SFDR: ΠΌΣΟ ΒΙΏΣΙΜΑ ΕΊΝΑΙ ΤΑ ΚΕΦΆΛΑΙΑ ΤΟΥ ΆΡΘΡΟΥ 9;
Οι κανονισμοί βιωσιμότητας αυξάνονται, όλα σε μια προσπάθεια διαχείρισης των ροών κεφαλαίων προς βιώσιμες επενδύσεις, αλλά το ερώτημα παραμένει, επιτυγχάνουν αυτοί οι κανονισμοί;
Clarity AI εξέτασε τα αποτελέσματα του κανονισμού για τη γνωστοποίηση της βιώσιμης χρηματοδότησης (SFDR) και κοίταξε κάτω από την κουκούλα για να κατανοήσει πόσο επιτυχής ήταν η ρύθμιση στη μείωση της πράσινης πλύσης. Για να γίνει αυτό, εξετάσαμε τους σχετικούς κανονισμούς για να κατανοήσουμε τι είναι μια "βιώσιμη επένδυση". Η ανάλυσή μας δείχνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα-προσανατολισμό ορισμένων από τα κεφάλαια που διατίθενται στην αγορά ως κεφάλαια του άρθρου 9 (δηλ. χρηματοπιστωτικά προϊόντα με πρωταρχικό στόχο τη βιώσιμη επένδυση).
ΤΟ ΡΥΘΜΙΣΤΙΚΟ ΤΟΠΙΟ ΤΗΣ ΕΕ ΓΙΑ ΤΗ ΒΙΩΣΙΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ
Οι ευρωπαϊκές ρυθμιστικές αρχές ηγούνται της παγκόσμιας μετάβασης σε μια πιο βιώσιμη οικονομία μέσω πολλαπλών συνδεδεμένων ρυθμιστικών πρωτοβουλιών. Αυτά περιλαμβάνουν:
- Η οδηγία για τη δημοσιοποίηση μη χρηματοοικονομικών πληροφοριών (NFRD, σύντομα θα είναι η οδηγία για την υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας από τις εταιρείες [CSRD])
- Η θέσπιση ταξινομίας της ΕΕ
- Πρόσφατες αλλαγές για την ενσωμάτωση των προτιμήσεων βιωσιμότητας στις απαιτήσεις καταλληλότητας βάσει της οδηγίας για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID II)
- Ο κανονισμός για τη γνωστοποίηση της βιώσιμης χρηματοδότησης (SFDR)
Οι κανονισμοί διαφέρουν ως προς την εφαρμογή και το πεδίο εφαρμογής τους, αλλά έχουν κοινό στόχο τη διευκόλυνση της αποδοτικής ροής κεφαλαίων προς βιώσιμες επενδύσεις. Αυτό επιτυγχάνεται μέσω κοινών επιμέρους στόχων, συμπεριλαμβανομένης της βελτίωσης της ποιότητας και του επιπέδου των γνωστοποιήσεων βιωσιμότητας των χρηματοοικονομικών μέσων και της μείωσης της ψευδεπίγραφης οικολογικής ταυτότητας.
Η αντιμετώπιση της ψευδεπίγραφης οικολογικής ταυτότητας είναι μία από τις τρεις προτεραιότητες που έθεσε η ESMA στον χάρτη πορείας για τη βιώσιμη χρηματοδότηση 2022-2024. Τον Αύγουστο του 2022, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ζήτησε από τις Ευρωπαϊκές Εποπτικές Αρχές (ΕΕΑ)1 να παράσχουν στοιχεία σχετικά με πολλαπλά ζητήματα που σχετίζονται με την προβολή ψευδοοικολογικής ταυτότητας, συμπεριλαμβανομένης της ανάπτυξης κοινού ορισμού για τον όρο.
