Αποκωδικοποίηση MiFID II: Τι σημαίνουν οι νέες απαιτήσεις για το μέλλον των βιώσιμων επενδύσεων
Και πώς να πλοηγηθείτε στην πολυπλοκότητα του κανονισμού MiFID II
Η ζήτηση και η πολυπλοκότητα των προσφορών βιώσιμων επενδύσεων συνεχίζει να αυξάνεται. Η νέα προσθήκη στη MiFID II που ισχύει από τις 2 Αυγούστου αναμένεται να έχει βαθιές και ευρείες επιπτώσεις στον επενδυτικό κλάδο γενικότερα.
Ακολουθούν τα κυριότερα σημεία των ενός πρόσφατου διαδικτυακού σεμιναρίου που παρουσίασε η Spear's, όπου εμπειρογνώμονες από την κορυφαία εταιρεία συμβούλων KPMG, η ελβετική ψηφιακή τράπεζα Radicant και τη βραβευμένη τεχνολογική πλατφόρμα βιωσιμότητας Clarity AI συζητούν τι σημαίνουν οι τελευταίες εξελίξεις για τους επενδυτές, τους διαχειριστές περιουσίας που τους εξυπηρετούν - και το μέλλον του επενδυτικού τοπίου.
Τι νέο υπάρχει στη MiFID II: απαιτήσεις βιωσιμότητας και προκλήσεις εφαρμογής
"Οι τροποποιήσεις της MiFID II έρχονται κυρίως λόγω του σχεδίου δράσης της ΕΕ για τη βιώσιμη χρηματοδότηση, το οποίο ξεκίνησε με τη διεύθυνση SFDR. Με τη νέα οδηγία MiFID II, η ρυθμιστική αρχή εισάγει αλλαγές στον έλεγχο καταλληλότητας και επίσης στις απαιτήσεις διακυβέρνησης του προϊόντος. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πρέπει να ρωτούν τους πελάτες τους σχετικά με τις προτιμήσεις τους όσον αφορά τη βιωσιμότητα, εάν υπάρχουν. Με αυτές τις πληροφορίες, πρέπει να προσαρμόσουν την προσφορά προϊόντων. Αυτό έχει μεγάλο αντίκτυπο στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και στις συμβουλευτικές υπηρεσίες".
«Πιθανώς, οι κύριες προκλήσεις εδώ είναι:
- Τα δεδομένα, όπου το Clarity AI προσπαθεί να βοηθήσει πολύ. Η αγορά εργάζεται σκληρά για να συγκεντρώσει τις πληροφορίες και τα δεδομένα που απαιτούνται προκειμένου να ταξινομήσει τα προϊόντα σύμφωνα με τις προτιμήσεις των πελατών τους όσον αφορά τη βιωσιμότητα. Η αλήθεια όμως είναι ότι η έλλειψη δεδομένων εμποδίζει την εφαρμογή του νέου κανονισμού.
- Οι πελάτες [τελικοί επενδυτές] δεν έχουν συνηθίσει να μιλούν για αυτούς τους παράγοντες βιωσιμότητας. Αν τους ρωτήσετε με πολύ απλό τρόπο αν θέλουν να λαμβάνουν υπόψη τους παράγοντες βιωσιμότητας, θα πουν ναι, αλλά δεν είναι τόσο απλό. Ο κανονισμός σας ζητά να κάνετε διάκριση μεταξύ ευθυγράμμισης της ταξινόμησης, SFDR, βιώσιμων προϊόντων... και αυτό δεν είναι εύκολο να το καταλάβουν.
- Η αβεβαιότητα γύρω από τις απαιτήσεις των κανονιστικών κριτηρίων".
«Αυτό που έχουν κάνει οι πελάτες μας είναι να εφαρμόσουν ή να τροποποιήσουν τα τεστ καταλληλότητάς τους γνωρίζοντας ότι θα πρέπει να τα τροποποιήσουν ξανά τους επόμενους μήνες , οπότε αυτή είναι μια τεράστια επένδυση για αυτούς, μια επένδυση που είναι δύσκολο να κατανοηθεί».
