Πρόταση κανονισμού της ΕΕ: Βήμα προς την απλούστευση ή την απορρύθμιση;

Σε μια πολυαναμενόμενη συνέντευξη Τύπου στις Βρυξέλλες στις 26 Φεβρουαρίου 2025, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε την πρώτη της πρόταση Omnibus, η οποία αφορά την οδηγία για την υποβολή εκθέσεων εταιρικής βιωσιμότητας (CSRD), την οδηγία για τη δέουσα επιμέλεια ως προς την εταιρική βιωσιμότητα (CSDDD) και την ταξινομία της ΕΕ. Η εξέλιξη αυτή σηματοδότησε την πρώτη από τις τρεις Omnibus προτάσεις που αναμένεται να υποβληθούν φέτος (η δεύτερη ανακοινώθηκε στην ίδια εκδήλωση) και οι οποίες επιδιώκουν τον εξορθολογισμό των απαιτήσεων για τις επιχειρήσεις της ΕΕ, σε μια προσπάθεια ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας. Η ανταγωνιστικότητα έχει καταστεί βασική προτεραιότητα για πολλούς στις Βρυξέλλες, όχι μόνο μετά τις εκθέσεις Ντράγκι και Λέτα το 2024.

Η απορρυθμιστική πραγματικότητα της πρότασης κανονισμού της ΕΕ για το σύνολο των μέτρων

"Απλούστευση" ήταν η λέξη που χρησιμοποιήθηκε επανειλημμένα από την Επιτροπή πριν από την πρώτη ανακοίνωση του Omnibus. Ενώ ορισμένες πτυχές των όσων ανακοινώθηκαν θα μπορούσαν σίγουρα να ενταχθούν σε αυτό το στρατόπεδο, το σύνολο της ανακοίνωσης θα πρέπει να χαρακτηριστεί ως αυτό που πραγματικά ήταν: απορρύθμιση.

Οι Επίτροποι Albuquerque και Dombrovskis σόκαραν πολλούς από τους παρευρισκόμενους - τόσο στην αίθουσα όσο και στο διαδίκτυο - ανακοινώνοντας μια σειρά μέτρων που θα μειώσουν τον αριθμό των εταιρειών που υποχρεούνται να υποβάλλουν εκθέσεις για τη βιωσιμότητα εντός της ΕΕ έως και κατά 80% και θα μειώσουν σημαντικά άλλες απαιτήσεις.

Οι αλλαγές αυτές προκαλούν σημαντική ανησυχία για δύο βασικούς λόγους:

• Πρώτον, η θεώρηση της δημοσιοποίησης πληροφοριών που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα με όρους καθαρά κόστους απλοποίησε δραστικά τη λειτουργία που μπορούν να διαδραματίσουν τα δεδομένα αυτά και αγνόησε τα σχετικά οφέλη.
• Δεύτερον, η διαδικασία που ακολούθησε η Επιτροπή για να προωθήσει αυτή την πρόταση με πολύ λίγες διαβουλεύσεις και χωρίς εκτίμηση επιπτώσεων δημιούργησε αβεβαιότητα, έβλαψε τη σταθερότητα των υφιστάμενων πλαισίων και θα μπορούσε να εμποδίσει την ανταγωνιστικότητα.

Η πρόταση της ΕΕ για το σύνολο των μέτρων σε σύγκριση με τους ισχύοντες κανόνες: Σύγκριση δίπλα-δίπλα

