La regulación financiera sostenible se enfrenta a su prueba definitiva en 2026

Mirando hacia atrás, 2025 pasará a la historia como el año en que los avances en materia de normativa relacionada con la sostenibilidad sufrieron un revés. Algunos de esos reveses eran previsibles: sabíamos que la normativa federal relacionada con el clima y la sostenibilidad corría peligro con la nueva presidencia de Estados Unidos. Lo que resultó más sorprendente fue la decisión de la UE de dar un golpe de efecto a su propia normativa de sostenibilidad en aras de una «competitividad» vagamente definida.¹ 

El paquete de medidas anunciado en febrero superó incluso las expectativas más pesimistas en cuanto a marcar un cambio brusco con respecto a los avances logrados desde la aprobación del Pacto Verde Europeo en 2020. Peor aún, generó una gran incertidumbre y confusión en el mercado que probablemente acabará perjudicando más que beneficiando a la competitividad internacional de la UE.

En 2026, podremos esperar la finalización definitiva de las negociaciones sobre el paquete legislativo «Omnibus» y examinar lo que queda del marco financiero sostenible de la UE. Por un lado, será un alivio que la incertidumbre comience a disiparse. Por otro lado, puede dejar un mercado con importantes lagunas en su marco regulatorio. 

Sigue habiendo serias dudas sobre si cualquier versión superviviente de la CSDDD conducirá realmente a una diligencia debida significativa por parte de las empresas de la UE en sus cadenas de suministro. Y los recortes en el alcance de la CSRD y la taxonomía (y el ESRS final) sin duda provocarán un déficit de datos en la UE.

En el mejor de los casos, esto podría dificultar más de lo necesario el cumplimiento normativo para los bancos o los inversores. Y, en el peor de los casos, podría dar lugar a la acumulación de riesgos relacionados con la sostenibilidad sin control en el mercado y a una incapacidad sistémica para localizar oportunidades de sostenibilidad.

Mirando hacia el futuro: SFDR .0 Pilar 3 Informes

En relación con esto, podemos esperar que las plantillas definitivas para la presentación de informes ESG del Pilar 3 de la UE estén listas a finales de 2026. Esto supondrá nuevas plantillas de presentación de informes para las instituciones más grandes y, para las más pequeñas, representará su primer requisito de presentación de informes en virtud del Pilar 3. 

Tras muchos retrasos y deliberaciones, esperamos ver la propuesta final de la Comisión Europea para una SFDR renovada SFDR el inicio de las negociaciones tripartitas con el Consejo y el Parlamento de la UE. Hacia finales de 2026 podremos tener una idea de cómo será la nueva SFDR . SFDR .

Mientras tanto, seguirá siendo un tema recurrente la proliferación de etiquetas normativas y promovidas por la industria, como la SRI de Francia, la FNG de Alemania, la UZ49 de Austria y la Towards Sustainability de Bélgica.

Fuera de la UE y EE. UU.: continúa el progreso constante

Fuera de la UE y EE. UU., el resto del mundo parece estar avanzando de una manera mucho más estable y predecible, especialmente en Asia-Pacífico y Oriente Medio. Por ejemplo, los Emiratos Árabes Unidos reafirmaron su compromiso de alcanzar emisiones netas de gases de efecto invernadero cero para 2050 mediante la supervisión de la Ley de Reducción del Cambio Climático,² y Arabia Saudí avanzó en su agenda de sostenibilidad con la publicación de las Directrices para instrumentos de deuda verdes, sociales y vinculados a la sostenibilidad.³ 

El Reino Unido seguirá supervisando la implantación de sus normas sobre fondos sostenibles, las SDR. Además, completará su proceso tras haber consultado a finales de 2025 sobre la planificación de la transición y las normas de información sobre sostenibilidad inspiradas en el ISSB. 

Por otra parte, observamos un interés continuo en la presentación de informes del ISSB, y muchos países están iniciando o continuando su proceso de adopción de las normas de presentación de informes. En 2026, veremos los primeros informes de las entidades incluidas en el ámbito de aplicación en Brasil, Australia, México, Singapur, Sri Lanka y Hong Kong, seguidas de cerca por países como Japón y Qatar. 

Aunque la presentación de informes sobre el clima a nivel federal sigue siendo una perspectiva lejana, los estados de EE. UU. continúan impulsando su propia legislación climática y en 2026 veremos el primer período de presentación de informes en virtud de la normativa climática de California.

Un año decisivo para las finanzas sostenibles

En última instancia, 2026 será un año decisivo para la regulación de las finanzas sostenibles. Mientras que algunas jurisdicciones parecen decididas a dar marcha atrás en sus instrumentos reguladores, muchas otras tienen el pie firmemente pisado en el acelerador. La fragmentación del mercado sigue siendo un riesgo clave, y los participantes en el mercado señalan la falta de interoperabilidad como un lastre continuo para sus negocios. 

Un resultado positivo en 2026 sería un progreso constante hacia la implantación de normativas de sostenibilidad interoperables a nivel mundial para las empresas y las instituciones financieras, con garantías más sólidas para proteger a los consumidores minoristas del greenwashing. El éxito de estas normativas dependerá de si impulsan medidas significativas o si se quedan en un mero trámite burocrático. 

Las empresas que prioricen la calidad de los datos, la transparencia y la adaptabilidad estarán mejor posicionadas para navegar por este panorama en constante evolución y aprovechar las oportunidades que presenta.