Για τους σκοπούς του παρόντος εγγράφου, θα βασιστούμε στην περιγραφή της ESMA στον χάρτη πορείας της:
«Ο όρος ψευδοοικτοπωλιακή προβολή μπορεί να ορίζεται με διάφορους τρόπους, αλλά αναφέρεται διαισθητικά σε πρακτικές της αγοράς, τόσο εσκεμμένες όσο και ακούσιες, σύμφωνα με τις οποίες το δημοσιοποιημένο προφίλ βιωσιμότητας ενός εκδότη και τα χαρακτηριστικά ή/και οι στόχοι ενός χρηματοπιστωτικού μέσου ή ενός χρηματοπιστωτικού προϊόντος είτε με πράξη είτε με παράλειψη δεν αντικατοπτρίζουν δεόντως τους υποκείμενους κινδύνους βιωσιμότητας και τις επιπτώσεις που συνδέονται με τον εν λόγω εκδότη, χρηματοπιστωτικό μέσο ή χρηματοπιστωτικό προϊόν.
Ένας τομέας που έχει επισημανθεί από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή ως πιθανός χώρος για "πράσινο ξέπλυμα" είναι η πώληση ή η εμπορία χρηματοπιστωτικών προϊόντων στο πλαίσιο της ιστοσελίδας SFDR. Όπως φαίνεται στο Σχήμα 1, τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα (RTS) του SFDR θα εφαρμοστούν από την 1η Ιανουαρίου 2023, αν και πολλά κεφάλαια υποβάλλουν ήδη εκθέσεις σύμφωνα με τις απαιτήσεις επιπέδου 1 του SFDR .
Ενώ οι ευρωπαϊκές αρχές έχουν τονίσει ότι το άρθρο 8 και το άρθρο 9 δεν θα πρέπει νααντιμετωπίζονται ως ετικέτες, σε ορισμένες δικαιοδοσίες-μέλη διεξάγεται συζήτηση σχετικά με το αν θα πρέπει να "χρυσώσουν "3 ή όχι τον ευρωπαϊκό κανονισμό και να συμπεριλάβουν εθνικά καθορισμένα ελάχιστα όρια βιώσιμων επενδύσεωνως μέρος του SFDR.
Άλλες δικαιοδοσίες παρακολουθούν στενά τους ευρωπαϊκούς κανονισμούς, καθώς εξετάζουν τα δικά τους καθεστώτα και εάν πρέπει να συμπεριλάβουν ελάχιστα όρια. Για παράδειγμα, το Ηνωμένο Βασίλειο διεξάγει διαβουλεύσεις σχετικά με τη συμπερίληψη ετικετών ως μέρος των απαιτήσεων βιώσιμης γνωστοποίησης (ΕΤΔ).
ΤΙ ΕΊΝΑΙ ΤΑ ΤΑΜΕΊΑ ΤΟΥ ΆΡΘΡΟΥ 9;
Σε αυτό το έγγραφο εστιάζουμε στα ταμεία του άρθρου 9 σε μια προσπάθεια να επανεξετάσουμε κριτικά εάν εκπληρώνουν την υπόσχεσή τους να επενδύσουν με βιώσιμο τρόπο. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το ποσό των αειφόρων επενδύσεων που πρέπει να πραγματοποιηθούν βάσει του άρθρου 9 εξακολουθεί να είναι ανοικτό σε ερμηνείες.
Τον Ιούνιο του 2022, οι ΕΕΑ παρέπεμψαν στις παρατηρήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής από τον Ιούλιο του 2021 και παρείχαν καθοδήγηση σχετικά με τα λεγόμενα ταμεία του άρθρου 9, σημειώνοντας ότι οι εν λόγω οργανισμοί θα πρέπει να πραγματοποιούν μόνο βιώσιμες επενδύσεις. Ωστόσο, δεδομένης της ανάγκης των ταμείων να επενδύουν σε μέσα για άλλους σκοπούς, όπως η διαχείριση μετρητών και η αντιστάθμιση κινδύνων, δεν κατάφεραν να ορίσουν ένα ελάχιστο όριο.
Σύμφωνα με τις παρατηρήσεις των ΕΕΑ, το ποσό των βιώσιμων επενδύσεων που πραγματοποιούνται από ένα ταμείο του άρθρου 9 θα πρέπει να προσεγγίζει το 100 %. Ο ακριβής αριθμός, ωστόσο, δεν έχει κωδικοποιηθεί.
