Le point sur les réglementations en matière de développement durable au niveau mondial : Mises à jour pour les gestionnaires d'actifs, les propriétaires d'actifs et les gestionnaires de patrimoine

De l'évolution du site SFDR aux retards de la SEC en passant par la biodiversité au Japon, le mois a été riche en réglementations en matière de développement durable.

Le mois dernier a été marqué par d'importantes évolutions réglementaires en matière de développement durable dans le monde entier, notamment en ce qui concerne le règlement européen sur la divulgation des informations relatives au financement durable (SFDR), pour lequel la Commission européenne a répondu aux questions des autorités européennes de surveillance (AES), en apportant des éclaircissements sur des points essentiels. Notamment, la définition de l'investissement durable sous SFDR exige que les participants aux marchés financiers effectuent leur propre évaluation et divulguent les hypothèses sous-jacentes. En outre, il a été précisé que les produits réduisant les émissions de carbone peuvent être classés comme relevant de l'article 9 sur le site SFDR, quelle que soit la stratégie d'investissement, ce qui pourrait annuler bon nombre des "déclassements" observés à la fin de 2022. La consultation sur la modification des normes techniques réglementaires (RTS) de SFDRa également été publiée et a mis en évidence les changements potentiels (qui ne devraient pas prendre effet avant 2024), y compris l'extension des impacts négatifs principaux obligatoires (PAI) et les modifications des modèles de rapport. Parallèlement à SFDR, la Commission envisage de supprimer les indicateurs obligatoires dans le cadre de la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD) et d'introduire des évaluations de matérialité. Le Parlement a également adopté sa position finale sur la directive relative au devoir de diligence en matière de développement durable des entreprises (DDDD).

Dans d'autres régions, la publication de la règle de divulgation des informations sur le climat à l'initiative de la SEC continue d'être retardée, le Japon a publié des lignes directrices pour la conservation de la biodiversité, Hong Kong a publié des lignes directrices pour les tests de stress climatique et une taxonomie, et l'Inde a mis en place un cadre pour les dépôts verts. Sur la scène internationale, l'International Sustainability Standards Board (ISSB) cherche à obtenir l'avis des parties prenantes sur les priorités de travail et à rendre les mesures non liées au climat applicables à l'échelle mondiale, et l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) a annoncé son programme de travail pour 2023/24, axé sur la prise en compte des risques émergents en matière de durabilité et l'établissement de normes d'assurance pour les divulgations en matière de durabilité.

Pour plus de détails sur tous ces développements, lisez la suite.

Union européenne

SFDR: Deux développements réglementaires importants liés au site SFDR ont eu lieu le mois dernier et continuent d'avoir un impact sur l'industrie de l'investissement durable en Europe. Le premier est la réponse de la Commission européenne aux questions des AES, qui aborde plusieurs points importants.

Voici les cinq points clés à retenir des questions-réponses:

1. Clarification supplémentaire de la définition de l'investissement durable sur le site SFDR en vertu de l'article 2, paragraphe 17, de SFDR: les participants aux marchés financiers sont tenus de procéder à leur propre évaluation pour chaque investissement et de divulguer leurs hypothèses sous-jacentes, étant donné que le site SFDR ne fixe pas d'exigences minimales pour les paramètres clés d'un "investissement durable" en vertu de l'article 2, paragraphe 17, de la directive sur l'investissement durable. 2(17) (IS). L'IS peut être considéré au niveau de l'activité économique ou de l'entreprise.
2. Les produits visant à réduire les émissions de carbone peuvent relever de l'article 9, paragraphe 3, de SFDR: les produits financiers visant à réduire les émissions de carbone peuvent être classés sous l'article 9, paragraphe 3, de SFDR indépendamment de la stratégie d'investissement passive ou active, mais les acteurs des marchés financiers doivent expliquer leur stratégie d'investissement active et ses objectifs en matière de développement durable.
3. Plus de clarté sur la façon dont les stratégies de suivi des indices de référence sont traitées sous SFDR: SFDR ne prescrit pas l'utilisation d'indices de référence spécifiques. Toutefois, si un fonds suit un indice de référence aligné sur Paris (PAB) ou un indice de référence pour la transition climatique (CTB) en vertu de l'article 9, paragraphe 3, il sera réputé réaliser automatiquement un IS à 100 % (c'est-à-dire qu'aucune analyse approfondie des investissements n'est requise). Lorsque le PAB ou le CTB ne sont pas utilisés en vertu de l'article 9(3), les participants aux marchés financiers doivent expliquer comment la réduction des émissions soutient les objectifs à long terme de l'Accord de Paris.
4. "Prise en compte des principales incidences négatives dans les décisions d'investissement : la Commission a précisé ce que signifie "prendre en compte" les incidences négatives. Les acteurs des marchés financiers doivent décrire l'impact négatif et détailler les procédures mises en place pour atténuer ces impacts afin de démontrer comment ils "prennent en compte" un PAI spécifique.
5. DNSH : la présence d'un plan de "transition" ne suffit pas à elle seule à démontrer qu'il n'y a pas de préjudice significatif (DNSH).

La seconde était la consultation de l'AES visant à modifier les normes techniques réglementaires (RTS) sur le site SFDR. En ce qui concerne la consultation, voici quelques éléments clés :

1. Les changements ne sont pas attendus avant janvier 2024 : la consultation étant ouverte jusqu'au 4 juillet 2023, les changements apportés aux réglementations SFDR et Taxonomy ne devraient pas entrer en vigueur avant au moins 2024, mais les gestionnaires de fonds devraient commencer à se préparer à ces changements.
2. Extension des IPP sociaux : quatre nouveaux IPP obligatoires sont proposés : les revenus perçus dans des pays qui ne coopèrent pas avec l'UE en matière fiscale, la participation à la production de tabac, le fait que l'entreprise tente de bloquer les syndicats et le pourcentage du personnel qui gagne moins qu'un salaire adéquat. Les AES suggèrent également de modifier les calculs des IAP existants, notamment en clarifiant la signification de "tous les investissements" et le traitement des produits dérivés sur le site SFDR et dans la taxonomie de l'UE.
3. Modifications des modèles de rapport de niveau 2 : Les AES prévoient de modifier les modèles de déclaration précontractuelle et continue pour les fonds des articles 8 et 9 en Europe. Outre l'ajout d'un encadré récapitulatif pour rendre l'information plus digeste, elles proposent d'introduire davantage d'informations sur la réduction des GES au niveau des produits.
4. Remédier aux lacunes et aux incohérences : la proposition suggère que les AES tentent d'harmoniser l'utilisation des estimations sur le site SFDR et dans la taxonomie, et de clarifier davantage les DNSH et les garanties sociales minimales. Pour les DNSH, une option envisagée est une "sphère de sécurité" dans le cadre de l'article 2, paragraphe 17, lorsque les investissements contribuent à un objectif environnemental par le biais de l'alignement sur la taxonomie.

CSRD : certains médias rapportent que la Commission européenne envisage d'éliminer les indicateurs obligatoires dans le cadre des règles de reporting de la CSRD, au profit d'évaluations de la matérialité. Ce changement pourrait dispenser les entreprises de rendre compte des émissions de gaz à effet de serre (champs d'application 1, 2 et 3) et d'autres paramètres. D'autres mesures sont attendues, telles que la mise en œuvre progressive et la réduction des champs d'application. Les parties prenantes se disent déçues par le manque d'information des investisseurs et les lacunes potentielles en matière de rapports sur des sujets cruciaux tels que les droits de l'homme et la biodiversité.

États-Unis

Retard des règles de la SEC : Aux États-Unis, la SEC a retardé la publication de ses règles de divulgation liées au climat (pour les sociétés non financières) qui devaient être publiées en avril 2023. Nous comprenons que sa proposition de règle de divulgation sur le climat est retardée, peut-être jusqu'à l'automne. Au milieu des discussions anti-ESG, un ancien commissaire de la SEC a révélé ce revers lors d'un récent webinaire avec la société de comptabilité carbone Watershed. Bien que nous ayons précédemment analysé la règle proposée dans un article de Research & Insights, il reste à voir comment le retard aura un impact sur les rapports.

