Οι εθνικές πετρελαϊκές εταιρείες υστερούν σε δείκτες περιβάλλοντος και διακυβέρνησης

Οι επενδυτές πρέπει να προχωρήσουν πέρα από τις συγκεντρωτικές απόψεις σχετικά με τις επιδόσεις ESG για να κατανοήσουν τους υποκείμενους κινδύνους

Οι Εθνικές Εταιρείες Πετρελαίου (ΕΠΑ) είναι σημαντικοί παράγοντες στον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, υπεύθυνοι για την παραγωγή περισσότερο από το 50% του παγκόσμιου πετρελαίου και φυσικού αερίου. και κατέχουν το την πλειονότητα των αποθεμάτων. Καθώς ο κόσμος προσπαθεί να επιτύχει τους στόχους της Συμφωνίας του Παρισιού και οι παράγοντες περιβαλλοντικού, κοινωνικού και διακυβερνητικού κινδύνου (ESG) λαμβάνονται όλο και περισσότερο υπόψη από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ο τομέας του πετρελαίου και του φυσικού αερίου αποτελεί έναν από τους κλάδους με τις υψηλότερη πιθανότητα να αντιμετωπίσει οικονομικές επιπτώσεις που σχετίζονται με την ESG.. Για τους επενδυτές που σκέφτονται να επενδύσουν σε NOCs, ιδίως σε εκείνες που έχουν Net Zero ή γενικότερες φιλοδοξίες ESG, είναι βασικό να αξιολογούν με ακρίβεια πόσο καλά οι εταιρείες αυτές αποδίδουν σε σχέση με τα κριτήρια ESG.

A πρόσφατη μελέτη από ακαδημαϊκούς του Πανεπιστημίου Κολούμπια σύγκρινε τις αξιολογήσεις ESG των NOCs με εκείνες των Διεθνών Εταιρειών Πετρελαίου (IOCs) για να προσφέρει καλύτερη κατανόηση των παραγόντων που καθορίζουν τις επιδόσεις ESG των NOCs. Η έρευνα αποκάλυψε ότι οι NOCs υπολείπονται σημαντικά των IOCs στη διάσταση της διακυβέρνησης, που αποτελεί βασικό τομέα για τη διασφάλιση της αποτελεσματικής διαχείρισης των κινδύνων ESG και τον μετριασμό των πιέσεων που ασκούνται στις προσπάθειες βελτίωσης των ESG. Σημαντικό είναι ότι η μελέτη υποστηρίζει ότι η χρήση τυποποιημένων δεικτών αξιολόγησης υψηλού επιπέδου για την αξιολόγηση των παραγόντων κινδύνου ΕΚΑ των ΕΠΑ μπορεί να είναι ανεπαρκής, ιδίως στη διάσταση της διακυβέρνησης, καθώς απαιτείται βαθύτερη ανάλυση.

Στο Clarity AI, στοχεύουμε να συμβάλουμε σε αυτή την έρευνα αξιοποιώντας την εκτεταμένη βάση δεδομένων μας με ιδιόκτητα δεδομένα που καλύπτουν +100 δείκτες, συμπεριλαμβανομένων ποσοτικών, ποιοτικών και αμφιλεγόμενων πληροφοριών. Στόχος μας είναι να εμβαθύνουμε στη συγκριτική ανάλυση των επιδόσεων ESG των NOCs και των IOCs, χρησιμοποιώντας τα δεδομένα μας. Τα ευρήματά μας ευθυγραμμίζονται συνολικά με τα συμπεράσματα της μελέτης σχετικά με την υποαπόδοση των NOCs στη διάσταση της διακυβέρνησης. Ωστόσο, τα δεδομένα μας δείχνουν επίσης ότι οι NOCs έχουν χειρότερες επιδόσεις σε περιβαλλοντικούς τομείς που είναι σημαντικοί για τον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου¹, συμπεριλαμβανομένης της έντασης των εκπομπών CO2 και της κατανάλωσης ενέργειας και νερού. Στην κοινωνική διάσταση, οι διαφορές μεταξύ των NOCs και των IOCs είναι λιγότερο διαδεδομένες, εκτός από τους δείκτες ποικιλομορφίας των φύλων, όπου οι NOCs γενικά υστερούν.