ΤΟ ΠΟΣΌ ΤΩΝ ΒΙΏΣΙΜΩΝ ΕΠΕΝΔΎΣΕΩΝ ΠΟΥ ΠΡΈΠΕΙ ΝΑ ΠΡΑΓΜΑΤΟΠΟΙΗΘΟΎΝ ΒΆΣΕΙ ΤΟΥ ΆΡΘΡΟΥ 9 ΕΞΑΚΟΛΟΥΘΕΊ ΝΑ ΕΊΝΑΙ ΑΝΟΙΚΤΌ ΣΕ ΕΡΜΗΝΕΊΕΣ, ΑΛΛΆ ΑΝΑΜΈΝΕΤΑΙ ΌΤΙ ΘΑ ΠΡΈΠΕΙ ΝΑ ΕΊΝΑΙ ΚΟΝΤΆ ΣΤΟ 100%
Απόσπασμα από τις "Διευκρινίσεις σχετικά με το σχέδιο RTS των ΕΕΑ στο πλαίσιο της ιστοσελίδας SFDR" που δημοσιεύθηκε τον Ιούνιο του 2022:
"Προς αποφυγή αμφιβολιών, όπως αναφέρει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην ιστοσελίδα SFDR Q&A από τον Ιούλιο του 2021, τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που έχουν ως στόχο τις βιώσιμες επενδύσεις θα πρέπει να πραγματοποιούν μόνο βιώσιμες επενδύσεις. Ωστόσο, εξακολουθούν να απαιτούνται γνωστοποιήσεις σχετικά με το ποσό και τον σκοπό τυχόν εναπομείναντων περιουσιακών στοιχείων για να καταδειχθεί πώς αυτά δεν εμποδίζουν το χρηματοπιστωτικό προϊόν να επιτύχει τον στόχο του για βιώσιμες επενδύσεις"
ΤΙ ΕΙΝΑΙ ΜΙΑ ΑΕΙΦΟΡΗ ΕΠΕΝΔΥΣΗ;
Έχοντας καθορίσει το πλαίσιο του ρυθμιστικού τοπίου της βιωσιμότητας, πρέπει επίσης να κατανοήσουμε τα κύρια στοιχεία του ορισμού μιας βιώσιμης επένδυσης, όπως αναφέρεται στον κανονισμό SFDR .
- Πρέπει να συμβάλλει στην επίτευξη περιβαλλοντικού ή κοινωνικού στόχου·
- Δεν πρέπει να βλάπτει σημαντικά άλλους περιβαλλοντικούς ή κοινωνικούς στόχους (DNSH)· και
- Η εταιρεία στην οποία γίνονται επενδύσεις πρέπει να ακολουθεί διαδικασίες χρηστής διακυβέρνησης (GG).
Για να χαρακτηριστεί μια επένδυση ως βιώσιμη, πρέπει να πληροί και τα τρία παραπάνω κριτήρια. Όσον αφορά το πρώτο κριτήριο – τη συμβολή σε έναν βιώσιμο στόχο – υπήρξε ελάχιστη καθοδήγηση από τις ευρωπαϊκές αρχές σχετικά με τον τρόπο ορισμού μιας βιώσιμης επένδυσης. Ως εκ τούτου, η αγορά υιοθετεί μια σειρά διαφορετικών προσεγγίσεων για την ταξινόμηση της βιωσιμότητας των εταιρειών στις οποίες επενδύουν.
Clarity AI έχει υποστηρίξει τους πελάτες της στην ερμηνεία της έννοιας των βιώσιμων επενδύσεων, όπως ορίζεται στο άρθρο 2 παράγραφος 17. Αυτό απαιτεί έναν βαθμό ευελιξίας, ο οποίος εμπεριέχεται στη σύνταξη του κανονισμού.
