Resumen de la normativa mundial sobre sostenibilidad: Actualizaciones para gestores de activos, propietarios de activos y gestores de patrimonios

Desde SFDR hasta retrasos en la SEC, pasando por la biodiversidad en Japón: ha sido un mes ajetreado para la normativa sobre sostenibilidad.

El mes pasado se produjeron importantes avances normativos en materia de sostenibilidad en todo el mundo, especialmente en relación con el Reglamento de la UE sobre divulgación de información financiera sostenible (SFDR), en el que la Comisión Europea respondió a las preguntas de las Autoridades Europeas de Supervisión (AES), aclarando cuestiones clave. En particular, la definición de inversión sostenible de SFDR exige que los participantes en los mercados financieros realicen su propia evaluación y divulguen los supuestos subyacentes. Además, se aclaró que los productos que reducen las emisiones de carbono pueden clasificarse en el artículo 9 en virtud de SFDR, independientemente de la estrategia de inversión, lo que podría invertir muchas de las "rebajas" observadas a finales de 2022. También se publicó la consulta sobre la modificación de las Normas Técnicas de Reglamentación (NTR) de SFDR, en la que se destacaban los posibles cambios (que no se espera que entren en vigor antes de 2024), incluida la ampliación de los Impactos Adversos Principales (IAP) obligatorios y las modificaciones de las plantillas de información. Además de SFDR, la Comisión está estudiando la posibilidad de eliminar los indicadores obligatorios de la Directiva sobre informes de sostenibilidad de las empresas e introducir evaluaciones de materialidad. Asimismo, el Parlamento adoptó su posición final sobre la Directiva relativa a la diligencia debida en materia de sostenibilidad empresarial (DDCS) .

En otras regiones, la publicación de la norma estadounidense sobre divulgación de información climática impulsada por la SEC sigue retrasándose, Japón ha publicado directrices para la conservación de la biodiversidad, Hong Kong ha publicado directrices sobre pruebas de estrés climático y una taxonomía, y la India ha introducido un marco para los depósitos verdes. En el ámbito internacional, el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB, por sus siglas en inglés) está recabando la opinión de las partes interesadas sobre las prioridades de trabajo y la posibilidad de aplicar a escala mundial métricas no relacionadas con el clima, y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) ha anunciado su programa de trabajo para 2023/24, centrado en abordar los riesgos emergentes para la sostenibilidad y establecer normas de garantía para la divulgación de información sobre sostenibilidad.

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Unión Europea

SFDR: El mes pasado se produjeron dos importantes novedades normativas relacionadas con la SFDR que siguen repercutiendo en el sector de la inversión sostenible en Europa. La primera fue la respuesta de la Comisión Europea a las consultas de las AES, que abordaba varios puntos importantes.

He aquí los cinco puntos clave que hay que tener en cuenta de la sesión de preguntas y respuestas:

1. Aclaración adicional a la definición SFDR de inversión sostenible con arreglo al artículo 2(17) de SFDR: se exige a los participantes en los mercados financieros que realicen su propia evaluación para cada inversión y revelen sus hipótesis subyacentes, ya que la SFDR no establece requisitos mínimos para los parámetros clave de una "inversión sostenible" con arreglo al art. 2(17) (SI). 2(17) (SI). La IS puede considerarse a nivel de actividad económica o de empresa.
2. Los productos que reducen las emisiones de carbono pueden entrar en el ámbito de aplicación del apartado 3 del artículo 9 SFDR: los productos financieros destinados a reducir las emisiones de carbono pueden clasificarse en el ámbito de aplicación del apartado 3 del artículo 9 de SFDR independientemente de su estrategia de inversión pasiva o activa, pero los participantes en los mercados financieros deben explicar su estrategia de inversión activa y sus objetivos de sostenibilidad.
3. Más claridad sobre el tratamiento de las estrategias de seguimiento de índices de referencia en SFDR: SFDR no prescribe el uso de índices de referencia específicos. Sin embargo, si un fondo sigue un Índice de Referencia Alineado con París (PAB) o un Índice de Referencia de Transición Climática (CTB) en virtud del artículo 9, apartado 3, se considerará que está realizando automáticamente el 100% de las inversiones (es decir, no se requiere un análisis de las inversiones). Cuando no se utilicen PAB o CTB en virtud del artículo 9, apartado 3, los participantes en el mercado financiero deberán explicar cómo la reducción de emisiones apoya los objetivos a largo plazo del Acuerdo de París.
4. "Consideración" de los principales impactos adversos (PAI) en las decisiones de inversión: la Comisión aclaró aún más lo que significa "considerar" los PAI. Los participantes en los mercados financieros deben describir el impacto adverso y detallar los procedimientos establecidos para mitigar esos impactos con el fin de demostrar cómo "consideran" un PAI específico.
5. DNSH: la presencia de un plan de "transición" por sí sola no basta para demostrar la ausencia de daño significativo (DNSH).

