Ο κανονισμός για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με τη βιωσιμότητα στον χρηματοπιστωτικό τομέα (SFDR) εισέρχεται σε μια νέα φάση. Η προτεινόμενη αναθεώρηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, που συχνά αναφέρεται ως SFDR .SFDR , αποσκοπεί στην αντιμετώπιση των μακροχρόνιων επικρίσεων του πλαισίου, απλοποιώντας το, μειώνοντας την ασάφεια και περιορίζοντας το greenwashing.
Αν και το αναθεωρημένο καθεστώς δεν αναμένεται να τεθεί σε πλήρη ισχύ πριν από το 2028 το νωρίτερο, η κατεύθυνση που θα ακολουθηθεί είναι σαφής. Εκτός από τον γενικό στόχο της απλοποίησης, οι κατηγορίες προϊόντων θα γίνουν πιο αυστηρές, οι ισχυρισμοί βιωσιμότητας θα πρέπει να υποστηρίζονται από αξιόπιστα δεδομένα και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα αντιμετωπίσουν υψηλότερες προσδοκίες όσον αφορά τη διαφάνεια, τους αποκλεισμούς και τα αποδεικτικά στοιχεία θετικής συμβολής.
Για τις εταιρείες που περιμένουν, ο κίνδυνος είναι οι αλλαγές της τελευταίας στιγμής στο χαρτοφυλάκιο, οι βιαστικές αναταξινομήσεις και η αυξημένη έκθεση σε κανονιστικούς κινδύνους και κινδύνους φήμης. Για όσους προετοιμάζονται νωρίς, SFDR .0 προσφέρει την ευκαιρία να εξασφαλίσουν τα προϊόντα τους για το μέλλον, να ευθυγραμμίσουν τις στρατηγικές τους με τα αναδυόμενα πρότυπα και να επικοινωνήσουν την αειφορία με μεγαλύτερη αξιοπιστία στους επενδυτές.
Παρακάτω, απαντάμε σε μερικές από τις πιο συχνές ερωτήσεις που θέτουν οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων σχετικά με SFDR .0 και τι σημαίνει στην πράξη.
Ποιες βέλτιστες πρακτικές μπορούν να υιοθετήσουν οι εταιρείες τώρα για να προετοιμαστούν για SFDR .0;
Αν και οι πολιτικές διαπραγματεύσεις συνεχίζονται και αναμένουμε μια μακρά μεταβατική περίοδο, οι επιχειρήσεις μπορούν ήδη να λάβουν σημαντικά μέτρα για να προετοιμαστούν.
Ενώ SFDR .0 θα απλοποιήσει ορισμένες υποχρεώσεις υποβολής εκθέσεων, ιδίως για τα μη βιώσιμα αμοιβαία κεφάλαια, εισάγει επίσης σημαντικά υψηλότερες προσδοκίες όσον αφορά την ποιότητα και την τεκμηρίωση των δεδομένων. Για παράδειγμα:
- Τα προϊόντα του άρθρου 8 θα πρέπει να αποδεικνύουν ότι τουλάχιστον το 70% του χαρτοφυλακίου ενσωματώνει την αειφορία.
- Τα προϊόντα μετάβασης (άρθρο 7) θα πρέπει να επιλέγουν και να αναφέρουν δείκτες που αποδεικνύουν με αξιοπιστία την επίτευξη ενός σαφούς και μετρήσιμου στόχου μετάβασης που σχετίζεται με παράγοντες βιωσιμότητας.
- Τα προϊόντα του άρθρου 9 θα πρέπει να εφαρμόζουν κριτήρια αποκλεισμού, κάτι που ενδεχομένως δεν έχουν κάνει μέχρι τώρα.
- Τα τρέχοντα προϊόντα του άρθρου 6 που φέρουν ισχυρισμούς σχετικά με τη βιωσιμότητα θα πρέπει να αφαιρέσουν αυτούς τους ισχυρισμούς από την τεκμηρίωση ή την ονομασία τους ή να βρουν έναν τρόπο να πληρούν τις προϋποθέσεις για μία από τις κατηγορίες.
- Οι αποκλεισμοί και οι αρνητικές επιπτώσεις θα γίνουν πιο αυστηροί, απαιτώντας από πολλά αμοιβαία κεφάλαια να εφαρμόζουν αποκλεισμούς με συνέπεια σε όλα τα χαρτοφυλάκια και να παρακολουθούν ενεργά τις κύριες αρνητικές επιπτώσεις (PAI).