Η πρόταση Omnibus εισάγει σημαντικές αναθεωρήσεις στην οδηγία για την υποβολή εκθέσεων εταιρικής βιωσιμότητας (CSRD), στην οδηγία για τη δέουσα επιμέλεια ως προς την εταιρική βιωσιμότητα (CSDDD) και στην ταξινομία της ΕΕ, μειώνοντας σημαντικά το πεδίο εφαρμογής των εταιρειών που υποχρεούνται να υποβάλλουν εκθέσεις και μειώνοντας τις βασικές υποχρεώσεις. Οι αλλαγές αυτές μεταβάλλουν τον τρόπο με τον οποίο οι επιχειρήσεις γνωστοποιούν τους κινδύνους που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα, διεξάγουν τη δέουσα επιμέλεια και ευθυγραμμίζονται με το πλαίσιο βιώσιμης χρηματοδότησης της ΕΕ. Ο παρακάτω πίνακας περιγράφει τις βασικές διαφορές μεταξύ των υφιστάμενων κανονισμών και των προτεινόμενων αναθεωρήσεων.

Πίνακας 1: Σύγκριση των ισχυόντων κανονισμών με την πρόταση κανονισμού Omnibus

Οδηγία για την υποβολή εκθέσεων εταιρικής βιωσιμότητας (CSRD)

Αλλαγή	Τρέχων κανονισμός	Πρόταση κανονισμού Omnibus
Σταδιακή εφαρμογή	Κύμα 1 ήδη σε ισχύ Έκθεση Wave 2 2026 Έκθεση Wave 3 2027	Προσωρινή διακοπή των κυμάτων 2 και 3 των δύο ετών
Πεδίο εφαρμογής	Κύμα 1: PIEs με >500 υπαλλήλους Κύμα 2: 250+ εργαζόμενοι Κύμα 3: Καταγεγραμμένες ΜΜΕ	>1000 εργαζόμενοι και 50 εκατ. ευρώ έσοδα ή 25 εκατ. ευρώ ισολογισμό
Αλυσίδα αξίας	Υποχρεούται να υποβάλει έκθεση για την αλυσίδα αξίας που υπόκειται σε διπλή αξιολόγηση της σημαντικότητας	Παραμένει η διπλή αξιολόγηση της ουσιαστικότητας Οι αναφέρουσες οντότητες μπορούν να ζητούν πληροφορίες μόνο από εταιρείες εκτός πεδίου εφαρμογής με βάση το πρότυπο VSME.
ESRS	Τρέχουσα έκδοση + πρότυπα του τομέα	Πρόταση για ανανεωμένο ΕΣΣΚ που πρέπει να υποβληθεί 6 μήνες μετά την έναρξη ισχύος: πιο ποσοτική και ευθυγραμμισμένη με τη ρύθμιση για τους επενδυτές και τις τράπεζες Ακύρωση κλαδικών προτύπων
Διασφάλιση	Περιορισμένη διαβεβαίωση → Εύλογη διαβεβαίωση	Μόνο περιορισμένη διασφάλιση

Οδηγία για τη δέουσα επιμέλεια ως προς την εταιρική βιωσιμότητα (CSDDD)

Αλλαγή	Τρέχων κανονισμός	Πρόταση κανονισμού Omnibus
Πεδίο εφαρμογής	Παραμένει το ίδιο >1.000 εργαζόμενοι και κύκλος εργασιών άνω των 450 εκατ. ευρώ
Ημερομηνίες εφαρμογής	Εφαρμογή από το 2027	Καθυστέρηση ενός έτους: Εφαρμογή από το 2028
Αξιολόγηση δέουσας επιμέλειας	Καλύπτεται ολόκληρη η αλυσίδα αξίας: άμεσοι προμηθευτές και έμμεσοι υπεργολάβοι. Η αξιολόγηση πρέπει να γίνεται ετησίως	Μόνο προμηθευτές της βαθμίδας 1, άλλα τμήματα της αλυσίδας αξίας εάν υπάρχουν "εύλογες πληροφορίες". Αξιολόγηση κάθε 5 χρόνια
Άλλες αλλαγές	Απορρίπτεται μια πιθανή πρόταση για καθεστώς για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα Κατάργηση της αστικής ευθύνης και μη ύπαρξη κατώτατου ορίου για τα πρόστιμα (προηγουμένως υπήρχε ελάχιστο 5%) Αφαιρεί μια ρήτρα για τη λήξη των σχέσεων μετά τον μετριασμό των επιπτώσεων, μειώνει επίσης τη δέσμευση των ενδιαφερομένων μερών Περιορισμένη δυνατότητα επιβολής πρόσθετων κανονισμών σε εθνικό επίπεδο ή αυστηρότερων προτύπων από τα κράτη μέλη

