Der ESG-Backlash hat das nachhaltige Investieren verändert. Wie geht es weiter und kann KI helfen?

Der ESG-Backlash hat die Diskussion um nachhaltige Investitionen neu gestaltet. Nach Jahren des rasanten Wachstums und überzogener Erwartungen befindet sich die Branche nun an einem kritischen Wendepunkt. Politischer Druck, sich entwickelnde Vorschriften und Fragen zur Leistung haben Investoren und Vermögensverwalter dazu veranlasst, ihre Strategien zu überdenken und das Vertrauen wiederherzustellen.

Während diese Bedenken in den Vereinigten Staaten am stärksten sind, gibt es auch in Europa einen wachsenden Widerstand. Die Europäer waren im Jahr 2025 zum ersten Mal Nettoverkäufer von nachhaltigen Investmentfonds und börsengehandelten Fonds und zogen 1,2 Milliarden Dollar ab^.1

Ein Teil dieser Gegenreaktion ist verdient. Vereinfachte Darstellungen und schwache Beweise haben das Vertrauen in bestimmte Ansätze untergraben, während das Schwarz-Weiß-Denken in Bezug auf Netto-Null, Vielfalt und die Kennzeichnung von Fonds neue Risiken geschaffen hat. Mit dem Umschwenken der Branche stehen die Anleger vor einer komplexeren Herausforderung: Sie müssen sich von Slogans verabschieden und sich für Nuancen, Transparenz und strenge Nachweise entscheiden. In diesem Zusammenhang erweist sich KI als wertvolles Instrument.

Treffen Sie die Experten

In dieser Folge von Sustainability Wired erörtert Alex Edmans, Professor für Finanzen an der London Business School und Autor des Buches "Grow the Pie", gemeinsam mit Lorenzo Saa, Chief Sustainability Officer von Clarity AI, wie Anleger diese Situation bewältigen können. Die Diskussion befasst sich mit den Wurzeln des ESG-Backlashs, warum Nuancen und Kompromisse für die langfristige Glaubwürdigkeit entscheidend sind und wie KI einen durchdachten, datengestützten Ansatz für nachhaltige Investitionen unterstützen kann.

Daraus ergibt sich eine pragmatische Vision für die nächste Phase des nachhaltigen Investierens. Eine, in der Evidenz, Transparenz und der sorgfältige Einsatz von KI entscheidend sein werden, um Vertrauen wiederherzustellen und Wirkung zu erzielen.

Schlüsselmomente

00:00 - 00:59	Einführung
01:00 - 02:30	Nachhaltiges Investieren im Gegenwind
02:31 - 05:09	Einführung zu Alex Edmans
05:10 - 08:28	Warum gibt es einen Backlash in Sachen Nachhaltigkeit?
08:29 - 12:09	Entschlüsselung der Forschung zur Nachhaltigkeit
12:10 - 17:03	Die richtigen Begriffe zur Nachhaltigkeit
17:04 - 20:59	Netto-Null-Ziele brauchen eine neue Sichtweise
21:00 - 24:29	Nuance vs. Schwarz-Weiß-Denken
24:30 - 29:55	Verdienst und Vielfalt bei der Einstellung
29:56 - 36:11	Versteckte Signale von Alpha finden
36:12 - 38:29	Kann KI die Herausforderungen der Nachhaltigkeit bewältigen?
38:30 - 39:59	Schnellfeuer-Fragen
40:00 - 44:39	Die Kunst der Nachhaltigkeit
44:40	Abschließender Kommentar

Bemerkenswerte Zitate und Einsichten

Diese Momente aus der Episode zeigen, wie Investoren auf den ESG-Backlash reagieren können, indem sie Nuancen zulassen, die Transparenz verbessern und KI sorgfältig einsetzen, um evidenzbasierte Entscheidungen zu unterstützen. Hier sind fünf Erkenntnisse von Alex Edmans, die hervorstachen:

1. Ein gewisses Maß an Zurückweisung ist verdient

Der ESG-Backlash ist nicht rein politischer oder ideologischer Natur. Alex argumentiert, dass ein Teil davon auf berechtigte Bedenken hinsichtlich der Qualität der Beweise zurückzuführen ist, die zur Förderung von ESG-Investitionen verwendet werden. Schwache Behauptungen und überzogene Versprechen haben das Vertrauen untergraben. Um die Glaubwürdigkeit wiederherzustellen, ist es wichtig zu erkennen, wo die Branche zu dieser Gegenreaktion beigetragen hat.