Βασικά ευρήματα

Clarity AI Οι βαθμολογίες ESG δείχνουν συνολικά καλύτερες επιδόσεις των IOC, με σταθμισμένη μέση βαθμολογία 20% υψηλότερη από εκείνη των NOC. Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι περισσότερες NOCs εδρεύουν σε αναδυόμενες αγορές (EMs), ενώ οι περισσότερες IOCs εδρεύουν σε προηγμένες οικονομίες (AEs)².. Στις ΑΕ υπάρχει συνήθως μια πιο ισχυρή παρουσία κανονισμών και απαιτήσεων που σχετίζονται με την ESG, καθώς και μεγαλύτερος έλεγχος της αγοράς σε αυτά τα θέματα. Ο παράγοντας αυτός μπορεί να είναι ένας από τους λόγους για τις συγκριτικά χαμηλότερες επιδόσεις των ΕΠΑ, καθώς η ανάλυσή μας αποκαλύπτει μια στατιστικά σημαντική διαφορά μεταξύ των εταιρειών με βάση τον τόπο εγκατάστασης, με εκείνες που εδρεύουν σε ΑΕ να εμφανίζουν ισχυρότερες επιδόσεις από εκείνες που εδρεύουν σε ΕΜ. Το θέμα αυτό χρήζει περαιτέρω διεξοδικής διερεύνησης σε μελλοντικές αναλύσεις.

Σημείωση: Διάμεσες βαθμολογίες Clarity AI ESG Risk σταθμισμένες με βάση τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό του αντίκτυπου των ακραίων τιμών. Τα δεδομένα παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη τους οργανισμούς που εμπλέκονται τόσο σε upstream όσο και σε downstream δραστηριότητες. Δεδομένα από τον Σεπτέμβριο του 2023. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

Περιβαλλοντικές επιδόσεις

Όταν εξετάζουμε την περιβαλλοντική διάσταση, τα ευρήματά μας δείχνουν ότι οι ΕΠΑ παρουσιάζουν υψηλότερη ένταση άνθρακα, καταναλώνουν περισσότερη ενέργεια και νερό για τη λειτουργία τους και ανακυκλώνουν λιγότερα από αυτά:

• Η διάμεση τιμή της έντασης των εκπομπών στο πεδίο εφαρμογής 1 και 2 είναι 36% χαμηλότερη για τις ΔΟΕ από ό,τι για τις ΜΟΕ.. Για την ένταση εκπομπών στο πεδίο εφαρμογής 3, η διάμεσος για τις ΔΟΕ είναι 8% χαμηλότερη από εκείνη των ΝΟΕ. Αυτό μπορεί να αποδοθεί εν μέρει στο γεγονός ότι οι ΔΟΕ έχουν συνήθως πιο καθιερωμένες πολιτικές και στόχους σχετικά με τον άνθρακα, δεδομένου ότι:
• • Το 78% των ΔΟΕ που περιλαμβάνονται στη μελέτη έχουν στόχο μείωσης των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου έναντι του 69% των ΝΟΕ.
  • Το 100% των ΔΟΕ που περιλαμβάνονται στη μελέτη έχουν πολιτική μείωσης των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου έναντι του 94% των ΝΟΕ.

Σημείωση: Διάμεση ένταση εκπομπών CO2 Scope 1 και Scope 2 μετρούμενη ως τόνοι CO2e διαιρεμένοι με τα έσοδα σε εκατ. δολάρια ΗΠΑ και σταθμισμένη με βάση τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό της επίδρασης των ακραίων τιμών. Τα στοιχεία παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη οργανισμούς που συμμετέχουν σε δραστηριότητες τόσο στα ανάντη όσο και στα κατάντη. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με βάση τα αναφερόμενα δεδομένα από το 2019 έως το 2022. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

• Η διάμεση ένταση της κατανάλωσης ενέργειας για τις ΔΟΕ είναι κατά 17% χαμηλότερη από εκείνη των ΜΟΕ:

Σημείωση: Διάμεση ένταση κατανάλωσης ενέργειας μετρούμενη ως GJ διαιρούμενη με τα έσοδα σε εκατ. δολάρια ΗΠΑ και σταθμισμένη με βάση τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό της επίδρασης των ακραίων τιμών. Τα στοιχεία παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη οργανισμούς που συμμετέχουν σε δραστηριότητες τόσο στα ανάντη όσο και στα κατάντη. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με βάση τα αναφερόμενα δεδομένα από το 2019 έως το 2022. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

• Όσον αφορά την ένταση της κατανάλωσης νερού, οι ΙΟΚ καταναλώνουν 28% λιγότερο νερό από τις ΜΟΚ, και η αναλογία ανακύκλωσης του νερού τους είναι πάνω από 3 φορές μεγαλύτερη από εκείνη των ΜΟΚ. Αυτό μπορεί εν μέρει να οφείλεται στην έλλειψη θεσμοθετημένων πολιτικών και στόχων σχετικά με την κατανάλωση νερού, δεδομένου ότι:
  • Το 100% των ΔΟΕ που περιλαμβάνονται στη μελέτη έχουν εφαρμόσει πολιτική αποδοτικής χρήσης του νερού έναντι 81% των ΝΟΕ.
  • Το 19% των ΔΟΕ που περιλαμβάνονται στη μελέτη έχουν στόχο για την αποδοτικότητα του νερού, έναντι μόνο του 13% των ΝΟΕ.

