Οι κανόνες δημοσιοποίησης κλίματος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ: Μείνετε σε εκκρεμότητα αναθεώρησης

Στις 4 Απριλίου 2024, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) ανακοίνωσε καθυστέρηση στην εφαρμογή των οριστικοποιημένων κανόνων της σχετικά με τις γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με το κλίμα. 

Η καθυστέρηση αυτή οφείλεται σε νομικές προσφυγές που κατατέθηκαν από διάφορες πολιτείες και επιχειρηματικούς ομίλους μετά την έγκριση των κανόνων. Οι κανόνες επρόκειτο να τεθούν σε ισχύ στις 28 Μαΐου 2024, με σταδιακή εφαρμογή από το οικονομικό έτος 2025. Ωστόσο, μετά την ανακοίνωση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στις 4 Απριλίου 2024, οι κανόνες δεν θα τεθούν σε ισχύ έως ότου το Εφετείο του Όγδοου Κυκλώματος ολοκληρώσει την εξέτασή του. 

Αυτοί οι πολυαναμενόμενοι κανόνες, που εγκρίθηκαν στις 6 Μαρτίου 2024, απευθύνονται στους καταχωρίζοντες της SEC, οι οποίοι είναι εταιρείες που υπόκεινται στη ρυθμιστική εποπτεία της SEC, όπως (αλλά δεν περιορίζονται σε) εισηγμένες εταιρείες, ιδιωτικές εταιρείες και άλλες οντότητες που προσφέρουν κινητές αξίες προς πώληση στο κοινό. Οι κανόνες αποτελούν σημείο εκκίνησης για την κάλυψη των αναγκών των επενδυτών που επιθυμούν αξιόπιστες και συγκρίσιμες πληροφορίες σχετικά με τις οικονομικές επιπτώσεις των κινδύνων που σχετίζονται με το κλίμα στις δραστηριότητες μιας εταιρείας, καθώς και τις στρατηγικές της εταιρείας για την αντιμετώπιση αυτών των κινδύνων.

Προσαρμογές της αρχικής πρότασης

Σε σύγκριση με το σχέδιο που προτάθηκε τον Μάρτιο του 2022, οι κανόνες οριστικοποιήθηκαν με στενότερο πεδίο εφαρμογής και οι προθεσμίες για τη γνωστοποίηση και τη διασφάλιση παρατάθηκαν. 

Ορισμένα στοιχεία έχουν αποδυναμωθεί: Για παράδειγμα, δεν απαιτείται πλέον η γνωστοποίηση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου (GHG) της κλίμακας 3 και η γνωστοποίηση των εκπομπών GHG της κλίμακας 1 και 2 εξαρτάται από ένα όριο σημαντικότητας. Ειδικότερα, οι γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου και τους κλιματικούς κινδύνους πρέπει να παρουσιάζονται εκτός των οικονομικών καταστάσεων. Οι οικονομικές καταστάσεις πρέπει να περιλαμβάνουν μόνο ποσοτικοποιημένες πληροφορίες σχετικά με το πώς τα έντονα καιρικά φαινόμενα επηρεάζουν τις οικονομικές εκτιμήσεις και παραδοχές μιας εταιρείας.

Επηρεαζόμενες εταιρείες

Σχεδόν όλοι οι καταχωρίζοντες στην SEC (εγχώριοι και αλλοδαποί) πρέπει να υποβάλλουν οικονομικές καταστάσεις, δηλώσεις εγγραφής και ετήσιες εκθέσεις στην SEC. Οι κανόνες γνωστοποίησης του κλίματος ισχύουν για τους καταχωρίζοντες, οι οποίοι αποκαλούνται επίσης "καταθέτες"¹ και τους οποίους η SEC κατατάσσει ως: 

• μεγάλοι επιταχυνόμενοι καταθέτες (LAF)²
• επιταχυνόμενοι καταθέτες (AFs)³
• μη επιταχυνόμενοι αρχειοθέτες (NAF)
• μικρές εταιρείες παροχής στοιχείων (SRC)
• αναδυόμενες εταιρείες ανάπτυξης (EGCs)

Εξαιρέσεις

Οι NAF, SRC και EGC δεν υποχρεούνται να δημοσιοποιούν τις οικείες εκπομπές αερίων θερμοκηπίου πεδίου 1 και πεδίου 2.