La segunda fue la consulta de las AES para modificar las normas técnicas reglamentarias (NTR) en SFDR. En cuanto a la consulta, he aquí algunas ideas clave:

1. Cambios que no entrarán en vigor antes de enero de 2024: con la consulta abierta hasta el 4 de julio de 2023, no se espera que ningún cambio en las normativas SFDR y Taxonomy entre en vigor hasta al menos 2024, pero los gestores de fondos deberían empezar a prepararse para estos cambios.
2. Ampliación de los IPA sociales: se proponen cuatro nuevos IPA obligatorios: ingresos obtenidos en países que no cooperan con la UE en materia fiscal, participación en la producción de tabaco, si la empresa intenta bloquear a los sindicatos y porcentaje de personal que gana menos de un salario adecuado. Las AES también sugieren cambios en los cálculos actuales de los IPA, como aclaraciones sobre el significado de "todas las inversiones" y el tratamiento de los derivados en SFDR y la Taxonomía de la UE.
3. Cambios en las plantillas de información de nivel 2: Las AES tienen previsto introducir cambios en las plantillas de información precontractual y continua para los fondos del artículo 8 y 9 en Europa. Además de incluir un recuadro de resumen para que la información sea más digerible, proponen introducir más información a nivel de producto sobre la reducción de GEI.
4. Subsanar deficiencias e incoherencias: la propuesta sugiere que las AES están intentando armonizar el uso de estimaciones en SFDR y la Taxonomía, y aclarar más el DNSH y las salvaguardias sociales mínimas. En cuanto al DNSH, una opción que se está considerando es un "puerto seguro" dentro del artículo 2(17) en el que las inversiones contribuyan a un objetivo medioambiental a través de la alineación con la Taxonomía.

CSRD: algunos medios de comunicación informan de que la Comisión Europea está contemplando la posibilidad de eliminar los indicadores obligatorios en virtud de las normas de información de la CSRD, pasando a las evaluaciones de materialidad. Este cambio podría eximir a las empresas de informar sobre las emisiones de gases de efecto invernadero (Scope 1, 2 y 3) y otros parámetros. Se prevén medidas adicionales, como la aplicación gradual y la reducción de los ámbitos de aplicación. Las partes interesadas expresan su decepción por la limitada información a los inversores y las posibles lagunas en la información sobre temas cruciales como los derechos humanos y la biodiversidad.

Estados Unidos

Retraso de las normas de la SEC: En Estados Unidos, la SEC ha retrasado la publicación de sus normas de divulgación relacionadas con el clima (para empresas no financieras) que debían publicarse en abril de 2023. Entendemos que su propuesta de norma de divulgación climática se retrasa, posiblemente hasta otoño. En medio de los debates contra los GEI, un antiguo comisario de la SEC reveló este contratiempo en un reciente seminario web con la empresa de contabilidad del carbono Watershed. Aunque ya hemos analizado la norma propuesta en un post de Research & Insights, queda por ver cómo afectará el retraso a la presentación de informes.

APAC

Japón

Biodiversidad: El Ministerio de Medio Ambiente de Japón ha publicado su tercera versión de las Directrices para la conservación de la biodiversidad y la elaboración de informes, dirigidas a empresas privadas e instituciones financieras. Las directrices recomiendan la adopción de marcos reconocidos como el TNFD y hacen hincapié en la aplicación de estrategias relacionadas con la biodiversidad por parte de las empresas. Además, se anima a las instituciones financieras a invertir y conceder préstamos para actividades que promuevan la conservación de la biodiversidad. Aunque no es vinculante, esta tendencia refleja un creciente interés normativo por abordar la biodiversidad en múltiples jurisdicciones.

Hong Kong

Taxonomía y pruebas de estrés climático: La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó un documento de debate sobre el "Prototipo de un Marco de Clasificación Verde para Hong Kong" para recabar opiniones sobre el desarrollo de una taxonomía verde local. El Grupo Directivo Interinstitucional de Finanzas Verdes y Sostenibles (CASG), copresidido por la HKMA y la Comisión de Valores y Futuros (SFC), tiene como objetivo coordinar el sistema de clasificación. Encargaron a un asesor externo el desarrollo de un prototipo alineado con la Common Ground Taxonomy (CGT), que identificó áreas de coincidencia entre las taxonomías de China y la UE. Las partes interesadas pueden compartir sus opiniones sobre el prototipo hasta el 30 de junio de 2023. Además, la HKMA publicó las Directrices para la Prueba de Estrés de Riesgo Climático del Sector Bancario para la segunda ronda de pruebas de junio de 2023 a junio de 2024. Estas directrices mejoran la resistencia climática mediante la integración de consideraciones climáticas en la estrategia, la gestión de riesgos, la gobernanza y la divulgación. El incumplimiento podría afectar a la autorización bancaria.

India

Depósito verde: El Banco de la Reserva de la India introdujo un marco para aceptar depósitos verdes. Este marco se aplica a las entidades reguladas por el Banco de la Reserva, incluidos los bancos comerciales y las sociedades financieras no bancarias que aceptan depósitos. A partir del 1 de junio de 2023, los bancos deberán publicar en sus sitios web su política, marco de financiación, uso de los ingresos del proyecto, verificación por terceros y evaluación de impacto.

Actualizaciones mundiales

El ISSB abrió dos consultas en mayo. La primera busca la opinión de las partes interesadas sobre las futuras prioridades de trabajo, incluida la biodiversidad, el capital humano, los derechos humanos y la integración en la presentación de informes. Se aceptan comentarios hasta el 1 de septiembre de 2023. La segunda consulta se centra en hacer que las métricas de la SASB no relacionadas con el clima sean aplicables a escala mundial. Las versiones definitivas de los Requisitos generales para la divulgación de información financiera relacionada con la sostenibilidad S1 y el Borrador de exposición NIIF S2 - Información relacionada con el clima se publicarán en junio de 2023.

La OICV dio a conocer su Programa de Trabajo para 2023/24, centrado en gran medida en abordar los riesgos emergentes en materia de sostenibilidad. El Grupo de Trabajo sobre Sostenibilidad garantizará la coherencia de la información, desarrollará mercados de carbono y establecerá normas de garantía para la divulgación de la sostenibilidad empresarial. Los resultados incluyen recomendaciones sobre mercados de carbono sólidos en el tercer trimestre de 2023 y la evaluación de las normas finales de la ISSB para su posible aprobación en el tercer o cuarto trimestre de 2023. El Grupo de Trabajo colaborará con las organizaciones pertinentes para desarrollar normas de garantía de la información sobre sostenibilidad.