UK SDR Fund Labels Decoded: Guía práctica para gestores de activos

La FCA introduce etiquetas de fondos en el Reino Unido, apartándose del régimen de divulgación de la UE (SFDR)

El 28 de noviembre de 2023, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido publicó la declaración política sobre requisitos de divulgación de la sostenibilidad(SDR) y etiquetas de inversión(PS23/16). Esta declaración introduce normas que podrían afectar a todas las entidades financieras reguladas del Reino Unido. Los gestores de activos que deseen utilizar una "etiqueta de sostenibilidad" o un lenguaje relacionado con la sostenibilidad en los nombres de productos o materiales de marketing tienen hasta julio de 2024 para prepararse.

Panorama normativo de los DEG

La declaración política forma parte del programa más amplio de financiación sostenible del Reino Unido e introduce una serie de medidas:

• Una norma contra el lavado verde para todas las empresas autorizadas por la FCA;
• Cuatro etiquetas de inversión para fondos sostenibles; 
• Normas de denominación y comercialización que restringen el uso de determinados términos de sostenibilidad en los nombres de los fondos y los materiales de comercialización;
• Información al consumidor relacionada con las etiquetas y otra información detallada;
• Requisitos para los distribuidores que transmiten la información a los inversores finales; y
• Obligaciones de información relacionadas con los informes TCFD a nivel de producto y de entidad.

Las normas entrarán en vigor en mayo de 2024 y los gestores de activos podrán utilizar las etiquetas a partir de julio.

Cuatro etiquetas de inversión: Un punto de partida SFDR

Muchos comentaristas han observado la confusión que ha generado la decisión de la UE de hacer de SFDR un régimen basado en la divulgación de información. En retrospectiva, puede observarse que las tres designaciones de fondos de SFDR (artículos 6, 8 y 9) se han convertido en etiquetas de facto, lo que ha generado cierta confusión entre gestores, distribuidores e inversores finales.

La FCA, en la elaboración de su propuesta de DEG, tuvo la ventaja de ser la segunda en mover ficha y parece haber hecho un esfuerzo consciente para mejorar algunas áreas de debilidad percibida en SFDR. Esto incluye la introducción de etiquetas explícitas para los fondos sostenibles. Curiosamente, como parte de su actual revisión de nivel 1 de SFDR, la Comisión Europea parece estar considerando opciones que reflejan fielmente la propuesta de la FCA.

Criterios generales de calificación para todas las etiquetas:

Entre otras cosas, todos los productos que utilicen una etiqueta deben garantizar lo siguiente:

• Objetivo de sostenibilidad: los productos que utilicen una etiqueta de sostenibilidad deben revelar su objetivo, que debe facilitar un resultado medioambiental o social positivo. Las empresas deben revelar si los resultados positivos de sostenibilidad pueden dar lugar a resultados negativos materiales.
• Política y estrategia de inversión: Un mínimo del 70% de los activos de un producto debe invertirse en consonancia con su(s) objetivo(s) de sostenibilidad, haciendo referencia a una norma sólida y basada en pruebas que sea una medida absoluta de la sostenibilidad medioambiental y/o social. Las empresas deben revelar cualquier otro activo mantenido en el producto por otras razones (por ejemplo, efectivo, derivados), incluyendo por qué se mantienen.
• Indicadores clave de rendimiento: Las empresas deben identificar los KPI para medir el progreso de sus objetivos de sostenibilidad e informar periódicamente sobre ellos a sus inversores.
• Gestión y escalonamiento: aunque algunas de las ideas en torno a la gestión "activa" se han suavizado con respecto a la propuesta inicial, las empresas deben hacer pública la estrategia de gestión necesaria para alcanzar sus objetivos de sostenibilidad. Las empresas también deben establecer un plan de escalonamiento para cuando los activos no demuestren un progreso suficiente hacia el objetivo de sostenibilidad o los KPI.

Para empezar, el régimen sólo se aplicará a los fondos del Reino Unido: los fondos extranjeros, las pensiones y la gestión de carteras quedan fuera, para empezar.