Clarity AIΗ προτεινόμενη προσέγγιση για τη μέτρηση της συμβολής στις βιώσιμες επενδύσεις βασίζεται σε τρεις κύριους άξονες:
- Επίδοση στους υποχρεωτικούς δείκτες κύριων δυσμενών επιπτώσεων (PAI) που αναφέρονται στον κανονισμό SFDR ,
- ευθυγράμμιση με την ταξινομία της ΕΕ (αναφέρεται επίσης στον κανονισμό)· και
- Αξιολόγηση σε όλους τους Στόχους Βιώσιμης Ανάπτυξης των Ηνωμένων Εθνών (δεν αναφέρεται στον κανονισμό, αλλά είναι σημαντική για την κάλυψη μιας σειράς πιθανών στρατηγικών που περιλαμβάνουν κοινωνικά αποτελέσματα όπως η υγεία και η εκπαίδευση).
Όσον αφορά το δεύτερο κριτήριο, το DNSH, υπήρξε περισσότερη καθοδήγηση. Πρόσφατα, οι ΕΕΑ δήλωσαν: «Η χρήση δεικτών κύριων δυσμενών επιπτώσεων (PAI) είναι υποχρεωτική για να αποδειχθεί ότι μια επένδυση πληροί τις προϋποθέσεις ως βιώσιμη επένδυση».
Αυτό παρέχει έναν πιο αντικειμενικό τρόπο σύγκρισης των επιδόσεων των ταμείων του άρθρου 9 χρησιμοποιώντας δεδομένα από δείκτες PAI για τη μέτρηση της DNSH.
Για το τρίτο κριτήριο - χρηστή διακυβέρνηση - το Clarity AI χρησιμοποιεί την ενότητα "Διαφωνίες", η οποία χρησιμοποιεί την επεξεργασία φυσικής γλώσσας (NLP) για να αποκλείσει εταιρείες με υψηλή ή πολύ υψηλή σοβαρότητα διαφωνιών σχετικά με τις δομές διαχείρισης (δικαιώματα μετόχων και εσωτερικές συναλλαγές), τις σχέσεις με τους εργαζομένους (συνθήκες εργασίας και ποικιλομορφία), τις αμοιβές του προσωπικού (μισθοί εργαζομένων και αποζημίωση της διοίκησης) και τη φορολογική συμμόρφωση, καλύπτοντας όλα τα θέματα του κανονισμού. Clarity AIΗ προηγμένη τεχνολογία NLP της εταιρείας επεξεργάζεται περισσότερα από 100.000 ειδησεογραφικά άρθρα την ημέρα από περισσότερες από 33.000 αξιόπιστες νέες πηγές.
Επισκόπηση υψηλού επιπέδου της μεθοδολογίας 3 βημάτων του Clarity AIγια την αξιολόγηση βιώσιμων επενδύσεων:
CLARITY AIΗ ΠΡΟΣΈΓΓΙΣΗ ΠΟΥ ΧΡΗΣΙΜΟΠΟΙΕΊ ΤΙΣ ΚΎΡΙΕΣ ΔΥΣΜΕΝΕΊΣ ΕΠΙΠΤΏΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟΝ ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΜΌ ΤΗΣ DNSH
Οι δείκτες PAI είναι υποχρεωτικές γνωστοποιήσεις για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων με περισσότερα από 500 υπαλλήλους. Όλοι τους πρέπει να αναφέρουν 18 δείκτες PAI, οι οποίοι είναι υποχρεωτικοί, και να επιλέξουν τουλάχιστον δύο από ένα σύνολο 46 πρόσθετων PAI.8 Στο πλαίσιο αυτών των δεικτών υπάρχει ένα μείγμα ποσοτικών μέτρων (π.χ. εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου), εκθέσεων (π.χ. έκθεση σε εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον τομέα των ορυκτών καυσίμων) και παραβιάσεων του κώδικα (π.χ. παραβιάσεις των αρχών του Οικουμενικού Συμφώνου του ΟΗΕ [UNGC] και των κατευθυντήριων γραμμών του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης [ΟΟΣΑ] για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις). Clarity AI έχει εξετάσει προσεκτικά τις δηλώσεις των ευρωπαϊκών ρυθμιστικών αρχών σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής της αρχής DNSH. Έχει επίσης συνεργαστεί με συμβούλους, ρυθμιστικούς και επαγγελματίες του κλάδου για να διασφαλίσει ότι η μεθοδολογία της είναι όσο το δυνατόν περισσότερο ευθυγραμμισμένη με την πρόθεση της του κανονισμού. Η προσέγγισή μας λαμβάνει υπόψη τις υποχρεωτικές ΠΑΕ που διασφαλίζουν ότι οι εταιρείες επενδύσεων έχουν:
- καμία έκθεση σε εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον τομέα των ορυκτών καυσίμων·
- καμία έκθεση σε αμφιλεγόμενα όπλα
- καμία παραβίαση των αρχών του UNGC και των κατευθυντήριων γραμμών του ΟΟΣΑ για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις·
- καμία δραστηριότητα που επηρεάζει αρνητικά τις ευαίσθητες στη βιοποικιλότητα περιοχές· και
- ότι δεν συγκαταλέγονται μεταξύ των χωρών με τις χειρότερες επιδόσεις για καμία από τις υπόλοιπες υποχρεωτικές PAI (π.χ. εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου).
