Αποκωδικοποίηση των ετικετών του UK SDR Fund: Διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων: Ένας πρακτικός οδηγός για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων

Η FCA εισάγει ετικέτες αμοιβαίων κεφαλαίων στο Ηνωμένο Βασίλειο, αποκλίνοντας από το καθεστώς δημοσιοποίησης της ΕΕ (SFDR)

Στις 28 Νοεμβρίου 2023, η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου (FCA ) δημοσίευσε τη δήλωση πολιτικής για τις απαιτήσεις γνωστοποίησης της βιωσιμότητας (SDR) και τις επενδυτικές ετικέτες(PS23/16). Η δήλωση πολιτικής εισάγει κανόνες που θα μπορούσαν να επηρεάσουν όλες τις ρυθμιζόμενες χρηματοπιστωτικές οντότητες στο Ηνωμένο Βασίλειο. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν μια "ετικέτα βιωσιμότητας" ή γλώσσα σχετική με τη βιωσιμότητα στις ονομασίες των προϊόντων ή στο υλικό μάρκετινγκ έχουν προθεσμία μέχρι τον Ιούλιο του 2024 για να προετοιμαστούν.

Ρυθμιστική επισκόπηση SDR

Η δήλωση πολιτικής αποτελεί μέρος του ευρύτερου προγράμματος βιώσιμης χρηματοδότησης του Ηνωμένου Βασιλείου και εισάγει μια σειρά μέτρων, μεταξύ των οποίων:

• Κανόνας κατά του greenwashing για όλες τις επιχειρήσεις που έχουν λάβει άδεια λειτουργίας από την FCA,
• Τέσσερις επενδυτικές ετικέτες για βιώσιμα κεφάλαια, 
• Κανόνες ονομασίας και μάρκετινγκ που περιορίζουν τη χρήση ορισμένων όρων βιωσιμότητας στις ονομασίες των αμοιβαίων κεφαλαίων και στο υλικό μάρκετινγκ,
• Γνωστοποιήσεις που απευθύνονται στον καταναλωτή σχετικά με τις ετικέτες και άλλες λεπτομερείς γνωστοποιήσεις,
• Απαιτήσεις για τους διανομείς που διαβιβάζουν τις πληροφορίες στους τελικούς επενδυτές- και
• Υποχρεώσεις υποβολής εκθέσεων που σχετίζονται με την υποβολή εκθέσεων TCFD σε επίπεδο προϊόντων και οντοτήτων.

Οι κανόνες αρχίζουν να τίθενται σε ισχύ από τον Μάιο του 2024, ενώ οι ετικέτες είναι έτοιμες για χρήση από τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων από τον Ιούλιο.

Τέσσερις επενδυτικές ετικέτες: Απόκλιση από SFDR

Πολλοί σχολιαστές έχουν παρατηρήσει τη σύγχυση που προκύπτει από την απόφαση της ΕΕ να καταστήσει το SFDR καθεστώς που βασίζεται στη γνωστοποίηση. Εκ των υστέρων, μπορεί πλέον να διαπιστωθεί ότι οι τρεις χαρακτηρισμοί των αμοιβαίων κεφαλαίων στο πλαίσιο του SFDR - άρθρα 6, 8 και 9 - έχουν γίνει de facto ετικέτες που οδηγούν σε σύγχυση μεταξύ των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων, των διανομέων και των τελικών επενδυτών.

Η FCA, κατά την κατάρτιση της πρότασής της για το ΣΑΑ, είχε το πλεονέκτημα της δεύτερης κίνησης και φαίνεται να έχει καταβάλει συνειδητή προσπάθεια να βελτιώσει ορισμένους τομείς που θεωρούνται αδύναμοι στο πλαίσιο του SFDR. Αυτό περιλαμβάνει την εισαγωγή ρητών ετικετών για τα βιώσιμα κεφάλαια. Είναι ενδιαφέρον ότι, στο πλαίσιο της τρέχουσας αναθεώρησης επιπέδου 1 της ιστοσελίδας SFDR, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή φαίνεται να εξετάζει επιλογές που αντικατοπτρίζουν σε μεγάλο βαθμό την πρόταση της FCA.

Βασικά γενικά κριτήρια αξιολόγησης για όλες τις ετικέτες:

Μεταξύ άλλων, όλα τα προϊόντα που χρησιμοποιούν ετικέτα πρέπει να διασφαλίζουν τα εξής:

