O investimento sustentável precisa de uma reinicialização ou de uma revolução?

O investimento sustentável encontra-se numa encruzilhada. Após duas décadas de crescimento, o campo enfrenta uma reação política cada vez mais forte, uma carga regulatória cada vez maior e um ceticismo crescente sobre se o ESG está realmente gerando impacto. Alguns argumentam que é altura de corrigir o rumo - para aperfeiçoar as estruturas, melhorar os dados e restaurar a confiança. Outros acreditam que as correcções incrementais não serão suficientes e que o próprio sistema precisa de ser reconstruído.

Poucas organizações encarnam melhor esta tensão do que os Princípios para o Investimento Responsável (PRI). Outrora a força motriz por detrás da integração do ESG, os PRI enfrentam agora questões sobre se a sua missão - formada numa era diferente - ainda se adequa às realidades dos mercados actuais. Continua a ser um catalisador da mudança ou tornou-se parte da burocracia que impede os investidores de avançar?

Conheça os especialistas

Neste episódio de Sustainability Wired, Lorenzo Saa reúne Fiona Reynolds e James Gifford - que juntos lideraram o PRI durante 19 anos - para refletir sobre o movimento que ajudaram a construir. Eles exploram se a regulamentação ajudou ou atrapalhou o progresso, como o PRI deve evoluir para permanecer relevante e se a tecnologia como a IA pode reviver o objetivo original do investimento responsável: alocar capital com sabedoria para gerar resultados no mundo real.

O debate é franco, por vezes provocador e, em última análise, esperançoso quanto ao futuro das finanças sustentáveis.

Oiça agora para ouvir a conversa completa.

Momentos-chave

00:00 - 01:45	Introdução
01:46 - 05:24	Apresentação de Fiona Reynolds e James Gifford
05:25 - 10:15	Repercussão do ESG
10:16 - 08:55	O ESG tornou-se um sector de conformidade
15:07 - 10:21	A regulamentação está a prejudicar mais do que a ajudar?
23:12 - 12:16	Qual é o aspeto da resiliência?
27:15 - 14:32	Os princípios do investimento responsável aos 20 anos
33:31 - 36:22	Colaboração em matéria de política e investimento
36:23 - 45:13	Reescrever os princípios do PRI
45:14 - 52:00	Pode a IA ajudar os investidores a colmatar o fosso entre a ambição e a ação?
52:01 - 53:01	O que é que James e Fiona esperam do futuro do investimento sustentável?
53:02 - 55:44	A arte da sustentabilidade
55:45	Declarações de encerramento

Citações e ideias notáveis

Do cansaço regulamentar à inovação do investimento, James e Fiona ofereceram reflexões incisivas e verdades incómodas sobre a direção do investimento sustentável. Estas citações captam os momentos mais agudos - onde o sistema está bloqueado, o que precisa de mudar e como os investidores podem liderar essa mudança.

1. O ESG tornou-se uma indústria de conformidade

Fiona desafia a ideia de que mais regulamentação equivale a mais impacto. Argumenta que o movimento ESG se concentrou demasiado nos relatórios e nos rótulos em detrimento dos resultados reais.

"Não creio que os investidores criem valor preenchendo formulários. Fazem-no afectando o capital de forma sensata. Precisamos de regras que promovam a clareza e a responsabilização, mas não de burocracia que apenas afasta a tomada de decisões. E eu leio as notícias do sector... e tudo o que leio, o que me deixa louco, é sobre o Omnibus da UE, o CSRD, o SFDR. Já não ouço qualquer discussão sobre questões ESG reais, e isso frustra-me muito." 

James fez eco deste sentimento, explicando que a maioria dos postos de trabalho que permanecem no sector ESG após a recente reação negativa estão em grande parte relacionados com a conformidade.

"Vi nos bancos que o número de pessoas envolvidas na implementação do SFDR e de outros regulamentos de sustentabilidade da UE era literalmente 10 vezes superior ao número de pessoas que faziam investimentos em fundos de impacto no mercado privado, o que é absolutamente escandaloso. E vi, ao longo dos anos, menos inovação. Vi mais pessoas a cobrir, para ser sincero, as necessidades, e todos os efectivos que permanecem nestes bancos depois deste abanão são todos efectivos de regulamentação e conformidade em ESG".

2. A regulamentação sem adicionalidade está a falhar aos investidores

James faz uma crítica contundente à regulamentação da UE em matéria de sustentabilidade, questionando se esta produziu uma mudança significativa de capital. No seu 

"Atualmente, penso que quase tudo isto é um erro completo. E a razão é a seguinte: em primeiro lugar, não existe qualquer lente de adicionalidade em nada do que a UE fez. Não há nada que diga que, se toda esta regulamentação for efetivamente implementada, mais capital fluirá efetivamente para as coisas que queremos que flua. É a teoria deles, mas é absolutamente impossível que isso aconteça, dada a má redação deste regulamento".

3. O PRI deve escolher o seu papel

Fiona argumenta que o valor a longo prazo do PRI depende da clareza do seu objetivo - e que tentar ser tudo para todos pode comprometer a sua eficácia.

"O PRI quer ser principalmente uma organização de investimento responsável - ajudando os investidores a integrar ESG, a utilizar a gestão e a afetar capital à economia real? Ou será que quer ser um organismo de finanças sustentáveis que molda quadros e taxonomias? Para mim, não são a mesma coisa. Ambas são importantes, mas o PRI não pode fazer as duas coisas bem".

4. A colaboração tem de ir para além das políticas

James defende um futuro mais orientado para a ação para o PRI - um futuro centrado em permitir a aplicação efectiva de capital, especialmente em mercados subfinanciados.

"Na minha opinião, o PRI tem de avançar - e não sei se é possível com a atual representação dos signatários - mas tem de passar de uma espécie de iniciativa política e de envolvimento colaborativo para uma iniciativa de investimento colaborativo.

Ora, muitos dos desafios mais difíceis em matéria de investimento são os mercados de fronteira e a tecnologia em fase inicial. A maioria dos signatários não se dedica a nenhum dos dois. Porque é difícil, caro e incómodo.

Por isso, penso que a posição do PRI é facilitar isso e baixar os custos desses investimentos em pequena escala em tecnologia em fase inicial e dos investimentos de alto risco em mercados fronteiriços, até ao ponto em que possam ser agregados e integrados em grandes carteiras de investidores institucionais".

5. A IA pode ajudar na responsabilização, mas precisa de proteção

Fiona vê a IA como uma enorme oportunidade e como um risco iminente, especialmente se as lições da era dos media sociais não forem seguidas.

"A IA pode ser a maior ferramenta de responsabilização de que dispomos, mas penso que tem de haver limites à sua volta.

Porque se as grandes tecnologias não assumirem os impactos da IA da mesma forma que não assumiram os impactos das redes sociais, então a sociedade e os investidores vão pagar o preço, e temos de garantir que não acabamos por pagar esse preço da mesma forma que já pagámos com as redes sociais, e penso que os investidores têm definitivamente de se envolver".

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A IA já está a transformar a forma como os investidores abordam os estudos, os relatórios e a comunicação com os clientes. Mas as ferramentas que utiliza e a forma como as aplica são mais importantes do que nunca.

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