Κατά την ανάπτυξη της προσέγγισής μας, εξετάσαμε το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσουμε μια υποενότητα υποχρεωτικών δεικτών PAI για να μπορέσουμε να στοχεύσουμε συγκεκριμένα αποτελέσματα που θα πρέπει να αποφεύγονται προκειμένου μια επένδυση να θεωρηθεί βιώσιμη. Εξετάσαμε επίσης το ενδεχόμενο να διευρύνουμε το πεδίο εφαρμογής, συμπεριλαμβάνοντας μετρήσεις που δεν περιλαμβάνονταν στα PAI.
Ωστόσο, αγνοήσαμε και τις δύο προσεγγίσεις για να ευθυγραμμιστούμε πλήρως με τις διευκρινίσεις των ΕΕΑ από τον Ιούνιο του 2022,9 οι οποίες ήταν σαφείς ότι η χρήση δεικτών PAI για DNSH είναι "...υποχρεωτική για να αποδειχθεί ότι μια επένδυση χαρακτηρίζεται ως βιώσιμη επένδυση" και ότι αυτοί που πρέπει να χρησιμοποιούνται είναι τουλάχιστον οι υποχρεωτικοί δείκτες PAI που παρατίθενται στον πίνακα 1 του παραρτήματος 1 του κανονισμού SFDR .
CLARITY AI ΈΧΕΙ ΣΥΝΕΡΓΑΣΤΕΊ ΜΕ ΣΥΜΒΟΎΛΟΥΣ, ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΊΕΣ ΤΟΥ ΡΥΘΜΙΣΤΙΚΟΎ ΤΟΜΈΑ ΚΑΙ ΤΟΥ ΚΛΆΔΟΥ ΓΙΑ ΝΑ ΔΙΑΣΦΑΛΊΣΕΙ ΌΤΙ Η ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΊΑ ΤΗΣ ΕΊΝΑΙ ΌΣΟ ΤΟ ΔΥΝΑΤΌΝ ΠΙΟ ΚΟΝΤΆ ΣΤΗΝ ΠΡΌΘΕΣΗ ΚΑΙ ΤΟ ΠΝΕΎΜΑ ΤΟΥ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΎ.
ΤΑ ΚΕΦΆΛΑΙΑ ΤΟΥ ΆΡΘΡΟΥ 9 ΕΠΕΝΔΎΟΥΝ ΜΕ ΒΙΏΣΙΜΟ ΤΡΌΠΟ;
Παρά την έλλειψη αυστηρού ορίου στο πλαίσιο του κανονισμού, γίνεται δεκτό ότι ένα ταμείο του άρθρου 9 θα πρέπει να πραγματοποιεί μόνο βιώσιμες επενδύσεις, με εξαίρεση τους σκοπούς της αντιστάθμισης κινδύνου και της διαχείρισης μετρητών. Για τις μη βιώσιμες επενδύσεις στους οργανισμούς του άρθρου 9, θα ήταν εύλογο να αναμένεται ότι:
- Το μέγεθος των μη βιώσιμων επενδύσεων θα είναι πολύ μικρό σε σύγκριση με τις αειφόρες επενδύσεις·
- Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα είναι σε θέση να εξηγήσει τον σκοπό οποιασδήποτε μη βιώσιμης επένδυσης (για παράδειγμα, με αναφορά στον ρόλο του ως μέσου αντιστάθμισης κινδύνου ή ταμειακής διαχείρισης)· και
- Ότι, αν και δεν συμβάλλουν στην επίτευξη περιβαλλοντικού ή κοινωνικού στόχου, ακόμη και οι μη βιώσιμες επενδύσεις θα εξακολουθούσαν να σέβονται τις αρχές DNSH και GG.
