Mercados privados em 2026: tendências macroeconómicas e o que significam para o fluxo de negócios

Os mercados privados estão a entrar em 2026 num ambiente operacional diferente do que era há apenas alguns anos. O capital continua abundante, mas os negócios são menos frequentes. Os períodos de detenção são mais longos. O escrutínio da sustentabilidade aprofundou-se. E a IA passou da fase experimental para os fluxos de trabalho diários de investimento.

Sylvain Forté, CEO e cofundador da SESAMm, e o Dr. Benjamin Krusche, diretor de estratégia da Clarity AI, revelaram num webinar recente o que mudou em 2025 e por que essas mudanças estão a remodelar a forma como os negócios são originados, avaliados e monitorizados no futuro.

1. O fim da diligência do tipo «configure e esqueça»

A ideia mais inovadora da conversa é também a que tem implicações mais claras: o modelo tradicional de realizar uma due diligence uma vez e tratar esse pacote como fixo está a tornar-se obsoleto.

«O mundo tradicional de fazer uma devida diligência uma vez e deixar o pacote como está parecerá muito desatualizado», disse Krusche. «As pessoas estão a mudar para um monitoramento contínuo e fluido do risco.»

Essa mudança está a ser impulsionada por períodos de detenção mais longos, ativos mais complexos e o reconhecimento de que uma avaliação pontual não consegue captar a forma como uma empresa evolui ao longo de três, cinco ou sete anos de propriedade. Riscos que eram invisíveis na aquisição — em termos de governação, operações, cadeias de abastecimento ou reputação — podem surgir muito depois do fecho do negócio.

«As empresas tendem a permanecer nas carteiras por mais tempo», observou Forté. «Essa necessidade de informação aumentou — para garantir que não haja riscos operacionais, de governança, litigiosos ou de reputação emergentes que não tenham sido identificados na fase de diligência.»

A consequência é que os dados estáticos também cairão em desuso.

«Confiar em dados recolhidos uma vez por ano por empresas privadas parecerá muito antiquado», afirmou Krusche. «O futuro é dinâmico: dados estáticos sobrepostos por uma camada de inteligência que acompanha os acontecimentos do mundo real.»

Esta é, sem dúvida, a maior mudança estrutural nos fluxos de trabalho do mercado privado atualmente. Não se trata apenas de uma atualização do produto, mas de uma mudança na forma como os investidores encaram a relação entre diligência e propriedade.

2. Contexto macro: seletividade, secundários e cadeias de abastecimento

Em um nível macro, 2025 foi moldado por uma combinação familiar: grandes quantidades de recursos disponíveis, reajustes de avaliações e um número reduzido de negócios concluídos. Mas, operacionalmente, esse ambiente provocou uma mudança específica na forma como as equipas de negócios trabalham.

“O que acontece operacionalmente nesse contexto é que o nível de seletividade está a aumentar”, disse Forté. “A devida diligência está a ficar cada vez mais complexa, cada vez mais detalhada.”

Com menos transações para fechar, os investidores estão a dedicar mais tempo a cada negócio. As empresas de private equity estão a fazer mais trabalho internamente antes de contratar consultores externos — usando ferramentas de dados para entender os ativos, levantar questões para a administração e melhorar a qualidade da sua preparação antes de contratar consultores ou escritórios de advocacia.

O Desafio Secundário

As transações secundárias cresceram rapidamente, adicionando volume e um tipo específico de pressão de tempo aos processos de due diligence. Uma equipa de transações secundárias pode receber uma carteira de 150 empresas e precisar dar uma resposta em 24 horas, muitas vezes com acesso limitado às próprias empresas da carteira subjacente.

«O peso em termos de diligência devida, incluindo a diligência devida em matéria de sustentabilidade em transações secundárias com centenas de milhares de linhas, aumentou significativamente», observou Forté. 