Βασικά στοιχεία του κανόνα δημοσιοποίησης πληροφοριών για το κλίμα

Οι κανόνες επηρεάζουν τις οικονομικές καταστάσεις των καταχωριζόντων της SEC (που ρυθμίζονται από τον κανονισμό S-X) και τις ετήσιες εκθέσεις και τις δηλώσεις καταχώρισης των καταχωριζόντων (που ρυθμίζονται από τον κανονισμό S-K). Οι κανόνες τροποποιούν επίσης άλλες νομοθετικές πράξεις, συμπεριλαμβανομένου του νόμου περί κινητών αξιών και του νόμου περί χρηματιστηρίων αξιών, ώστε να ενσωματωθούν διατάξεις σχετικά με τις γνωστοποιήσεις σχετικά με το κλίμα.

Απαιτήσεις που επηρεάζουν τις οικονομικές καταστάσεις

Ο κανονισμός S-X καθορίζει τις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων για διάφορες καταθέσεις SEC δημόσιων εταιρειών. Οι νέοι κανόνες της SEC απαιτούν από τους καταχωρίζοντες να περιλαμβάνουν συγκεκριμένες πληροφορίες σχετικά με το κλίμα στις ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις τους. Ο πίνακας 1 συνοψίζει τις αναμενόμενες.

Πίνακας 1. Απαιτήσεις που επηρεάζουν τις οικονομικές καταστάσεις (κανονισμός S-X)

Θέμα	Απαιτείται στις οικονομικές καταστάσεις των εγγεγραμμένων
Έντονα καιρικά φαινόμενα και άλλες φυσικές συνθήκες	Οι οικονομικές καταστάσεις πρέπει να περιλαμβάνουν ποσοτικές γνωστοποιήσεις σχετικά με τα έντονα καιρικά φαινόμενα και άλλες φυσικές συνθήκες που αφορούν (α) κεφαλαιοποιημένα κόστη και έξοδα (επιπτώσεις στον ισολογισμό) και (β) δαπάνες που καταχωρούνται ως έξοδα και ζημίες (επιπτώσεις στην κατάσταση αποτελεσμάτων).
Πληροφορίες για την αντιστάθμιση άνθρακα και τα πιστωτικά μόρια ανανεώσιμης ενέργειας (ΠΟΚ)	Εάν τα πιστωτικά μόρια άνθρακα ή οι REC αποτελούν σημαντική συνιστώσα των σχεδίων του καταχωρίζοντος για την επίτευξη σκοπών ή στόχων που σχετίζονται με το κλίμα, οι οικονομικές καταστάσεις του πρέπει να περιλαμβάνουν ποσοτικές γνωστοποιήσεις σχετικά με τα ποσά που δαπανήθηκαν και κεφαλαιοποιήθηκαν ή τις ζημίες που πραγματοποιήθηκαν από τη χρήση αντισταθμίσεων άνθρακα ή REC.
Οικονομικές εκτιμήσεις και παραδοχές	Το δημοσιονομικό δελτίο πρέπει να περιγράφει τις εκτιμήσεις και τις παραδοχές σχετικά με τις ουσιωδώς σημαντικές επιπτώσεις α) των έντονων καιρικών φαινομένων και άλλων φυσικών συνθηκών και β) των στόχων ή των σχεδίων μετάβασης που σχετίζονται με το κλίμα και στα οποία βασίζεται η κατάρτιση των οικονομικών καταστάσεων.

Ο ορισμός της σημαντικότητας από το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ

Η SEC αποφάσισε να εξαρτήσει πολλές γνωστοποιήσεις σχετικά με το κλίμα στις ετήσιες εκθέσεις και τις δηλώσεις καταχώρισης από το αν μια συγκεκριμένη δημοσιοποίηση είναι «ουσιώδης». Ο ορισμός του υλικού είναι σύμφωνος με την αντίληψη του Ανώτατου Δικαστηρίου των ΗΠΑ για τον όρο:

"...ένα θέμα είναι ουσιώδες εάν υπάρχει σημαντική πιθανότητα ένας λογικός επενδυτής να το θεωρήσει σημαντικό όταν αποφασίζει εάν θα αγοράσει ή θα πουλήσει κινητές αξίες ή πώς θα ψηφίσει ή ένας τέτοιος λογικός επενδυτής θα θεωρούσε ότι η παράλειψη της γνωστοποίησης θα άλλαζε σημαντικά το συνολικό μείγμα των πληροφοριών που διατίθενται."⁴

