Decodificação dos rótulos dos fundos SDR do Reino Unido: Um Guia Prático para Gestores de Activos

A FCA introduz rótulos de fundos no Reino Unido, afastando-se do regime de divulgação de informações da UE (SFDR)

Em 28 de novembro de 2023, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido publicou a declaração de política relativa aos requisitos de divulgação de sustentabilidade (SDR) e aos rótulos de investimento(PS23/16). A declaração de política introduz regras que podem ter impacto em todas as entidades financeiras regulamentadas no Reino Unido. Os gestores de activos que pretendam utilizar um "rótulo de sustentabilidade" ou uma linguagem relacionada com a sustentabilidade nos nomes dos produtos ou nos materiais de marketing têm até julho de 2024 para se prepararem.

Panorama regulamentar dos DSE

A declaração política faz parte do programa mais vasto de financiamento sustentável do Reino Unido e introduz uma série de medidas, incluindo:

• Uma regra anti-greenwashing para todas as empresas autorizadas pela FCA;
• Quatro rótulos de investimento para fundos sustentáveis; 
• Regras de designação e comercialização que restringem a utilização de determinados termos de sustentabilidade nas designações dos fundos e nos materiais de comercialização;
• Divulgações para o consumidor relacionadas com os rótulos e outras informações pormenorizadas;
• Requisitos para os distribuidores que transmitem as informações aos investidores finais; e
• Obrigações de comunicação relacionadas com a comunicação da TCFD a nível dos produtos e das entidades.

As regras começam a entrar em vigor a partir de maio de 2024, estando os rótulos prontos para serem utilizados pelos gestores de activos a partir de julho.

Quatro rótulos de investimento: Uma saída do SFDR

Muitos comentadores observaram a confusão resultante da decisão da UE de tornar o sítio SFDR um regime baseado na divulgação de informações. Em retrospetiva, é agora possível constatar que as três designações de fundos previstas em SFDR - artigos 6.º, 8.º e 9.º - se tornaram rótulos de facto, o que gerou alguma confusão entre gestores de fundos, distribuidores e investidores finais.

A FCA, ao elaborar a sua proposta de DSE, beneficiou da vantagem de ter sido a segunda a avançar e parece ter feito um esforço consciente para melhorar algumas áreas de fraqueza sentida no sítio SFDR. Isto inclui a introdução de rótulos explícitos para os fundos sustentáveis. É interessante notar que, no âmbito da sua análise de nível 1 em curso do sítio SFDR, a Comissão Europeia parece estar a ponderar opções que reflectem de perto a proposta da FCA.

Principais critérios gerais de qualificação para todos os rótulos:

Entre outras coisas, todos os produtos que utilizam um rótulo devem garantir o seguinte

• Objetivo de sustentabilidade: os produtos que utilizam um rótulo de sustentabilidade devem divulgar o seu objetivo, que deve facilitar um ambiente positivo ou um resultado social. As empresas devem divulgar se os resultados de sustentabilidade positivos podem resultar em resultados materiais negativos.
• Política e estratégia de investimento: Um mínimo de 70% dos activos de um produto deve ser investido em consonância com o(s) seu(s) objetivo(s) de sustentabilidade, fazendo referência a uma norma sólida e baseada em provas que seja uma medida absoluta de sustentabilidade ambiental e/ou social. As empresas devem divulgar quaisquer outros activos detidos no produto por outras razões (por exemplo, numerário, derivados), incluindo a razão pela qual são detidos.
• KPIs: As empresas devem identificar KPIs para medir o progresso dos seus objectivos de sustentabilidade e informar regularmente os seus investidores sobre os mesmos.
• Gestão e escalonamento: embora algumas das ideias em torno da gestão "ativa" tenham sido atenuadas em relação à proposta inicial, as empresas devem ainda divulgar a estratégia de gestão necessária para atingir os seus objectivos de sustentabilidade. As empresas devem também definir um plano de escalonamento para os casos em que os activos não demonstrem progressos suficientes em relação ao objetivo de sustentabilidade ou aos KPI.

Para começar, o regime aplicar-se-á apenas aos fundos do Reino Unido: os fundos estrangeiros, as pensões e a gestão de carteiras estão excluídos.

