MiFID II descifrada: Qué significan los nuevos requisitos para el futuro de la inversión sostenible
Y cómo navegar por la complejidad de la normativa MiFID II
La demanda y la sofisticación de las ofertas de inversión sostenible siguen creciendo. La nueva adición a MiFID II aplicable desde el 2 de agosto va a tener profundas y amplias implicaciones para el sector de la inversión en general.
Estos son los aspectos más destacados de un reciente seminario web presentado por Spear'sen el que expertos de la consultora KPMGel banco nativo digital suizo Radicant y la galardonada plataforma tecnológica de sostenibilidad Clarity AI debatirán sobre lo que significan los últimos avances para los inversores, los gestores de patrimonios que los atienden y el futuro del panorama de la inversión.
Novedades de MiFID II: requisitos de sostenibilidad y retos de aplicación
"Las modificaciones de la MiFID II se deben principalmente al plan de acción de la UE para unas finanzas sostenibles, que se inició con SFDR. Con la nueva directiva MiFID II, el regulador introduce cambios en la prueba de idoneidad y también en los requisitos de gobernanza del producto. Los gestores de activos y de patrimonios tienen que preguntar a sus clientes por sus preferencias en materia de sostenibilidad, si las tienen. Con esa información, tienen que adaptar la oferta de productos. Esto tiene un gran impacto en la gestión de activos y en los servicios de asesoramiento".
"Probablemente, los principales retos aquí son:
- Los datos, donde Clarity AI está intentando ayudar mucho. El mercado está trabajando duro para recopilar la información y los datos necesarios para clasificar los productos según las preferencias de sostenibilidad de sus clientes. Pero lo cierto es que la falta de datos está obstaculizando la aplicación del nuevo reglamento.
- Los clientes [inversores finales] no están acostumbrados a hablar de estos factores de sostenibilidad. Si les preguntas de forma muy sencilla si quieren tener en cuenta factores sostenibles te van a decir que sí, pero no es tan sencillo. El reglamento te pide que diferencies entre alineación taxonómica, SFDR, productos sostenibles... y eso no es fácil de entender.
- La incertidumbre en torno a los requisitos de los criterios reglamentarios".
"Lo que han hecho nuestros clientes es implantar o modificar sus pruebas de idoneidad sabiendo que van a tener que volver a modificarlas en los próximos meses, por lo que es una inversión enorme para ellos, difícil de entender".
¿Qué significa la nueva MiFID II para el futuro de la inversión sostenible?
"Lainversión sostenible es más que la integración de ESG, también tiene que ver con los valores y las preferencias de los inversores, con la elección de no exponerse a ciertos sectores debido a los valores personales de cada uno y también tiene que ver con el impacto, con cómo las empresas repercuten en el mundo exterior. Va más allá de cómo la sostenibilidad va a repercutir en el valor empresarial de las empresas en las que se invierte".
"MiFID II es potencialmente una de las mayores simplificaciones del sector de la inversión sostenible, pero también un proceso complicado a la hora de aplicarla. Una cosa es evaluar las preferencias de los inversores y otra conectarla con el marco normativo y hacer que la experiencia del cliente sea fluida sin tergiversar ni malvender tus productos."
"Los estudios demuestran que si se pregunta a los clientes si quieren incorporar preferencias de sostenibilidad, la mayoría dirá que sí. Creo que el crecimiento en los próximos años será tremendo debido a la nueva MiFID II".
No se trata sólo de cumplir los requisitos reglamentarios, sino también de la experiencia del cliente
"La complejidad y la incertidumbre de los nuevos requisitos de MiFID II crean un gran torbellino para que las organizaciones internas tomen decisiones efectivas: qué proveedores van a utilizar, qué datos van a usar, qué es lo mínimo para conseguirlo... Así que definitivamente hay una urgencia aquí".
"Si nos fijamos en el ejemplo de EE.UU., los ganadores en este espacio han implementado lo que llamamos la regulación del mejor interés de una manera que se centra en la experiencia del cliente, y no sólo en la comprobación de la caja. Así que realmente tomaron una dirección regulatoria en la demanda y la convirtieron en un valor añadido para ellos, y todo centrado en la experiencia del cliente."
"La gente espera personalización y sofisticación. Incluso fuera de la experiencia de los grandes patrimonios, la personalización es algo que estamos viendo en todos los sectores. Se espera que los clientes y los asesores quieran la misma experiencia presonalizada para su prestación de servicios financieros, que ahora incluye la dimensión de la sostenibilidad."