Las cuatro etiquetas son:

• Enfoque de sostenibilidad:
  • Fondos que mantienen un nivel de sostenibilidad sólido y basado en pruebas en el perfil de los activos
  • Por ejemplo, mediante ingresos alineados con un resultado de sostenibilidad o referencia a una taxonomía autorizada como la Taxonomía de la UE.
• Impacto en la sostenibilidad:
  • Se trata de productos con un resultado sostenible específico como objetivo, coherente con el propósito de lograr un impacto positivo predefinido y mensurable en relación con un resultado medioambiental y/o social, incluida una "teoría del cambio".
  • Por ejemplo, demostrando una alineación con métricas específicas centradas en el impacto.
• Mejoradores de la sostenibilidad:
  • Fondos que invierten en activos que pueden no ser sostenibles en la actualidad pero que tienen potencial para mejorar con el tiempo. Los fondos deben seleccionar KPI para medir a lo largo del tiempo e incluir objetivos de mejora a corto y medio plazo
  • Por ejemplo, mostrando mejoras en determinados indicadores clave de rendimiento (KPI) hacia un estándar creíble de sostenibilidad a nivel de activos o de empresa a lo largo del tiempo, o invirtiendo en activos en una senda hacia cero emisiones netas para 2050.
• Objetivos mixtos de sostenibilidad:
  • Esta etiqueta está dirigida a los activos mixtos y otros fondos que invierten en productos que utilizan una mezcla de las tres categorías de etiquetado anteriores. Los fondos deben revelar la proporción de activos invertidos en cada categoría de etiquetado.

¿Cómo puede Clarity AI ayudar a los gestores de activos británicos a alinearse con el SDR?

En Clarity AI, seguimos de cerca la evolución de la normativa sostenible que podría afectar a nuestros clientes. Siempre que es pertinente, participamos en el desarrollo de dichas normativas. En este caso, respondimos a la consulta de la FCA sobre el SDR en enero de 2023.

A un alto nivel, observamos similitudes entre la filosofía del reglamento y el propio planteamiento de Clarity AIsobre la sostenibilidad. Las distintas partes interesadas tendrán prioridades y objetivos diferentes en lo que respecta a la sostenibilidad y verán los problemas a través de lentes diferentes. Creemos que son necesarias unas directrices claras sobre lo que se entiende por "sostenibilidad" y términos afines para evitar el "lavado verde", aumentar la responsabilidad y proteger a los consumidores. Los controles y equilibrios también son importantes. Pero también vemos el valor de permitir cierto grado de flexibilidad y personalización para permitir la aparición de diferentes estrategias y objetivos. Esto sólo funciona cuando el mercado adopta la transparencia y facilita la plena trazabilidad y visibilidad de cómo se define la sostenibilidad y los datos e indicadores clave de rendimiento que la sustentan. Creemos que las normas de la FCA sientan las bases para este enfoque y Clarity AI apoya esa transparencia y personalización.

Por eso siempre hemos ofrecido soluciones de sostenibilidad que abarcan una amplia gama de estrategias diferentes. Las herramientas son siempre personalizables por el usuario final, incluidos los datos utilizados, la metodología subyacente a los análisis (incluida la materialidad, por ejemplo) y las herramientas para visualizar y gestionar la información. Y siempre de forma totalmente transparente y trazable. Este enfoque puede ayudar a los fabricantes de fondos a definir, describir y comunicar sus objetivos de sostenibilidad -y el uso de cualquier etiqueta SDR- mediante la asignación del objetivo y la estrategia del fondo a puntos de datos y KPI específicos para supervisar y demostrar su rendimiento.

Como resultado de este cruce, Clarity AI se encuentra entre los primeros proveedores del mercado en desarrollar una solución a medida para el etiquetado de fondos con arreglo al SDR. La solución permite a las instituciones financieras etiquetar sus productos como Sustainable Focus, Improvers, Impact y Mixed, en línea con las normas SDR.

El conjunto de datos incluye la cobertura de más de 70.000 empresas (incluidas las filiales), más de 430.000 fondos y 400 gobiernos nacionales y locales, en función del KPI seleccionado. Ofrecemos una amplia gama de métricas de sostenibilidad, como la alineación con la temperatura climática, SFDR PAIs, la alineación con la taxonomía de la UE y la alineación con los ingresos de los ODS.

Esto permite a los usuarios:

• Crear fondos que se ajusten a etiquetas específicas
• Evaluar los fondos existentes para la elegibilidad del DEG británico
• Supervisar periódicamente el rendimiento del fondo
• Comparación de la cartera con la de sus homólogos del sector y elaboración de informes sobre los indicadores clave de rendimiento.

El SDR del Reino Unido es un avance importante para la regulación de las finanzas sostenibles a nivel mundial. El régimen de etiquetado marca un punto de inflexión con respecto a SFDR de la UE y es un enfoque que esperamos sea imitado por jurisdicciones de todo el mundo en los próximos años. Al permitir a sus usuarios visualizar y supervisar sus inversiones en función de los indicadores clave de rendimiento, Clarity AI ayuda a las instituciones financieras británicas a prepararse para la fecha límite de julio de 2024.