Ταξινομία της ΕΕ

Αλλαγή	Τρέχων κανονισμός	Πρόταση κανονισμού Omnibus
Σταδιακή εφαρμογή	Κύμα 1 ήδη σε ισχύ Έκθεση Wave 2 2026 Έκθεση Wave 3 2027	Προσωρινή διακοπή των κυμάτων 2 και 3 των δύο ετών
Πεδίο εφαρμογής	Κύμα 1: PIEs με > 500 εργαζόμενους Κύμα 2: 250 εργαζόμενοι, έσοδα 50 εκατ. ευρώ ή ισολογισμός 25 εκατ. ευρώ Κύμα 3: εισηγμένες ΜΜΕ	Εταιρείες με >1000 εργαζόμενους και έσοδα 450 εκατ. ευρώ
Εθελοντική υποβολή εκθέσεων	Δ / Υ	Οι εταιρείες με >1000 εργαζόμενους και >50 εκατ. ευρώ έσοδα ή >25 εκατ. ευρώ ισολογισμό μπορούν να επιλέξουν να υποβάλουν έκθεση.
Άλλες αλλαγές	Έναρξη διαβούλευσης με την Επιτροπή: Προτείνει νέα πρότυπα, μειώνοντας τον αριθμό των γραμμών αναφοράς. Εκτιμώμενη μείωση κατά 70% της υποβολής εκθέσεων, συμπεριλαμβανομένης της αφαίρεσης του παραρτήματος ΧΙΙΙ. Κατώτατο όριο σημαντικότητας 10% για τις αναφέρουσες οντότητες Ο παρονομαστής του δείκτη πράσινων περιουσιακών στοιχείων αποκλείει πλέον τις εταιρείες εκτός πεδίου εφαρμογής Απλούστευση της πρότασης "Μην προκαλείτε σημαντική βλάβη" (σχετικά με επιβλαβείς χημικές ουσίες) Μόνο περιορισμένη διασφάλιση

Η πρόταση κανονισμού της ΕΕ για το σύνολο των μέτρων κινδυνεύει να βλάψει τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα

Ενώ η πρόταση Omnibus διαμορφώνεται ως ένας τρόπος μείωσης των επιβαρύνσεων για τις επιχειρήσεις, η μείωση της υποβολής εκθέσεων βιωσιμότητας θα μπορούσε να έχει απρόβλεπτες συνέπειες.

Υπονομεύοντας τα δεδομένα βιωσιμότητας για τους επενδυτές

Η απλούστευση του ευρωπαϊκού πλαισίου υποβολής εκθέσεων βιωσιμότητας θα έπρεπε να επικεντρωθεί στη διασφάλιση της πρόσβασης των επενδυτών σε δεδομένα υψηλής ποιότητας και συνάφειας, διατηρώντας παράλληλα αναλογικές τις απαιτήσεις για τις οντότητες που υποβάλλουν εκθέσεις. Ανεξάρτητα από το πώς διαμορφώνεται η ανταγωνιστικότητα, δεν μπορεί να αμφισβητηθεί ότι η πρόσβαση αυτή παραμένει απαραίτητη για τους επενδυτές και τα άλλα ενδιαφερόμενα μέρη για διάφορους λόγους:

• Τα δεδομένα βοηθούν στον εντοπισμό και τον μετριασμό των κινδύνων που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα και επιτρέπουν την καλύτερη κατανόηση αυτών των κινδύνων σε διάφορα χρονικά πλαίσια. Αυτό διασφαλίζει ότι αντιμετωπίζονται τόσο οι βραχυπρόθεσμες προκλήσεις όσο και οι μακροπρόθεσμοι συστημικοί κίνδυνοι.
• Δημιουργεί ευκαιρίες, για παράδειγμα, επιτρέποντας την ανάπτυξη επενδυτικών στρατηγικών που συνδέονται με τη βιωσιμότητα. Τέτοιες στρατηγικές μπορούν να υποστηρίξουν καινοτόμες λύσεις σε ακανθώδη ζητήματα βιωσιμότητας, όπως το κλίμα, τα ανθρώπινα δικαιώματα και η βιοποικιλότητα, και να αυξήσουν τις αποδόσεις των επενδυτών.
• Οι γνωστοποιήσεις βιωσιμότητας διασφαλίζουν ότι οι τελικοί επενδυτές εντός της ΕΕ που ζητούν χρηματοπιστωτικά προϊόντα που συνδέονται με τη βιωσιμότητα μπορούν να είναι βέβαιοι ότι τα χρήματά τους κατευθύνονται σε πραγματικά βιώσιμες πρωτοβουλίες. Με άλλα λόγια, ότι οι επενδύσεις "κάνουν αυτό που λένε στο κουτί".

Μεγάλη πρόοδος έχει σημειωθεί τα τελευταία χρόνια για τη βελτίωση των γνωστοποιήσεων βιωσιμότητας και τον περιορισμό του "πράσινου ξεπλύματος". Η βαρύτητα της πρότασης Omnibus της Επιτροπής κινδυνεύει να ακυρώσει μεγάλο μέρος αυτής της προόδου.

Για παράδειγμα, αφαιρώντας το 80% των οντοτήτων που υποβάλλουν εκθέσεις από το πεδίο εφαρμογής, αφαιρούν ουσιαστικά τις ρυθμιστικές προστατευτικές μπάρες γύρω από ένα μεγάλο μέρος των δεδομένων βιωσιμότητας, και αυτό θα μπορούσε να αυξήσει τους κινδύνους οικολογικής πλύσης. Αυτό, επίσης, βλάπτει την ανταγωνιστικότητα της ΕΕ.

Η πρόσβαση σε αξιόπιστα δεδομένα βιωσιμότητας δεν αφορά μόνο τη συμμόρφωση - υποστηρίζει ενεργά τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα και, κυρίως, τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων και των αγορών της ΕΕ. Και η πρόταση της Επιτροπής κινδυνεύει να υπονομεύσει αυτό το θεμέλιο.

Η μείωση της υποβολής εκθέσεων αφήνει τις επιχειρήσεις εκτεθειμένες σε σημαντικούς κινδύνους

Για τις υπόχρεες οντότητες, η συμμόρφωση με το CSRD δεν προοριζόταν ποτέ ως καθαρά άσκηση γνωστοποίησης. Ήταν ένας μηχανισμός που σχεδιάστηκε για τις εταιρείες που εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής για να πραγματοποιήσουν μια ολοκληρωμένη εσωτερική επανεξέταση και επανεξέταση της αλυσίδας αξίας όσον αφορά τις ουσιώδεις επιπτώσεις και τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους, βοηθώντας τις να οικοδομήσουν ανθεκτικότητα και να ενσωματώσουν τη βιωσιμότητα στις δραστηριότητές τους.

Ενώ ορισμένες εταιρείες μπορεί να συνεχίσουν εθελοντικά την επανεξέταση αυτή, πολλές εταιρείες που απαλλάσσονται από τις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων είναι πιθανό να την εγκαταλείψουν εντελώς. Αυτό όχι μόνο στερεί από την αγορά υψηλής ποιότητας δεδομένα βιωσιμότητας -με επιπτώσεις στους επενδυτές και σε άλλα ενδιαφερόμενα μέρη, όπως περιγράφεται παραπάνω- αλλά εμποδίζει και τις ίδιες τις επιχειρήσεις να εντοπίσουν και να διαχειριστούν σημαντικούς κινδύνους.

Η υποβολή εκθέσεων αποτελεί συχνά το πρώτο βήμα για την εφαρμογή πολιτικών βιωσιμότητας, βοηθώντας τις εταιρείες να αναγνωρίζουν και να αντιμετωπίζουν τους κινδύνους πριν αυτοί κλιμακωθούν. Με την κατάργηση αυτής της απαίτησης για τις περισσότερες οντότητες, η πρόταση θα μπορούσε να οδηγήσει σε συσσώρευση μη διαχειριζόμενων κινδύνων που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα, μειώνοντας την εταιρική ανθεκτικότητα και αποδυναμώνοντας τελικά την οικονομική ανταγωνιστικότητα της ΕΕ.

Τι σημαίνει για την αγορά η πρόταση κανονισμού της ΕΕ για το σύνολο των μέτρων;

Η πρόταση Omnibus δεν αλλάζει μόνο το τοπίο της ΕΕ όσον αφορά την υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας - μπορεί επίσης να στείλει ένα ευρύτερο μήνυμα σχετικά με την κατεύθυνση της ρυθμιστικής πολιτικής. Καθώς οι επιχειρήσεις και οι επενδυτές αξιολογούν τον αντίκτυπο αυτών των αλλαγών, ένα πιεστικό ερώτημα παραμένει: Αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης παγκόσμιας τάσης;

Οι ρυθμιστικές ανατροπές δεν συμβαίνουν μόνο στην Ευρώπη

Αυτή η απορρυθμιστική ώθηση δεν είναι μοναδική στην ΕΕ. Στις αρχές του 2025, και κυρίως υπό τον νέο πρόεδρο των ΗΠΑ, έχουμε επίσης δει μια παρόμοια ατζέντα απορρύθμισης σε άλλες δικαιοδοσίες. Για παράδειγμα, ο κανόνας της SEC για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με το κλίμα δεν θα επιβιώσει των νομικών του αμφισβητήσεων και οι απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων σχετικά με το κλίμα σε ομοσπονδιακό επίπεδο παραμένουν μια μακρινή προοπτική.

Επιπλέον, εκτελεστικά διατάγματα σταμάτησαν την ανάπτυξη της υπεράκτιας αιολικής ενέργειας, χαλάρωσαν τους περιορισμούς στις βιομηχανίες ορυκτών καυσίμων και μείωσαν τους στόχους μείωσης των εκπομπών. Η απόσυρση από τη Συμφωνία του Παρισιού για το κλίμα έστειλε ένα σαφές μήνυμα ότι η ομοσπονδιακή στήριξη της βιώσιμης χρηματοδότησης δεν είναι πλέον δεδομένη.

Ενώ πολλές ρυθμιστικές πρωτοβουλίες σε παγκόσμιο επίπεδο παραμένουν απομονωμένες από τις πολιτικές αλλαγές, ενδέχεται να δούμε ορισμένες να επανεξετάζονται ή να ανοίγουν εκ νέου κατά τη διάρκεια του 2025. Αυτή η αβεβαιότητα δεν βοηθά τις επιχειρήσεις ή την αγορά.

Η αγνόηση της συμμόρφωσης θα μπορούσε να είναι ένα δαπανηρό σφάλμα

Οι εταιρείες που υπόκεινται σε διαφορετικούς κανονισμούς για τη βιωσιμότητα μπορεί να θεωρήσουν εσφαλμένα ότι ο κίνδυνος επιβολής της νομοθεσίας για τη μη συμμόρφωση έχει μειωθεί σε αυτό το πολιτικό κλίμα. Ωστόσο, αυτό θα μπορούσε να είναι ένας δαπανηρός λανθασμένος υπολογισμός - η συντριπτική πλειοψηφία των κανονισμών για τη βιωσιμότητα παραμένει σε ισχύ πέρα από τους πολιτικούς κύκλους και οι κανονιστικοί μηχανισμοί επιβολής εξακολουθούν να λειτουργούν ανεξάρτητα από τις πολιτικές μεγαλοστομίες.

Σε αυτό το πνεύμα, ανακοινώσεις όπως το Omnibus της Επιτροπής που περνούν βιαστικά μέσα από νομοθετικές διαδικασίες υπονομεύουν τη σταθερότητα του κανονιστικού πλαισίου. Αυτή η σταθερότητα είναι ζωτικής σημασίας για τον μακροπρόθεσμο σχεδιασμό των επιχειρήσεων και μπορεί να στηρίξει, όχι να εμποδίσει, την ανταγωνιστικότητα.

Η συντριπτική πλειονότητα της ατζέντας της ΕΕ για τη βιώσιμη χρηματοδότηση - SDFR, πυλώνας 3, κανονισμός αναφοράς, πράσινα ομόλογα της ΕΕ - παραμένει ανέγγιχτη και οι προθεσμίες συμμόρφωσης πλησιάζουν γρήγορα. Για να αναφέρουμε ένα μόνο παράδειγμα, ο κανόνας της ESMA για την ονομασία των κεφαλαίων θα εξακολουθήσει να ισχύει τον Μάιο του 2025 και η ESMA και τα μέλη της θα επιδιώξουν να εποπτεύουν έναντι αυτού, παρά το όποιο μήνυμα στέλνει στην αγορά η πρόταση Omnibus.

Αυτό υπογραμμίζει γιατί η βραχυπρόθεσμη πολιτική που επιδιώκεται στο πλαίσιο ορισμένων πολιτικών προγραμμάτων είναι μια επικίνδυνη στρατηγική - όχι μόνο στερεί από τις χρηματοπιστωτικές αγορές τη σταθερότητα που απαιτείται για την προώθηση της μακροπρόθεσμης βιώσιμης ανάπτυξης, αλλά και εκθέτει τις εταιρείες σε πιθανούς κινδύνους συμμόρφωσης, εάν παρερμηνεύσουν τα πολιτικά μηνύματα.

Τι μέλλει γενέσθαι με την πρόταση κανονισμού της ΕΕ

Το Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο της ΕΕ θα συζητήσουν τις προτάσεις Omnibus και οι επόμενοι μήνες θα παράσχουν περαιτέρω σαφήνεια σχετικά με την κατεύθυνση της πορείας.

Εν τω μεταξύ, ελπίζεται ότι οι συννομοθέτες θα στηρίξουν τα πιο λογικά μέτρα απλούστευσης της δέσμης μέτρων, ενώ θα αντιδράσουν σε εκείνα που αποσκοπούν απλώς στην απορρύθμιση. Το αποτέλεσμα αυτών των διαβουλεύσεων θα είναι κρίσιμο για τη διαμόρφωση του μέλλοντος των κανονισμών της ΕΕ για τη βιωσιμότητα και τον αντίκτυπό τους στις επιχειρήσεις, τους επενδυτές και τις αγορές. Θα καθορίσει επίσης αν η ΕΕ θα συνεχίσει να πρωτοστατεί στη βιώσιμη χρηματοδότηση ή θα κινδυνεύσει να μείνει πίσω σε μια εποχή όπου η διαφανής και αξιόπιστη πληροφόρηση για τη βιωσιμότητα είναι πιο κρίσιμη από ποτέ.

Ενδιαφέρεστε να μάθετε περισσότερα για το πώς η πρόταση Omnibus της ΕΕ θα επηρεάσει τη βιώσιμη χρηματοδότηση το 2025 και μετά; Κατεβάστε τις ρυθμιστικές προοπτικές μας για τη βιώσιμη χρηματοδότηση για περισσότερες πληροφορίες.