التقرير التنظيمي العالمي للاستدامة: تحديثات لمديري الأصول ومالكي الأصول ومديري الثروات

من SFDR التطورات في التأخير في SEC للتنوع البيولوجي في اليابان - لقد كان شهرا مزدحما للوائح الاستدامة

شهد الشهر الماضي تطورات تنظيمية مهمة في مجال الاستدامة في جميع أنحاء العالم ، لا سيما فيما يتعلق بلائحة الإفصاح عن التمويل المستدام للاتحاد الأوروبي (SFDR)، حيث ردت المفوضية الأوروبية على استفسارات من السلطات الإشرافية الأوروبية، وقدمت توضيحات بشأن القضايا الرئيسية. لا سيما تعريف الاستثمار المستدام في إطار SFDR يتطلب من المشاركين في الأسواق المالية إجراء تقييمهم الخاص والكشف عن الافتراضات الأساسية. وبالإضافة إلى ذلك، كان هناك مزيد من الوضوح بأن المنتجات المخفضة للكربون يمكن تصنيفها على أنها المادة 9 بموجب SFDR، بغض النظر عن استراتيجية الاستثمار، مما قد يؤدي إلى عكس العديد من "التخفيضات" التي شهدناها في أواخر عام 2022. المشاورة بشأن تعديل SFDRالمعايير الفنية التنظيمية (RTS) وسلطت الضوء على التغييرات المحتملة (من غير المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ قبل عام 2024) ، بما في ذلك تمديد الآثار السلبية الرئيسية الإلزامية (PAIs) والتعديلات على نماذج الإبلاغ. جانب SFDR، تنظر اللجنة في إلغاء المؤشرات الإلزامية بموجب توجيه الإبلاغ عن استدامة الشركات (CSRD) وإدخال تقييمات الأهمية النسبية. كما اعتمد البرلمان موقفه النهائي بشأن توجيه العناية الواجبة لاستدامة الشركات (CSDDD).

وفي مناطق أخرى، لا يزال نشر قواعد الإفصاح عن المناخ التي تقودها هيئة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة يتأخر، وأصدرت اليابان مبادئ توجيهية للحفاظ على التنوع البيولوجي، وأصدرت هونغ كونغ مبادئ توجيهية لاختبار الإجهاد المناخي والتصنيف، وقدمت الهند إطارا للرواسب الخضراء. على الساحة الدولية، يسعى مجلس معايير الاستدامة الدولية (ISSB) إلى الحصول على مدخلات أصحاب المصلحة بشأن أولويات العمل وجعل المقاييس غير المتعلقة بالمناخ قابلة للتطبيق عالميا، وقد أعلنت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) عن برنامج عملها لعام 2023/24، مع التركيز على معالجة مخاطر الاستدامة الناشئة ووضع معايير ضمان للإفصاحات عن الاستدامة.

لمزيد من التفاصيل حول كل هذه التطورات ، تابع القراءة.

الاتحاد الأوروبي

SFDRتطوران تنظيميان مهمان يتعلقان ب SFDR الشهر الماضي ولا يزال له تأثير على صناعة الاستثمار المستدام في أوروبا. الأول هو رد المفوضية الأوروبية على استفسارات الإيسا، التي تناولت عدة نقاط هامة.

فيما يلي النقاط الخمس الرئيسية التي يجب وضعها في الاعتبار من الأسئلة والأجوبة:

1. مزيد من التوضيح ل SFDR تعريف الاستثمار المستدام بموجب المادة 2 (17) من SFDR يطلب من المشاركين في الأسواق المالية إجراء تقييمهم الخاص لكل استثمار والكشف عن افتراضاتهم الأساسية ، مثلSFDR لا يحدد الحد الأدنى من المتطلبات للمعايير الرئيسية ل "الاستثمار المستدام" بموجب الفن. 2 (17) (SI). يمكن اعتبار SI على مستوى النشاط الاقتصادي أو الشركة.
2. يمكن أن تندرج المنتجات المخفضة للكربون تحت المادة 9 (3) SFDR يمكن تصنيف المنتجات المالية التي تهدف إلى خفض انبعاثات الكربون بموجب المادة 9(3) منSFDR بغض النظر عن استراتيجية الاستثمار السلبي أو النشط ، ولكن يجب على المشاركين في السوق المالية شرح استراتيجيتهم الاستثمارية النشطة وأهداف الاستدامة الخاصة بها.
3. مزيد من الوضوح حول كيفية التعامل مع استراتيجيات التتبع المعياري في إطار SFDR: SFDR لا يصف استخدام معايير محددة. ومع ذلك ، إذا كان الصندوق يتتبع معيارا متسقا مع باريس (PAB) أو معيارا للتحول المناخي (CTB) بموجب المادة 9 (3) ، اعتباره تلقائيا يقوم تلقائيا بإجراء SI بنسبة 100٪ (أي لا يوجد تحليل "نظر" للاستثمارات المطلوبة). وفي حالة عدم استخدام باب المساعدة التقنية أو هيئة مكافحة الإرهاب بموجب المادة 9(3)، يجب على المشاركين في الأسواق المالية أن يشرحوا كيف يدعم خفض الانبعاثات الأهداف طويلة الأجل لاتفاق باريس.
4. "النظر" في الآثار السلبية الرئيسية (PAIs) في قرارات الاستثمار: قدمت اللجنة مزيدا من الوضوح لما يعنيه "النظر" في PAIs. يجب على المشاركين في الأسواق المالية وصف التأثير السلبي وتفصيل الإجراءات المعمول بها للتخفيف من تلك الآثار من أجل إظهار كيفية "مراعاة" PAI محدد.
5. DNSH: وجود خطة "انتقالية" وحدها لا يكفي لإثبات عدم حدوث ضرر كبير (DNSH).