• Στόχος βιωσιμότητας: τα προϊόντα που χρησιμοποιούν σήμα βιωσιμότητας πρέπει να γνωστοποιούν τον στόχο τους που πρέπει να διευκολύνει ένα θετικό περιβαλλοντικό ή κοινωνικό αποτέλεσμα. Οι επιχειρήσεις πρέπει να γνωστοποιούν εάν τα θετικά αποτελέσματα της βιωσιμότητας μπορεί να οδηγήσουν σε σημαντικά αρνητικά αποτελέσματα.
• Επενδυτική πολιτική και στρατηγική: Τουλάχιστον το 70% του ενεργητικού ενός προϊόντος πρέπει να επενδύεται σε ευθυγράμμιση με τους στόχους βιωσιμότητας, με αναφορά σε ένα ισχυρό, τεκμηριωμένο πρότυπο που αποτελεί απόλυτο μέτρο περιβαλλοντικής ή/και κοινωνικής βιωσιμότητας. Οι επιχειρήσεις πρέπει να γνωστοποιούν τυχόν άλλα περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται στο προϊόν για άλλους λόγους (π.χ. μετρητά, παράγωγα), καθώς και τους λόγους για τους οποίους κατέχονται.
• KPIs: Οι επιχειρήσεις πρέπει να προσδιορίσουν τους βασικούς δείκτες μέτρησης για τη μέτρηση της προόδου των στόχων τους για τη βιωσιμότητα και να υποβάλλουν τακτικά εκθέσεις σχετικά με αυτούς στους επενδυτές τους.
• Διαχείριση και κλιμάκωση: αν και ορισμένες από τις ιδέες γύρω από την "ενεργό" διαχείριση έχουν αμβλυνθεί σε σχέση με την αρχική πρόταση, οι επιχειρήσεις πρέπει να γνωστοποιούν τη στρατηγική διαχείρισης που απαιτείται για την επίτευξη των στόχων βιωσιμότητας. Οι επιχειρήσεις πρέπει επίσης να καθορίσουν ένα σχέδιο κλιμάκωσης για τις περιπτώσεις που τα περιουσιακά στοιχεία δεν επιδεικνύουν επαρκή πρόοδο ως προς τον στόχο ή τους δείκτες βιωσιμότητας.

Κατ' αρχάς, το καθεστώς θα ισχύει μόνο για τα κεφάλαια του Ηνωμένου Βασιλείου: τα κεφάλαια του εξωτερικού, οι συντάξεις και η διαχείριση χαρτοφυλακίου είναι εξαρχής εκτός.

Οι τέσσερις ετικέτες είναι:

• Εστίαση στη βιωσιμότητα:
  • Ταμεία που διατηρούν ένα τεκμηριωμένο και ισχυρό πρότυπο βιωσιμότητας στο προφίλ των περιουσιακών στοιχείων
  • Π.χ. μέσω εσόδων ευθυγραμμισμένων με ένα αποτέλεσμα βιωσιμότητας ή μέσω αναφοράς σε μια έγκυρη ταξινομία, όπως η ταξινομία της ΕΕ.
• Επιπτώσεις στη βιωσιμότητα:
  • Πρόκειται για προϊόντα με συγκεκριμένο βιώσιμο αποτέλεσμα ως στόχο που συνάδει με τον στόχο επίτευξης ενός προκαθορισμένου θετικού μετρήσιμου αντίκτυπου σε σχέση με ένα περιβαλλοντικό ή/και κοινωνικό αποτέλεσμα, συμπεριλαμβανομένης μιας "θεωρίας της αλλαγής".
  • π.χ. μέσω της απόδειξης ευθυγράμμισης με συγκεκριμένες μετρήσεις που εστιάζουν στον αντίκτυπο
• Βελτίωση της βιωσιμότητας:
  • Κεφάλαια που επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι βιώσιμα επί του παρόντος, αλλά έχουν τη δυνατότητα να βελτιωθούν με την πάροδο του χρόνου. Τα ταμεία πρέπει να επιλέγουν δείκτες αναφοράς για τη μέτρηση με την πάροδο του χρόνου και να περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμους και μεσοπρόθεσμους στόχους βελτίωσης.
  • Π.χ. με την επίδειξη βελτίωσης ορισμένων δεικτών απόδοσης προς ένα αξιόπιστο πρότυπο βιωσιμότητας σε επίπεδο περιουσιακών στοιχείων ή εταιρείας με την πάροδο του χρόνου, ή με την επένδυση σε περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται σε πορεία προς το καθαρό μηδέν έως το 2050.
• Βιωσιμότητα Μικτοί στόχοι:
  • Η ετικέτα αυτή απευθύνεται σε μικτά περιουσιακά στοιχεία και άλλα αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε προϊόντα που χρησιμοποιούν ένα μείγμα των τριών παραπάνω κατηγοριών επισήμανσης. Τα αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να γνωστοποιούν το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων που επενδύονται σε κάθε κατηγορία επισήμανσης.

Πώς μπορεί το Clarity AI να στηρίξει τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων του Ηνωμένου Βασιλείου να ευθυγραμμιστούν με το SDR

Στο Clarity AI, παρακολουθούμε τις βιώσιμες ρυθμιστικές εξελίξεις που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τους πελάτες μας. Όπου κρίνεται σκόπιμο, συμμετέχουμε στην ανάπτυξη τέτοιων κανονισμών. Στην προκειμένη περίπτωση, ανταποκριθήκαμε στη διαβούλευση της FCA σχετικά με το SDR τον Ιανουάριο του 2023.

