Μια νέα ανάλυση της ομάδας Clarity AIγια τα βιώσιμα κεφάλαια εγείρει ανησυχίες σχετικά με τα επίπεδα δημοσιοποίησης και την ποιότητα των δεδομένων.
Στο έγγραφό μας, SFDR: Πόσο βιώσιμα είναι τα κεφάλαια του άρθρου 9, θέσαμε τα κεφάλαια του άρθρου 9 σε δοκιμασία. Αξιολογήσαμε τη συμμόρφωσή τους με τα κριτήρια του κανονισμού για τη γνωστοποίηση της βιώσιμης χρηματοδότησης (SFDR ) "μην προκαλείτε σημαντική βλάβη" (DNSH) και διαπιστώσαμε ότι ορισμένα από αυτά τα ταμεία δεν πέρασαν το τεστ¹. Clarity AI τα στοιχεία έδειξαν ότι υπήρχαν αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 που επένδυαν σε εταιρείες με αναμφισβήτητα στοιχεία ότι παραβίασαν τις αρχές της UNGC, καθώς και σε εταιρείες που αντλούν την πλειονότητα των εσόδων τους από ορυκτά καύσιμα.
Ωστόσο, μείναμε στο ερώτημα γιατί: οι κανονισμοί δεν είναι επαρκώς σαφείς, οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν διεξήγαγαν αρκετή δέουσα επιμέλεια, διογκώνουν σκόπιμα τους ισχυρισμούς τους για βιωσιμότητα ή απλώς είχαν λάθος δεδομένα; Ο συνεχής ρυθμός του άρθρου 9 υποβαθμίζει το άρθρο 8 σηματοδοτεί ότι οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων δεν παραπλανούν σκόπιμα τους επενδυτές (ή «ψευδοοικτοπωλείο») καθώς φαίνεται, στην πραγματικότητα, το αντίθετο μάλιστα, να επιδεικνύουν προσοχή έναντι της αβεβαιότητας.
Υποδηλώνει επίσης ότι η αγορά προσέγγισε αρχικά τα κενά και την αβεβαιότητα του κανονισμού με διαφορετικούς τρόπους, αλλά ότι επί του παρόντος ο κλάδος προσαρμόζεται για να ενσωματώσει τις νέες οδηγίες που δημοσίευσαν οι ρυθμιστικές αρχές. Πρόκειται για μια συνεχιζόμενη διαδικασία αποσαφήνισης που δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, αλλά εν τω μεταξύ, για να ρίξουμε περαιτέρω φως στο ερώτημά μας απευθυνθήκαμε στα ευρωπαϊκά πρότυπα ESG (EETs). Το EET είναι το τυποποιημένο πρότυπο που αναπτύχθηκε για να διασφαλίσει την εφαρμογή του SFDR και άλλων ευρωπαϊκών κανονισμών. Οι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά χρησιμοποιούν ήδη αυτό το πρότυπο, οπότε μπορούμε να εξάγουμε και να αναλύσουμε τα δεδομένα που οι διαχειριστές κεφαλαίων αυτοαναφέρουν σχετικά με αυτά τα προϊόντα του άρθρου 9. Τι μάθαμε μέσω αυτής της ανάλυσης;
Μάθημα #1: Το επίπεδο γνωστοποίησης στις ΕΕΤ εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλό
Το EET είναι ένα εργαλείο του κλάδου που αναπτύχθηκε για να βοηθήσει τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές να προβαίνουν σε γνωστοποιήσεις με ευκολότερο τρόπο και περιέχει πολλές από τις ίδιες πληροφορίες με τα υποδείγματα επιπέδου 2 της ιστοσελίδας SFDR που τέθηκαν σε ισχύ αυτόν τον μήνα. Είναι και θα παραμείνει προαιρετικό για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να αποφασίσουν να το συμπληρώσουν. Παρόλα αυτά, πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων υποβάλλουν ήδη ΕΕΤ, αν και η πλειονότητα δεν περιλαμβάνει ακόμη λεπτομερή στοιχεία για τους δείκτες κύριων αρνητικών επιπτώσεων (PAI).
Αξιολογήσαμε ~830 κεφάλαια του άρθρου 9 με δεδομένα EET. Επί του παρόντος, μόνο 43 αμοιβαία κεφάλαια συμπεριέλαβαν τιμή για το πεδίο δεδομένων "μερίδιο επενδύσεων σε εταιρείες που έχουν εμπλακεί σε παραβιάσεις των αρχών της UNGC των κατευθυντήριων γραμμών του ΟΟΣΑ για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις" και μόνο 83 αμοιβαία κεφάλαια γνωστοποίησαν το μερίδιο των επενδύσεών τους που ήταν εκτεθειμένο σε ορυκτά καύσιμα. Τα στοιχεία αυτά συνάδουν με τη γενική τάση που διαπιστώσαμε, οι ενότητες του ΕΕΤ για την αναφορά των PAI περιείχαν στοιχεία σε λιγότερο από το 20% των περιπτώσεων. Αναμένουμε ότι αυτό θα αλλάξει καθώς οι απαιτήσεις RTS επιπέδου 2 για το SFDR τίθενται σε ισχύ φέτος.