والثاني هو مشاورة ESAs لتعديل المعايير الفنية التنظيمية (RTS) بموجب SFDR. للاستشارة ، إليك بعض الأفكار الرئيسية:

1. التغييرات غير المستحقة قبل يناير 2024: مع فتح المشاورة حتى 4 يوليو 2023 ، أي تغييرات على SFDR ومن غير المتوقع أن تدخل لوائح التصنيف حيز التنفيذ حتى عام 2024 على الأقل ، ولكن يجب على مديري الصناديق البدء في الاستعداد لهذه التغييرات.
2. توسيع نطاق PAIs الاجتماعية: تم اقتراح أربعة PAIs إلزامية جديدة: الإيرادات المكتسبة في البلدان التي لا تتعاون مع الاتحاد الأوروبي بشأن الضرائب ، والمشاركة في إنتاج التبغ ، وما إذا كانت الشركة تحاول منع النقابات العمالية ، والنسبة المئوية للموظفين الذين يكسبون أقل من الأجر المناسب. تقترح ESAs أيضا تغييرات في حسابات PAI الحالية بما في ذلك توضيح معنى "جميع الاستثمارات" ومعاملة المشتقات في إطار SFDR وتصنيف الاتحاد الأوروبي.
3. التغييرات في نماذج إعداد التقارير من المستوى 2: وتعتزم الإيسا إدخال تغييرات على نماذج الإبلاغ السابقة للتعاقد والجارية لصندوقي المادتين 8 و9 في أوروبا. بالإضافة إلى تضمين مربع ملخص في المقدمة لجعل المعلومات أكثر قابلية للهضم ، يقترحون إدخال المزيد من الإفصاحات على مستوى المنتج للحد من غازات الدفيئة.
4. معالجة أوجه القصور والتناقضات: يشير الاقتراح إلى أن وكالات الفضاء الأوروبية تحاول تنسيق استخدام التقديرات عبر SFDR والتصنيف ، وزيادة توضيح DNSH والحد الأدنى من الضمانات الاجتماعية. بالنسبة ل DNSH ، فإن أحد الخيارات التي يتم النظر فيها هو "الملاذ الآمن" في المادة 2 (17) حيث تساهم الاستثمارات في هدف بيئي من خلال المواءمة مع التصنيف.

CSRD: أفادت بعض المنافذ أن المفوضية الأوروبية تفكر في إلغاء المؤشرات الإلزامية بموجب قواعد الإبلاغ CSRD ، والتحول نحو تقييمات الأهمية النسبية. هذا التغيير ، يمكن أن يعفي الشركات من الإبلاغ عن انبعاثات غازات الدفيئة (النطاق 1 و 2 و 3) وغيرها من المقاييس. ومن المتوقع اتخاذ تدابير إضافية مثل مراحل التنفيذ والنطاقات المخفضة. يعرب أصحاب المصلحة عن خيبة أملهم إزاء محدودية معلومات المستثمرين والثغرات المحتملة في الإبلاغ عن مواضيع حاسمة مثل حقوق الإنسان والتنوع البيولوجي.

الولايات المتحدة الأمريكية

تأخير قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات: في الولايات المتحدة ، أخرت هيئة الأوراق المالية والبورصات نشر قواعد الإفصاح المتعلقة بالمناخ (للشركات غير المالية) التي كان من المقرر نشرها في أبريل 2023. نحن نتفهم أن قاعدة الكشف عن المناخ المقترحة قد تأخرت ، ربما حتى الخريف. وسط المناقشات المناهضة للحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ، كشف مفوض سابق للجنة الأوراق المالية والبورصات عن هذه النكسة في ندوة عبر الإنترنت حديثة مع شركة محاسبة الكربون Watershed. بينما قمنا سابقا بتحليل القاعدة المقترحة في منشور Research and Insights ، يبقى أن نرى كيف سيؤثر التأخير على الإبلاغ.