Clarity AI αξιολόγησε 15.000 αμοιβαία κεφάλαια με πληροφορίες σχετικά με την ταξινόμησή τους SFDR και για τα οποία υπάρχουν επαρκείς πληροφορίες για πάνω από το 80% των συμμετοχών τους. Επικεντρωθήκαμε στην ανάλυσή μας στα ~750 αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 που ανήκουν σε αυτό το σύμπαν. Clarity AIΗ έρευνα της 's έδειξε ότι πολλά αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 υπολείπονται όσον αφορά τα χαρακτηριστικά βιωσιμότητάς τους όταν εξετάζεται το DNSH.
Αν και αναμένεται ένα μικρό ποσοστό επενδύσεων σε εταιρείες που προκαλούν κύριες δυσμενείς επιπτώσεις, η Clarity AI διαπίστωσε ότι σχεδόν το 20% των ταμείων του άρθρου 9 έχουν πάνω από 10% των επενδύσεών τους σε εταιρείες που παραβιάζουν τις αρχές της UNGC ή τις κατευθυντήριες γραμμές του ΟΟΣΑ για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις - και το 40% έχει έκθεση σε ποσοστό άνω του 5%.
Τα κεφάλαια του άρθρου 9 που αναλύθηκαν επενδύουν σε 166 διαφορετικές εταιρείες που παραβιάζουν τις αρχές του UNGC ή του ΟΟΣΑ. Αυτές οι παραβιάσεις περιλαμβάνουν καταδίκες για δωροδοκία και διαφθορά (π.χ. μια εταιρεία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών που δηλώνει ένοχη σε υπόθεση δωροδοκίας), αντιανταγωνιστικές πρακτικές (π.χ. μια εταιρεία πληρωμών, στην οποία επιβλήθηκε πρόστιμο από το Ηνωμένο Βασίλειο για συμπαιγνία σε προπληρωμένες κάρτες) και περιβαλλοντικές επιπτώσεις (π.χ. μια εταιρεία με έδρα τον τουρισμό παραδέχτηκε ότι έριχνε καύσιμα και απόβλητα τροφίμων μαζί με χιλιάδες γαλόνια λυμάτων στον ωκεανό).
Αυτές οι παραβιάσεις, οι οποίες μπορεί να διαφεύγουν της προσοχής των διαχειριστών κεφαλαίων, καταγράφονται από το μοντέλο διαφωνίας του Clarity AI. Υπάρχει ένα παρόμοιο μοτίβο όταν εξετάζουμε επενδύσεις σε εταιρείες με έκθεση σε ορυκτά καύσιμα. Στο πλαίσιο της ενεργειακής μετάβασης, και με την έκθεση σε ορυκτά καύσιμα να αναγνωρίζεται από το SFDR ως κύρια αρνητική επίπτωση, σχεδόν το 10% των ταμείων του άρθρου 9 έχουν έκθεση σε ορυκτά καύσιμα σε ποσοστό άνω του 10%. Ενώ τα ταμεία μπορεί να ακολουθούν στρατηγικές που περιλαμβάνουν ενεργό ιδιοκτησία, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τι χρηματοδοτούν και ποια είναι η στρατηγική του ταμείου για την επίτευξη επιπτώσεων.
Συνολικά, τα κεφάλαια του άρθρου 9 που αναλύθηκαν επενδύουν σε περισσότερες από 1.250 εταιρείες που παράγουν ή συμμετέχουν στη διανομή ορυκτών καυσίμων. Ενώ ορισμένες από αυτές τις εταιρείες έχουν ένα μικρό μερίδιο των εσόδων τους που προέρχεται από δραστηριότητες που σχετίζονται με τα ορυκτά καύσιμα, περισσότερες από 500 εταιρείες κερδίζουν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων τους από αυτές τις δραστηριότητες.