Τα αμοιβαία κεφάλαια των άρθρων 8 και 9 θα πρέπει να αρχίσουν να αξιολογούν τον τρόπο με τον οποίο θα μεταβούν στις νέες SFDR : ESG Basics, Transition ή Sustainable. Οι διαχειριστές ορισμένων προϊόντων του άρθρου 6 μπορούν επίσης να εξετάσουν εάν η επαναταξινόμηση είναι λογική, ιδίως δεδομένων των αυστηρότερων ορίων για τους ισχυρισμούς βιωσιμότητας για τα αμοιβαία κεφάλαια που δεν έχουν κατηγοριοποιηθεί. Τα νέα αμοιβαία κεφάλαια που θα ξεκινήσουν θα πρέπει να σχεδιαστούν λαμβάνοντας SFDR υπόψη τη μελλοντική δομή του SFDR .
Η έγκαιρη προετοιμασία επιτρέπει στις εταιρείες να αποφεύγουν απότομες αλλαγές στρατηγικής, να περιορίζουν τη μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου και να μειώνουν τον κίνδυνο παραπλανητικών γνωστοποιήσεων ή κατηγοριών για «πράσινο πλύσιμο». Η πρόσβαση σε αξιόπιστα δεδομένα και εργαλεία που επιτρέπουν στις εταιρείες να οπτικοποιούν τα χαρτοφυλάκια και τα επενδυτικά τους σύμπαντα θα είναι κρίσιμη για την επιτυχία στο πλαίσιο του νέου καθεστώτος.
Τι σημαίνει SFDR .0 για τις απαιτήσεις και τις εκτιμήσεις δεδομένων;
Αν και ορισμένα στοιχεία αναφοράς θα απλοποιηθούν, SFDR .0 αυξάνει σημαντικά τα πρότυπα διαφάνειας όσον αφορά τις πηγές δεδομένων και τις μεθοδολογίες εκτίμησης.
Μια βασική διάταξη της πρότασης είναι το άρθρο 12α, το οποίο απαιτεί από τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές να γνωστοποιούν:
- Εάν χρησιμοποιούνται εξωτερικοί πάροχοι δεδομένων
- Εάν τα δεδομένα βασίζονται σε τυποποιημένες και τεκμηριωμένες ρυθμίσεις
- Εάν οι εκτιμήσεις βασίζονται σε τεκμηριωμένες και συνεπείς μεθοδολογίες
Οι πελάτες μπορούν επίσης, κατόπιν αιτήματος, να έχουν πρόσβαση σε πιο λεπτομερείς πληροφορίες από αυτές που περιλαμβάνονται στα τυποποιημένα πρότυπα, συμπεριλαμβανομένων λεπτομερειών σχετικά με τις μεθόδους εκτίμησης και την εφαρμογή της αρχής της προφύλαξης.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτές οι απαιτήσεις ισχύουν για όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ειδικά για τις ιδιωτικές αγορές, αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε πιο επαχθείς υποχρεώσεις συλλογής δεδομένων ή σε μεγαλύτερη εξάρτηση από εξειδικευμένους συνεργάτες δεδομένων.
Θα επιτρέψει SFDR .0 στις εταιρείες να σχεδιάσουν τις δικές τους μεθοδολογίες βιωσιμότητας;
Ναι, αλλά μέσα σε ένα καθορισμένο πλαίσιο.
Η πρόταση επιτρέπει στις επιχειρήσεις να σχεδιάσουν τη δική τους μεθοδολογία για την απόδειξη της θετικής συμβολής τους, συμπεριλαμβανομένης της επιλογής στόχων και δεικτών βασικής απόδοσης (KPI). Ωστόσο, αυτή η ευελιξία συνοδεύεται από υποχρεωτικές διαρθρωτικές διασφαλίσεις, όπως:
- Υποχρεωτικές εξαιρέσεις σύμφωνα με τα κλιματικά κριτήρια αναφοράς της ΕΕ
- Υποχρεωτικό ελάχιστο όριο ευθυγράμμισης 70%
- Μια τυποποιημένη μέθοδος υπολογισμού για το εν λόγω κατώτατο όριο, που θα καθοριστεί από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.
