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2025 a été l'année où l'investissement durable a connu un pic de rejet. Les mentions ESG ont chuté, les cadres réglementaires ont vacillé et le scepticisme des deux côtés de l'Atlantique a atteint de nouveaux sommets. Mais selon le professeur Ioannis Ioannou de la London Business School, ce moment ne marque peut-être pas un effondrement. Il pourrait s'agir d'un tournant.
Dans cet épisode de Sustainability Wired, Lorenzo Saa s'entretient avec Ioannou pour lui poser une question urgente : que devraient réellement faire les investisseurs en 2026 ? Plutôt que d'affiner les labels ESG ou de réagir aux dernières actualités réglementaires, Ioannou préconise un changement plus fondamental : celui qui donne la priorité à la création de valeur à long terme grâce à des modèles commerciaux résilients et tournés vers l'avenir. Cela implique d'identifier les entreprises positionnées pour une économie à faible émission de carbone, d'examiner minutieusement les systèmes qui favorisent la durabilité et de réévaluer la manière dont le capital est alloué face à la fragmentation politique et commerciale.
Ioannou plaide en faveur de trois grands changements. Premièrement, les investisseurs doivent reconnaître la nature fragmentée de la décarbonisation mondiale et adapter leurs stratégies région par région. Deuxièmement, ils doivent résister à la tentation du « greenhushing » et adopter la transparence, même lorsque cela est politiquement inconfortable. Et troisièmement, ils doivent identifier et financer les « compétences piégées », c'est-à-dire les capacités sous-évaluées, telles que la circularité ou l'agriculture régénérative, qui sont les mieux adaptées au monde vers lequel nous nous dirigeons.
La conversation aborde également la gouvernance, l'IA et l'avenir même de l'expertise en matière de développement durable. Dans un marché de l'emploi où les professionnels du développement durable ont subi des réductions d'effectifs et des rétrogradations, Ioannou appelle à un regain d'investissement dans la résilience organisationnelle et met en garde contre le fait que sous-estimer ces rôles aujourd'hui pourrait créer des angles morts demain.
Pour les investisseurs qui réfléchissent sérieusement à l'avenir, le message est clair : les réponses faciles ont disparu. Il ne reste plus qu'à réévaluer la situation, à repenser les priorités et à prendre des mesures qui tiennent compte à la fois des risques à venir et du type d'économie que nous voulons contribuer à bâtir.
Écoutez maintenant l'intégralité de la conversation.
Moments clés
| 00 h 00 – 07 h 00 | Présentation de Ioannis Iouannou |
| 07 h 21 – 15 h 25 | 2025 : l'année du pic de réaction négative |
| 15 h 26 – 24 h 38 | Investissement au niveau systémique et fragmentation régionale |
| 24:39 – 28:10 | Perspectives d'avenir : prévisions pour 2026 |
| 28:11 – 33:06 | Coalitions et alliances pour le zéro net |
| 33:07 – 39:59 | Carrières dans le domaine du développement durable et compétences piégées |
| 40:00 – 45:59 | Message aux investisseurs et gouvernance de l'IA |
| 46:00 – 50:16 | Questions rapides et conclusion |
Citations et réflexions notables
Ioannou a souligné comment la durabilité est remodelée par les réactions politiques, l'incertitude réglementaire et les progrès inégaux entre les marchés. Il insiste sur la nécessité pour les investisseurs de se concentrer davantage sur les réalités régionales plutôt que sur les discours mondiaux, et sur un alignement structurel plus profond plutôt que sur des indicateurs superficiels. Le rôle des données, l'importance de la transparence et la sous-évaluation des modèles commerciaux compatibles avec l'avenir sont autant de thèmes essentiels qui ont été abordés. Voici quelques citations clés tirées de la conversation.
1. 2025 a été l'année du pic des réactions négatives
Ioannou considère 2025 comme un point de correction nécessaire, qui permettra de déterminer quelles institutions sont véritablement engagées en faveur du développement durable et lesquelles ne le sont pas.
