Las petroleras nacionales van a la zaga en indicadores medioambientales y de gobernanza

Los inversores deben ir más allá de las opiniones agregadas sobre los resultados en materia de ASG para comprender los riesgos subyacentes

Las Compañías Petroleras Nacionales (NOC) son los principales actores del sector del petróleo y el gas, responsables de la producción de más del 50% del petróleo y el gas del mundo y poseen la mayoría de las reservas. Mientras el mundo se esfuerza por alcanzar los objetivos del Acuerdo de París y las instituciones financieras tienen cada vez más en cuenta los factores de riesgo medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG), el sector del petróleo y el gas es una de las industrias con mayor probabilidad de experimentar riesgos financieros relacionados con los ASG. mayor probabilidad de experimentar impactos financieros relacionados con los ASG.. Para los inversores que estén pensando en invertir en CPN, especialmente aquellas con ambiciones Net Zero o más generales en materia de ASG, es fundamental evaluar con precisión el rendimiento de estas empresas en relación con los criterios ASG.

A estudio reciente realizado por académicos de la Universidad de Columbia comparó las calificaciones ASG de las CPN con las de las Compañías Petroleras Internacionales (CPI) para ofrecer una mejor comprensión de los factores que impulsan los resultados ASG de las CPN. La investigación reveló que las CPN obtienen resultados significativamente inferiores a las CPI en la dimensión de gobernanza, siendo ésta un área clave para garantizar una gestión eficiente de los riesgos ASG y la mitigación de las presiones contra los esfuerzos de mejora ASG. Es importante destacar que el estudio afirma que el uso de indicadores estándar de calificación ASG de alto nivel para evaluar los factores de riesgo ASG de las CPN puede ser insuficiente, especialmente en la dimensión de gobernanza, ya que es necesario un análisis más profundo.

En Clarity AI, pretendemos contribuir a esta investigación aprovechando nuestra amplia base de datos propia que abarca más de 100 indicadores, incluida información cuantitativa, cualitativa y sobre controversias. Nuestro objetivo es profundizar en el análisis comparativo de los resultados ASG de las CPN y las CPI, utilizando nuestros datos. Nuestros resultados coinciden en general con las conclusiones del estudio en lo que respecta a los malos resultados de las CPN en la dimensión de gobernanza. Sin embargo, nuestros datos también muestran que las CPN obtienen peores resultados en las áreas medioambientales que son importantes para el sector del petróleo y el gas¹, incluida la intensidad de las emisiones de CO2 y el consumo de energía y agua. En la dimensión social, las disparidades entre las CPN y las CPI son menos frecuentes, excepto en los indicadores de diversidad de género, en los que las CPN suelen ir a la zaga.

Principales resultados

Clarity AI Las puntuaciones ESG muestran un mejor rendimiento general de las CPI, con una puntuación media ponderada un 20% superior a la de las CPN. Sin embargo, es importante señalar que la mayoría de las CPN tienen su sede en mercados emergentes (ME), mientras que la mayoría de las CPI tienen su sede en economías avanzadas (EA)².. En las EA suele haber una mayor presencia de normativas y requisitos relacionados con las ASG, junto con un mayor escrutinio del mercado sobre estas cuestiones. Este factor puede ser una de las razones de los resultados comparativamente inferiores de las CPN, ya que nuestro análisis revela una diferencia estadísticamente significativa entre las empresas en función de su ubicación, ya que las que tienen su sede en economías avanzadas obtienen mejores resultados que las que tienen su sede en mercados emergentes.. Este tema merece un estudio más profundo en futuros análisis.