Απαιτήσεις εξαρτώμενες από τη σημαντικότητα που επηρεάζουν τις ετήσιες εκθέσεις και τις δηλώσεις καταχώρισης

Οι καταχωρίζοντες υποχρεούνται να παρέχουν τόσο ποσοτικές όσο και ποιοτικές γνωστοποιήσεις σχετικά με το κλίμα στις ετήσιες εκθέσεις τους και στις δηλώσεις καταχώρισης που καταθέτουν στη SEC σύμφωνα με τον κανονισμό S-K. Οι πληροφορίες αυτές παρουσιάζονται χωριστά από τις ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις. Ο πίνακας 2 συνοψίζει τι αναμένεται.

Πίνακας 2. Απαιτήσεις που επηρεάζουν τις ετήσιες εκθέσεις και τις δηλώσεις καταχώρισης (κανονισμός S-K)

Θέμα	Απαιτείται στις οικονομικές καταστάσεις των εγγεγραμμένων
Εκπομπές αερίων θερμοκηπίου (GHG)	Εκπομπές πεδίου 1 και πεδίου 2 εκφραζόμενες σε CO2e (ισοδύναμο διοξειδίου του άνθρακα), εάν είναι ουσιώδεις, σε ακαθάριστες τιμές (εξαιρουμένων των επιπτώσεων τυχόν αγορασθέντων ή παραγόμενων αντισταθμίσεων) Περιγραφή της μεθοδολογίας, των σημαντικών εισροών και των σημαντικών παραδοχών που χρησιμοποιήθηκαν για τον υπολογισμό των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου
Διακυβέρνηση	Περιγραφή της συμμετοχής της διοίκησης στην αξιολόγηση και διαχείριση των κινδύνων που σχετίζονται με το κλίμα και στην εποπτεία αυτών των κινδύνων από το διοικητικό συμβούλιο
Στρατηγική	Φυσικοί κλιματικοί κίνδυνοι και κίνδυνοι μετάβασης που έχουν επηρεάσει ουσιωδώς ή είναι ευλόγως πιθανό να επηρεάσουν σημαντικά τη στρατηγική, τα αποτελέσματα των πράξεων ή τη χρηματοοικονομική κατάσταση βραχυπρόθεσμα (εντός 12 μηνών) και μακροπρόθεσμα (άνω των 12 μηνών) Σχέδια μετάβασης για τη διαχείριση του κινδύνου μετάβασης Ανάλυση σεναρίων και εσωτερική τιμολόγηση ανθρακούχων εκπομπών, εφόσον χρησιμοποιούνται για την εκτίμηση και τη διαχείριση κινδύνων που συνδέονται με το κλίμα και υπόκεινται σε εκτίμηση σημαντικότητας
Διαχείριση κινδύνων	Διαδικασίες εντοπισμού, αξιολόγησης και διαχείρισης κινδύνων που σχετίζονται με το κλίμα Εάν και πώς ενσωματώνονται οι κίνδυνοι που σχετίζονται με το κλίμα στις συνολικές διαδικασίες διαχείρισης κινδύνων
Σκοποί και στόχοι	Στόχοι ή επιδιώξεις που σχετίζονται με το κλίμα: πεδίο εφαρμογής, μονάδες μέτρησης, χρονοδιάγραμμαΠρόοδος προς την επίτευξη κάθε στόχου ή επιδιώξεως και πώς επιτεύχθηκε η πρόοδος αυτή

Προθεσμίες συμμόρφωσης

Οι κανόνες δημοσιοποίησης πληροφοριών για το κλίμα της SEC θα εφαρμόζονται σταδιακά στους καταχωρίζοντες ανάλογα με την ταξινόμησή τους. Η SEC έχει επίσης προβεί σταδιακά στη γνωστοποίηση συγκεκριμένου περιεχομένου· βλέπε πίνακα 3. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τη σταδιακή εφαρμογή, ανατρέξτε στη σελίδα 589 των κανόνων.

