MiFID II décodée : Ce que les nouvelles exigences signifient pour l'avenir de l'investissement durable
Et comment s'y retrouver dans la complexité de la réglementation MiFID II
La demande et la sophistication des offres d'investissement durable ne cessent de croître. Le nouvel ajout à la MiFID II applicable depuis le 2 août devrait avoir des répercussions profondes et étendues sur le secteur de l'investissement dans son ensemble.
Voici les points forts d'un récent webinaire présenté par Spear's d'un récent webinaire présenté par Spear'sau cours duquel des experts de la société de conseil KPMGde la banque numérique suisse Radicant et de la plateforme technologique de durabilité récompensée Clarity AI discutent de ce que les derniers développements signifient pour les investisseurs, les gestionnaires de patrimoine qui les servent - et l'avenir du paysage de l'investissement.
Quoi de neuf sur MiFID II : exigences de durabilité et défis de mise en œuvre
"Les modifications de la MiFID II sont principalement dues au plan d'action de l'UE pour la finance durable, qui a débuté avec SFDR. Avec la nouvelle directive MiFID II, le régulateur introduit des changements dans le test d'adéquation et dans les exigences de gouvernance des produits. Les gestionnaires d'actifs et de patrimoine doivent interroger leurs clients sur leurs éventuelles préférences en matière de développement durable. Grâce à ces informations, ils doivent adapter leur offre de produits. Cela a un impact important sur la gestion d'actifs et les services de conseil".
"Probablement, les principaux défis ici sont :
- Les données, pour lesquelles Clarity AI s'efforce d'apporter une aide précieuse. Le marché travaille d'arrache-pied pour compiler les informations et les données nécessaires à la classification des produits en fonction des préférences de leurs clients en matière de durabilité. Mais la vérité est que le manque de données entrave la mise en œuvre de la nouvelle réglementation.
- Les clients [investisseurs finaux] ne sont pas habitués à parler de ces facteurs de durabilité. Si vous leur demandez très simplement s'ils veulent prendre en compte les facteurs de durabilité, ils répondront par l'affirmative, mais ce n'est pas si simple. Le règlement vous demande de faire la différence entre l'alignement de la taxonomie, SFDR, les produits durables... et ce n'est pas facile à comprendre.
- L'incertitude qui entoure les exigences des critères réglementaires".
"Ce que nos clients ont fait, c'est mettre en place ou modifier leurs tests d'adéquation en sachant qu'ils vont devoir les modifier à nouveau dans les mois à venir, donc c'est un investissement énorme pour eux, difficile à comprendre."
Que signifie la nouvelle MiFID II pour l'avenir de l'investissement durable ?
"L'investissement durable ne se résume pas à l'intégration ESG, il s'agit aussi des valeurs et des préférences des investisseurs, du choix de ne pas être exposé à certains secteurs en raison de ses valeurs personnelles et il s'agit aussi de l'impact, de la manière dont les entreprises impactent le monde extérieur. Cela va au-delà de la façon dont la durabilité va avoir un impact sur la valeur d'entreprise des sociétés investies."
"MiFID II est potentiellement l'une des plus grandes simplifications du secteur de l'investissement durable, mais aussi un processus compliqué lorsqu'il s'agit de le mettre en œuvre. Une chose est d'évaluer les préférences des investisseurs et une autre est de la relier au cadre réglementaire et de rendre l'expérience du client transparente sans dénaturer et mal vendre vos produits."
"Des études montrent que si l'on demande aux clients s'ils veulent intégrer des préférences en matière de durabilité, la plupart d'entre eux diront oui. Je pense que la croissance au cours des prochaines années sera énorme en raison de la nouvelle directive MiFID II."
Il ne s'agit pas seulement de satisfaire aux exigences réglementaires, mais aussi d'améliorer l'expérience du client.
"La complexité et l'incertitude des nouvelles exigences de MiFID II créent beaucoup de remous pour que les organisations internes puissent prendre des décisions efficaces: quels fournisseurs vont-ils utiliser, quelles données vont-ils utiliser, quel est le strict minimum pour y parvenir... Il y a donc définitivement une urgence ici."
"Si nous prenons l'exemple des États-Unis, les gagnants dans ce domaine ont mis en œuvre ce que nous appelons la réglementation du meilleur intérêt d'une manière qui met l'accent sur l'expérience du client, et pas seulement sur le fait de cocher la case en coulisse. Ils ont donc pris une direction réglementaire en demande et l'ont transformée en une valeur ajoutée pour eux, et tout cela centré sur l'expérience du client."
"Les gens attendent de la personnalisation et de la sophistication. Même en dehors de l'expérience des clients fortunés, la personnalisation est un phénomène que nous observons dans tous les secteurs. On s'attend à ce que les clients et les conseillers souhaitent la même expérience personnalisée pour leur prestation de services financiers, qui inclut désormais la dimension de durabilité."
