Ρύθμιση της βιώσιμης χρηματοδότησης στις ΗΠΑ: Απομυθοποίηση των βασικών αλλαγών των κανόνων της SEC

Διερεύνηση των προτάσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ σχετικά με τη βιωσιμότητα

Εισαγωγή:

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) πρόσφατα επιβεβαίωσε το τις αναμενόμενες ημερομηνίες για τρεις προτεινόμενους κανόνες που αποσκοπούν στην τυποποίηση της προσέγγισης των πρακτικών ESG, στην προώθηση της διαφάνειας και στην αποτροπή του "πράσινου ξεπλύματος" στον κλάδο των επενδύσεων. Οι κανόνες, με τον έναν να έχει οριστικοποιηθεί για τον Απρίλιο του 2023 και τους άλλους δύο για τον Οκτώβριο του 2023, είναι έτοιμοι να επιφέρουν μια σαρωτική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και οι εταιρείες προσεγγίζουν τη βιωσιμότητα. Καθώς η SEC εντείνει την εστίασή της σε θέματα ESG, οι συμμετέχοντες στην αγορά πρέπει να προετοιμαστούν για να διασφαλίσουν ότι είναι έτοιμοι για τις επερχόμενες αλλαγές. Clarity AI στοχεύει να παράσχει κάποια σαφήνεια υπό το πρίσμα αυτών των πολύπλοκων αλλαγών των κανόνων και μπορεί επίσης να βοηθήσει προσφέροντας προϊόντα που μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να περιηγηθούν σε αυτές τις αλλαγές.

Ιστορικό:

Ως απάντηση στην αύξηση των βιώσιμων επενδύσεων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει προτείνει τρεις συγκεκριμένους κανόνες που επιδιώκουν να βελτιώσουν τόσο την ακρίβεια όσο και τη διαφάνεια των γνωστοποιήσεων σε μη χρηματοοικονομικές εταιρείες και κεφάλαια, ώστε να ενισχυθεί η διαφάνεια και να διασφαλιστεί ότι οι επενδυτές θα έχουν επαρκή προστασία από το "πράσινο ξέπλυμα". Οι κανόνες που έχουν οριστεί για την αναμόρφωση του υφιστάμενου πλαισίου περιλαμβάνουν:

• Πρόταση για κανόνες γνωστοποίησης σχετικά με το κλίμα για τις δημόσιες εταιρείες
• Πρόταση για κανόνες δημοσιοποίησης ESG για επενδυτικές εταιρείες και συμβούλους
• Πρόταση κανόνα για την αντιμετώπιση παραπλανητικών ονομασιών εταιρειών επενδύσεων

Ο πρώτος κανόνας ισχύει για τις δημόσιες εταιρείες που είναι εγγεγραμμένες στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Ο δεύτερος και ο τρίτος κανόνας ισχύουν για τα επενδυτικά κεφάλαια και τους συμβούλους.

Οι εν λόγω προτεινόμενοι κανόνες δεν έχουν ακόμη οριστικοποιηθεί και ενδέχεται να υποστούν αλλαγές ή νομικές αμφισβητήσεις πριν από την εφαρμογή τους. Ωστόσο, θα δημιουργήσουν νέες απαιτήσεις για τον κλάδο και είναι σημαντικό οι συμμετέχοντες στην αγορά να αρχίσουν να προετοιμάζονται για την εφαρμογή τους.

Γνωστοποιήσεις για το κλίμα για τις εταιρείες:

Τον Μάρτιο του 2022, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρότεινε κανόνες για τις δημόσιες εταιρείες να γνωστοποιούν τους περιβαλλοντικούς και κλιματικούς κινδύνους τους. Η πρόσφατη ανακοίνωση της SEC επιβεβαίωσε ότι οι προτεινόμενοι αυτοί κανόνες θα οριστικοποιηθούν για τον Απρίλιο του 2023 και θα αρχίσουν να τίθενται σε ισχύ από το 2024. Οι κανόνες - με βάση τις συστάσεις της ομάδας εργασίας για τις χρηματοοικονομικές γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με το κλίμα (TCFD) - αποσκοπούν στην τυποποίηση και τη βελτίωση των υφιστάμενων πρακτικών γνωστοποίησης μη χρηματοοικονομικών κινδύνων, οι οποίες έχουν κριθεί ανεπαρκείς και ασυνεπείς. Ο προτεινόμενος κανόνας απαιτεί την υποχρεωτική δημοσιοποίηση πληροφοριών που σχετίζονται με το κλίμα, οι οποίες περιλαμβάνουν το πεδίο εφαρμογής 1 και 2 και, "εάν είναι ουσιώδεις", στοιχεία για τις εκπομπές αερίων θερμοκηπίου της κλίμακας 3 από τους καταχωρίζοντες στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αυτό σημαίνει ότι οι εταιρείες θα πρέπει να μετρούν τόσο τις δικές τους εκπομπές όσο και να αναφέρουν δεδομένα από εταιρείες της αλυσίδας εφοδιασμού τους. Ο προτεινόμενος κανόνας περιλαμβάνει επίσης πεδίο εφαρμογής για τη συλλογή πληροφοριών σχετικά με τη διακυβέρνηση, τη στρατηγική και τη διαχείριση κινδύνων του καταχωρίζοντος. Αναμένεται ότι οι προτάσεις θα ευθυγραμμιστούν με τα προτεινόμενα πρότυπα του Διεθνούς Συμβουλίου Προτύπων Βιωσιμότητας (ISSB) για τις γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με το κλίμα. Δείτε παρακάτω τα βασικά χαρακτηριστικά των προτεινόμενων απαιτήσεων.

Παρουσίαση γνωστοποίησης:

Οι προτεινόμενοι κανόνες απαιτούν οι γνωστοποιήσεις να παρουσιάζονται με σαφή και κατανοητό τρόπο, σε ξεχωριστό και κατάλληλα επισημασμένο τμήμα της δήλωσης καταχώρισης ή της ετήσιας έκθεσης (σύμφωνα με τον κανονισμό S-K). Επιπλέον, θα πρέπει να περιλαμβάνονται χρηματοοικονομικές μετρήσεις που σχετίζονται με το κλίμα. Οι προτεινόμενοι κανόνες απαιτούν τόσο ποιοτικές - περιγραφή των κινδύνων, των επιπτώσεων και των ευκαιριών - όσο και ποσοτικές γνωστοποιήσεις σχετικά με το κλίμα. Οι ποσοτικές μετρήσεις πρέπει να επισημαίνονται σύμφωνα με την XBRL.

Φορείς ταχείας υποβολής πρέπει να λάβουν έκθεση βεβαίωσης από ανεξάρτητο πάροχο υπηρεσιών βεβαίωσης που καλύπτει τα πεδία 1 και 2 της αποκάλυψης των εκπομπών. Η πρόταση δεν προσφέρει συγκεκριμένες οδηγίες σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού αυτών των μετρήσεων, αλλά απαιτεί από τις εταιρείες να χρησιμοποιούν "εύλογες μεθοδολογίες".

Αυτές είναι οι προτεινόμενες περίοδοι σταδιακής εισαγωγής για την προσαρμογή των γνωστοποιήσεων:

Γνωστοποιήσεις των ταμείων:

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρότεινε επίσης κανόνες με τη μορφή τροποποιήσεων του νόμου περί επενδυτικών εταιρειών του 1940. Οι τροποποιήσεις θα απαιτούν από τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να γνωστοποιούν πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τις επενδυτικές πρακτικές τους σε θέματα ESG και η SEC προτείνει τρεις διαφορετικές κατηγορίες κεφαλαίων για να αντικατοπτρίζουν διαφορετικούς τύπους στόχων που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα. Οι απαιτήσεις αυτές, οι οποίες πρόκειται να οριστικοποιηθούν έως τον Οκτώβριο του 2023, αποσκοπούν στην παροχή συνεπών πληροφοριών σχετικά με τη στρατηγική και τις επενδύσεις ESG για τους τελικούς επενδυτές. Οι προτεινόμενες τροποποιήσεις ισχύουν μόνο για όσους χρησιμοποιούν ετικέτα ESG ή λαμβάνουν υπόψη τους παράγοντες ESG στην επενδυτική τους διαδικασία. Τα ταμεία που δεν ενσωματώνουν παράγοντες ESG ή επιλέγουν να μην δημοσιοποιούν πληροφορίες δεν υποχρεούνται να το πράξουν βάσει των προτεινόμενων τροποποιήσεων. Οι απαιτήσεις αυτές είναι συγκρίσιμες με την ιστοσελίδα SFDR (η οποία περιλαμβάνει τα κεφάλαια του άρθρου 6, του άρθρου 8 και του άρθρου 9) και την πρόταση ΣΑΚ του Ηνωμένου Βασιλείου (η οποία προέβη σε διαβούλευση σχετικά με τις ετικέτες ESG Focus, Impact και Improver). 

