Les compagnies pétrolières nationales sont à la traîne par rapport à leurs homologues en ce qui concerne les indicateurs environnementaux et de gouvernance

Les investisseurs doivent aller au-delà d'une vision globale des performances ESG pour comprendre les risques sous-jacents

Les compagnies pétrolières nationales (CPN) sont des acteurs majeurs du secteur pétrolier et gazier, responsables de la production de plus de 50 % du pétrole et du gaz dans le monde. plus de 50 % du pétrole et du gaz dans le monde et possèdent la la majorité des réserves. Alors que le monde s'efforce d'atteindre les objectifs de l'Accord de Paris et que les facteurs de risque environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont de plus en plus pris en compte par les institutions financières, le secteur du pétrole et du gaz est l'une des industries les plus susceptibles d'être confrontées à des risques financiers liés à l'ESG. les plus susceptibles de subir des impacts financiers liés à l'ESG.. Pour les investisseurs qui envisagent d'investir dans les CPN, en particulier ceux qui ont des ambitions Net Zero ou des ambitions ESG plus générales, il est essentiel d'évaluer avec précision la performance de ces entreprises par rapport aux critères ESG.

A étude récente menée par des universitaires de l'université de Columbia a comparé les notations ESG des CPN à celles des compagnies pétrolières internationales (CPI) afin de mieux comprendre les moteurs de la performance ESG des CPN. L'étude a révélé que les CPN sont nettement moins performants que les CPI en matière de gouvernance, ce qui en fait un domaine clé pour assurer une gestion efficace des risques ESG et l'atténuation des pressions exercées sur les efforts d'amélioration de l'ESG. Fait important, l'étude affirme que l'utilisation d'indicateurs de notation ESG standard de haut niveau pour évaluer les facteurs de risque ESG des CNO peut s'avérer insuffisante, en particulier dans le domaine de la gouvernance, car une analyse plus approfondie est nécessaire.

Sur Clarity AI, nous souhaitons contribuer à cette recherche en tirant parti de notre vaste base de données exclusives couvrant plus de 100 indicateurs, y compris des informations quantitatives, qualitatives et sur les controverses. Notre objectif est d'approfondir l'analyse comparative des performances ESG des CNO et des CIO, en utilisant nos données. Nos résultats s'alignent globalement sur les conclusions de l'étude concernant la sous-performance des CPN en matière de gouvernance. Cependant, nos données montrent également que les CPN sont moins performantes dans les domaines environnementaux qui sont importants pour le secteur du pétrole et du gaz¹, notamment l'intensité des émissions de CO2 et la consommation d'énergie et d'eau. Dans la dimension sociale, les disparités entre les CPN et les CIO sont moins marquées, à l'exception des indicateurs de diversité des genres, pour lesquels les CPN sont généralement à la traîne.

Principales conclusions

Clarity AI Les scores ESG montrent une meilleure performance globale des COI, avec un score médian pondéré de 20 % supérieur à celui des CNO. Cependant, il est important de noter que la plupart des CPN sont basés dans les marchés émergents (ME), alors que la plupart des CPI sont basés dans les économies avancées (EA)².. Dans les économies avancées, la présence de réglementations et d'exigences liées à l'ESG est généralement plus forte, et le marché est plus attentif à ces questions. Ce facteur peut être l'une des raisons expliquant la performance comparativement plus faible des CNO. notre analyse révèle une différence statistiquement significative entre les entreprises en fonction de leur localisation, celles basées dans les pays émergents affichant de meilleures performances que celles basées dans les pays en développement.. Ce sujet mérite d'être approfondi dans de futures analyses.

Note : scores médians du risque ESG Clarity AI pondérés par le chiffre d'affaires, soumis à un traitement pour atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. Données en date de septembre 2023. Source : Clarity AI

Performance environnementale

En ce qui concerne la dimension environnementale, nos résultats montrent que les CNO ont une intensité carbone plus élevée, consomment plus d'énergie et d'eau pour mener leurs activités et en recyclent moins :

• La médiane de l'intensité des émissions des champs d'application 1 et 2 est inférieure de 36 % pour les CIO par rapport aux CNO.. En ce qui concerne l'intensité des émissions du champ d'application 3, la médiane pour les CIO est inférieure de 8 % à celle des CNO. Cela peut s'expliquer en partie par le fait que les COI ont généralement des politiques et des objectifs mieux établis en matière d'émissions de carbone, étant donné que :
• • 78 % des CIO inclus dans l'étude ont un objectif de réduction des émissions de GES, contre 69 % des CNO.
  • 100% des CIO inclus dans l'étude ont une politique de réduction des émissions de GES contre 94% des CNO

Note : Intensité médiane des émissions de CO2 des champs d'application 1 et 2, mesurée en tonnes de CO2e divisées par le chiffre d'affaires en millions d'USD et pondérées par le chiffre d'affaires, soumises à un traitement pour atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. L'analyse a été réalisée sur la base des données déclarées entre 2019 et 2022. Source des données : Clarity AI

• L'intensité médiane de la consommation d'énergie des CIO est inférieure de 17 % à celle des CNO :

Note : Intensité médiane de la consommation d'énergie mesurée en GJ divisé par le chiffre d'affaires en millions USD et pondéré par le chiffre d'affaires, soumis à un traitement pour atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. L'analyse a été réalisée sur la base des données déclarées entre 2019 et 2022. Source des données : Clarity AI

• En termes d'intensité de la consommation d'eauLes CIO consomment 28 % d'eau en moins que les CNO, et leur taux de recyclage de l'eau est plus de trois fois supérieur à celui des CNO. Cela peut être attribué en partie à l'absence de politiques et d'objectifs établis en matière de consommation d'eau, étant donné que
  • 100 % des CIO inclus dans l'étude ont mis en place une politique d'utilisation rationnelle de l'eau, contre 81 % des CNO.
  • 19 % des CIO inclus dans l'étude ont un objectif d'utilisation rationnelle de l'eau, contre seulement 13 % des CNO.