Μάθημα #2: Υπάρχει μια πρόκληση όσον αφορά την πληρότητα και την πληρότητα των δεδομένων για παραβιάσεις που σχετίζονται με τις κατευθυντήριες γραμμές του UNGC και του ΟΟΣΑ
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, μόνο 43 διαχειριστές κεφαλαίων βάσει του άρθρου 9 ανέφεραν αναλυτικές πληροφορίες στην ΕΕΤ τους, οι οποίες περιελάμβαναν την έκθεση του αμοιβαίου κεφαλαίου σε εταιρείες με παραβιάσεις των αρχών του UNGC ή των κατευθυντήριων γραμμών του ΟΟΣΑ. Από αυτούς, οι 42 ανέφεραν μηδενική έκθεση. Ωστόσο, τα δεδομένα μας δείχνουν ότι σχεδόν το 60% (25 αμοιβαία κεφάλαια) επενδύουν σε τουλάχιστον μία εταιρεία που εμπλέκεται σε τέτοιες παραβιάσεις. Παραδείγματα που εντοπίσαμε περιελάμβαναν μια παγκόσμια μάρκα καταναλωτικών προϊόντων που κατηγορείται ότι έχει προμηθευτές που εμπλέκονται σε παραβιάσεις των ανθρωπίνων δικαιωμάτων και παιδική εργασία και μια πολυεθνική αεροδιαστημική εταιρεία που πληρώνει ποινές για κατηγορίες δωροδοκίας σε όλο τον κόσμο.
Μάθημα #3: Ένα από τα πέντε ταμεία του άρθρου 9 δεν αναφέρει την έκθεσή του σε ορυκτά καύσιμα
Συγκρίνοντας τα δεδομένα μας με τις εκθέσεις των 83 ταμείων του άρθρου 9 που δημοσιοποιούν αυτές τις πληροφορίες, διαπιστώνουμε ότι το 21% αυτών των ταμείων δεν αναφέρουν επαρκώς την έκθεσή τους σε ορυκτά καύσιμα. Κατά μέσο όρο, η έκθεσή τους αναφέρεται ότι είναι 4 ποσοστιαίες μονάδες (pp) χαμηλότερη από ό, τι δείχνουν τα δεδομένα μας, αλλά η διαφορά μπορεί να φτάσει έως και 13pp. Παραδείγματα εταιρειών που βρέθηκαν σε αυτά τα ταμεία περιλαμβάνουν επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ηλεκτρικής ενέργειας με ενεργειακό μείγμα που βασίζεται σε 70% ή περισσότερο μη ανανεώσιμη ενέργεια.
Αξίζει να σημειωθεί ότι τα κεφάλαια που αποκαλύπτουν αυτό το PAI στο EET τείνουν να έχουν χαμηλότερη μέση έκθεση σε εταιρείες αυτού του τομέα από εκείνες που δεν το αναφέρουν, με βάση τα δεδομένα μας (δηλαδή, 4% έναντι έκθεσης 5,5%). Αυτό θα σήμαινε ότι η ελλιπής αναφορά που εντοπίσαμε για τα προϊόντα του άρθρου 9 θα καταστεί μεγαλύτερο ζήτημα όταν καταστούν διαθέσιμα περισσότερα δεδομένα ΕΕΤ; Μόνο ο χρόνος θα δείξει.
Παρόλο που το EET βρίσκεται ακόμη υπό ανάπτυξη, μέσω της ανάλυσής του μπορούν να αποκτηθούν πολλές πληροφορίες. Επισημαίνει την ανάγκη για συνεχή σαφήνεια όσον αφορά τις κανονιστικές απαιτήσεις των κεφαλαίων του άρθρου 9, ενώ παράλληλα καταδεικνύει την ανάγκη για μια αξιόπιστη πηγή δεδομένων για την αποκάλυψη παραβιάσεων και ανοιγμάτων. Clarity AIΗ κάλυψη της υπηρεσίας είναι έως και 13 φορές μεγαλύτερη από εκείνη άλλων παρόχων και σας δίνει πρόσβαση στα υποκείμενα στοιχεία κάθε ταμείου. Επικοινωνήστε σήμερα με το Clarity AI για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τη λύση βιώσιμων επενδύσεων.