Εξετάζοντας ευρύτερα τις υποχρεωτικές PAIs που δεν αντικατοπτρίζουν ανοίγματα και παραβιάσεις, η εικόνα απέχει επίσης πολύ από το ιδανικό. Ενώ ισχυρίζονται ότι είναι βιώσιμα, αυτά τα κεφάλαια επενδύουν σε εταιρείες που είναι μεταξύ των εταιρειών με τις χειρότερες επιδόσεις 5% σε τουλάχιστον έναν από τους υποχρεωτικούς δείκτες PAI.
Εμβαθύνοντας περισσότερο, η ανάλυση τουClarity AIδείχνει ότι τα ταμεία του άρθρου 9 επενδύουν σε εταιρείες με χαμηλές επιδόσεις σε όλους τους δείκτες PAI, αλλά ορισμένοι φαίνεται να λαμβάνουν λιγότερη προσοχή από τους διαχειριστές των ταμείων. Εάν οι διαχειριστές επέλεγαν τυχαία εταιρείες, το 5% από αυτές θα προκαλούσε σημαντική ζημία. Όταν εξετάζουμε δείκτες όπως το "Μερίδιο κατανάλωσης μη ανανεώσιμης ενέργειας" και η "ποικιλομορφία των φύλων στα διοικητικά συμβούλια", διαπιστώνουμε ότι πάνω από το 10% των εταιρειών στις οποίες επενδύουν τα ταμεία έχουν κακές επιδόσεις.
Εξετάζοντας περαιτέρω τον δείκτη «Ισόρροπη εκπροσώπηση των φύλων στα διοικητικά συμβούλια», διαπιστώνουμε ότι τα ταμεία του άρθρου 9 επενδύουν σε 852 εταιρείες με μηδενικές γυναίκες στα διοικητικά συμβούλια (12% των εταιρειών για τις οποίες υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία). Επιπλέον, αυτό δεν συγκεντρώνεται σε δύο ταμεία: το 75% των ταμείων του άρθρου 9 επενδύουν σε τουλάχιστον μία εταιρεία χωρίς γυναίκες στο διοικητικό συμβούλιο.
ΣΥΜΠΈΡΑΣΜΑ
Η ταξινόμηση των αμοιβαίων κεφαλαίων σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές SFDR χρησιμοποιείται όλο και περισσότερο από τους παρόχους αμοιβαίων κεφαλαίων ως συντομογραφία για την επικοινωνία ότι ένα προϊόν είναι βιώσιμο. Ωστόσο, η ανάλυσή μας δείχνει ότι ορισμένα από τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 που κυκλοφορούν σήμερα στην αγορά ενδέχεται να μην συμμορφώνονται με το κριτήριο της μη πρόκλησης σημαντικής βλάβης, όπως ορίζεται από τον κανονισμό.
Clarity AIΗ αξιολόγηση της Βιώσιμης Επένδυσης δίνει στους επενδυτές τη δυνατότητα να εμβαθύνουν στις λεπτομέρειες οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος και να να κατανοήσουν αν ένα ταμείο πραγματοποιεί βιώσιμες επενδύσεις.
Τα εργαλεία μας επιτρέπουν στους συμμετέχοντες στην αγορά και τους επενδυτές να σηκώσουν το καπό, να κοιτάξουν κάτω από το καπό και να κατανοήσουν τη βιωσιμότητα - ευθυγράμμιση των επενδύσεών τους.
Αξιοποιώντας την προηγμένη τεχνολογία, η λεπτομερής ανάλυση που απαιτείται για τον έλεγχο των επενδύσεών σας μπορεί να γίνει πιο εύκολα από ό, τι νομίζετε. Λαμβάνοντας υπόψη τον αριθμό των επενδυτικών οχημάτων στην αγορά σήμερα, η τεχνολογία είναι η μόνη λύση που θα παρέχει την κλίμακα για την αξιολόγηση, την ανάλυση και την αναφορά με ακρίβεια και σαφήνεια.
