MiFID II decodificata: Cosa significano i nuovi requisiti per il futuro degli investimenti sostenibili
E come navigare nella complessità della normativa MiFID II
La domanda e il livello di sofisticazione delle offerte di investimento sostenibile continuano a crescere. La nuova aggiunta alla MiFID II applicabile dal 2 agosto è destinata ad avere implicazioni profonde e di ampia portata per il settore degli investimenti in generale.
Ecco i punti salienti di un recente webinar presentato da Spear'sin cui gli esperti della società di consulenza KPMG, della banca svizzera nativa digitale Radicant e della premiata piattaforma tecnologica per la sostenibilità Clarity AI discuteranno di ciò che gli ultimi sviluppi significano per gli investitori, i gestori patrimoniali che li servono e il futuro del panorama degli investimenti.
Novità sulla MiFID II: requisiti di sostenibilità e sfide di attuazione
"Le modifiche alla MiFID II sono dovute principalmente al piano d'azione dell'UE per la finanza sostenibile, iniziato con SFDR. Con la nuova direttiva MiFID II, l'autorità di regolamentazione introduce modifiche al test di idoneità e ai requisiti di governance dei prodotti. Gli asset manager e i gestori patrimoniali devono chiedere ai clienti le loro eventuali preferenze in materia di sostenibilità. Sulla base di queste informazioni, devono adattare l'offerta dei prodotti. Questo ha un grande impatto sulla gestione patrimoniale e sui servizi di consulenza".
"Probabilmente le sfide principali sono:
- I dati, dove Clarity AI sta cercando di aiutare molto. Il mercato sta lavorando duramente per raccogliere le informazioni e i dati necessari per classificare i prodotti in base alle preferenze di sostenibilità dei clienti. Ma la verità è che la mancanza di dati ostacola l'attuazione del nuovo regolamento.
- I clienti [investitori finali] non sono abituati a parlare di questi fattori di sostenibilità. Se si chiede loro in modo molto semplice se vogliono prendere in considerazione i fattori di sostenibilità, risponderanno di sì, ma non è così semplice. Il regolamento chiede di distinguere tra allineamento della tassonomia, SFDR, prodotti sostenibili... e questo non è facile da capire.
- L 'incertezza sui requisiti dei criteri normativi".
"Quello che i nostri clienti hanno fatto è stato implementare o modificare i loro test di idoneità sapendo che dovranno modificarli nuovamente nei prossimi mesi, quindi per loro si tratta di un investimento enorme, difficile da comprendere".
Cosa significa la nuova MiFID II per il futuro degli investimenti sostenibili?
"L'investimento sostenibile non si limita all'integrazione ESG, ma riguarda anche i valori e le preferenze degli investitori, la scelta di non esporsi a determinati settori a causa dei propri valori personali e anche l'impatto, il modo in cui le aziende hanno un impatto sul mondo esterno. Va oltre l'impatto che la sostenibilità avrà sul valore d'impresa delle aziende investite".
"LaMiFID II è potenzialmente una delle maggiori semplificazioni dell'industria degli investimenti sostenibili, ma anche un processo complicato in fase di attuazione. Una cosa è valutare le preferenze degli investitori e un'altra è collegarle con il quadro normativo e rendere l'esperienza del cliente senza soluzione di continuità senza travisare e vendere male i propri prodotti."
"Gli studi dimostrano che se si chiede ai clienti se vogliono incorporare preferenze di sostenibilità, la maggior parte di loro risponde di sì. Penso che la crescita nei prossimi anni sarà enorme grazie alla nuova MiFID II".
Non si tratta solo di soddisfare i requisiti normativi, ma anche dell'esperienza del cliente.
"La complessità e l'incertezza dei nuovi requisiti della MiFID II creano una grande confusione per le organizzazioni interne, che devono prendere decisioni efficaci: quali fornitori utilizzare, quali dati utilizzare, qual è il minimo indispensabile per farlo... Quindi c'è sicuramente un'urgenza".
"Se guardiamo all'esempio degli Stati Uniti, i vincitori in questo settore hanno implementato quella che noi chiamiamo la normativa del miglior interesse in un modo che si concentra sull'esperienza del cliente e non solo su un controllo dietro le quinte. Quindi hanno effettivamente preso una direzione normativa richiesta e l'hanno trasformata in un valore aggiunto per loro, il tutto incentrato sull'esperienza del cliente".
"Le persone si aspettano personalizzazione e sofisticazione. Anche al di fuori dell'esperienza di chi ha un patrimonio netto elevato, la personalizzazione è qualcosa che stiamo vedendo in tutti i settori. Ci si aspetta che clienti e consulenti vogliano la stessa esperienza presonalizzata per la fornitura di servizi finanziari, che ora include la dimensione della sostenibilità".