"Greenwashing... hat zu einem großen Teil der Ablehnung von Nachhaltigkeit geführt. Und ich denke, dass ein Teil dieses Rückstoßes verdient ist.

2. Nuance schlägt Slogans

Binäre Narrative - wie "1,5 oder Pleite" für Klimaziele oder "Vielfalt verbessert immer die Leistung" - laufen Gefahr, Investoren und die Öffentlichkeit zu verprellen. Alex betont, wie wichtig es ist, Nuancen zuzulassen und Kompromisse transparent zu kommunizieren, insbesondere wenn die Branche komplexe Themen wie Netto-Null-Umstellung und soziale Auswirkungen angeht.

"Das ist die Gefahr des Schwarz-Weiß-Denkens und der binären Sichtweise. Wir sehen das oft in Bezug auf das Klima, wo es heißt: 1,5 oder Pleite. Das heißt: Wir müssen alles tun, was wir können, um diesen Wert von 1,5 zu erreichen, auch wenn das bedeutet, dass wir Öl und Kohle stilllegen und die Energiesicherheit verringern müssen.

3. Nachhaltiges Investieren ≠ Garantierte Outperformance

Ein wichtiger Grund für die Skepsis ist die Behauptung, dass alle Nachhaltigkeitsfaktoren automatisch die finanziellen Erträge steigern. Alex gibt zu bedenken, dass einige Nachhaltigkeitsfaktoren zwar langfristigen Wert schaffen, andere jedoch nicht. Die Anleger müssen vermeiden, Nachhaltigkeit als einen garantierten Weg zu Alpha zu betrachten. Es ist ein strengerer, evidenzbasierter Ansatz erforderlich.

"Es ist sicherlich richtig, dass einige Nachhaltigkeitsfaktoren, wie die Mitarbeiterzufriedenheit, mit der langfristigen Rendite korrelieren, andere hingegen nicht. Und die Vorstellung, dass sich jede Art von Nachhaltigkeit auszahlt, dass nur die demografische Vielfalt auf magische Weise die langfristige Performance verbessert. Wenn man sich die Daten auch nur ein wenig genauer ansieht, stellt man fest, dass die Korrelationen sehr schwach oder gar nicht vorhanden sind."

4. KI ist ein wertvolles Instrument, aber mit Beschränkungen

KI kann die Nachhaltigkeitsanalyse durch die schnelle Verarbeitung großer Datensätze beschleunigen. Alex betont jedoch, dass sie das menschliche Urteilsvermögen nicht ersetzen kann, insbesondere wenn es um qualitative Faktoren wie Unternehmenskultur, Führungsabsicht oder die Glaubwürdigkeit von Netto-Null-Strategien geht. Erfolgreiche Investoren werden KI mit fundiertem Fachwissen kombinieren.

"KI ist ein nützliches Werkzeug, aber ich glaube nicht, dass sie jemals den Wert von Menschen ersetzen kann, z. B. die Möglichkeit, mit der Geschäftsführung zu sprechen. Und um ein Gefühl dafür zu bekommen, ob die Unternehmensführung diese Themen ernst nimmt, wie sie mit Kompromissen umgeht und was sie als Zweck des Unternehmens ansieht."

 5. Die Wiederherstellung des Vertrauens erfordert Transparenz

Da die Branche den Höhepunkt der ESG-Reaktion hinter sich gelassen hat, wird Transparenz der Schlüssel zur Wiederherstellung des Vertrauens sein. Alex fordert die Anleger auf, die Ziele der Fonds klar zu formulieren, Kompromisse anzuerkennen und überzogene Behauptungen über die ESG-Leistung zu vermeiden. Glaubwürdigkeit und Beweise müssen Vorrang vor marketinggesteuerten Erzählungen haben.

"Wir können nicht alles, was für die Nachhaltigkeit spricht, auf ein einziges Papier stützen. Wir möchten die Gesamtheit der Belege betrachten, und nach meiner Lesart der Gesamtheit der Belege gibt es durchaus Argumente dafür, Nachhaltigkeit ernst zu nehmen. Es gibt Arbeiten, die zeigen, dass bestimmte Nachhaltigkeitsaspekte zu langfristigen Renditen führen, aber es ist sicher nicht so, dass alles, was als ESG bezeichnet wird, die Renditen verbessern wird."

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