Στρογγυλοποίηση της παγκόσμιας νομοθεσίας για τη βιωσιμότητα: Διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων και διαχειριστές περιουσίας

Από τις εξελίξεις στο SFDR μέχρι τις καθυστερήσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τη βιοποικιλότητα στην Ιαπωνία - ήταν ένας πολυάσχολος μήνας για τους κανονισμούς βιωσιμότητας.

Τον περασμένο μήνα σημειώθηκαν σημαντικές ρυθμιστικές εξελίξεις στον τομέα της βιωσιμότητας σε όλο τον κόσμο, ιδίως σε σχέση με τον κανονισμό της ΕΕ για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με τη βιώσιμη χρηματοδότηση (SFDR), όπου η Ευρωπαϊκή Επιτροπή απάντησε σε ερωτήματα των Ευρωπαϊκών Εποπτικών Αρχών (ΕΕΑ), παρέχοντας διευκρινίσεις για βασικά ζητήματα. Ειδικότερα, ο ορισμός της βιώσιμης επένδυσης σύμφωνα με το SFDR απαιτεί από τους συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά να διεξάγουν τη δική τους αξιολόγηση και να γνωστοποιούν τις υποκείμενες παραδοχές. Επιπλέον, υπήρξε περαιτέρω σαφήνεια ότι τα προϊόντα που μειώνουν τον άνθρακα μπορούν να ταξινομηθούν ως προϊόντα του άρθρου 9 σύμφωνα με το SFDR, ανεξάρτητα από την επενδυτική στρατηγική, αντιστρέφοντας ενδεχομένως πολλές από τις "υποβαθμίσεις" που παρατηρήθηκαν στα τέλη του 2022. Δημοσιεύθηκε επίσης η διαβούλευση σχετικά με την τροποποίηση των ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων (RTS) του SFDRκαι επισημάνθηκαν οι πιθανές αλλαγές (που δεν αναμένεται να τεθούν σε ισχύ πριν από το 2024), συμπεριλαμβανομένης της επέκτασης των υποχρεωτικών κύριων δυσμενών επιπτώσεων (PAI) και των τροποποιήσεων των υποδειγμάτων υποβολής εκθέσεων. Παράλληλα με την ιστοσελίδα SFDR, η Επιτροπή εξετάζει την κατάργηση των υποχρεωτικών δεικτών στο πλαίσιο της οδηγίας για την υποβολή εκθέσεων εταιρικής βιωσιμότητας (CSRD) και την εισαγωγή αξιολογήσεων ουσιαστικότητας. Επίσης, το Κοινοβούλιο ενέκρινε την τελική του θέση σχετικά με την οδηγία για τη δέουσα επιμέλεια ως προς την εταιρική βιωσιμότητα (CSDDD) .

Σε άλλες περιοχές, η δημοσίευση του κανόνα για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με το κλίμα στις ΗΠΑ, με πρωτοβουλία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, συνεχίζει να καθυστερεί, η Ιαπωνία εξέδωσε κατευθυντήριες γραμμές για τη διατήρηση της βιοποικιλότητας, το Χονγκ Κονγκ εξέδωσε κατευθυντήριες γραμμές για τον έλεγχο των κλιματικών πιέσεων και μια ταξινόμηση και η Ινδία εισήγαγε ένα πλαίσιο για τις πράσινες καταθέσεις. Στη διεθνή σκηνή, το Διεθνές Συμβούλιο Προτύπων Βιωσιμότητας (ISSB) ζητά τη συμβολή των ενδιαφερόμενων μερών σχετικά με τις προτεραιότητες εργασίας και την καθιέρωση μετρήσεων που δεν σχετίζονται με το κλίμα σε παγκόσμιο επίπεδο, και ο Διεθνής Οργανισμός Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO) ανακοίνωσε το πρόγραμμα εργασίας του για το 2023/24, εστιάζοντας στην αντιμετώπιση των αναδυόμενων κινδύνων βιωσιμότητας και τη θέσπιση προτύπων διασφάλισης για τις γνωστοποιήσεις βιωσιμότητας.