Insegnamenti tratti dai regolamenti UE
Pilar Galán, KPMG: "È molto importante garantire la certezza del diritto per implementare qualsiasi requisito normativo con indicazioni chiare sul significato dei diversi concetti. In questo modo si può evitare ciò che sta accadendo in Europa, con differenze tra le varie giurisdizioni e la loro interpretazione di ciò che è sostenibile e ciò che non lo è, e come catalogare alcuni prodotti in termini di metodologia."
Jan Poser, Radicant: "Il regolamento UE è stato uno dei più rapidi ad entrare in vigore e ad essere realmente operativo. Forse è da qui che nascono alcune critiche: che è stato molto veloce, che è stato lanciato come una bomba sul mercato e poi si è aspettato di vedere come si comportava il mercato. E solo dopo si vedono i chiarimenti e la certezza del diritto di cui parla Pilar".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "L'Europa sta contribuendo allo sviluppo di quadri di riferimento ed è assolutamente all'avanguardia in termini di sostenibilità. D'altro canto, credo che l'Europa abbia qualcosa da imparare dal punto di vista dell'esperienza del cliente e che dovrebbe approfondire questo aspetto con un approccio più orientato al valore."
Clarity AIapproccio alla MiFID II
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "Abbiamo sviluppato un approccio molto ambizioso basato sulla tecnologia e sull'intelligenza artificiale, per garantire che i nostri dati siano affidabili, anche quelli riportati, e che siano ampi. Offriamo inoltre una trasparenza totale, una componente fondamentale ai fini normativi. Tuttavia, i dati sono una cosa, ma non sono sufficienti. Servono anche capacità, quindi strumenti che permettano di utilizzare questi dati in modo significativo".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "In Clarity AI abbiamo adottato un approccio conservativo per assicurarci di poter fornire tutto, in modo che un'azienda, un'impresa o un'organizzazione di gestione patrimoniale possano decidere come inserire e utilizzare ciò di cui hanno bisogno in qualsiasi momento ed evolvere in base all'evoluzione della normativa".
"È importante collaborare con qualcuno che si occupi di tutti i quadri normativi citati nella MiFID II. Perché se avete un cliente o un certo quadro normativo e non avete le capacità interne per classificarlo, improvvisamente il vostro universo si restringe".
Ma... c'è davvero flessibilità?
Pilar Galán, KPMG: "Il regolatore ha lasciato una certa flessibilità sulla definizione di investimento sostenibile e sulle domande esatte del test di idoneità alla sostenibilità. È possibile che finisca per fornire uno standard o un modello, ma non credo proprio, non è stato l'approccio del passato per il test di idoneità".
Jan Poser, Radicant: "Penso che sia davvero importante avere una certa flessibilità quando si parla ai clienti o si presentano i propri servizi. A volte si vuole presentare il servizio in modo più emotivo, altre volte in modo più tecnico. Vediamo come andrà a finire, ma non credo che a breve termine introdurranno un test standardizzato".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Non si tratta solo della flessibilità dei dati e dei framework, ma anche della flessibilità del modo in cui si implementa la soluzione più adatta alla propria organizzazione. Noi di Clarity AI offriamo diverse opzioni: dai classificatori più semplici, che utilizzano tutti i framework sottostanti menzionati, fino ad arrivare ad analisi più personalizzate e complete dei dati, in modo da poter creare questionari molto più robusti e inserirli nelle piattaforme interne, ecc.".
E ora? I consigli degli esperti
Pilar Galán, KPMG: "Non fermatevi alla conformità. La normativa offre anche una grande opportunità per adottare un approccio strategico al fine di implementare e incorporare realmente l'ESG nelle aziende".
Jan Poser, Radicant: "La sostenibilità è un viaggio, quindi iniziate questo viaggio: non dovete andare fino in fondo, ma iniziate, perché dovete aspettarvi un sì quando chiedete ai vostri clienti le preferenze in materia di sostenibilità". E a questo proposito, ricordate che alla fine state parlando con i clienti, quindi cercate di trovare domande facili e non burocratiche."
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "La scelta del fornitore di dati sulla sostenibilità sta diventando molto strategica, perché i dati sulla sostenibilità verranno utilizzati in molti modi e non ci si potrà nascondere dietro il fornitore di dati in caso di contestazione da parte delle autorità di regolamentazione. Quindi il rapporto con il fornitore di dati sulla sostenibilità deve essere un rapporto di fiducia e di comprensione approfondita di ciò che si sta fornendo con sufficiente trasparenza".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Siate al punto in cui il disco si muove, quindi agite in fretta perché la regolamentazione è adesso, ma pensate al futuro e collaborate con qualcuno che possa configurare l'evoluzione di questo argomento".