APAC

Japon

Biodiversité : Le ministère japonais de l'environnement a publié sa troisième version des lignes directrices relatives à la conservation de la biodiversité et à l'établissement de rapports, à l'intention des entreprises privées et des institutions financières. Ces lignes directrices recommandent l'adoption de cadres reconnus tels que le TNFD et mettent l'accent sur la mise en œuvre de stratégies liées à la biodiversité par les entreprises. En outre, les institutions financières sont encouragées à investir et à accorder des prêts pour des activités favorisant la conservation de la biodiversité. Bien qu'elle ne soit pas contraignante, cette tendance reflète l'importance croissante accordée par la réglementation à la biodiversité dans de nombreuses juridictions.

Hong Kong

Taxonomie et tests de stress climatique : L'autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a publié un document de discussion intitulé "Prototype of a Green Classification Framework for Hong Kong" (Prototype d'un cadre de classification écologique pour Hong Kong) afin de recueillir des commentaires sur l'élaboration d'une taxonomie écologique locale. Le Green and Sustainable Finance Cross-Agency Steering Group (CASG), coprésidé par la HKMA et la Securities and Futures Commission (SFC), vise à coordonner le système de classification. Il a chargé un conseiller externe de développer un prototype aligné sur la Common Ground Taxonomy (CGT), qui a identifié les points communs entre les taxonomies de la Chine et de l'UE. Les parties prenantes peuvent donner leur avis sur le prototype jusqu'au 30 juin 2023. En outre, la HKMA a publié des lignes directrices pour les tests de résistance au risque climatique du secteur bancaire pour le deuxième cycle de tests de juin 2023 à juin 2024. Ces lignes directrices renforcent la résilience climatique en intégrant les considérations climatiques dans la stratégie, la gestion des risques, la gouvernance et la divulgation. La non-conformité pourrait affecter l'autorisation bancaire.

Inde

Dépôt vert : La Reserve Bank of India a introduit un cadre pour l'acceptation des dépôts verts. Ce cadre s'applique aux entités réglementées par la Reserve Bank, y compris les banques commerciales et les sociétés financières non bancaires acceptant des dépôts. À compter du 1er juin 2023, les banques sont tenues de publier sur leur site web leur politique, leur cadre de financement, l'utilisation du produit du projet, la vérification par des tiers et l'évaluation de l'impact.

Mises à jour mondiales

L'ISSB a ouvert deux consultations en mai. La première vise à recueillir les commentaires des parties prenantes sur les priorités de travail futures, notamment la biodiversité, le capital humain, les droits de l'homme et l'intégration dans les rapports. Les commentaires sont acceptés jusqu'au 1er septembre 2023. La seconde consultation porte sur l'application à l'échelle mondiale des paramètres de la SASB qui ne sont pas liés au climat. Les versions finales des Exigences générales concernant les informations à fournir sur les informations financières relatives au développement durable S1 et de l'exposé-sondage IFRS S2 - Informations à fournir sur le climat seront publiées d'ici juin 2023

L'OICV a dévoilé son programme de travail pour 2023/24, en mettant fortement l'accent sur la prise en compte des risques émergents en matière de durabilité. Le groupe de travail sur la durabilité veillera à la cohérence des rapports, développera les marchés du carbone et établira des normes d'assurance pour les divulgations de durabilité des entreprises. Les résultats attendus comprennent des recommandations sur des marchés robustes de conformité carbone au troisième trimestre 2023 et l'évaluation des normes finales de l'ISSB en vue d'une éventuelle approbation au troisième/quatrième trimestre 2023. Le groupe de travail collaborera avec les organisations concernées pour développer des normes d'assurance pour les informations sur le développement durable.