Regulación de las finanzas sostenibles en Estados Unidos: Desmitificación de los principales cambios normativos de la SEC

Exploración de las propuestas relacionadas con la sostenibilidad de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU.

Introducción:

La Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) confirmó recientemente confirmó las fechas previstas para tres propuestas de normas destinadas a normalizar el enfoque de las prácticas ASG, promover la transparencia y evitar el lavado verde en el sector de la inversión. Las normas, una de las cuales estará finalizada en abril de 2023 y las otras dos en octubre de ese mismo año, están preparadas para provocar un cambio radical en la forma en que los gestores de activos y las empresas abordan la sostenibilidad. A medida que la SEC intensifica su atención a las cuestiones ASG, los participantes en el mercado deben prepararse para asegurarse de que están listos para los próximos cambios. Clarity AI tiene como objetivo proporcionar cierta claridad a la luz de estos complejos cambios en las normas, y también puede ayudar ofreciendo productos que pueden ayudar a los inversores a navegar por estos cambios.

Antecedentes:

Como respuesta al crecimiento de la inversión sostenible, la SEC ha propuesto tres normas específicas que pretenden mejorar tanto la exactitud como la transparencia de la información divulgada por empresas y fondos no financieros para aumentar la transparencia y garantizar que los inversores reciban una protección adecuada contra el lavado verde. Las normas previstas para renovar el marco existente incluyen:

• Propuesta de normas de divulgación relacionadas con el clima para las empresas públicas
• Propuesta de normas de divulgación ESG para sociedades de inversión y asesores
• Propuesta de norma sobre denominaciones engañosas de sociedades de inversión

La primera norma se aplica a las empresas públicas registradas en la SEC. La segunda y la tercera se aplican a los fondos de inversión y a los asesores.

Estas normas propuestas aún no se han ultimado y pueden ser objeto de modificaciones o impugnaciones legales antes de su aplicación. No obstante, generarán nuevos requisitos para el sector y es importante que los participantes en el mercado empiecen a prepararse para su aplicación.

Información climática para las empresas:

En marzo de 2022, la SEC propuso normas para que las empresas públicas divulguen sus riesgos medioambientales y climáticos. La reciente comunicación de la SEC confirmó que estas normas propuestas se finalizarán para abril de 2023 y comenzarán a entrar en vigor en 2024. Las normas -basadas en las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD, por sus siglas en inglés)- pretenden normalizar y mejorar las actuales prácticas de divulgación de información no financiera, que se han considerado insuficientes e incoherentes. La norma propuesta exige la divulgación obligatoria de información relacionada con el clima que incluya el Alcance 1 y 2 y, "si es material"los datos de emisiones de gases de efecto invernadero de Alcance 3 por parte de las empresas registradas en la SEC.. Esto implica que las empresas tendrán que medir tanto sus propias emisiones como los datos de las empresas de su cadena de suministro. La norma propuesta también incluye la posibilidad de recopilar información sobre la gobernanza, la estrategia y la gestión de riesgos del registrante. Se espera que las propuestas se ajusten a las normas propuestas por el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) para la información relacionada con el clima. Véanse a continuación las principales características de los requisitos propuestos.

Presentación:

Las normas propuestas exigen que la información se presente de forma clara y comprensible, en una sección separada y debidamente etiquetada de la declaración de registro o del informe anual (según el Reglamento S-K). Además, deben incluirse parámetros financieros relacionados con el clima. Las normas propuestas exigen información cualitativa -descripción de riesgos, impactos y oportunidades- y cuantitativa relacionada con el clima. Los parámetros cuantitativos deben etiquetarse conforme a XBRL.

Los declarantes acelerados deben obtener un informe de certificación de un proveedor de servicios de certificación independiente que cubra la divulgación de las emisiones de los alcances 1 y 2. La propuesta no ofrece ninguna orientación específica sobre cómo calcular estas métricas, pero requiere que las empresas utilicen "metodologías razonables."

Estos son los periodos de introducción propuestos para acomodar las divulgaciones:

Divulgación de los fondos:

La SEC también propuso normas en forma de enmiendas a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Las modificaciones exigirán que los gestores de activos divulguen información adicional sobre sus prácticas de inversión ASG y la SEC propone tres categorías diferentes de fondos para reflejar los distintos tipos de objetivos relacionados con la sostenibilidad. Estos requisitos, que deberán estar finalizados para octubre de 2023, tienen como objetivo proporcionar información coherente sobre la estrategia y las inversiones ASG para los inversores finales. Las modificaciones propuestas solo se aplican a los que utilizan una etiqueta ASG o tienen en cuenta factores ASG en su proceso de inversión. Los fondos que no incorporan factores ASG u optan por no divulgar información no están obligados a hacerlo en virtud de las modificaciones propuestas. Estos requisitos son comparables a los de SFDR (que incluye el artículo 6, el artículo 8 y fondos artículo 9) y a los de la propuesta de DEG del Reino Unido (que consultó sobre las etiquetas ESG Focus, Impact y Improver). 