O desafio prático é tanto o volume quanto o fato de que os métodos tradicionais de diligência, incluindo pesquisas manuais, não conseguem acompanhar o ritmo. Isso criou uma forte demanda por automação, especialmente para triagem de exclusão em grande escala.

A cadeia de abastecimento entra na sala de diligência

A resiliência da cadeia de abastecimento também passou de uma preocupação secundária para o próprio processo de diligência. 

«Em 2025, a cadeia de abastecimento passou a fazer parte da própria due diligence», disse Forté, descrevendo casos em que as empresas agora avaliam fornecedores de nível 1 e, às vezes, mapeiam os fornecedores dos fornecedores.

Isso é importante para o fluxo de negócios porque a exposição da cadeia de abastecimento, particularmente em relação a direitos humanos, sanções e riscos geopolíticos, influencia cada vez mais os preços, a estrutura dos negócios e as decisões de avançar ou não com um negócio.

3. Sustentabilidade: da carga de relatórios ao investimento

Um dos temas mais evidentes na discussão foi a evolução dos dados de sustentabilidade, que deixaram de ser relatórios voltados para a conformidade e passaram a ser relevantes para a tomada de decisões. Mas o quadro é mais complexo do que uma ruptura clara.

«Os dados de sustentabilidade tradicionalmente representavam um grande fardo em termos de relatórios», disse Krusche. «O que estamos a ver agora é uma divisão: alguns ainda o fazem apenas para fins de relatórios, mas outros estão a integrá-lo de forma muito mais profunda na sua camada de investimento e a levar a materialidade financeira muito mais a sério.»

No que diz respeito aos relatórios, grande parte do trabalho preparatório já foi feito. «Os relatórios básicos que causavam muitas dores de cabeça há três ou quatro anos são agora um problema resolvido», observou Krusche. A maioria dos clientes estabeleceu proxies, recolheu dados e criou fluxos de trabalho através de fornecedores externos ou sistemas internos.

O movimento interessante está na camada de investimento. Os investidores que foram além do preenchimento de formulários agora estão a exigir que os dados de sustentabilidade façam um trabalho mais difícil: ajudar a precificar riscos, gerir cenários adversos e, em alguns casos, identificar oportunidades em setores alinhados com a transição energética ou a descarbonização.

«Os nossos clientes estão a pedir dados recolhidos diretamente, KPIs quantitativos adequados e validação no momento do envolvimento com a empresa», disse Krusche. «É isso que permite a devida diligência contínua e o monitoramento contínuo do risco.»

Entretanto, as expectativas dos sócios comanditários (LPs) continuam fragmentadas. Os sócios gerais (GPs) devem apresentar relatórios de diferentes formas a diferentes investidores, adaptando listas de exclusão, aplicando critérios personalizados e gerindo fluxos de trabalho personalizados em grande escala. 

«Ainda existe uma fragmentação das expectativas em matéria de sustentabilidade», afirmou Forté. A resposta prática não é padronizar os inputs, mas sim padronizar o fluxo de trabalho, para que a personalização ocorra uma única vez e possa depois ser executada de forma consistente.

Notavelmente, Krusche observou uma divergência interessante entre a Europa e os EUA. Nos EUA, onde o termo «ESG» se tornou politicamente carregado, alguns investidores estão, na verdade, mais avançados na integração de dados de sustentabilidade nos processos dos seus comités de investimento, precisamente porque estão menos focados na conformidade regulatória e mais focados no risco financeiro material.

4. IA na prática: o problema da confiança e da auditabilidade

A adoção da IA nos fluxos de trabalho de investimento dos mercados privados progrediu significativamente, mas a principal barreira para uma integração mais profunda não é a capacidade. É a confiança e a auditabilidade.

«Começámos num mundo de interfaces de chat baseadas em modelos fundamentais», disse Krusche. «O que as pessoas perceberam é que se obtém muito mais valor se se especializar num setor específico e adaptar esses modelos fundamentais ao caso de uso exato.»

