L'investissement durable a-t-il besoin d'une remise à zéro ou d'une révolution ?

L'investissement durable est à la croisée des chemins. Après deux décennies de croissance, le secteur est confronté à des réactions politiques de plus en plus vives, à des charges réglementaires croissantes et à un scepticisme grandissant quant à l'impact réel de l'ESG. Certains affirment qu'il est temps de rectifier le tir, d'affiner les cadres, d'améliorer les données et de rétablir la confiance. D'autres pensent que des solutions progressives ne suffiront pas et que le système lui-même a besoin d'être reconstruit.

Peu d'organisations incarnent mieux cette tension que les Principes pour l'investissement responsable (PRI). Autrefois moteur de l'intégration de l'ESG, les PRI sont aujourd'hui confrontés à la question de savoir si leur mission, élaborée à une autre époque, correspond toujours aux réalités des marchés actuels. S'agit-il toujours d'un catalyseur de changement ou est-il devenu un élément de la bureaucratie qui freine les investisseurs ?

Rencontrer les experts

Dans cet épisode de Sustainability Wired, Lorenzo Saa réunit Fiona Reynolds et James Gifford, qui ont dirigé ensemble les PRI pendant 19 ans, pour réfléchir au mouvement qu'ils ont contribué à créer. Ils se demandent si la réglementation a aidé ou entravé les progrès, comment les PRI doivent évoluer pour rester pertinents et si la technologie, comme l'IA, peut raviver l'objectif initial de l'investissement responsable : allouer judicieusement des capitaux pour obtenir des résultats concrets.

La discussion est franche, parfois provocante, et finalement pleine d'espoir quant à l'avenir de la finance durable.

Écoutez maintenant l'intégralité de la conversation.

Moments clés

00:00 - 01:45	Introduction
01:46 - 05:24	Présentation de Fiona Reynolds et James Gifford
05:25 - 10:15	Le retour de bâton de l'ESG
10:16 - 08:55	L'ESG est devenu un secteur de conformité
15:07 - 10:21	La réglementation nuit-elle plus qu'elle n'aide ?
23:12 - 12:16	À quoi ressemble la résilience ?
27:15 - 14:32	Les principes de l'investissement responsable à 20 ans
33:31 - 36:22	Collaboration en matière de politique et d'investissement
36:23 - 45:13	Réécrire les principes des PRI
45:14 - 52:00	L'IA peut-elle aider les investisseurs à combler le fossé entre l'ambition et l'action ?
52:01 - 53:01	Qu'est-ce qui fait espérer à James et Fiona l'avenir de l'investissement durable ?
53:02 - 55:44	L'art de la durabilité
55:45	Déclarations finales

Citations et réflexions notables

De la fatigue réglementaire à l'innovation en matière d'investissement, James et Fiona ont proposé des réflexions pointues et des vérités inconfortables sur l'orientation de l'investissement durable. Ces citations illustrent les moments les plus forts, où le système est bloqué, ce qu'il faut changer et comment les investisseurs peuvent conduire ce changement.

1. La GSE est devenue un secteur de conformité

Fiona remet en question l'idée selon laquelle plus de réglementation équivaut à plus d'impact. Elle estime que le mouvement ESG s'est trop concentré sur les rapports et les labels au détriment des résultats réels.

"Je ne pense pas que les investisseurs créent de la valeur en remplissant des formulaires. Ils le font en allouant judicieusement leurs capitaux. Nous avons besoin de règles qui favorisent la clarté et la responsabilité, mais pas d'une paperasserie qui ne fait qu'étouffer la prise de décision. Et je lis les nouvelles du secteur... et tout ce que je lis, ce qui me rend fou, c'est l'Omnibus de l'UE, la CSRD, la SFDR. Je n'entends plus parler des véritables questions ESG, et cela me frustre énormément". 

James s'est fait l'écho de ce sentiment, expliquant que la majorité des emplois qui subsistent dans le secteur de l'ESG après le récent retour de flamme sont essentiellement liés à la conformité.

"J'ai vu que dans les banques, le nombre de personnes impliquées dans la mise en œuvre de la SFDR et d'autres réglementations européennes en matière de développement durable était littéralement 10 fois supérieur au nombre de personnes réalisant des investissements dans des fonds d'impact sur le marché privé, ce qui est absolument scandaleux. Et j'ai vu, au fil des ans, moins d'innovation. J'ai vu plus de couverture, pour être honnête, des cases à cocher, et tous les effectifs qui restent dans ces banques après ce remaniement sont tous des effectifs de réglementation et de conformité dans l'ESG".

2. La réglementation sans additionnalité est un échec pour les investisseurs

James se livre à une critique acerbe de la réglementation européenne en matière de développement durable, en se demandant si elle a permis un changement de capital significatif. Dans son 

"Je pense maintenant que presque tout cela est une erreur totale. Et la raison en est la suivante : premièrement, il n'y a pas d'objectif d'additionnalité dans tout ce que l'UE a fait. Il n'y a rien qui dise que si toute cette réglementation est mise en œuvre, davantage de capitaux iront dans les domaines où nous voulons qu'ils aillent. C'est leur théorie, mais il n'y a absolument aucune chance que cela se produise, compte tenu de la mauvaise rédaction de ce règlement".

3. La PRI doit choisir son rôle

Fiona affirme que la valeur à long terme du PRP dépend de la clarté de ses objectifs et que le fait d'essayer d'être tout pour tout le monde risque de nuire à son efficacité.

"Les PRI veulent-elles avant tout être une organisation d'investissement responsable, aidant les investisseurs à intégrer l'ESG, à utiliser la gérance et à allouer des capitaux à l'économie réelle ? Ou veut-elle être un organisme de finance durable qui élabore des cadres et des taxonomies ? Pour moi, ce n'est pas la même chose. Les deux sont importants, mais la PRI ne peut pas faire les deux correctement.

4. La collaboration doit aller au-delà de la politique

James plaide en faveur d'un avenir plus orienté vers l'action pour la PRI - un avenir axé sur le déploiement de capitaux réels, en particulier sur les marchés sous-financés.

"Je ne sais pas si c'est possible avec la représentation actuelle des signataires, mais il faut passer d'une sorte d'engagement collaboratif et d'initiative politique à une initiative d'investissement collaboratif.

Les défis les plus difficiles à relever en matière d'investissement sont les marchés frontières et les technologies en phase de démarrage. La plupart des signataires ne font ni l'un ni l'autre. Soit parce que c'est difficile, soit parce que c'est cher, soit parce que c'est pénible.

Je pense donc que la position des PRI est de faciliter cela et de réduire les coûts de ces investissements technologiques précoces à petite échelle et de ces investissements à haut risque dans les marchés frontières jusqu'à ce qu'ils puissent être regroupés et intégrés dans les portefeuilles des grands investisseurs institutionnels".

5. L'IA pourrait contribuer à la responsabilisation, mais elle a besoin de garde-fous

Fiona considère l'IA à la fois comme une formidable opportunité et comme un risque imminent, surtout si les leçons de l'ère des médias sociaux ne sont pas prises en compte.

"L'IA pourrait être le plus grand outil de responsabilisation dont nous disposons, mais je pense qu'il faut l'entourer de garde-fous.

En effet, si les grandes entreprises technologiques n'assument pas les conséquences de l'IA comme elles n'ont pas assumé celles des médias sociaux, la société et les investisseurs en paieront le prix, et nous devons nous assurer que nous ne finirons pas par payer ce prix comme nous l'avons déjà fait avec les médias sociaux, et je pense que les investisseurs doivent absolument s'impliquer."

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