Enmiendas propuestas:

La propuesta identifica tres tipos de fondos ESG:

La tabla que figura a continuación figura en el reglamento y apoya la divulgación de estrategias por parte de los fondos centrados en ESG:

Regla del nombre para los fondos:

En mayo de 2022, la SEC también propuso modificaciones a la Regla de Nombres de la Ley de Sociedades de Inversión, con el fin de evitar que los nombres de los fondos induzcan a error a los inversores sobre las inversiones y los riesgos de un fondo. Estas normas están dirigidas a los fondos de inversión que utilizan términos ESG en sus nombres y deberán estar finalizadas en octubre de 2023. 

Enmiendas propuestas:

La enmienda propuesta a la Norma de Nombres amplía el alcance del requisito del 80% de la política de inversión a cualquier nombre de fondo que sugiera un enfoque en cualquier característica específica para cubrir los términos ESG. La norma prohíbe a los fondos utilizar terminología ESG o similar en su nombre si los factores ESG no se tienen en cuenta de forma central en las decisiones de inversión. Esto significa que los fondos que utilicen terminología ESG o similar deberán invertir al menos el 80% de sus activos de acuerdo con un enfoque ESG. Esta norma está en consonancia con una propuesta de la AEVM de exigir a los fondos del artículo 8 con términos relacionados con ESG en sus nombres que inviertan el 80% en activos utilizados para cumplir las características medioambientales o sociales o los objetivos de inversión sostenible de acuerdo con los elementos vinculantes de la estrategia de inversión.

¿Y ahora qué?

Las fechas que figuran en la agenda de elaboración de normas de la SEC suelen ser más indicativas que concretas. No obstante, esperamos que las tres normas se ultimen en los próximos meses. No obstante, existe una gran posibilidad de litigios, lo que significa cierto grado de inseguridad jurídica para las empresas. La inclusión de divulgaciones sobre, por ejemplo, las emisiones de Alcance 3 y otras cuestiones relacionadas podría dar lugar a impugnaciones judiciales. 

A pesar de las posibles dificultades, las empresas y los gestores de activos deben empezar a prepararse con tiempo para las normas propuestas. Esto es importante para garantizar que los gestores de activos y las empresas estén preparados para los requisitos. Por último, es posible que muchos gestores de fondos ya hayan experimentado la creciente tendencia entre los inversores finales a exigir información no financiera. Por ello, proporcionar información sobre la sostenibilidad de las empresas dentro de un fondo de inversión de una manera formalizada y estandarizada puede apoyar la demanda de los clientes de información sobre sostenibilidad.

Cómo puede ayudar Clarity AI :

Clarity AI ofrece soluciones basadas en datos con una gama de productos tecnológicos para proporcionar información sobre sostenibilidad a sus clientes, como los que ayudan a prepararse para las normas propuestas por la SEC: 

TCFD y divulgación climáticaEn el marco de la TCFD, proporcionamos herramientas para medir, gestionar e informar sobre el rendimiento mediante el uso de marcos estándar del sector, como la TCFD. Al cuantificar las emisiones de GEI, nuestros clientes pueden evaluar la exposición a los riesgos relacionados con el clima. El uso de nuestros servicios permite a los participantes en el mercado lograr una mayor transparencia en las divulgaciones sobre el clima, incluido el seguimiento de su cartera con respecto a cualquier objetivo neto cero.

Riesgo ESGcon nuestras herramientas, los gestores de activos pueden comprender mejor los datos y análisis ESG, lo que conduce a una evaluación más completa de las carteras. Estos datos permiten a los gestores de activos tomar decisiones más informadas e identificar los riesgos ASG con mayor eficacia. Del mismo modo, los fondos podrán gestionar su exposición al riesgo ASG para alcanzar eficazmente los objetivos de inversión. Este producto puede ser útil para los fondos que persiguen una estrategia integrada ESG, e integra un enfoque SASB de la materialidad financiera.

Impacto ESG: La herramienta podría utilizarse para fondos que persiguen una estrategia de impacto ESG. Evalúa el impacto en 10 subpilares ASG para descubrir la exposición interna de una empresa - Líder del mercado en cobertura de datos: Hasta 2 veces más cobertura de empresas que sus competidores que evalúan el impacto ASG, con un universo que comprende más de 43k empresas.

Módulos de regulación de la UE: ofrecemos productos normativos para las empresas que operan en Europa, incluidas herramientas de taxonomía de la UE, SDFR y MiFID II. Estas soluciones permiten a los clientes comprender la alineación de sus carteras con los criterios de sostenibilidad. Además, las herramientas de Clarity proporcionan valiosos análisis sobre inversiones sostenibles, permitiendo a los inversores identificar perspectivas sobre criterios sostenibles y evaluar el impacto de su cartera en factores clave.

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