Σε υψηλό επίπεδο, βλέπουμε ομοιότητες μεταξύ της φιλοσοφίας του κανονισμού και της προσέγγισης του Clarity AIγια τη βιωσιμότητα. Τα διάφορα ενδιαφερόμενα μέρη θα έχουν διαφορετικές προτεραιότητες και στόχους όσον αφορά τη βιωσιμότητα και θα βλέπουν τα θέματα μέσα από διαφορετικούς φακούς. Βλέπουμε την ανάγκη για κάποια αυστηρή καθοδήγηση σχετικά με το τι σημαίνει "αειφορία" και συναφείς όροι, ώστε να αποφευχθεί το "πράσινο ξέπλυμα", να αυξηθεί η λογοδοσία και να προστατευθούν οι καταναλωτές. Οι έλεγχοι και οι ισορροπίες είναι επίσης σημαντικοί. Αλλά βλέπουμε επίσης αξία στο να επιτραπεί κάποιος βαθμός ευελιξίας και προσαρμογής ώστε να επιτραπεί η ανάδειξη διαφορετικών στρατηγικών και στόχων. Αυτό λειτουργεί μόνο όταν η αγορά αγκαλιάζει τη διαφάνεια και διευκολύνει την πλήρη ιχνηλασιμότητα και ορατότητα σχετικά με τον τρόπο που ορίζεται η βιωσιμότητα και τα δεδομένα και τους δείκτες απόδοσης που βρίσκονται πίσω από αυτό. Πιστεύουμε ότι οι κανόνες της FCA θέτουν τις βάσεις για αυτή την προσέγγιση και η Clarity AI υποστηρίζει αυτή τη διαφάνεια και την προσαρμογή.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο προσφέρουμε πάντα λύσεις βιωσιμότητας που καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα διαφορετικών στρατηγικών. Τα εργαλεία είναι πάντα προσαρμόσιμα από τον τελικό χρήστη, συμπεριλαμβανομένων των δεδομένων που χρησιμοποιούνται, της μεθοδολογίας που διέπει τις αναλύσεις (συμπεριλαμβανομένης της ουσιαστικότητας, για παράδειγμα) και των εργαλείων για την οπτικοποίηση και τη διαχείριση των πληροφοριών. Και πάντα με πλήρως διαφανή και ανιχνεύσιμο τρόπο. Μια τέτοια προσέγγιση μπορεί να υποστηρίξει τους κατασκευαστές κεφαλαίων για τον καθορισμό, την περιγραφή και την επικοινωνία των στόχων τους για τη βιωσιμότητα - και τη χρήση οποιασδήποτε ετικέτας SDR - με την αντιστοίχιση του στόχου και της στρατηγικής του κεφαλαίου σε συγκεκριμένα σημεία δεδομένων και KPIs για την παρακολούθηση και την απόδειξη των επιδόσεών του.

Ως αποτέλεσμα αυτής της διασταύρωσης, τοClarity AI είναι μεταξύ των πρώτων παρόχων στην αγορά που ανέπτυξαν μια ειδική λύση για την επισήμανση κεφαλαίων στο πλαίσιο του SDR. Η λύση επιτρέπει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να επισημαίνουν τα προϊόντα τους ως Sustainable Focus, Improvers, Impact και Mixed, σύμφωνα με τους κανόνες SDR.

Το σύνολο δεδομένων περιλαμβάνει κάλυψη 70.000+ εταιρειών (συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών), 430.000+ ταμείων και 400 εθνικών και τοπικών κυβερνήσεων, ανάλογα με τον επιλεγμένο δείκτη αναφοράς. Προσφέρουμε ένα ευρύ φάσμα μετρήσεων βιωσιμότητας, συμπεριλαμβανομένης της ευθυγράμμισης με την κλιματική θερμοκρασία, SFDR PAIs, της ευθυγράμμισης με την ταξινομία της ΕΕ και της ευθυγράμμισης με τα έσοδα των SDGs.

Αυτό επιτρέπει στους χρήστες να:

• Δημιουργία κεφαλαίων που ευθυγραμμίζονται με συγκεκριμένες ετικέτες
• Αξιολόγηση των υφιστάμενων ταμείων για την επιλεξιμότητα του ΕΤΔ του Ηνωμένου Βασιλείου
• Να παρακολουθείτε τακτικά τις επιδόσεις του ταμείου
• Συγκριτική αξιολόγηση του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τους ομοειδείς του κλάδου και υποβολή εκθέσεων με βάση τους KPIs

Το ΣΑΑ του Ηνωμένου Βασιλείου αποτελεί σημαντική εξέλιξη για τη ρύθμιση της βιώσιμης χρηματοδότησης σε παγκόσμιο επίπεδο. Το καθεστώς επισήμανσης σηματοδοτεί μια απόκλιση από το SFDR της ΕΕ και είναι μια προσέγγιση που αναμένουμε ότι θα μιμηθούν δικαιοδοσίες σε όλο τον κόσμο τα επόμενα χρόνια. Επιτρέποντας στους χρήστες του να απεικονίζουν και να παρακολουθούν τις επενδύσεις τους σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς, το Clarity AI υποστηρίζει τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα του Ηνωμένου Βασιλείου να προετοιμαστούν για την προθεσμία του Ιουλίου 2024.