Os quatro rótulos são:

• Foco na sustentabilidade:
  • Fundos que mantêm um padrão de sustentabilidade sólido e baseado em provas no perfil dos activos
  • Por exemplo, através de receitas alinhadas com um resultado de sustentabilidade ou de uma referência a uma taxonomia autorizada, como a taxonomia da UE
• Impacto na sustentabilidade:
  • Trata-se de produtos que têm como objetivo um resultado sustentável específico, consistente com o objetivo de alcançar um impacto positivo mensurável pré-definido em relação a um resultado ambiental e/ou social, incluindo uma "teoria da mudança"
  • Por exemplo, através da demonstração de um alinhamento com métricas específicas centradas no impacto
• Melhoradores da sustentabilidade:
  • Fundos que investem em activos que podem não ser sustentáveis atualmente, mas que têm potencial para melhorar ao longo do tempo. Os fundos devem selecionar KPIs para medir ao longo do tempo e incluir objectivos de melhoria a curto e médio prazo
  • Por exemplo, demonstrando melhorias em determinados indicadores-chave de desempenho no sentido de um padrão credível de sustentabilidade a nível do ativo ou da empresa ao longo do tempo, ou investindo em activos numa trajetória para o zero líquido até 2050
• Objectivos mistos de sustentabilidade:
  • Este rótulo destina-se a activos mistos e a outros fundos que investem em produtos que utilizam uma mistura das três categorias de rotulagem acima referidas. Os fundos devem divulgar a proporção de activos investidos em cada categoria de rotulagem.

Como é que Clarity AI pode ajudar os gestores de activos do Reino Unido a alinharem-se com os DSE

Em Clarity AI, monitorizamos os desenvolvimentos regulamentares sustentáveis que possam ter impacto nos nossos clientes. Sempre que relevante, participamos no desenvolvimento de tais regulamentos. Neste caso, respondemos à consulta da FCA sobre o SDR em janeiro de 2023.

A um nível elevado, vemos semelhanças entre a filosofia do regulamento e a própria abordagem da sustentabilidade em Clarity AI. As diferentes partes interessadas terão prioridades e objectivos diferentes no que diz respeito à sustentabilidade e verão as questões através de lentes diferentes. Consideramos necessária uma orientação rigorosa sobre o que se entende por "sustentabilidade" e termos afins para evitar o greenwashing, aumentar a responsabilidade e proteger os consumidores. Os controlos e equilíbrios também são importantes. Mas também vemos valor em permitir algum grau de flexibilidade e personalização para permitir o surgimento de diferentes estratégias e objectivos. Isto só funciona quando o mercado abraça a transparência e facilita a total rastreabilidade e visibilidade sobre a forma como a sustentabilidade está a ser definida e os dados e KPIs que estão por detrás disso. Acreditamos que as regras da FCA estabelecem as bases para esta abordagem e Clarity AI apoia essa transparência e personalização.

É por isso que sempre oferecemos soluções de sustentabilidade que abrangem um leque de estratégias diferentes. As ferramentas são sempre personalizáveis pelo utilizador final, incluindo os dados utilizados, a metodologia subjacente à análise (incluindo a materialidade, por exemplo) e as ferramentas para visualizar e gerir a informação. E sempre de uma forma totalmente transparente e rastreável. Uma abordagem deste tipo pode ajudar os fabricantes de fundos a definir, descrever e comunicar os seus objectivos de sustentabilidade - e a utilização de qualquer rótulo DSE - mapeando o objetivo e a estratégia do fundo para pontos de dados específicos e KPIs para monitorizar e evidenciar o seu desempenho.

Como resultado deste cruzamento, Clarity AI está entre os primeiros fornecedores no mercado a desenvolver uma solução personalizada para a rotulagem de fundos ao abrigo dos DSE. A solução permite às instituições financeiras rotular os seus produtos como Sustainable Focus, Improvers, Impact e Mixed, em conformidade com as regras dos DSE.

O conjunto de dados inclui a cobertura de mais de 70.000 empresas (incluindo subsidiárias), mais de 430.000 fundos e 400 governos nacionais e locais, dependendo do KPI selecionado. Oferecemos uma vasta gama de métricas de sustentabilidade, incluindo o Alinhamento da Temperatura Climática, SFDR PAIs, Alinhamento da Taxonomia da UE e Alinhamento das Receitas dos ODS.

Isto permite aos utilizadores:

• Criar fundos que correspondam a rótulos específicos
• Avaliar os fundos existentes para efeitos de elegibilidade para o DSE do Reino Unido
• Acompanhar regularmente o desempenho do fundo
• Comparar a carteira com a dos seus pares do sector e elaborar relatórios com base nos indicadores-chave de desempenho

O DSE do Reino Unido é um desenvolvimento importante para a regulamentação das finanças sustentáveis a nível mundial. O regime de rotulagem marca um afastamento do SFDR da UE e é uma abordagem que esperamos que seja imitada por jurisdições em todo o mundo nos próximos anos. Ao permitir que os seus utilizadores visualizem e monitorizem os seus investimentos em relação aos KPI, Clarity AI está a ajudar as instituições financeiras do Reino Unido a prepararem-se para o prazo de julho de 2024.