UK SDR Fund Labels Decoded: Ein praktischer Leitfaden für Vermögensverwalter

Die FCA führt im Vereinigten Königreich eine Fondskennzeichnung ein und weicht damit von der Offenlegungsregelung der EU ab (SFDR)

Am 28. November 2023 veröffentlichte die britische Finanzaufsichtsbehörde (Financial Conduct Authority, FCA ) die Erklärung zu den Nachhaltigkeitsangaben (Sustainability Disclosure Requirements, SDR) und zu den Anlagekennzeichen (PS23/16). Die Grundsatzerklärung führt Regeln ein, die sich auf alle regulierten Finanzunternehmen im Vereinigten Königreich auswirken könnten. Vermögensverwalter, die ein "Nachhaltigkeitslabel" oder nachhaltigkeitsbezogene Formulierungen in Produktnamen oder Marketingmaterialien verwenden möchten, haben bis Juli 2024 Zeit, sich darauf vorzubereiten.

Überblick über die SDR-Rechtsvorschriften

Die Grundsatzerklärung ist Teil des umfassenderen britischen Programms für nachhaltige Finanzen und sieht eine Reihe von Maßnahmen vor:

• Eine Anti-Greenwashing-Regel für alle von der FCA zugelassenen Unternehmen;
• Vier Investitionslabels für nachhaltige Fonds; 
• Namens- und Marketingregeln, die die Verwendung bestimmter Nachhaltigkeitsbegriffe in Fondsnamen und Marketingmaterialien einschränken;
• Verbraucherseitige Angaben zu den Etiketten und andere detaillierte Angaben;
• Anforderungen an Vertreiber, die die Informationen an die Endanleger weitergeben, und
• Berichtspflichten im Zusammenhang mit der TCFD-Berichterstattung auf Produkt- und Unternehmensebene.

Die Vorschriften treten ab Mai 2024 in Kraft, wobei die Kennzeichnungen für Vermögensverwalter ab Juli zur Verfügung stehen.

Vier Investment-Labels: Eine Abkehr von SFDR

Viele Kommentatoren haben die Verwirrung beobachtet, die sich aus der Entscheidung der EU ergeben hat, SFDR zu einer offenlegungsbasierten Regelung zu machen. Im Nachhinein lässt sich feststellen, dass die drei Fondsbezeichnungen unter SFDR - Artikel 6, 8 und 9 - de facto zu Bezeichnungen geworden sind, die zu einer gewissen Verwirrung bei Fondsmanagern, Vertriebsstellen und Endanlegern geführt haben.

Die FCA hatte bei der Ausarbeitung ihres SDR-Vorschlags den Vorteil des zweiten Vorreiters und scheint sich bewusst darum bemüht zu haben, einige Bereiche zu verbessern, die in der SFDR als Schwachstellen angesehen werden. Dazu gehört die Einführung ausdrücklicher Kennzeichnungen für nachhaltige Fonds. Interessanterweise scheint die Europäische Kommission im Rahmen ihrer laufenden Level-1-Überprüfung von SFDR Optionen in Betracht zu ziehen, die sich eng an den Vorschlag der FCA anlehnen.

Wichtige allgemeine Qualifikationskriterien für alle Labels:

Alle Produkte, die ein Etikett verwenden, müssen unter anderem Folgendes gewährleisten:

• Nachhaltigkeitsziel: Produkte, die ein Nachhaltigkeitssiegel verwenden, müssen ihr Ziel offenlegen, das ein positives Umwelt- oder Sozialergebnis ermöglichen soll. Die Unternehmen müssen offenlegen, wenn positive Nachhaltigkeitsergebnisse zu wesentlichen negativen Ergebnissen führen können.
• Anlagepolitik und -strategie: Mindestens 70 % der Vermögenswerte eines Produkts müssen im Einklang mit seinen Nachhaltigkeitszielen investiert werden, wobei ein solider, evidenzbasierter Standard zugrunde gelegt werden muss, der ein absoluter Maßstab für ökologische und/oder soziale Nachhaltigkeit ist. Die Unternehmen müssen alle anderen Vermögenswerte, die aus anderen Gründen im Produkt gehalten werden (z. B. Barmittel, Derivate), offenlegen und angeben, warum sie gehalten werden.
• KPIs: Die Unternehmen müssen KPIs festlegen, um den Fortschritt ihrer Nachhaltigkeitsziele zu messen, und ihren Investoren regelmäßig darüber berichten.
• Stewardship und Eskalation: Auch wenn einige der Ideen rund um das "aktive" Stewardship gegenüber dem ursprünglichen Vorschlag abgeschwächt wurden, müssen die Unternehmen dennoch die Stewardship-Strategie offenlegen, die zur Erreichung ihrer Nachhaltigkeitsziele erforderlich ist. Die Unternehmen müssen auch einen Eskalationsplan für den Fall aufstellen, dass die Vermögenswerte keine ausreichenden Fortschritte bei der Erreichung der Nachhaltigkeitsziele oder KPIs aufweisen.

Zunächst einmal gilt die Regelung nur für britische Fonds: ausländische Fonds, Renten und die Vermögensverwaltung sind zunächst einmal ausgenommen.

Die vier Etiketten sind:

• Schwerpunkt Nachhaltigkeit:
  • Fonds, die einen evidenzbasierten und robusten Standard der Nachhaltigkeit im Profil der Vermögenswerte beibehalten
  • z. B. durch Einnahmen, die auf ein Nachhaltigkeitsergebnis ausgerichtet sind, oder durch Bezugnahme auf eine maßgebliche Taxonomie wie die EU-Taxonomie
• Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit:
  • Dabei handelt es sich um Produkte, deren Ziel ein spezifisches nachhaltiges Ergebnis ist, das mit dem Ziel übereinstimmt, eine im Voraus festgelegte positive, messbare Auswirkung in Bezug auf ein ökologisches und/oder soziales Ergebnis zu erzielen, einschließlich einer "Theorie der Veränderung".
  • z. B. durch den Nachweis einer Ausrichtung auf spezifische, auf die Wirkung ausgerichtete Messgrößen
• Nachhaltigkeitsverbesserer:
  • Fonds, die in Vermögenswerte investieren, die derzeit möglicherweise nicht nachhaltig sind, aber das Potenzial haben, sich im Laufe der Zeit zu verbessern. Die Fonds müssen KPIs auswählen, die im Laufe der Zeit gemessen werden sollen, und kurz- und mittelfristige Ziele für Verbesserungen festlegen
  • Z. B. durch den Nachweis von Verbesserungen bei bestimmten KPIs in Richtung eines glaubwürdigen Nachhaltigkeitsstandards auf Anlagen- oder Unternehmensebene im Laufe der Zeit oder durch Investitionen in Anlagen auf dem Weg zu einem Netto-Nullwachstum bis 2050
• Nachhaltigkeit Gemischte Ziele:
  • Dieses Siegel richtet sich an gemischte Vermögenswerte und andere Fonds, die in Produkte investieren, die eine Mischung der drei oben genannten Kennzeichnungskategorien verwenden. Die Fonds müssen den Anteil der in jeder Kennzeichnungskategorie investierten Vermögenswerte offenlegen.

Wie kann Clarity AI britische Vermögensverwalter bei der Ausrichtung auf SDR unterstützen?

Unter Clarity AI beobachten wir nachhaltige regulatorische Entwicklungen, die sich auf unsere Kunden auswirken könnten. Wo immer es relevant ist, beteiligen wir uns an der Entwicklung solcher Vorschriften. In diesem Fall haben wir auf die Konsultation der FCA zu SDR im Januar 2023 geantwortet.