Nota: Mediana de las puntuaciones de riesgo ASG de Clarity AI ponderada por los ingresos, sometida a un tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Los datos corresponden a 15 CPN y 27 CPI, teniendo en cuenta las organizaciones que participan tanto en actividades anteriores como posteriores. Datos a septiembre de 2023. Fuente: Clarity AI

Rendimiento medioambiental

Si nos fijamos en la dimensión medioambiental, nuestras conclusiones muestran que los CON presentan una mayor intensidad de carbono, consumen más energía y agua para realizar sus operaciones y reciclan menos:

• La mediana de la intensidad de las emisiones de Alcance 1 y 2 es un 36% inferior para las CPI que para las CPN.. En cuanto a la intensidad de las emisiones de alcance 3, la mediana de las CPI es un 8% inferior a la de las CPN. Esto puede atribuirse en parte al hecho de que Las CPI suelen tener políticas y objetivos relacionados con el carbono más establecidos, dado que:
• • El 78% de las CPI incluidas en el estudio tienen un objetivo de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, frente al 69% de las CPN.
  • El 100% de las CPI incluidas en el estudio tienen una política de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, frente al 94% de las CPN.

Nota: Mediana de la intensidad de las emisiones de CO2 de Alcance 1 y Alcance 2, medida como toneladas de CO2e divididas por los ingresos en millones de USD y ponderada por los ingresos, sometida a un tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Datos mostrados para 15 CPN y 27 CPI, considerando organizaciones involucradas tanto en actividades previas como posteriores. Análisis realizado sobre los datos comunicados de 2019 a 2022. Fuente: Clarity AI

• La intensidad media del consumo de energía de las CPI es un 17% inferior a la de las CPN:

Nota: Mediana de la intensidad del consumo energético medida como GJ divididos por los ingresos en millones de USD y ponderada por los ingresos, sometida a un tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Datos mostrados para 15 CPN y 27 CPI, considerando organizaciones involucradas tanto en actividades previas como posteriores. Análisis realizado sobre los datos comunicados de 2019 a 2022. Fuente: Clarity AI

• En cuanto a la intensidad del consumo de aguaLas IOC consumen un 28% menos de agua que las NOC, y su proporción de agua reciclada es más de 3 veces superior a la de las NOC. Esto puede atribuirse en parte a su falta de políticas y objetivos establecidos en relación con el consumo de agua, dado que:
  • El 100% de las CPI incluidas en el estudio cuentan con una política de eficiencia hídrica, frente al 81% de las CPN.
  • El 19% de las CPI incluidas en el estudio tienen un objetivo de eficiencia hídrica, frente a sólo el 13% de las CPN.

Nota: Mediana de la intensidad del consumo de agua medida como m3 divididos por los ingresos en millones de USD y ponderada por los ingresos, sometida a un tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Datos mostrados para 15 CPN y 27 CPI, teniendo en cuenta las organizaciones que participan tanto en actividades previas como posteriores. Análisis realizado sobre los datos comunicados de 2019 a 2022. Fuente: Clarity AI

Los resultados son desiguales en una dimensión medioambiental: la gestión de residuos. Las CPN generan un 34% menos de residuos que las CPI y su porcentaje de reciclado es un 36% superior. Sin embargo, generan un 31% más de residuos peligrosos que las CPI, un problema especialmente importante en el sector del petróleo y el gas.

Desempeño social

Cuando se examinan los indicadores sociales, las diferencias entre las CONs y las COIs son menos prevalentes y actualmente no es posible establecer una tendencia clara con los datos disponibles, excepto en el caso de algunos indicadores de igualdad de género: Las CPN están muy por detrás de sus homólogas en esta dimensión.

• El porcentaje medio de mujeres en los Consejos de Administración de los COI casi duplica el de los CON: 38% frente a 20%. Esto parece coherente debido al hecho de que el 74% de las CPI incluidas en el estudio tienen una política de diversidad en el Consejo, frente a sólo el 25% de las CPN.