Προτεινόμενες τροποποιήσεις:

Η πρόταση προσδιορίζει τρεις τύπους ταμείων ESG:

Ο κατωτέρω πίνακας προβλέπεται στον κανονισμό και υποστηρίζει τις γνωστοποιήσεις στρατηγικής ανά Ταμείο με επίκεντρο την ESG:

Κανόνας ονομασίας για τα Ταμεία:

Τον Μάιο του 2022, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρότεινε επίσης τροποποιήσεις στον κανόνα για τα ονόματα των επενδυτικών εταιρειών, προκειμένου να αποτραπεί η παραπλάνηση των επενδυτών από τα ονόματα των αμοιβαίων κεφαλαίων σχετικά με τις επενδύσεις και τους κινδύνους ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Οι κανόνες αυτοί στοχεύουν στα επενδυτικά κεφάλαια που χρησιμοποιούν όρους ESG στα ονόματά τους και πρόκειται να οριστικοποιηθούν έως τον Οκτώβριο του 2023. 

Προτεινόμενες τροποποιήσεις:

Η προτεινόμενη τροποποίηση του κανόνα για τις ονομασίες επεκτείνει το πεδίο εφαρμογής της απαίτησης του 80% της επενδυτικής πολιτικής σε κάθε ονομασία αμοιβαίου κεφαλαίου που υποδηλώνει εστίαση σε οποιαδήποτε συγκεκριμένα χαρακτηριστικά για την κάλυψη των όρων ESG. Ο κανόνας απαγορεύει στα αμοιβαία κεφάλαια να χρησιμοποιούν στο όνομά τους ορολογία ESG ή παρόμοια ορολογία, εάν οι παράγοντες ESG δεν λαμβάνονται κεντρικά υπόψη στις επενδυτικές αποφάσεις. Αυτό σημαίνει ότι τα αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν ορολογία ESG ή παρόμοια ορολογία θα πρέπει να επενδύουν τουλάχιστον το 80% των περιουσιακών τους στοιχείων ευθυγραμμιζόμενα με μια εστίαση ESG. Ο κανόνας αυτός είναι σύμφωνος με πρόταση της ΕΑΚΑΑ να απαιτηθεί από τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 8 με όρους που σχετίζονται με ESG στην ονομασία τους να επενδύουν το 80% σε περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για την ικανοποίηση των περιβαλλοντικών ή κοινωνικών χαρακτηριστικών ή των βιώσιμων επενδυτικών στόχων σύμφωνα με τα δεσμευτικά στοιχεία της επενδυτικής στρατηγικής.

Τι είναι το επόμενο βήμα;:

Οι ημερομηνίες που αναφέρονται στην ατζέντα της SEC για τη θέσπιση κανόνων είναι συχνά περισσότερο ενδεικτικές παρά συγκεκριμένες. Ωστόσο, αναμένουμε ότι και οι τρεις κανόνες θα οριστικοποιηθούν τους επόμενους μήνες. Παρ' όλα αυτά, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα δικαστικών προσφυγών, πράγμα που σημαίνει ένα βαθμό νομικής αβεβαιότητας για τις εταιρείες. Η συμπερίληψη γνωστοποιήσεων σχετικά π.χ. με τις εκπομπές Scope 3 και άλλα συναφή ζητήματα θα μπορούσε να οδηγήσει σε δικαστικές αμφισβητήσεις. 

Παρά τις πιθανές προκλήσεις, οι εταιρείες και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να αρχίσουν εγκαίρως να προετοιμάζονται για τους προτεινόμενους κανόνες. Αυτό είναι σημαντικό για να διασφαλιστεί ότι οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και οι εταιρείες είναι προετοιμασμένοι για τις απαιτήσεις. Τέλος, πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων ενδέχεται να έχουν ήδη βιώσει την αυξανόμενη τάση μεταξύ των τελικών επενδυτών να απαιτούν μη χρηματοοικονομικές πληροφορίες. Ως εκ τούτου, η παροχή πληροφοριών σχετικά με τη βιωσιμότητα των εταιρειών στο πλαίσιο ενός επενδυτικού κεφαλαίου με τυποποιημένο και επίσημο τρόπο μπορεί να υποστηρίξει τη ζήτηση των πελατών για πληροφορίες σχετικά με τη βιωσιμότητα.