Για περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με όλες αυτές τις εξελίξεις, διαβάστε παρακάτω.

Ευρωπαϊκή Ένωση

SFDR: Δύο σημαντικές ρυθμιστικές εξελίξεις που σχετίζονται με την ιστοσελίδα SFDR έλαβαν χώρα τον περασμένο μήνα και συνεχίζουν να επηρεάζουν τον κλάδο των βιώσιμων επενδύσεων στην Ευρώπη. Η πρώτη ήταν η απάντηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στα ερωτήματα των ΕΕΑ, η οποία αφορούσε αρκετά σημαντικά σημεία.

Ακολουθούν τα πέντε βασικά σημεία που πρέπει να θυμάστε από τις ερωτήσεις και απαντήσεις:

1. Περαιτέρω διευκρίνιση στον ορισμό της βιώσιμης επένδυσης σύμφωνα με το άρθρο 2 παράγραφος 17 του SFDR : οι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά οφείλουν να διενεργούν τη δική τους αξιολόγηση για κάθε επένδυση και να γνωστοποιούν τις υποκείμενες παραδοχές τους, καθώς το SFDR δεν ορίζει ελάχιστες απαιτήσεις για τις βασικές παραμέτρους μιας "βιώσιμης επένδυσης" σύμφωνα με το άρθρο 2 παράγραφος 17 του SFDR. 2(17) (SI). Η SI μπορεί να εξεταστεί σε επίπεδο οικονομικής δραστηριότητας ή εταιρείας.
2. Τα προϊόντα που μειώνουν τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα μπορούν να εμπίπτουν στο άρθρο 9 παράγραφος 3 SFDR: τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που αποσκοπούν στη μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα μπορούν να ταξινομηθούν στο άρθρο 9 παράγραφος 3 του SFDR ανεξάρτητα από την παθητική ή την ενεργητική επενδυτική στρατηγική, αλλά οι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά πρέπει να εξηγούν την ενεργητική επενδυτική στρατηγική τους και τους στόχους της βιωσιμότητας.
3. Περισσότερη σαφήνεια σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο αντιμετωπίζονται οι στρατηγικές παρακολούθησης δεικτών αναφοράς στο πλαίσιο του SFDR: Το SFDR δεν επιβάλλει τη χρήση συγκεκριμένων δεικτών αναφοράς. Ωστόσο, εάν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο παρακολουθεί έναν δείκτη αναφοράς που έχει συνδεθεί με το Παρίσι (PAB) ή έναν δείκτη αναφοράς για τη μετάβαση στην κλιματική αλλαγή (CTB) σύμφωνα με το άρθρο 9 παράγραφος 3, θα θεωρηθεί ότι πραγματοποιεί αυτόματα 100% SI (δηλαδή δεν απαιτείται ανάλυση "look through" των επενδύσεων). Όταν δεν χρησιμοποιούνται PAB ή CTB σύμφωνα με το άρθρο 9 παράγραφος 3, οι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές πρέπει να εξηγούν πώς η μείωση των εκπομπών υποστηρίζει τους μακροπρόθεσμους στόχους της Συμφωνίας του Παρισιού.
4. "Εξέταση" των κύριων δυσμενών επιπτώσεων (ΠΔΕ) στις επενδυτικές αποφάσεις: η Επιτροπή παρείχε περαιτέρω σαφήνεια σχετικά με το τι σημαίνει "εξέταση" των ΠΔΕ. Οι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά πρέπει να περιγράφουν τις δυσμενείς επιπτώσεις και να περιγράφουν λεπτομερώς τις διαδικασίες που εφαρμόζονται για τον μετριασμό αυτών των επιπτώσεων, προκειμένου να αποδείξουν πώς "λαμβάνουν υπόψη" μια συγκεκριμένη ΠΕΑ.
5. DNSH: η παρουσία ενός σχεδίου "μετάβασης" από μόνη της δεν αρκεί για να αποδείξει ότι δεν υπάρχει σημαντική βλάβη (DNSH).

Η δεύτερη ήταν η διαβούλευση των ΕΕΑ για την τροποποίηση των ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων (RTS) στο πλαίσιο της ιστοσελίδας SFDR. Για τη διαβούλευση, παραθέτουμε μερικές βασικές πληροφορίες:

1. Αλλαγές που δεν θα επέλθουν πριν από τον Ιανουάριο του 2024: με τη διαβούλευση να είναι ανοικτή έως τις 4 Ιουλίου 2023, τυχόν αλλαγές στους κανονισμούς SFDR και Taxonomy δεν αναμένεται να τεθούν σε ισχύ πριν από τουλάχιστον το 2024, αλλά οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να αρχίσουν να προετοιμάζονται για τις αλλαγές αυτές.
2. Επέκταση των κοινωνικών PAIs: προτείνονται τέσσερις νέοι υποχρεωτικοί PAIs: έσοδα που προέρχονται από χώρες που δεν συνεργάζονται με την ΕΕ στον τομέα της φορολογίας, συμμετοχή στην παραγωγή καπνού, κατά πόσον η εταιρεία προσπαθεί να εμποδίσει τα συνδικάτα και ποσοστό του προσωπικού που κερδίζει λιγότερο από έναν επαρκή μισθό. Οι ΕΕΑ προτείνουν επίσης αλλαγές στους υφιστάμενους υπολογισμούς των PAI, συμπεριλαμβανομένης της αποσαφήνισης της έννοιας "όλες οι επενδύσεις" και της αντιμετώπισης των παραγώγων στο πλαίσιο της ιστοσελίδας SFDR και της ταξινόμησης της ΕΕ.
3. Αλλαγές στα πρότυπα αναφοράς επιπέδου 2: Οι ΕΕΑ σκοπεύουν να προβούν σε αλλαγές στα υποδείγματα υποβολής στοιχείων πριν από τη σύναψη της σύμβασης και στις τρέχουσες εκθέσεις για τα ταμεία του άρθρου 8 και 9 στην Ευρώπη. Εκτός από τη συμπερίληψη ενός συνοπτικού πλαισίου στο μπροστινό μέρος για να καταστούν οι πληροφορίες πιο εύπεπτες, προτείνουν την εισαγωγή περισσότερων γνωστοποιήσεων σε επίπεδο προϊόντος για τη μείωση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου.
4. Αντιμετώπιση ελλείψεων και ασυνεπειών: η πρόταση υποδηλώνει ότι οι ΕΕΑ προσπαθούν να εναρμονίσουν τη χρήση των εκτιμήσεων σε όλες τις ιστοσελίδες SFDR και Taxonomy και να αποσαφηνίσουν περαιτέρω τις DNSH και τις ελάχιστες κοινωνικές εγγυήσεις. Για την DNSH, μια επιλογή που εξετάζεται είναι ένα "ασφαλές λιμάνι" στο πλαίσιο του άρθρου 2 παράγραφος 17, όπου οι επενδύσεις συμβάλλουν σε έναν περιβαλλοντικό στόχο μέσω της ευθυγράμμισης με την Ταξινόμηση.

CSRD: ορισμένα μέσα ενημέρωσης αναφέρουν ότι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εξετάζει το ενδεχόμενο να καταργήσει τους υποχρεωτικούς δείκτες στο πλαίσιο των κανόνων υποβολής εκθέσεων CSRD και να στραφεί προς την αξιολόγηση της ουσιαστικότητας. Αυτή η αλλαγή, θα μπορούσε να απαλλάξει τις εταιρείες από την υποβολή εκθέσεων σχετικά με τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου (Scope 1, 2 και 3) και άλλες μετρήσεις. Αναμένονται πρόσθετα μέτρα, όπως η σταδιακή εφαρμογή και η μείωση των πεδίων εφαρμογής. Τα ενδιαφερόμενα μέρη εκφράζουν απογοήτευση για την περιορισμένη πληροφόρηση των επενδυτών και τα πιθανά κενά στην υποβολή εκθέσεων για κρίσιμα θέματα όπως τα ανθρώπινα δικαιώματα και η βιοποικιλότητα.

Ηνωμένες Πολιτείες

Καθυστέρηση του κανόνα της SEC: Στις ΗΠΑ, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς καθυστέρησε τη δημοσίευση των κανόνων δημοσιοποίησης που σχετίζονται με το κλίμα (για μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες), οι οποίοι επρόκειτο να δημοσιευθούν τον Απρίλιο του 2023. Αντιλαμβανόμαστε ότι ο προτεινόμενος κανόνας δημοσιοποίησης για το κλίμα καθυστερεί, ενδεχομένως μέχρι το φθινόπωρο. Εν μέσω συζητήσεων κατά των ESG, ένας πρώην επίτροπος της SEC αποκάλυψε αυτό το πισωγύρισμα σε ένα πρόσφατο διαδικτυακό σεμινάριο με την εταιρεία λογιστικής του άνθρακα Watershed. Ενώ έχουμε αναλύσει προηγουμένως τον προτεινόμενο κανόνα σε μια ανάρτηση Research & Insights, μένει να δούμε πώς η καθυστέρηση θα επηρεάσει την υποβολή εκθέσεων.

APAC

Ιαπωνία

Βιοποικιλότητα: Το Υπουργείο Περιβάλλοντος της Ιαπωνίας εξέδωσε την τρίτη έκδοση των κατευθυντήριων γραμμών για τη διατήρηση της βιοποικιλότητας και την υποβολή εκθέσεων, οι οποίες απευθύνονται σε ιδιωτικές εταιρείες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Οι κατευθυντήριες γραμμές συνιστούν την υιοθέτηση αναγνωρισμένων πλαισίων όπως η TNFD και δίνουν έμφαση στην εφαρμογή στρατηγικών που σχετίζονται με τη βιοποικιλότητα από τις εταιρείες. Επιπλέον, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ενθαρρύνονται να επενδύουν και να παρέχουν δάνεια για δραστηριότητες που προωθούν τη διατήρηση της βιοποικιλότητας. Αν και μη δεσμευτική, η τάση αυτή αντανακλά την αυξανόμενη ρυθμιστική εστίαση στην αντιμετώπιση της βιοποικιλότητας σε πολλές δικαιοδοσίες.

Χονγκ Κονγκ

Ταξινομία και δοκιμές αντοχής για το κλίμα: Η Νομισματική Αρχή του Χονγκ Κονγκ (HKMA) δημοσίευσε ένα έγγραφο συζήτησης με θέμα "Πρωτότυπο ενός πράσινου πλαισίου ταξινόμησης για το Χονγκ Κονγκ" για να συγκεντρώσει σχόλια σχετικά με την ανάπτυξη μιας τοπικής πράσινης ταξινόμησης. Η Διαπραγματογνωμοσύνη Πράσινης και Βιώσιμης Χρηματοδότησης (CASG), υπό τη συμπροεδρία της HKMA και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και Χρηματιστηριακών Συμβάσεων (SFC), έχει ως στόχο να συντονίσει το σύστημα ταξινόμησης. Ανέθεσαν σε εξωτερικό σύμβουλο να αναπτύξει ένα πρωτότυπο ευθυγραμμισμένο με την κοινή ταξινομία (Common Ground Taxonomy - CGT), η οποία εντόπισε τομείς κοινών σημείων μεταξύ των ταξινομιών της Κίνας και της ΕΕ. Οι ενδιαφερόμενοι μπορούν να μοιραστούν τις απόψεις τους σχετικά με το πρωτότυπο μέχρι τις 30 Ιουνίου 2023. Επιπλέον, η HKMA δημοσίευσε κατευθυντήριες γραμμές για τη δοκιμή αντοχής στον τραπεζικό τομέα για τον κλιματικό κίνδυνο για τον δεύτερο γύρο δοκιμών από τον Ιούνιο του 2023 έως τον Ιούνιο του 2024. Αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές ενισχύουν την ανθεκτικότητα στο κλίμα με την ενσωμάτωση των κλιματικών εκτιμήσεων στη στρατηγική, τη διαχείριση κινδύνων, τη διακυβέρνηση και τη δημοσιοποίηση. Η μη συμμόρφωση θα μπορούσε να επηρεάσει την τραπεζική αδειοδότηση.