Τι σημαίνει η νέα MiFID II για το μέλλον των βιώσιμων επενδύσεων;
«Οι βιώσιμες επενδύσεις είναι κάτι περισσότερο από την ενσωμάτωση ESG, έχουν επίσης να κάνουν με τις αξίες και τις προτιμήσεις των επενδυτών, με την επιλογή να μην εκτεθούν σε ορισμένους τομείς λόγω των προσωπικών αξιών κάποιου και επίσης με τον αντίκτυπο, με τον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες επηρεάζουν τον έξω κόσμο. Υπερβαίνει τον τρόπο με τον οποίο η βιωσιμότητα θα επηρεάσει την επιχειρηματική αξία των εταιρειών που επενδύουν».
«Η MiFID II είναι δυνητικά μία από τις μεγαλύτερες απλουστεύσεις του κλάδου των βιώσιμων επενδύσεων , αλλά και μια περίπλοκη διαδικασία όσον αφορά την εφαρμογή. Ένα πράγμα είναι να αξιολογήσετε τις προτιμήσεις των επενδυτών και ένα άλλο είναι να το συνδέσετε με το κανονιστικό πλαίσιο και να κάνετε την εμπειρία του πελάτη απρόσκοπτη χωρίς να παραποιείτε και να παραποιείτε τα προϊόντα σας.
«Μελέτες δείχνουν ότι εάν οι πελάτες ερωτηθούν εάν θέλουν να ενσωματώσουν τις προτιμήσεις βιωσιμότητας, οι περισσότεροι από αυτούς θα πουν ναι. Νομίζω ότι η ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια θα είναι τεράστια λόγω της νέας MiFID II».
Δεν πρόκειται μόνο για την ικανοποίηση των κανονιστικών απαιτήσεων, αλλά και για την εμπειρία των πελατών
«Η πολυπλοκότητα και η αβεβαιότητα των νέων απαιτήσεων της MiFID II δημιουργούν πολλούς στροβιλισμούς για τους εσωτερικούς οργανισμούς να λαμβάνουν αποτελεσματικές αποφάσεις: ποιους παρόχους πρόκειται να χρησιμοποιήσουν, ποια δεδομένα πρόκειται να χρησιμοποιήσουν, ποιο είναι το ελάχιστο για να γίνει αυτό... Οπότε υπάρχει σίγουρα μια επείγουσα ανάγκη εδώ».
«Αν κοιτάξουμε το παράδειγμα των ΗΠΑ, οι νικητές σε αυτόν τον χώρο έχουν εφαρμόσει αυτό που ονομάζουμε ρύθμιση βέλτιστου συμφέροντος με τρόπο που επικεντρώνεται υπερβολικά στην εμπειρία του πελάτη και όχι μόνο στα παρασκήνια. Έτσι, στην πραγματικότητα πήραν μια ρυθμιστική κατεύθυνση στη ζήτηση και τη μετέτρεψαν σε προστιθέμενη αξία για αυτούς, και όλα επικεντρώθηκαν στην εμπειρία του πελάτη.
«Οι άνθρωποι περιμένουν εξατομίκευση και πολυπλοκότητα. Ακόμη και εκτός αυτής της εμπειρίας υψηλής καθαρής αξίας, η εξατομίκευση είναι κάτι που βλέπουμε σε όλους τους τομείς. Αναμένεται ότι οι πελάτες και οι σύμβουλοι θέλουν την ίδια προκαθορισμένη εμπειρία για την παροχή χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, που περιλαμβάνει τώρα τη διάσταση της βιωσιμότητας».