Πώς μπορεί να βοηθήσει το Clarity AI :

Clarity AI προσφέρει λύσεις βασισμένες στα δεδομένα με μια σειρά προϊόντων βασισμένων στην τεχνολογία για την παροχή γνώσεων βιωσιμότητας στους πελάτες της, όπως αυτές που βοηθούν στην προετοιμασία για τους προτεινόμενους κανόνες της SEC: 

TCFD & αποκαλύψεις για το κλίμα: παρέχουμε εργαλεία για τη μέτρηση, τη διαχείριση και την αναφορά των επιδόσεων με τη χρήση τυποποιημένων πλαισίων του κλάδου, όπως το TCFD. Με την ποσοτικοποίηση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου, οι πελάτες μας μπορούν να αξιολογήσουν την έκθεση σε κινδύνους που σχετίζονται με το κλίμα. Η χρήση των υπηρεσιών μας επιτρέπει στους συμμετέχοντες στην αγορά να επιτυγχάνουν μεγαλύτερη διαφάνεια στις γνωστοποιήσεις για το κλίμα, συμπεριλαμβανομένης της παρακολούθησης του χαρτοφυλακίου τους σε σχέση με τυχόν στόχους καθαρού μηδενισμού.

ESG-Risk: με τα εργαλεία μας, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να κατανοήσουν καλύτερα τα δεδομένα και την ανάλυση ESG, γεγονός που οδηγεί σε μια πιο ολοκληρωμένη αξιολόγηση των χαρτοφυλακίων. Τα δεδομένα αυτά επιτρέπουν στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να λαμβάνουν πιο τεκμηριωμένες αποφάσεις και να εντοπίζουν αποτελεσματικότερα τους κινδύνους ESG. Εξίσου, τα κεφάλαια θα είναι σε θέση να διαχειρίζονται την έκθεσή τους σε κινδύνους ESG για την αποτελεσματική επίτευξη των επενδυτικών στόχων. Το προϊόν αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο για τα ταμεία που επιδιώκουν μια ολοκληρωμένη στρατηγική ESG και ενσωματώνει μια προσέγγιση της SASB για τη χρηματοοικονομική σημαντικότητα.

Επιπτώσεις ESG: Το εργαλείο θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για ταμεία που επιδιώκουν μια στρατηγική αντικτύπου ESG. Αξιολογεί τον αντίκτυπο σε 10 επιμέρους πυλώνες σε όλους τους τομείς ESG για να αποκαλύψει την εκ των έσω έκθεση μιας εταιρείας - Ηγέτης της αγοράς στην κάλυψη δεδομένων: Έως και 2 φορές μεγαλύτερη κάλυψη εταιρειών σε σχέση με τους ανταγωνιστές που αξιολογούν τον αντίκτυπο ESG, με ένα σύμπαν που περιλαμβάνει πάνω από 43 χιλιάδες εταιρείες.

Ενότητες κανονισμών της ΕΕ: προσφέρουμε ρυθμιστικά προϊόντα για επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένων των εργαλείων EU taxonomy, SDFR και MiFID II. Οι λύσεις αυτές επιτρέπουν στους πελάτες να κατανοήσουν την ευθυγράμμιση των χαρτοφυλακίων τους με τα κριτήρια βιωσιμότητας. Επιπλέον, τα εργαλεία της Clarity παρέχουν πολύτιμες αναλύσεις σχετικά με τις βιώσιμες επενδύσεις, επιτρέποντας στους επενδυτές να εντοπίζουν πληροφορίες σχετικά με τα βιώσιμα κριτήρια και να αξιολογούν τον αντίκτυπο του χαρτοφυλακίου τους σε βασικούς παράγοντες.

Εάν ενδιαφέρεστε να εξερευνήσετε τις λύσεις μας, παρακαλούμε επικοινωνήστε μαζί μας.