Πίνακας 3. Ημερομηνίες σταδιακής έναρξης ισχύος

Ταξινόμηση καταχωρίζοντος	Όλες οι γνωστοποιήσεις [εκτός από τις περιπτώσεις που αναφέρονται στα δεξιά]	Γνωστοποίηση σημαντικών δαπανών	Εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου πεδίου 1 και πεδίου 2	Περιορισμένη διασφάλιση	Εύλογη βεβαιότητα
LAFs	FYB 2025	FYB 2026	FYB 2026	FYB 2029	FYB 2033
AF (αλλά όχι AF που είναι SRC ή EGC)	FYB 2026	FYB 2027	FYB 2028	FYB 2031	Δ / Υ
SRC, EGCs και NAF	FYB 2027	FYB 2028	Δ / Υ	Δ / Υ	Δ / Υ

AFs = επιταχυνόμενοι αρχειοθέτες. ΕΟΕΣ = εταιρείες αναδυόμενης ανάπτυξης· FYB = κάθε οικονομικό έτος που αρχίζει το ημερολογιακό έτος που αναφέρεται. GHG = αέριο θερμοκηπίου· LAFs = μεγάλοι επιταχυνόμενοι αρχειοθέτες. NAF = μη επιταχυνόμενοι αρχειοθέτες· SRC = μικρές εταιρείες παροχής στοιχείων.

Σύγκριση με άλλους κανονισμούς για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με το κλίμα

Οι συστάσεις της ειδικής ομάδας για τη δημοσιοποίηση χρηματοοικονομικών πληροφοριών σχετικών με το κλίμα (TCFD) αποτελούν το θεμέλιο πολλών απαιτήσεων υποβολής εκθέσεων για το κλίμα σε ολόκληρο τον κόσμο. Και ενώ η SEC στηρίχθηκε στην προσέγγιση της TCFD όσον αφορά τη γνωστοποίηση, οι κανόνες της αποκλίνουν σημαντικά από άλλους κανονισμούς και πρότυπα που υιοθετούν επίσης την προσέγγιση της TCFD. 

Η οδηγία της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την υποβολή εκθέσεων σχετικά με την εταιρική βιωσιμότητα (CSRD), τα πρότυπα γνωστοποίησης βιωσιμότητας από το Διεθνές Συμβούλιο Προτύπων Βιωσιμότητας (ISSB) και οι νόμοι της Καλιφόρνιας για την υποβολή εκθέσεων σχετικά με το κλίμα, έχουν γενικά ευρύτερο πεδίο εφαρμογής και περιλαμβάνουν τη δημοσιοποίηση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου του πεδίου 3. Σε σύγκριση με την προσέγγιση της SEC, άλλες δικαιοδοσίες απαιτούν τη δημοσιοποίηση πρόσθετων πληροφοριών διακυβέρνησης, όπως οι αμοιβές των εκτελεστικών στελεχών που συνδέονται με τους κλιματικούς στόχους, και έχουν διαφορετικές απαιτήσεις ελέγχου. Η CSRD υιοθετεί με μοναδικό τρόπο μια προσέγγιση διπλής σημαντικότητας, λαμβάνοντας υπόψη τόσο τη χρηματοοικονομική όσο και τη σημαντικότητα των επιπτώσεων.

Προς προσδιορισμό—Διαλειτουργικότητα

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δεν έχει ακόμη συμπεριλάβει διατάξεις ισοδυναμίας στους κανόνες της για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με το κλίμα, παρά το ενδιαφέρον που υπάρχει για τη συμβατότητα με άλλα συστήματα δημοσιοποίησης. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει τυποποίηση μεταξύ των προσδοκιών της SEC (και των δεδομένων που αναφέρουν οι καταχωρίζοντες) και των προσδοκιών σε άλλες δικαιοδοσίες. Αντ' αυτού, η SEC δήλωσε ότι "θα παρατηρήσει πώς αναπτύσσονται οι αναφορές σύμφωνα με τις διεθνείς απαιτήσεις και πρακτικές υποβολής εκθέσεων που σχετίζονται με το κλίμα, προτού αποφασίσει αν μια τέτοια προσέγγιση θα οδηγούσε σε συνεκτικές, αξιόπιστες και συγκρίσιμες πληροφορίες για τους επενδυτές⁵". Εν τω μεταξύ, οι κανόνες μπορούν να θεωρηθούν ως πλήγμα για τους επενδυτές και άλλα ενδιαφερόμενα μέρη που ελπίζουν σε τυποποιημένα δεδομένα για το κλίμα, ώστε να καθοδηγήσουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις και τη μετάβαση σε μια οικονομία χαμηλών εκπομπών άνθρακα. Clarity AI συνεχίζει να παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις.