Resumo da regulamentação sobre sustentabilidade global: Actualizações para Gestores de Activos, Proprietários de Activos e Gestores de Património

Desde os desenvolvimentos em SFDR , passando pelos atrasos na SEC, até à biodiversidade no Japão - foi um mês atarefado para a regulamentação da sustentabilidade

No mês passado, registaram-se desenvolvimentos regulamentares significativos em matéria de sustentabilidade em todo o mundo, especialmente em relação ao Regulamento da UE relativo à divulgação de informações sobre financiamento sustentável (SFDR), em que a Comissão Europeia respondeu a questões colocadas pelas Autoridades Europeias de Supervisão (AES), fornecendo esclarecimentos sobre questões fundamentais. Nomeadamente, a definição de investimento sustentável em SFDR exige que os participantes no mercado financeiro efectuem a sua própria avaliação e divulguem os pressupostos subjacentes. Além disso, ficou mais claro que os produtos que reduzem as emissões de carbono podem ser classificados como artigo 9.º em SFDR, independentemente da estratégia de investimento, o que pode inverter muitas das "descidas de categoria" registadas no final de 2022. A consulta sobre a alteração das normas técnicas de regulamentação (RTS) do SFDRfoi também publicada e destacou potenciais alterações (que não deverão entrar em vigor antes de 2024), incluindo a extensão dos principais impactos adversos (PAI) obrigatórios e alterações aos modelos de comunicação. Juntamente com SFDR, a Comissão está a considerar a eliminação de indicadores obrigatórios ao abrigo da Diretiva relativa aos relatórios de sustentabilidade das empresas (CSRD) e a introdução de avaliações de materialidade. Além disso, o Parlamento adoptou a sua posição final sobre a Diretiva relativa ao dever de diligência em matéria de sustentabilidade das empresas (CSDDD).

Noutras regiões, a publicação da regra de divulgação de informações sobre o clima, impulsionada pela SEC, continua a ser adiada, o Japão publicou orientações para a conservação da biodiversidade, Hong Kong emitiu orientações para os testes de stress climático e uma taxonomia e a Índia introduziu um quadro para os depósitos verdes. A nível internacional, o International Sustainability Standards Board (ISSB) está a procurar obter contributos das partes interessadas sobre as prioridades de trabalho e a tornar globalmente aplicáveis métricas não relacionadas com o clima, e a Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) anunciou o seu programa de trabalho para 2023/24, centrado na abordagem dos riscos emergentes em matéria de sustentabilidade e no estabelecimento de normas de garantia para a divulgação de informações sobre sustentabilidade.

Para mais pormenores sobre todos estes desenvolvimentos, continue a ler.

União Europeia

SFDR: Dois importantes desenvolvimentos regulamentares relacionados com o sítio SFDR tiveram lugar no mês passado e continuam a ter um impacto no sector do investimento sustentável na Europa. O primeiro foi a resposta da Comissão Europeia aos pedidos de informação das AES, que abordou vários pontos importantes.

Eis os cinco pontos principais a ter em conta nas perguntas e respostas:

1. SFDR Mais esclarecimentos sobre a definição de investimento sustentável constante do n.º 17 do artigo 2.º do SFDR: os participantes no mercado financeiro devem efetuar a sua própria avaliação de cada investimento e divulgar os seus pressupostos subjacentes, uma vez que o SFDR não estabelece requisitos mínimos para os parâmetros fundamentais de um "investimento sustentável" nos termos do n.º 17 do artigo 2. 2(17) (SI). Os investimentos sustentáveis podem ser considerados ao nível da atividade económica ou da empresa.
2. Os produtos que reduzem as emissões de carbono podem ser abrangidos pelo n.º 3 do artigo 9.º SFDR: os produtos financeiros destinados a reduzir as emissões de carbono podem ser classificados no n.º 3 do artigo 9.º de SFDR independentemente da estratégia de investimento passiva ou ativa, mas os participantes no mercado financeiro devem explicar a sua estratégia de investimento ativo e os seus objectivos de sustentabilidade.
3. Mais clareza sobre a forma como as estratégias de acompanhamento de índices de referência são tratadas em SFDR: SFDR não prescreve a utilização de índices de referência específicos. No entanto, se um fundo seguir um índice de referência alinhado com Paris (PAB) ou um índice de referência para a transição climática (CTB) ao abrigo do n.º 3 do artigo 9. Se o PAB ou o CTB não forem utilizados ao abrigo do n.º 3 do artigo 9.º, os participantes no mercado financeiro devem explicar de que forma a redução das emissões apoia os objectivos a longo prazo do Acordo de Paris.
4. "Consideração" dos principais impactos adversos (PAI) nas decisões de investimento: a Comissão clarificou melhor o significado de "considerar" os PAI. Os participantes no mercado financeiro devem descrever o impacto adverso e pormenorizar os procedimentos em vigor para atenuar esses impactos, a fim de demonstrar como "consideram" um PAI específico.
5. DNSH: a existência de um plano de "transição", por si só, não é suficiente para demonstrar a ausência de danos significativos (DNSH).

A segunda foi a consulta das AES para alterar as normas técnicas de regulamentação (NTR) em SFDR. Relativamente à consulta, eis algumas das principais conclusões:

1. Alterações não previstas antes de janeiro de 2024: com a consulta aberta até 4 de julho de 2023, quaisquer alterações aos regulamentos SFDR e Taxonomia não deverão entrar em vigor até, pelo menos, 2024, mas os gestores de fundos devem começar a preparar-se para estas alterações.
2. Alargamento dos IPA sociais: são propostos quatro novos IPA obrigatórios: receitas obtidas em países que não cooperam com a UE em matéria fiscal, envolvimento na produção de tabaco, se a empresa tenta bloquear os sindicatos e percentagem de pessoal que aufere um salário inferior ao adequado. Os AES também sugerem alterações aos actuais cálculos do IPA, incluindo a clarificação do significado de "todos os investimentos" e o tratamento dos derivados em SFDR e na taxonomia da UE.
3. Alterações aos modelos de prestação de informação de nível 2: As AES tencionam alterar os modelos de informação pré-contratual e contínua para os fundos dos artigos 8.º e 9. Para além de incluírem uma caixa de resumo na frente para tornar a informação mais digerível, propõem a introdução de mais divulgações ao nível do produto para a redução de GEE.
4. Resolução de deficiências e incoerências: a proposta sugere que as AES estão a tentar harmonizar a utilização de estimativas em SFDR e na Taxonomia, e a clarificar melhor o DNSH e as salvaguardas sociais mínimas. No que diz respeito ao DNSH, uma opção que está a ser considerada é um "porto seguro" no âmbito do artigo 2.º, n.º 17, em que os investimentos contribuem para um objetivo ambiental através do alinhamento com a taxonomia.

CSRD: alguns meios de comunicação social referem que a Comissão Europeia está a ponderar a eliminação de indicadores obrigatórios ao abrigo das regras de comunicação da CSRD, passando a privilegiar as avaliações de materialidade. Esta alteração poderia isentar as empresas de comunicar as emissões de gases com efeito de estufa (âmbitos 1, 2 e 3) e outros indicadores. São esperadas medidas adicionais, como a introdução de fases de implementação e a redução dos âmbitos de aplicação. As partes interessadas manifestam o seu desapontamento com a informação limitada aos investidores e com as potenciais lacunas de informação sobre temas cruciais como os direitos humanos e a biodiversidade.

Estados Unidos da América

Atraso das regras da SEC: Nos EUA, a SEC adiou a publicação das suas regras de divulgação relacionadas com o clima (para empresas não financeiras), que deveriam ter sido publicadas em abril de 2023. Sabemos que a sua proposta de regra de divulgação sobre o clima está atrasada, possivelmente até ao outono. Em meio a discussões anti-ESG, um ex-comissário da SEC revelou esse revés em um webinar recente com a empresa de contabilidade de carbono Watershed. Embora tenhamos analisado anteriormente a regra proposta numa publicação sobre Investigação e Percepções, ainda não se sabe qual será o impacto do atraso na divulgação de informações.