Περισσότερες λεπτομέρειες ενδέχεται να προκύψουν στα μέτρα του επιπέδου 2, τα οποία θα διευκρινίσουν τον τρόπο με τον οποίο λειτουργεί στην πράξη αυτή η ισορροπία μεταξύ ευελιξίας και τυποποίησης.
Ποιες είναι οι πιο σημαντικές διευκρινίσεις που αναμένονται στο Επίπεδο 2;
Τα μέτρα επιπέδου 2 θα είναι κρίσιμα για την εφαρμογή SFDR .0.
Οι βασικοί τομείς που απαιτούν διευκρίνιση περιλαμβάνουν τη μεθοδολογία υπολογισμού του ορίου του 70%, ιδίως τη μεταχείριση των μετρητών, των παραγώγων, της αντιστάθμισης κινδύνου, των αρνητικών θέσεων και του δημόσιου χρέους. Θα πρέπει επίσης να διευκρινιστεί η εφαρμογή των εξαιρέσεων και ο ορισμός των «περιορισμένων επιτρεπόμενων αποκλίσεων».
Ένα άλλο βασικό στοιχείο είναι ο σχεδιασμός του υποχρεωτικού προτύπου γνωστοποίησης δύο σελίδων, το οποίο θα καθορίσει εάν SFDR θα καταστεί ένα πραγματικά χρήσιμο εργαλείο για τους επενδυτές. Το επίπεδο 2 μπορεί επίσης να καθορίσει ποιοι δείκτες είναι αποδεκτοί για την απόδειξη της θετικής συμβολής και τι συνιστά ένα αξιόπιστο σχέδιο μετάβασης για τα προϊόντα μετάβασης.
Το Συμβούλιο και το Κοινοβούλιο της ΕΕ μπορούν ακόμη να τροποποιήσουν την πρόταση επιπέδου 1. Οι πιθανές περιοχές αλλαγών περιλαμβάνουν την υποβολή εκθέσεων σε επίπεδο οντότητας, αυστηρότερες απαιτήσεις για τα μη κατηγοριοποιημένα αμοιβαία κεφάλαια, τη μεταχείριση του δημόσιου χρέους, την ονομασία των κατηγοριών, την αυστηρότητα των εξαιρέσεων για τα ορυκτά καύσιμα και την άμυνα, την ευελιξία για τα ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά προϊόντα, καθώς και τις διατάξεις περί διατήρησης των υφιστάμενων αμοιβαίων κεφαλαίων.
Πώς θα αλληλεπιδράσει SFDR .0 με την ταξινόμηση της ΕΕ και τις απαιτήσεις του άρθρου 9;
Η ταξινομία αναφέρεται εκτενώς σε ολόκληρη την πρόταση της Επιτροπής. Σύμφωνα με το προτεινόμενο καθεστώς, τα προϊόντα που ταξινομούνται ως βιώσιμα (άρθρο 9) ή μεταβατικά (άρθρο 7) και επιδιώκουν περιβαλλοντικούς στόχους πρέπει να γνωστοποιούν εάν και πώς χρησιμοποιούν την ταξινομία της ΕΕ.
Οι επενδύσεις που είναι σύμφωνες με την ταξινομία και ανέρχονται σε 15% ή περισσότερο πληρούν αυτόματα το όριο θετικής συνεισφοράς 70%, αν και εξακολουθούν να ισχύουν οι εξαιρέσεις και οι γνωστοποιήσεις PAI.
Η κατηγορία «Μετάβαση» έχει σχεδιαστεί για περιουσιακά στοιχεία που πληρούν έναν σαφή και μετρήσιμο στόχο μετάβασης σχετικό με παράγοντες βιωσιμότητας. Τα προϊόντα πρέπει να πληρούν ένα όριο μετάβασης 70%, να εφαρμόζουν εξαιρέσεις του Δείκτη Κλιματικής Μετάβασης και να γνωστοποιούν τις Πληροφορίες Αξιολόγησης Περιουσιακών Στοιχείων (PAI).
Τα προϊόντα του άρθρου 9 υπόκεινται σε αυστηρότερες απαιτήσεις από ό,τι στο παρελθόν. Τουλάχιστον το 70 % του χαρτοφυλακίου πρέπει να πληροί καθορισμένους στόχους βιωσιμότητας, να συμμορφώνεται με τις εξαιρέσεις του δείκτη αναφοράς Paris-Aligned Benchmark και να γνωστοποιεί τα PAI. Τα αμοιβαία κεφάλαια που κατέχουν πρόσφατα εξαιρούμενα περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να χρειαστεί να τα εκχωρήσουν ή να τα αναταξινομήσουν ως προϊόντα μετάβασης.