Σημείωση: Διάμεση ένταση κατανάλωσης νερού μετρούμενη ως m3 διαιρούμενη με τα έσοδα σε εκατ. δολάρια ΗΠΑ και σταθμισμένη με τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό της επίδρασης των ακραίων τιμών. Τα δεδομένα παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη οργανισμούς που συμμετέχουν σε δραστηριότητες τόσο στα ανάντη όσο και στα κατάντη. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με βάση τα αναφερόμενα δεδομένα από το 2019 έως το 2022. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

Τα αποτελέσματα είναι ανάμεικτα όσον αφορά μια περιβαλλοντική διάσταση: τη διαχείριση των αποβλήτων. Οι ΕΑΕ παράγουν 34% λιγότερα απόβλητα από τις ΕΑΕ και το ποσοστό ανακύκλωσής τους είναι 36% υψηλότερο. Ωστόσο, παράγουν 31% περισσότερα επικίνδυνα απόβλητα από τις ΔΟΕ, ένα ζήτημα ιδιαίτερα σημαντικό για τον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.

Κοινωνικές επιδόσεις

Κατά την εξέταση των κοινωνικών δεικτών, οι διαφορές μεταξύ των ΕΑΕ και των ΔΟΕ είναι λιγότερο διαδεδομένες και επί του παρόντος δεν είναι δυνατόν να καθοριστεί μια σαφής τάση με τα διαθέσιμα στοιχεία, εκτός από ορισμένους δείκτες ισότητας των φύλων: Οι ΝΟΚ υστερούν σημαντικά σε σχέση με τους ομολόγους τους σε αυτή τη διάσταση.

• Το μέσο ποσοστό των γυναικών μελών του Διοικητικού Συμβουλίου στις ΔΟΕ είναι σχεδόν διπλάσιο από εκείνο των ΝΟΕ: 38% έναντι 20%. Αυτό φαίνεται να είναι συνεπές λόγω του γεγονότος ότι το 74% των ΔΟΕ που περιλαμβάνονται στη μελέτη έχουν πολιτική ποικιλομορφίας στο ΔΣ έναντι μόνο του 25% των ΕΠΑ.

Σημείωση: Διάμεσο ποσοστό των γυναικών μελών του διοικητικού συμβουλίου σταθμισμένο με βάση τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό της επίδρασης των ακραίων τιμών. Τα στοιχεία παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη τους οργανισμούς που εμπλέκονται τόσο σε upstream όσο και σε downstream δραστηριότητες. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με βάση τα αναφερόμενα στοιχεία από το 2019 έως το 2022. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

• Όσον αφορά το ποσοστό των γυναικών υπαλλήλων, η μέση τιμή για τις NOCs είναι 21% έναντι 27% στις IOCs, με ορισμένες NOCs να αποτελούν εξαίρεση και να παρουσιάζουν μεγαλύτερη γυναικεία εκπροσώπηση, ιδίως η Equinor από τη Νορβηγία, η Gazprom από τη Ρωσία και η PTT PCL από την Ταϊλάνδη.

Επίδοση διακυβέρνησης

Η ανάλυσή μας ευθυγραμμίζεται με τα συμπεράσματα που εξήχθησαν στην έρευνα που διεξήχθη από ακαδημαϊκούς του Πανεπιστημίου Κολούμπια και αναφέρεται στην εισαγωγή του παρόντος άρθρου, η οποία υπογραμμίζει τις κοινές προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι ΕΠΑ στην εταιρική διακυβέρνηση. Οι εταιρείες αυτές παρουσιάζουν περιορισμένη ανεξαρτησία του Διοικητικού Συμβουλίου, λιγότερα κίνητρα αποζημίωσης που συνδέονται με κριτήρια ESG και ηθικές επιχειρηματικές πολιτικές. Επίσης, εμπλέκονται σε αντιπαραθέσεις που σχετίζονται με δωροδοκίες, διαφθορά και αντι-ανταγωνιστικές πρακτικές.