Essa especialização produziu uma mudança real: de resultados inconsistentes e difíceis de auditar para fluxos de trabalho estruturados, onde a lógica é rastreável e os resultados são reproduzíveis. Mas estabilidade e rastreabilidade são agora condições rigorosas para a adoção.

Forté foi direto sobre isso: “Se você gera um relatório de due diligence, mas as categorias de risco mudam a cada vez, e você não tem certeza do que foi verificado ou não, é um pesadelo.” 

Para que as ferramentas de IA sejam confiáveis num contexto de investimento profissional, os resultados precisam ser consistentes, as fontes precisam ser rastreáveis e o raciocínio precisa ser visível o suficiente para que um tomador de decisão humano possa apoiá-lo. Isso é o que Krusche descreveu como a mudança do chatbot para resultados de nível de investidor. 

«O segundo aspeto que vejo em alta demanda é a rastreabilidade da produção. Como garantir que ela seja confiável a partir de uma fonte existente? Como rastrear sua origem? Como revelar isso ao utilizador?» O objetivo não é uma IA que substitua o julgamento. É uma IA que estruture as evidências para que o julgamento humano possa ser exercido com mais rapidez e confiança.

«Esses fluxos de trabalho param no ponto em que o ser humano toma a decisão», explicou Krusche. «Mas, em vez de levar duas semanas, agora é possível fazer isso em uma hora.»

Para o fluxo de negócios, isso significa uma triagem mais rápida, uma melhor priorização e uma redução significativa da carga manual, especialmente em transações secundárias, onde os requisitos de escala e velocidade anteriormente ultrapassavam o que qualquer equipa poderia fazer manualmente.

5. A convergência de ESG, risco e cadeia de abastecimento

Olhando para o futuro, uma das tendências estruturais mais importantes é o esbatimento das fronteiras entre funções que historicamente foram separadas: ESG, risco reputacional, KYB (Know Your Business, Conheça o seu negócio), KYC (Know Your Customer, Conheça o seu cliente) e análise da cadeia de abastecimento.

«As fronteiras estão a desaparecer», afirmou Forté. «Espera-se que as plataformas atendam a vários casos de uso a partir de uma única camada de dados.» Os mesmos dados subjacentes sobre os fornecedores, controvérsias, exposição regulatória e relações com contrapartes de uma empresa servem cada vez mais às funções de conformidade, risco, ESG e diligência simultaneamente.

Essa convergência também está a remodelar as equipas. As funções de sustentabilidade estão a ser absorvidas por processos mais amplos de risco e investimento e , em alguns casos, as equipas estão sob pressão, à medida que os clientes consolidam orçamentos e procuram soluções mais integradas.

A implicação prática é que os fornecedores e plataformas que sobreviverão serão aqueles que puderem atender a vários casos de uso a partir de uma única camada de dados bem estruturada, em vez de manter ferramentas separadas para cada função. Os agentes de IA, com sua capacidade de aplicar os mesmos dados subjacentes a diferentes tarefas analíticas, são adequados para esse modelo.

O que isso significa para o fluxo de negócios em 2026

Essas tendências convergem para uma direção clara para o fluxo de negócios no mercado privado: ele será mais lento, mas com maior profundidade analítica, com o monitoramento contínuo cada vez mais esperado como parte padrão do modelo de propriedade.

A conclusão de Forté foi discreta, mas vale a pena levá-la a sério: “Os mercados privados continuarão a ser os primeiros a adotar tanto o ESG quanto a IA”. A fragmentação dos processos, que torna os mercados privados operacionalmente complexos, também cria espaço para inovação. As empresas que investem agora na infraestrutura certa (confiável, auditável e escalável) estão a construir uma vantagem duradoura na forma como gerem as informações ao longo do ciclo de vida das transações.

O capital sempre será importante. Mas num ambiente em que os negócios são mais difíceis de encontrar e mais demorados de manter, a qualidade da informação e a capacidade de agir continuamente com base nela são cada vez mais o que diferencia o desempenho das carteiras.