آسيا والمحيط الهادئ

اليابان

التنوع البيولوجي: أصدرت وزارة البيئة في اليابان نسختها الثالثة من المبادئ التوجيهية لحفظ التنوع البيولوجي والإبلاغ عنه، مستهدفة الشركات الخاصة والمؤسسات المالية. وتوصي المبادئ التوجيهية باعتماد أطر معترف بها مثل TNFD وتؤكد على تنفيذ الاستراتيجيات المتعلقة بالتنوع البيولوجي من قبل الشركات. وبالإضافة إلى ذلك، تشجع المؤسسات المالية على الاستثمار في الأنشطة التي تعزز حفظ التنوع البيولوجي وتقديم القروض لها. وعلى الرغم من أن هذا الاتجاه غير ملزم، فإنه يعكس تركيزا تنظيميا متزايدا على معالجة التنوع البيولوجي في ولايات قضائية متعددة.

هونغ كونغ

التصنيف واختبار الإجهاد المناخي: أصدرت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) ورقة مناقشة حول "النموذج الأولي لإطار التصنيف الأخضر لهونغ كونغ" لجمع التعليقات حول تطوير تصنيف أخضر محلي. تهدف المجموعة التوجيهية المشتركة بين الوكالات للتمويل الأخضر والمستدام (CASG) ، التي تشترك في رئاستها HKMA ولجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) ، إلى تنسيق نظام التصنيف. وكلفت مستشارا خارجيا بتطوير نموذج أولي يتماشى مع تصنيف الأرضية المشتركة (CGT) ، والذي حدد مجالات القواسم المشتركة بين تصنيفات الصين والاتحاد الأوروبي. يمكن لأصحاب المصلحة مشاركة وجهات نظرهم حول النموذج الأولي حتى 30 يونيو 2023. علاوة على ذلك ، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ إرشادات لاختبار الإجهاد المناخي للقطاع المصرفي للجولة الثانية من الاختبار من يونيو 2023 إلى يونيو 2024. تعزز هذه المبادئ التوجيهية المرونة المناخية من خلال دمج الاعتبارات المناخية في الاستراتيجية وإدارة المخاطر والحوكمة والإفصاح. ويمكن أن يؤثر عدم الامتثال على الإذن المصرفي.

الهند

الرواسب الخضراء: قدم بنك الاحتياطي الهندي إطارا لقبول الودائع الخضراء. ينطبق هذا الإطار على الكيانات التي ينظمها بنك الاحتياطي ، بما في ذلك البنوك التجارية والشركات المالية غير المصرفية التي تقبل الودائع. اعتبارا من 1 يونيو 2023 ، يتعين على البنوك نشر سياستها وإطار التمويل واستخدام عائدات المشروع والتحقق من طرف ثالث وتقييم الأثر على مواقعها الإلكترونية.

التحديثات العالمية

وافتتح المجلس مشاورتين في أيار/مايو. ويسعى الأول إلى الحصول على مدخلات أصحاب المصلحة بشأن أولويات العمل في المستقبل، بما في ذلك التنوع البيولوجي، ورأس المال البشري، وحقوق الإنسان، والتكامل في الإبلاغ. يتم قبول التعليقات حتى 1 سبتمبر 2023. تركز المشاورة الثانية على جعل مقاييس SASB غير المتعلقة بالمناخ قابلة للتطبيق عالميا. سيتم إصدار الإصدارات النهائية من المتطلبات العامة للإفصاح عن المعلومات المالية المتعلقة بالاستدامة S1 ومسودة التعرض IFRS S2 - الإفصاحات المتعلقة بالمناخ بحلول يونيو 2023

كشفت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) النقاب عن برنامج عملها لعام 2023/24 ، مع تركيز قوي على معالجة مخاطر الاستدامة الناشئة. وستكفل فرقة العمل المعنية بالاستدامة الإبلاغ المتسق، وتطوير أسواق الكربون، ووضع معايير ضمان للإفصاحات عن استدامة الشركات. تتضمن المخرجات توصيات بشأن الأسواق القوية للامتثال للكربون في الربع الثالث من عام 2023 وتقييم معايير ISSB النهائية للمصادقة المحتملة في الربع الثالث / الربع الرابع من عام 2023. وستتعاون فرقة العمل مع المنظمات ذات الصلة لوضع معايير لضمان معلومات الاستدامة.