Nota: Porcentaje medio de mujeres miembros del Consejo de Administración ponderado por los ingresos, sometido a un tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Datos mostrados para 15 CPN y 27 CPI, considerando organizaciones involucradas tanto en actividades ascendentes como descendentes. Análisis realizado sobre datos comunicados de 2019 a 2022. Fuente: Clarity AI

• En cuanto al porcentaje de mujeres empleadas, la media de las CPN es del 21%, frente al 27% de las CPI. Algunas CPN son la excepción y muestran una mayor representación femenina, en particular Equinor de Noruega, Gazprom de Rusia y PTT PCL de Tailandia.

Gobernanza

Nuestro análisis coincide con las conclusiones en la investigación realizada por académicos de la Universidad de Columbia y mencionada en la introducción de este artículo, que destaca los retos comunes a los que se enfrentan las CPN en materia de gobierno corporativo. Estas empresas muestran una independencia limitada del Consejo de Administración, menos incentivos de compensación vinculados a criterios ASG y políticas empresariales éticas. También se ven envueltas en polémicas relacionadas con sobornos, corrupción y prácticas anticompetitivas.

Nota: Porcentaje medio de miembros independientes ponderado por ingresos, sometido a tratamiento para mitigar el impacto de los valores atípicos. Datos mostrados para 15 CPN y 27 CPI, teniendo en cuenta las organizaciones que participan tanto en actividades ascendentes como descendentes. Análisis realizado sobre datos comunicados de 2019 a 2022. Fuente: Clarity AI

Esta investigación, basada en las métricas que subyacen a las puntuaciones ESG, pone de relieve la necesidad de que los inversores vayan más allá de las opiniones agregadas para comprender los riesgos subyacentes. Al profundizar en cada una de las dimensiones medioambientales, sociales y de gobernanza, somos capaces de identificar el significativo bajo rendimiento de las CPN en cuestiones medioambientales que son relevantes para el sector del petróleo y el gas. Éstas van más allá de las cuestiones de gobernanza señaladas por la investigación realizada en la Universidad de Columbia. En la dimensión social, los datos disponibles actualmente no nos permiten sacar conclusiones claras, con la excepción de los indicadores de diversidad de género, en los que las CPN tienden a ir a la zaga. Al poner de relieve las disparidades en los resultados de las CPN y las CPI y los factores que las impulsan, destacamos que los inversores tienen margen para comprometerse más con estas empresas, dirigiendo la atención hacia las áreas clave de bajo rendimiento y ayudando a mitigar los riesgos subyacentes. 

Conozca mejor las empresas de su cartera con nuestras soluciones ESG, que ofrecen una granularidad y transparencia totales en los datos, a través de más de 100 indicadores y hasta 60.000 empresas.

¹Las evaluaciones de materialidad se basan en las normas SASB

Según la clasificación de países del FMI

Metodología

El análisis realizado se basó en una muestra de 15 CPN y 27 CPI, teniendo en cuenta las organizaciones que participan tanto en las actividades previas como en las posteriores:

• NOCs: Bharat Petroleum Corporation, Ecopetrol, Gazprom, Hindustan Petroleum, Indian Oil Corporation, KazMunayGaz, Neste Oyj, Equinor, Oil and Natural Gas Corporation, PTT PCL, PetroChina, Petrobras, Pemex, Saudi Aramco e YPF. Todas excepto dos tienen su sede en mercados emergentes.
• El grupo de CPI analizadas incluye gigantes del petróleo y el gas como BP, Chevron, ConocoPhillips, Eni, ExxonMobil, Repsol, Shell y Total Energies, entre otros. La mayoría de ellas tienen su sede en economías avanzadas. 

Se realizaron análisis estadísticos y evaluaciones comparativas para valorar el rendimiento relativo de las CPN y las CPI en las tres dimensiones ASG. Se analizaron un total de 85 indicadores cuantitativos, cualitativos y de controversia. El análisis abarcó los datos más actualizados desde 2019 hasta 2023 para cada empresa. Para ofrecer un retrato más preciso del desempeño ASG dentro de cada grupo, los datos se han ponderado en función de los ingresos a nivel de indicador.