Lecciones aprendidas de los Reglamentos de la UE
Pilar Galán, KPMG: "Esmuy importante garantizar la seguridad jurídica para aplicar cualquier requisito normativo con una orientación clara sobre lo que significan los distintos conceptos. Esto puede evitar lo que está ocurriendo en Europa, con las diferencias entre jurisdicciones y su interpretación de lo que es sostenible y lo que no, y cómo catalogar algunos productos en cuanto a la metodología."
Jan Poser, Radicant: "El Reglamento de la UE ha sido uno de los reglamentos que más rápido ha entrado en vigor y se ha hecho realidad. De ahí quizá vengan algunas de las críticas: que fue muy rápido, que lo lanzaron como una bomba al mercado y luego esperaron a ver cómo se comportaba el mercado. Y es después cuando se ven las aclaraciones y la seguridad jurídica que mencionaba Pilar".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Europa está ayudando a desarrollar marcos y es absolutamente pionera en términos de sostenibilidad. Por otro lado, creo que Europa tiene algo que aprender desde el punto de vista de la experiencia del cliente y debería ampliarlo hacia un enfoque más orientado al valor."
Clarity AIsobre MiFID II
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "Hemos desarrollado un planteamiento muy ambicioso basado en la tecnología y la IA, para garantizar que nuestros datos sean fiables, incluso los notificados, y que sean amplios. También ofrecemos total transparencia, un componente clave a efectos normativos. Sin embargo, los datos son una cosa, pero no bastan. También necesitas capacidades, es decir, herramientas que te permitan utilizar estos datos de forma significativa."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "En Clarity AI, adoptamos un enfoque conservador para asegurarnos de que podemos ofrecerlo todo, de modo que una firma, empresa u organización de gestión de patrimonios pueda decidir cómo conectar y utilizar lo que necesite en cada momento y evolucionar a medida que lo haga la normativa."
"Uno quiere asociarse con alguien que aborde todos los marcos normativos mencionados en MiFID II. Porque si tienes un cliente o un determinado marco realmente toma fuerza y no tienes las capacidades internas para clasificar en base a ese marco, de repente tu universo se reduce."
Pero... ¿hay realmente flexibilidad?
Pilar Galán, KPMG: "El regulador ha dejado flexibilidad en la definición de inversión sostenible y en las preguntas exactas del test de idoneidad de sostenibilidad. Puede ser que acaben dando un estándar o una plantilla pero realmente no lo creo, no ha sido el enfoque en el pasado para el test de idoneidad."
Jan Poser, Radicant: "Creo que es muy importante tener cierta flexibilidad cuando hablas con los clientes o presentas tus servicios. A veces quieres presentarlo de una manera más emocional o a veces de una manera más técnica. Vamos a ver hacia dónde va, pero no creo que a corto plazo vayan a introducir una prueba estandarizada".
Lydia Pinnell, Clarity AI: "No se trata sólo de la flexibilidad de los datos y los marcos, sino también de la flexibilidad de cómo implantar la solución que mejor se adapte a su organización. En Clarity AI, ofrecemos múltiples opciones: desde clasificadores más sencillos, que utilizan todos los marcos subyacentes mencionados, hasta análisis más personalizados y completos de los datos, de modo que se puedan elaborar cuestionarios mucho más sólidos y trasladarlos a plataformas internas, etc.".
Y ahora, ¿qué? Consejos de los expertos
Pilar Galán, KPMG: "No hay que limitarse al cumplimiento. El reglamento trae también una gran oportunidad de asumir un enfoque estratégico para realmente implementar e incrustar ESG en las empresas."
Jan Poser, Radicant: "La sostenibilidad es un viaje, así que empiece este viaje: no tiene que ir hasta el final, pero empiece porque debe esperar un sí cuando pregunte a sus clientes sobre las preferencias de sostenibilidad. Y en ese sentido, recuerda que al final estás hablando con clientes, así que intenta buscar preguntas fáciles y no burocráticas."
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "La elección de su proveedor de datos de sostenibilidad se está convirtiendo en algo muy estratégico porque usted va a utilizar los datos de sostenibilidad de muchas maneras, y no podrá esconderse detrás de su proveedor de datos cuando sea cuestionado por el regulador. Así que la relación con este proveedor de datos de sostenibilidad tiene que ser una relación de confianza y comprensión profunda sobre lo que estás proporcionando con suficiente transparencia."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Esté donde se mueve el disco, así que actúe rápido porque la regulación es ahora, pero piense en el futuro y asóciese con alguien que pueda configurar la evolución de este tema".