Ινδία

Πράσινη κατάθεση: Η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας θέσπισε ένα πλαίσιο για την αποδοχή πράσινων καταθέσεων. Το πλαίσιο αυτό ισχύει για οντότητες που ρυθμίζονται από την Κεντρική Τράπεζα, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών τραπεζών και των μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών εταιρειών που δέχονται καταθέσεις. Με ισχύ από την 1η Ιουνίου 2023, οι τράπεζες υποχρεούνται να δημοσιεύουν την πολιτική τους, το πλαίσιο χρηματοδότησης, τη χρήση των εσόδων του έργου, την επαλήθευση από τρίτους και την εκτίμηση επιπτώσεων στους ιστότοπούς τους.

Παγκόσμιες ενημερώσεις

Το ISSB ξεκίνησε δύο διαβουλεύσεις τον Μάιο. Με την πρώτη ζητείται η συμβολή των ενδιαφερομένων μερών σχετικά με τις μελλοντικές προτεραιότητες εργασίας, συμπεριλαμβανομένης της βιοποικιλότητας, του ανθρώπινου κεφαλαίου, των ανθρωπίνων δικαιωμάτων και της ενσωμάτωσης στην υποβολή εκθέσεων. Τα σχόλια γίνονται δεκτά έως την 1η Σεπτεμβρίου 2023. Η δεύτερη διαβούλευση επικεντρώνεται στο να καταστούν οι μετρικές SASB που δεν σχετίζονται με το κλίμα παγκοσμίως εφαρμόσιμες. Οι τελικές εκδόσεις των Γενικών απαιτήσεων για τη γνωστοποίηση χρηματοοικονομικών πληροφοριών που σχετίζονται με τη βιωσιμότητα S1 και του σχεδίου έκθεσης ΔΠΧΑ S2 - Γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με το κλίμα θα κυκλοφορήσουν έως τον Ιούνιο του 2023

Η IOSCO παρουσίασε το πρόγραμμα εργασίας της για το 2023/24, με ιδιαίτερη έμφαση στην αντιμετώπιση των αναδυόμενων κινδύνων βιωσιμότητας. Η Ομάδα Δράσης για τη Βιωσιμότητα θα διασφαλίσει τη συνεπή υποβολή εκθέσεων, θα αναπτύξει αγορές άνθρακα και θα θεσπίσει πρότυπα διασφάλισης για τις εταιρικές γνωστοποιήσεις βιωσιμότητας. Τα παραδοτέα περιλαμβάνουν συστάσεις για ισχυρές αγορές συμμόρφωσης με τον άνθρακα το γ' τρίμηνο του 2023 και αξιολόγηση των τελικών προτύπων ISSB για πιθανή έγκριση το γ'/δ' τρίμηνο του 2023. Η ειδική ομάδα θα συνεργαστεί με τους σχετικούς οργανισμούς για την ανάπτυξη προτύπων διασφάλισης πληροφοριών βιωσιμότητας.