« Si je devais résumer en une phrase l'année 2025 en matière de développement durable ou d'investissement responsable, je la qualifierais d'année du pic de réaction négative. En d'autres termes, c'est l'année où nous avons pris conscience que la décennie, ou plutôt les dix années environ, de prospérité que nous avions connues sur les marchés, dans le monde des entreprises et même dans le domaine réglementaire, touchaient à leur fin. Cela nous a bien sûr rappelé que le progrès ne se fait pas de manière linéaire, et que lorsqu'il est fondamental, il déclenche également des réactions négatives. Il suscite des réactions, parfois négatives. »
2. Le silence en matière d'ESG ne permettra pas d'instaurer la confiance
Lorsqu'on lui a demandé si les investisseurs devaient simplement poursuivre leurs efforts en matière de développement durable tout en gardant le silence à ce sujet en raison des réactions politiques négatives, Ioannou a averti que le silence faisait plus de mal que de bien. Cela est particulièrement vrai lorsque la confiance et la création de coalitions sont essentielles pour un changement systémique.
« Je ne suis pas d'accord avec cette approche. Car si nous revenons au point que j'évoquais précédemment, nous devons comprendre que si nous voulons changer le système, nous avons besoin de davantage d'alliances et d'acteurs. Et selon moi, instaurer ce type de confiance sans en parler ne permettra pas d'atteindre cet objectif. »
3. La décarbonisation mondiale est en train de se fragmenter
Ioannou soutient qu'il n'y aura pas de feuille de route mondiale unifiée pour la décarbonisation et exhorte les investisseurs à réorienter leur réflexion vers des stratégies localisées, alignées sur les réalités politiques et économiques régionales.
« Nous sommes loin d'avoir un discours, une politique et un cadre mondiaux qui guideront la décarbonisation. Et cela est très important, en particulier pour un investisseur à l'horizon 2026, car je dois commencer à considérer, par exemple, le processus de décarbonisation comme une histoire très régionalisée et fragmentée. Et cela a des implications.
Ainsi, au Royaume-Uni, par exemple, il est presque certain que toute forme de décarbonisation, de politique et donc d'opportunités d'investissement devra s'aligner sur le développement régional dans le cadre de la politique économique régionale.
Aux États-Unis, les investisseurs doivent se préparer à ce que j'appellerais une approche polycentrique. En d'autres termes, la situation sera différente selon les États progressistes et non progressistes... Mais il y aura également un écart entre les politiques fédérales et les politiques au niveau des États.
Et pour les investisseurs qui s'intéressent à d'autres régions, comme la région MENA, par exemple, ce que nous avons observé ces dernières années, c'est que les investissements sont impulsés au niveau des États, même lorsqu'il s'agit de l'Arabie saoudite ou d'autres pays arabes.
4. Recherchez le potentiel des capacités sous-évaluées
Les compétences « piégées », telles que l'agriculture régénérative ou la circularité, sont aujourd'hui sous-évaluées, mais pourraient devenir essentielles dans un avenir durable. Les investisseurs qui les reconnaissent tôt pourraient bénéficier à la fois de leur résilience et de leurs performances à long terme.
« Ce sont des actifs sous-évalués. Et vous pouvez les considérer comme des compétences. Des capacités. En d'autres termes, ce sont des capacités au niveau de l'entreprise qui sont mieux adaptées à un monde durable. Mais le système actuel, qui est axé sur le court terme, les sous-évalue.
Et pour être plus concret, nous parlons ici, par exemple, de modèles commerciaux avancés d'économie circulaire. Nous parlons de modèles commerciaux régénératifs, comme l'agriculture régénérative par exemple, ou de formes de gouvernance plus inclusives. Ce sont là des capacités que nous aimerions voir nos meilleures entreprises posséder. »
5. Abandonner les modèles traditionnels et investir dans l'avenir
Le message final de Ioannou est sans ambiguïté : les investisseurs doivent cesser de soutenir des modèles économiques obsolètes et extractifs, et réorienter leurs capitaux vers l'avenir qu'ils prétendent soutenir.
« Cessez de financer les modèles économiques traditionnels, ceux qui reposent sur l'économie d'hier, et commencez à rechercher et à investir dans des modèles économiques qui s'appuient plutôt sur l'économie de demain. Je pense que c'est aussi clair que possible. »
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