Σημείωση: Διάμεσο ποσοστό ανεξάρτητων μελών σταθμισμένο με βάση τα έσοδα, με επεξεργασία για τον μετριασμό της επίδρασης των ακραίων τιμών. Τα στοιχεία παρουσιάζονται για 15 NOCs και 27 IOCs, λαμβάνοντας υπόψη τους οργανισμούς που εμπλέκονται τόσο σε upstream όσο και σε downstream δραστηριότητες. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με βάση τα αναφερόμενα δεδομένα από το 2019 έως το 2022. Πηγή: ΕΛ: Clarity AI

Η έρευνα αυτή, η οποία βασίζεται στις μετρήσεις πίσω από τις βαθμολογίες ESG, υπογραμμίζει την ανάγκη οι επενδυτές να προχωρήσουν πέρα από τις συγκεντρωτικές απόψεις για να κατανοήσουν τους υποκείμενους κινδύνους. Εμβαθύνοντας σε κάθε περιβαλλοντική, κοινωνική διάσταση και διάσταση διακυβέρνησης, είμαστε σε θέση να εντοπίσουμε τη σημαντική υποαπόδοση των NOCs σε περιβαλλοντικά ζητήματα που αφορούν τον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Αυτά υπερβαίνουν τα ζητήματα διακυβέρνησης που σηματοδοτούνται από την έρευνα που διεξήχθη στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια. Στην κοινωνική διάσταση, τα επί του παρόντος διαθέσιμα στοιχεία δεν μας επιτρέπουν να εξάγουμε σαφή συμπεράσματα, με εξαίρεση τους δείκτες ποικιλομορφίας των φύλων, όπου οι NOC τείνουν να υστερούν. Επισημαίνοντας τις διαφορές στις επιδόσεις των NOCs και των IOCs και τους παράγοντες που τις προκαλούν, τονίζουμε ότι υπάρχει περιθώριο για τους επενδυτές να ασχοληθούν περαιτέρω με αυτές τις εταιρείες, στρέφοντας την προσοχή σε βασικούς τομείς υποαπόδοσης και συμβάλλοντας στον μετριασμό των υποκείμενων κινδύνων. 

Κατανοήστε καλύτερα τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου σας με τις λύσεις ESG, οι οποίες προσφέρουν πλήρη λεπτομέρεια και διαφάνεια στα δεδομένα, σε +100 δείκτες και έως και 60.000 εταιρείες.

¹Οι εκτιμήσεις σημαντικότητας βασίζονται στα πρότυπα της SASB

²Ακολουθώντας την ταξινόμηση των χωρών από το ΔΝΤ

Μεθοδολογία

Η ανάλυση που διεξήχθη βασίστηκε σε δείγμα 15 NOC και 27 IOC, λαμβάνοντας υπόψη τους οργανισμούς που εμπλέκονται σε δραστηριότητες τόσο στα προγενέστερα όσο και στα μεταγενέστερα στάδια:

• NOCs: NOC: Bharat Petroleum Corporation, Ecopetrol, Gazprom, Hindustan Petroleum, Indian Oil Corporation, KazMunayGaz, Neste Oyj, Equinor, Oil and Natural Gas Corporation, PTT PCL, PetroChina, Petrobras, Pemex, Saudi Aramco και YPF. Όλες, εκτός από δύο, εδρεύουν σε αναδυόμενες αγορές.
• Η ομάδα των ΔΟΕ που αναλύονται περιλαμβάνει κολοσσούς του πετρελαίου και του φυσικού αερίου όπως οι BP, Chevron, ConocoPhillips, Eni, ExxonMobil, Repsol, Shell, Total Energies και άλλες. Η πλειονότητά τους εδρεύει σε προηγμένες οικονομίες. 

Πραγματοποιήθηκαν στατιστική ανάλυση και συγκριτικές αξιολογήσεις για την αξιολόγηση της σχετικής επίδοσης των ΕΠΑ και των ΔΟΕ στις τρεις διαστάσεις του ESG. Αναλύθηκαν συνολικά 85 ποσοτικοί, ποιοτικοί και αμφιλεγόμενοι δείκτες. Η ανάλυση περιελάμβανε τα πιο πρόσφατα δεδομένα που εκτείνονται από το 2019 έως το 2023 για κάθε εταιρεία. Για να προσφερθεί μια ακριβέστερη απεικόνιση των επιδόσεων ESG σε κάθε ομάδα, τα δεδομένα σταθμίστηκαν με βάση τα έσοδα σε επίπεδο δείκτη.