Διδάγματα που αντλήθηκαν από τους κανονισμούς της ΕΕ
Pilar Galán, KPMG: «Είναι πολύ σημαντικό να εγγυηθούμε την ασφάλεια δικαίου προκειμένου να εφαρμόσουμε οποιεσδήποτε κανονιστικές απαιτήσεις με σαφή καθοδήγηση σχετικά με το τι σημαίνουν οι διάφορες έννοιες. Αυτό μπορεί να αποτρέψει αυτό που συμβαίνει στην Ευρώπη, με διαφορές μεταξύ των δικαιοδοσιών και την ερμηνεία τους για το τι είναι βιώσιμο και τι όχι, καθώς και τον τρόπο καταλογογράφησης ορισμένων προϊόντων όσον αφορά τη μεθοδολογία.»
Γιαν Πόζερ, Ράντικαντ: «Ο κανονισμός της ΕΕ ήταν ένα από τα ταχύτερα κομμάτια ρύθμισης που ξεκίνησε και πραγματικά καρποφόρησε. Από εκεί ίσως προέρχεται μέρος της κριτικής: ότι ήταν πολύ γρήγορο, ότι το έριξαν σαν βόμβα στην αγορά και μετά περίμεναν να δουν πώς συμπεριφέρθηκε η αγορά. Και μετά είναι μόνο μετά όταν βλέπετε τις διευκρινίσεις και την ασφάλεια δικαίου που αναφέρει η Πιλάρ».
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Η Ευρώπη συμβάλλει στην ανάπτυξη πλαισίων και είναι απολύτως πρωτοπόρος όσον αφορά τη βιωσιμότητα. Από την άλλη πλευρά, νομίζω ότι η Ευρώπη έχει κάτι να μάθει από την άποψη της εμπειρίας του πελάτη και θα πρέπει να επεκταθεί σε αυτό σε μια πιο προσανατολισμένη στην αξία προσέγγιση."
Clarity AIπροσέγγιση της MiFID II
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "Έχουμε αναπτύξει μια πολύ φιλόδοξη προσέγγιση βασισμένη στην τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη, για να διασφαλίσουμε ότι τα δεδομένα μας είναι αξιόπιστα, ακόμη και τα αναφερόμενα δεδομένα, και αυτό είναι ευρύ. Προσφέρουμε επίσης πλήρη διαφάνεια, ένα βασικό στοιχείο για ρυθμιστικούς σκοπούς. Ωστόσο, τα δεδομένα είναι ένα πράγμα, αλλά τα δεδομένα δεν αρκούν. Χρειάζεστε επίσης δυνατότητες, δηλαδή εργαλεία που θα σας επιτρέψουν να χρησιμοποιήσετε αυτά τα δεδομένα με ουσιαστικό τρόπο".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Στο Clarity AI, ακολουθήσαμε μια συντηρητική προσέγγιση για να βεβαιωθούμε ότι μπορούμε να τα παρέχουμε όλα, ώστε μια επιχείρηση, μια επιχείρηση ή ένας οργανισμός διαχείρισης πλούτου να μπορεί να αποφασίσει πώς να συνδέσει και να παίξει ό,τι χρειάζεται ανά πάσα στιγμή και να εξελιχθεί καθώς εξελίσσεται ο κανονισμός".
"Θέλετε πραγματικά να συνεργαστείτε με κάποιον που αντιμετωπίζει κάθε ρυθμιστικό πλαίσιο που αναφέρεται στη MiFID II. Διότι αν έχετε έναν πελάτη ή ένα συγκεκριμένο πλαίσιο παίρνει πραγματικά διαστάσεις και δεν έχετε τις εσωτερικές δυνατότητες να ταξινομήσετε με βάση αυτό το πλαίσιο, ξαφνικά το σύμπαν σας περιορίζεται".