APAC

Japão

Biodiversidade: O Ministério do Ambiente do Japão lançou a sua terceira versão das Directrizes para a conservação e comunicação da biodiversidade, destinadas a empresas privadas e instituições financeiras. As directrizes recomendam a adoção de estruturas reconhecidas como a TNFD e salientam a implementação de estratégias relacionadas com a biodiversidade por parte das empresas. Além disso, as instituições financeiras são incentivadas a investir e a conceder empréstimos para actividades que promovam a conservação da biodiversidade. Embora não seja vinculativa, esta tendência reflecte uma crescente ênfase regulamentar na abordagem da biodiversidade em várias jurisdições.

Hong Kong

Taxonomia e testes de stress climático: A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) publicou um documento de reflexão sobre o "Protótipo de um quadro de classificação ecológica para Hong Kong", a fim de recolher reacções sobre o desenvolvimento de uma taxonomia ecológica local. O Green and Sustainable Finance Cross-Agency Steering Group (CASG), co-presidido pela HKMA e pela Securities and Futures Commission (SFC), tem por objetivo coordenar o sistema de classificação. O CASG encomendou a um consultor externo o desenvolvimento de um protótipo alinhado com a Taxonomia Comum (CGT), que identificou áreas de semelhança entre as taxonomias da China e da UE. As partes interessadas podem partilhar as suas opiniões sobre o protótipo até 30 de junho de 2023. Além disso, a HKMA publicou orientações para o teste de stress do risco climático do sector bancário para a segunda ronda de testes de junho de 2023 a junho de 2024. Essas diretrizes aumentam a resiliência climática, integrando considerações climáticas na estratégia, gestão de risco, governança e divulgação. O incumprimento pode afetar a autorização bancária.

Índia

Depósito verde: O Banco de Reserva da Índia introduziu um quadro para a aceitação de depósitos verdes. Este quadro aplica-se a entidades reguladas pelo Banco de Reserva, incluindo bancos comerciais e empresas financeiras não bancárias que aceitam depósitos. A partir de 1 de junho de 2023, os bancos são obrigados a publicar nos seus sítios Web a sua política, o quadro de financiamento, a utilização das receitas do projeto, a verificação por terceiros e a avaliação do impacto.

Actualizações globais

O ISSB abriu duas consultas em maio. A primeira procura obter a opinião das partes interessadas sobre as futuras prioridades de trabalho, incluindo a biodiversidade, o capital humano, os direitos humanos e a integração nos relatórios. Os comentários são aceites até 1 de setembro de 2023. A segunda consulta centra-se em tornar globalmente aplicáveis as métricas SASB não relacionadas com o clima. As versões finais dos Requisitos Gerais para a Divulgação de Informações Financeiras Relacionadas com a Sustentabilidade S1 e do Projeto de Exposição IFRS S2 - Divulgações Relacionadas com o Clima serão publicadas até junho de 2023

A IOSCO revelou o seu Programa de Trabalho para 2023/24, com uma forte incidência na abordagem dos riscos emergentes em matéria de sustentabilidade. O Grupo de Trabalho para a Sustentabilidade assegurará a coerência dos relatórios, desenvolverá mercados de carbono e estabelecerá normas de garantia para a divulgação de informações sobre a sustentabilidade das empresas. Os resultados incluem recomendações sobre mercados robustos de conformidade de carbono no terceiro trimestre de 2023 e a avaliação das normas finais do ISSB para possível aprovação no terceiro/quarto trimestre de 2023. A Task Force irá colaborar com organizações relevantes para desenvolver normas de garantia de informação sobre sustentabilidade.