Τα προϊόντα των άρθρων 7 και 9 θα πρέπει επίσης να αποφεύγουν επενδύσεις σε εταιρείες που αναπτύσσουν νέα έργα σχετιζόμενα με ορυκτά καύσιμα ή δεν διαθέτουν αξιόπιστο σχέδιο σταδιακής κατάργησης.
Θα εξακολουθεί να απαιτείται η γνωστοποίηση του PAI σε επίπεδο προϊόντος σύμφωνα με SFDR .0;
Ναι, αλλά με πιο στοχευμένο τρόπο.
Η γνωστοποίηση PAI σε επίπεδο προϊόντος θα συνεχίσει να ισχύει για τα βιώσιμα προϊόντα (άρθρο 9) και τα προϊόντα μετάβασης (άρθρο 7). Τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να προσδιορίζουν τις σχετικές αρνητικές επιπτώσεις και να εξηγούν τα μέτρα που έχουν ληφθεί για την αντιμετώπισή τους. Η υποχρεωτική γνωστοποίηση PAI δεν απαιτείται ρητά για τα προϊόντα ESG Basics (άρθρο 8).
Οι βασικές αλλαγές που περιλαμβάνονται στην πρόταση είναι οι εξής:
- Ένας κατάλογος εθελοντικών δεικτών που ευθυγραμμίζεται με SFDR I SFDR και το ESRS
- Αντικατάσταση του τεστ «Μην προκαλείς σημαντική βλάβη» με ρητές εξαιρέσεις και PAI
- Μεγαλύτερη ευελιξία στην επιλογή δεικτών που σχετίζονται με τη στρατηγική του προϊόντος
- Απλοποιημένες, διπλές σελίδες προ-συμβατικών και περιοδικών γνωστοποιήσεων
- Ένας κατάλογος εθελοντικών δεικτών που ευθυγραμμίζεται με SFDR I SFDR και το ESRS
Πώς Clarity AI τους πελάτες της κατά τη μετάβαση στο SFDR .0;
Αν και το τρέχον SFDR θα παραμείνει σε ισχύ για αρκετά χρόνια, δεν είναι ποτέ πολύ νωρίς για να αρχίσουμε να σχεδιάζουμε το μέλλον.
Clarity AI λανσάρει το SFDR .0 Check, ένα δωρεάν εργαλείο που παρέχει μια ενδεικτική εικόνα του τρόπου με τον οποίο τα υπάρχοντα προϊόντα στην αγορά θα μπορούσαν να ευθυγραμμιστούν με τις προτεινόμενες νέες SFDR . Πέρα από αυτό, Clarity AI έναν ειδικό SFDR .0 Category Agent που λειτουργεί ως συνεργάτης στην πλοήγηση στο νέο κανονιστικό πλαίσιο. Λειτουργώντας ως οδηγός και όχι ως στατικός ελεγκτής, ο Agent διευκολύνει ολόκληρη τη διαδικασία κατασκευής χαρτοφυλακίου, βοηθώντας τους χρήστες να καθορίσουν στόχους, να αναλύσουν τα κενά του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τους νέους κανόνες και να ερμηνεύσουν το πλαίσιο πίσω από συγκεκριμένες εξαιρέσεις.
Η λύση βασίζεται σε καθιερωμένα σύνολα δεδομένων, όπως η ευθυγράμμιση με την ταξινόμηση της ΕΕ, η έκθεση των εσόδων των SDG, τα PAI και οι εξαιρέσεις του Climate Benchmark, ενώ παράλληλα εισάγει νέα σημεία δεδομένων για την υποστήριξη στρατηγικών μετάβασης, προσεγγίσεων με έμφαση στον αντίκτυπο και αναδυόμενων μετρήσεων, όπως δείκτες επέκτασης και σταδιακής κατάργησης των ορυκτών καυσίμων.
Από προεπιλογή, Clarity AI πλήρη διαφάνεια σε πηγές δεδομένων, μεθοδολογίες και υποθέσεις, διασφαλίζοντας ότι οι αποφάσεις και οι γνωστοποιήσεις SFDR είναι αξιόπιστες, υπερασπίσιμες και ευθυγραμμισμένες με τις κανονιστικές προσδοκίες.
Πληροφορίες για τον συγγραφέα