Αλλά... Υπάρχει πραγματικά ευελιξία;
Pilar Galán, KPMG: «Η ρυθμιστική αρχή έχει αφήσει ευελιξία στον ορισμό των βιώσιμων επενδύσεων και στα ακριβή ερωτήματα του ελέγχου καταλληλότητας βιωσιμότητας. Μπορεί να καταλήξουν να δώσουν ένα πρότυπο ή ένα πρότυπο, αλλά πραγματικά δεν το νομίζω, δεν ήταν η προσέγγιση στο παρελθόν για το τεστ καταλληλότητας».
Jan Poser, Radicant: "Νομίζω ότι είναι πολύ σημαντικό να έχετε κάποια ευελιξία όταν μιλάτε με πελάτες ή παρουσιάζετε τις υπηρεσίες σας. Μερικές φορές θέλετε να το παρουσιάσετε με πιο συναισθηματικό τρόπο ή μερικές φορές με πιο τεχνικό τρόπο. Ας δούμε πού θα πάει, αλλά δεν νομίζω ότι βραχυπρόθεσμα θα εισαγάγουν ένα τυποποιημένο τεστ».
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Δεν έχει να κάνει μόνο με την ευελιξία των δεδομένων και των πλαισίων, αλλά και με την ευελιξία του τρόπου με τον οποίο εφαρμόζετε τη λύση που λειτουργεί καλύτερα για τον οργανισμό σας. Στο Clarity AI, προσφέρουμε πολλαπλές επιλογές: από πιο απλούς ταξινομητές, χρησιμοποιώντας όλα τα υποκείμενα πλαίσια που αναφέρθηκαν, μέχρι πιο προσαρμοσμένες, πλήρεις επισκοπήσεις των δεδομένων, ώστε να μπορείτε να φτιάξετε πολύ πιο ισχυρά ερωτηματολόγια και να τα τραβήξετε σε εσωτερικές πλατφόρμες κ.λπ.".
Και τώρα, τι; Συμβουλές από τους ειδικούς
Πιλάρ Γκαλάν, KPMG: «Μην σταματάτε με τη συμμόρφωση. Ο κανονισμός προσφέρει επίσης μια μεγάλη ευκαιρία να υιοθετήσουμε μια στρατηγική προσέγγιση προκειμένου να εφαρμόσουμε και να ενσωματώσουμε πραγματικά το ESG στις επιχειρήσεις».
Jan Poser, Radicant: "Η βιωσιμότητα είναι ένα ταξίδι, οπότε απλά ξεκινήστε αυτό το ταξίδι: δεν χρειάζεται να πάτε μέχρι το τέλος, αλλά να ξεκινήσετε γιατί πρέπει να περιμένετε ένα ναι όταν ρωτάτε τους πελάτες σας σχετικά με τις προτιμήσεις βιωσιμότητας. Και σε αυτό το σημείωμα, θυμηθείτε ότι στο τέλος μιλάτε με πελάτες, οπότε προσπαθήστε να βρείτε εύκολες ερωτήσεις και όχι γραφειοκρατικές. "
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "Η επιλογή του παρόχου των δεδομένων βιωσιμότητας αποκτά πλέον πολύ στρατηγική σημασία, διότι πρόκειται να χρησιμοποιήσετε τα δεδομένα βιωσιμότητας με πολλούς τρόπους, και δεν θα μπορείτε να κρυφτείτε πίσω από τον πάροχο των δεδομένων σας όταν σας αμφισβητεί η ρυθμιστική αρχή. Έτσι, αυτή η σχέση με αυτόν τον πάροχο δεδομένων βιωσιμότητας πρέπει να είναι μια σχέση εμπιστοσύνης και βαθιάς κατανόησης σχετικά με το τι παρέχετε με αρκετή διαφάνεια."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Να είστε εκεί που κινείται το πακ, ώστε να ενεργείτε γρήγορα επειδή η ρύθμιση είναι τώρα, αλλά να σκέφτεστε προς το μέλλον και να συνεργάζεστε με κάποιον που μπορεί να διαμορφώσει την εξέλιξη αυτού του θέματος".
