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Numa altura em que os fluxos de fundos ESG estão a estagnar e o ceticismo está a aumentar, o investimento de impacto tem sido amplamente marginalizado. A alocação de capital para o impacto continua a ser uma fração das alocações institucionais globais, bem abaixo de 5% dos ativos sob gestão, de acordo com a Global Impact Investing Network.1 Mas será isso suficiente para responder à escala dos desafios de sustentabilidade atuais?
De acordo com Dario Mangilli, diretor de Sustentabilidade da Impact SGR, a resposta é não. Neste episódio do Sustainability Wired, ele argumenta que o investimento de impacto deve passar de nicho a norma — de uma classe de ativos especializada a uma abordagem de investimento sistémica incorporada em estratégias e setores.
O argumento de Dario baseia-se numa crítica contundente às limitações do ESG. Ele acredita que as estruturas generalistas do ESG são demasiado diluídas para promover mudanças reais e que o progresso regulatório tem-se concentrado mais em cumprir requisitos formais do que na aplicação de capital.
Entretanto, os dados climáticos são inequívocos: de acordo com registos de satélite de 2001 a 2023, estamos num caminho de aquecimento muito mais rápido do que muitos modelos previram, uma trajetória que exige uma realocação urgente e em grande escala de capital. Um estudo recente da Nature confirma essa aceleração, mostrando que o mundo pode ultrapassar o limiar de 1,5 °C no início da década de 2030, a menos que as emissões caiam drasticamente.2
Mas a visão de Dario não é abandonar o ESG. Ele defende estratégias temáticas e orientadas para o impacto, ligadas a tendências estruturais como a transição energética, as mudanças demográficas e a adaptação climática. Para os investidores institucionais, isso é tanto uma questão ética quanto um imperativo estratégico.
Oiça agora para ouvir a conversa completa.
Momentos-chave
| 00:01 | Introdução |
| 02:22 | O caminho de Dario para a sustentabilidade e o investimento de impacto listado |
| 05:26 | Por que o impacto deve ir além dos mercados privados |
| 16:22 | A mudança pós-ESG: o investimento temático como novo quadro sustentável |
| 19:10 | Os riscos climáticos chegam mais rápido do que o esperado |
| 21:15 | Tendências estruturais que estão a remodelar os mercados |
| 27:52 | Regulamentação que impulsiona o capital vs. regulamentação que impulsiona a conformidade |
| 35:55 | Um novo modelo operacional para investimentos sustentáveis |
| 42:38 | A IA como força estrutural e desafio de sustentabilidade |
| 47:40 | A arte da sustentabilidade |
| 51:31 | Declarações de encerramento |
Citações notáveis sobre investimento de impacto
Neste episódio, Dario desafia os limites convencionais do investimento de impacto, argumentando que ele deve sair da margem e entrar no mainstream. Ele explora por que o ESG, como uma estrutura abrangente, não é mais adequado para o propósito, como a regulamentação errou o alvo ao se concentrar na divulgação em vez da aplicação de capital e por que os investidores precisam urgentemente reavaliar os seus modelos à luz dos riscos climáticos crescentes.
1. O investimento de impacto deve evoluir
Dario defende que o investimento de impacto deve expandir-se para além dos mercados privados e das alocações de nicho para se tornar uma estratégia de investimento sistémica e dominante.
“Por que os fundos de pensão têm que pensar em investimentos de impacto apenas para cerca de 0,5% ou 1% de toda a sua alocação de ativos? Isso está errado. Não é a maneira correta de pensar em um momento de desafios existenciais como o que estamos enfrentando. Sou totalmente a favor de que os investimentos de impacto deixem de ser uma classe de ativos de nicho e se transformem em uma abordagem de investimento sistemática que possa ser aplicada a qualquer tipo de estratégia de investimento.”
2. Conformidade não é igual a aplicação de capital
A regulamentação tem levado a um comportamento de cumprimento de formalidades, em vez de mudanças reais. Dario argumenta que, a menos que as regras levem a uma realocação efetiva de capital, elas estão falhando em seu propósito.
“Qualquer regulamentação relacionada a finanças sustentáveis que leve à conformidade, mas não à aplicação de capital, é inútil... A SFDR, por exemplo, conseguiu mudar a narrativa, reformular a maneira como a sustentabilidade é integrada à tomada de decisões de investimento. Mas a maioria dos requisitos estava centrada na divulgação, dependendo de uma enorme assimetria de informações entre o produtor e o usuário. Se a regulamentação não mobiliza capital, ela não está funcionando.”
3. As abordagens ESG generalistas estão fora de moda, o impacto temático está em alta
Dario acredita que o ESG se tornou demasiado abrangente para ser significativo. O futuro reside em abordagens especializadas e temáticas que alinhem o impacto com as tendências estruturais.
«Tenho uma forte convicção de que o ESG como abordagem generalista chegou ao fim. E talvez isso seja [positivo] no sentido de que pode criar espaço para um novo discurso, para uma nova narrativa, sobre como garantir que a sustentabilidade, a verdadeira sustentabilidade, esteja aqui para transformar a forma como as nossas economias funcionam, apesar do hype que este tema possa ou não ter nos mercados financeiros.»
4. O risco climático está a avançar mais rapidamente do que os modelos previam
Dario observa que os dados científicos estão a revelar que a trajetória do nosso clima está a acelerar mais rapidamente do que até mesmo os modelos mais alarmantes haviam previsto e alerta que os investidores não estão preparados.
“De acordo com as últimas evidências científicas... temos subestimado sistematicamente os riscos físicos em nossos modelos. Se você observar as observações de satélite de 2001 a 2023 e tentar inseri-las nos principais modelos climáticos, verá que os únicos modelos climáticos que podem ser considerados adequados são aqueles acima de 2,5 graus. Portanto, estamos caminhando muito rapidamente em direção a um cenário climático extremamente adverso.”
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