Auf einer hohen Ebene sehen wir Ähnlichkeiten zwischen der Philosophie der Verordnung und dem eigenen Ansatz zur Nachhaltigkeit von Clarity AI. Die verschiedenen Interessengruppen haben unterschiedliche Prioritäten und Ziele, wenn es um Nachhaltigkeit geht, und betrachten die Themen durch eine andere Brille. Wir sind der Meinung, dass eine klare Definition des Begriffs "Nachhaltigkeit" und verwandter Begriffe erforderlich ist, um Greenwashing zu vermeiden, die Verantwortlichkeit zu erhöhen und die Verbraucher zu schützen. Kontrollen und Ausgleiche sind ebenfalls wichtig. Wir halten es aber auch für sinnvoll, ein gewisses Maß an Flexibilität und Anpassungsfähigkeit zuzulassen, um die Entwicklung unterschiedlicher Strategien und Ziele zu ermöglichen. Dies funktioniert nur, wenn der Markt Transparenz zulässt und eine vollständige Rückverfolgbarkeit und Sichtbarkeit der Definition von Nachhaltigkeit sowie der dahinter stehenden Daten und Kennzahlen ermöglicht. Wir glauben, dass die Vorschriften der FCA die Grundlage für diesen Ansatz bilden, und Clarity AI unterstützt diese Transparenz und Anpassung.

Deshalb haben wir schon immer Nachhaltigkeitslösungen angeboten, die eine Vielzahl unterschiedlicher Strategien abdecken. Die Tools sind immer vom Endnutzer anpassbar, einschließlich der verwendeten Daten, der Methodik, die den Analysen zugrunde liegt (einschließlich der Wesentlichkeit, zum Beispiel), und der Tools zur Visualisierung und Verwaltung der Informationen. Und das immer auf völlig transparente und nachvollziehbare Weise. Ein solcher Ansatz kann Fondsherstellern dabei helfen, ihre Nachhaltigkeitsziele - und die Verwendung eines SDR-Labels - zu definieren, zu beschreiben und zu kommunizieren, indem sie das Ziel und die Strategie des Fonds auf spezifische Datenpunkte und KPIs zur Überwachung und zum Nachweis seiner Leistung abbilden.

Infolge dieser Überschneidung gehörtClarity AI zu den ersten Anbietern auf dem Markt, die eine maßgeschneiderte Lösung für die Kennzeichnung von Fonds im Rahmen der SDR entwickelt haben. Die Lösung ermöglicht es Finanzinstituten, ihre Produkte im Einklang mit den SDR-Regeln als Sustainable Focus, Improvers, Impact und Mixed zu kennzeichnen.

Der Datensatz umfasst je nach ausgewähltem KPI mehr als 70.000 Unternehmen (einschließlich Tochtergesellschaften), mehr als 430.000 Fonds und 400 nationale und lokale Regierungen. Wir bieten eine breite Palette von Nachhaltigkeitsmetriken an, darunter die Ausrichtung auf die Klimaerwärmung, SFDR PAIs, die Ausrichtung auf die EU-Taxonomie und die Ausrichtung auf die SDGs und ihre Einnahmen.

Dies ermöglicht den Benutzern:

• Schaffung von Fonds, die sich an bestimmten Labels orientieren
• Evaluierung bestehender Fonds im Hinblick auf die SDR-Fähigkeit des Vereinigten Königreichs
• Regelmäßige Überwachung der Fondsperformance
• Benchmarking des Portfolios im Vergleich zu Branchenkollegen und Berichterstattung über die KPIs

Das britische SDR ist eine wichtige Entwicklung für die weltweite Regulierung nachhaltiger Finanzen. Das Kennzeichnungssystem stellt eine Abkehr von der EU SFDR dar, und wir gehen davon aus, dass dieser Ansatz in den kommenden Jahren von Ländern auf der ganzen Welt nachgeahmt werden wird. Indem Clarity AI es seinen Nutzern ermöglicht, ihre Investitionen anhand von KPIs zu visualisieren und zu überwachen, unterstützt es britische Finanzinstitute bei der Vorbereitung auf die Frist im Juli 2024.