxonomy) ليتوافق مع القواعد الجديدة: حقول البيانات والمقاييس المتوافقة مع لائحة «أومنيبوس»، وحسابات «نسبة الاستثمار الأخضر» بناءً على المقام المنقح، ونماذج الإبلاغ المحدثة وفقًا للمادة 8، والتي تم ملؤها مسبقًا وهي متاحة للتنزيل. 

يقوم متخصصونا في الشؤون التنظيمية بمراجعة كل مسودة في مراحلها المختلفة حتى اعتمادها، ويتشاورون مع العملاء للتنسيق بشأن تنفيذها. ونحن نبني عملنا على هذين العنصرين معًا، ولهذا السبب يكون الحل جاهزًا قبل بدء دورة إعداد التقارير، مما يتيح للشركات الوقت الكافي للاستعداد.

لا يقتصر تأثير التبسيط على حجم التقارير المطلوبة فحسب، بل يمتد ليشمل طريقة قياس أداء الاستدامة وتفسيره. ومع تطور المنهجيات، تكتسب القدرة على إنتاج مقاييس تصنيفية دقيقة وقابلة للمقارنة أهمية لا تقل عن أهمية تخفيف عبء إعداد التقارير نفسه.