Note : Intensité médiane de la consommation d'eau mesurée en m3 divisée par le revenu en millions USD et pondérée par le revenu, soumise à un traitement pour atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. L'analyse a été réalisée sur la base des données déclarées entre 2019 et 2022. Source des données : Clarity AI

Les résultats sont mitigés en ce qui concerne une dimension environnementale : la gestion des déchets. Les CNO produisent 34 % de déchets en moins que les CIO et leur taux de recyclage est supérieur de 36 %. Cependant, elles génèrent 31 % de déchets dangereux de plus que les CIO, un problème particulièrement important pour le secteur du pétrole et du gaz.

Performances sociales

En ce qui concerne les indicateurs sociaux, les différences entre les CNO et les COI sont moins marquées et les données disponibles ne permettent pas d'établir une tendance claire, à l'exception de certains indicateurs relatifs à l'égalité entre les hommes et les femmes : Les CNO accusent un retard significatif par rapport à leurs pairs dans ce domaine.

• Le pourcentage médian de femmes membres du conseil d'administration des COI est presque le double de celui des CNO : 38 % contre 20 %. Ces chiffres semblent cohérents car 74 % des CIO inclus dans l'étude disposent d'une politique de diversité au sein de leur conseil d'administration, contre seulement 25 % des CNO.

Note : Pourcentage médian de femmes membres du conseil d'administration, pondéré par le chiffre d'affaires, soumis à un traitement pour atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. L'analyse a été réalisée sur la base des données rapportées entre 2019 et 2022. Source des données : Clarity AI

• En ce qui concerne le pourcentage de femmes employées, la médiane pour les CPN est de 21 % contre 27 % pour les CPI, certains CPN faisant exception et affichant une représentation féminine plus importante, notamment Equinor en Norvège, Gazprom en Russie et PTT PCL en Thaïlande.

Performance en matière de gouvernance

Notre analyse s'aligne sur les conclusions tirées dans la recherche menée par des universitaires de l'Université de Columbia et mentionnées dans l'introduction de cet article, qui mettent en évidence les défis communs auxquels sont confrontés les CNO en matière de gouvernance d'entreprise. Ces entreprises présentent une indépendance limitée du conseil d'administration, moins d'incitations à la rémunération liées aux critères ESG, et des politiques commerciales éthiques. Elles sont également impliquées dans des controverses liées aux pots-de-vin, à la corruption et aux pratiques anticoncurrentielles.

Note : pourcentage médian de membres indépendants pondéré par le chiffre d'affaires, soumis à un traitement visant à atténuer l'impact des valeurs aberrantes. Données présentées pour 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval. L'analyse a été réalisée sur la base des données déclarées entre 2019 et 2022. Source des données : Clarity AI

Cette recherche, basée sur les paramètres qui sous-tendent les scores ESG, souligne la nécessité pour les investisseurs d'aller au-delà des vues agrégées pour comprendre les risques sous-jacents. En approfondissant chaque dimension environnementale, sociale et de gouvernance, nous sommes en mesure d'identifier la sous-performance significative des CPN dans les questions environnementales qui sont pertinentes pour le secteur du pétrole et du gaz. Ces questions vont au-delà des problèmes de gouvernance signalés par la recherche menée à l'université de Columbia. En ce qui concerne la dimension sociale, les données actuellement disponibles ne nous permettent pas de tirer des conclusions claires, à l'exception des indicateurs de diversité des genres, où les CPN ont tendance à être à la traîne. En mettant en évidence les disparités entre les performances des CPN et des CPI et les facteurs qui les sous-tendent, nous soulignons que les investisseurs peuvent s'engager davantage auprès de ces entreprises, en attirant l'attention sur les principaux domaines de sous-performance et en contribuant à atténuer les risques sous-jacents. 

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¹Les évaluations de l'importance relative sont basées sur les normes SASB.

²Selon la classification des pays du FMI

Méthodologie

L'analyse s'est basée sur un échantillon de 15 CNO et 27 CIO, prenant en compte les organisations impliquées dans des activités en amont et/ou en aval :

• CNO : Bharat Petroleum Corporation, Ecopetrol, Gazprom, Hindustan Petroleum, Indian Oil Corporation, KazMunayGaz, Neste Oyj, Equinor, Oil and Natural Gas Corporation, PTT PCL, PetroChina, Petrobras, Pemex, Saudi Aramco et YPF. Toutes ces entreprises, à l'exception de deux, sont basées dans des marchés émergents.
• Le groupe de COI analysé comprend des géants du pétrole et du gaz tels que BP, Chevron, ConocoPhillips, Eni, ExxonMobil, Repsol, Shell, Total Energies, etc. La majorité d'entre eux sont basés dans des économies avancées. 

Des analyses statistiques et des évaluations comparatives ont été menées pour évaluer la performance relative des CNO et des CIO dans les trois dimensions ESG. Au total, 85 indicateurs quantitatifs, qualitatifs et de controverse ont été analysés. L'analyse a porté sur les données les plus récentes de 2019 à 2023 pour chaque entreprise. Afin d'offrir une représentation plus précise de la performance ESG au sein de chaque groupe, les données ont été pondérées en fonction des revenus au niveau de l'indicateur.