Enseignements tirés des règlements de l'UE
Pilar Galán, KPMG: "Il esttrès important de garantir la sécurité juridique afin de mettre en œuvre toute exigence réglementaire avec des orientations claires sur la signification des différents concepts. Cela peut éviter ce qui se passe en Europe, avec des différences entre les juridictions et leur interprétation de ce qui est durable et de ce qui ne l'est pas, et comment cataloguer certains produits en termes de méthodologie."
Jan Poser, Radicant : "Lerèglement de l'UE est l'un des textes réglementaires qui est entré en vigueur le plus rapidement et qui a vraiment porté ses fruits. C'est peut-être de là que vient une partie des critiques : on a dit que c'était très rapide, qu'on l'a lancé comme une bombe sur le marché, puis on a attendu de voir comment le marché se comportait. Et ce n'est qu'après que l'on voit les clarifications et la sécurité juridique mentionnées par Pilar."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "L'Europe aide à développer des cadres et elle est absolument en tête en termes de durabilité. D'un autre côté, je pense que l'Europe a quelque chose à apprendre du point de vue de l'expérience client et qu'elle devrait développer une approche davantage axée sur la valeur."
Clarity AIL'approche de la Commission vis-à-vis de la MiFID II
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: " Nous avons développé une approche très ambitieuse basée sur la technologie et l'IA, pour garantir que nos données sont fiables, même les données déclarées, et c'est large. Nous offrons également une transparence totale, un élément clé à des fins réglementaires. Cependant, les données sont une chose, mais elles ne suffisent pas. Il faut aussi des capacités, donc des outils qui vous permettront d'utiliser ces données de manière pertinente."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Chez Clarity AI, nous avons adopté une approche conservatrice pour nous assurer que nous pouvons tout fournir afin qu'une société, une entreprise ou une organisation de gestion de patrimoine puisse décider comment brancher et jouer ce dont elle a besoin à tout moment et évoluer au fur et à mesure de l'évolution de la réglementation".
"Vous voulez vraiment vous associer à quelqu'un qui s'occupe de chaque cadre réglementaire mentionné dans MiFID II. En effet, si vous avez un client ou si un certain cadre prend de l'ampleur et que vous n'avez pas les capacités internes pour classifier sur la base de ce cadre, votre univers est soudainement réduit.
Mais... Y a-t-il vraiment de la flexibilité ?
Pilar Galán, KPMG: "Le régulateur a laissé de la flexibilité sur la définition de l'investissement durable et sur les questions exactes du test d'adéquation à la durabilité. Il se peut qu'ils finissent par donner une norme ou un modèle, mais je ne le pense vraiment pas, cela n'a pas été l'approche dans le passé pour le test d'adéquation."
Jan Poser, Radicant : "Je pense qu'il est vraiment important d'avoir une certaine flexibilité lorsque vous parlez aux clients ou présentez vos services. Parfois, vous voulez les présenter d'une manière plus émotionnelle, parfois d'une manière plus technique. On va voir où ça va aller, mais je ne pense pas qu'à court terme, ils vont introduire un test standardisé."
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Ilne s'agit pas seulement de la flexibilité des données et des cadres, mais aussi de la flexibilité de la mise en œuvre de la solution qui convient le mieux à votre organisation. Sur Clarity AI, nous offrons de multiples options : des classificateurs plus simples, utilisant tous les cadres sous-jacents mentionnés, jusqu'à des analyses plus personnalisées et complètes des données afin que vous puissiez créer des questionnaires beaucoup plus robustes et les intégrer dans des plates-formes internes, etc.
Et maintenant, quoi ? Les conseils des experts
Pilar Galán, KPMG: "Ne vous arrêtez pas à la conformité. La réglementation apporte également une grande opportunité d'adopter une approche stratégique afin de réellement mettre en œuvre et intégrer l'ESG dans les entreprises."
Jan Poser, Radicant : "La durabilité est un voyage, alors commencez ce voyage : vous n'avez pas besoin d'aller jusqu'au bout, mais commencez parce que vous devez vous attendre à un oui lorsque vous interrogez vos clients sur leurs préférences en matière de durabilité. Et sur cette note, n'oubliez pas qu'au final, vous vous adressez à des clients, alors essayez de trouver des questions faciles et non des questions bureaucratiques."
Rodolphe Bocquet, Clarity AI: "Le choix de votre fournisseur de données sur le développement durable devient très stratégique parce que vous allez utiliser les données sur le développement durable de nombreuses façons, et vous ne pourrez pas vous cacher derrière votre fournisseur de données lorsque vous serez mis au défi par le régulateur. La relation avec ce fournisseur de données sur le développement durable doit donc être une relation de confiance et une compréhension approfondie de ce que vous fournissez avec suffisamment de transparence.
Lydia Pinnell, Clarity AI: "Soyez là où le palet se déplace, donc agissez vite parce que la réglementation, c'est maintenant, mais pensez à l'avenir et associez-vous à quelqu'un qui peut configurer l'évolution de ce sujet".
