Clarity AIτης Μεθοδολογίας Αξιολόγησης ESG: ESG: Προσδιορισμός μιας συνεπούς προσέγγισης για τη μέτρηση του αντικτύπου ESG
Το δεύτερο από μια σειρά ερευνητικών εγγράφων της Qontigo και της Clarity AI AI επικεντρώνεται κυρίως στην πρόκληση της μέτρησης του αντίκτυπου ως βασικό μέσο για τη γεφύρωση του χάσματος μεταξύ της θεωρίας και της πρακτικής των επενδύσεων αντίκτυπου. Επίσης:
- Προσδιορίζει το πλαίσιο των Στόχων Βιώσιμης Ανάπτυξης (SDG) των Ηνωμένων Εθνών, το οποίο περιλαμβάνει 17 στόχους και 169 στόχους, ως έναν τρόπο διάρθρωσης των εκτιμήσεων επιπτώσεων της εταιρείας.
- Παρουσιάζει και περιγράφει την προσέγγιση που ανέπτυξε η Clarity AI, η οποία χρησιμοποιεί τους ΣΒΑ για να παράγει εκτιμήσεις του αντίκτυπου των εταιρειών για κάθε στόχο ΣΒΑ καθώς και ένα συνολικό μέτρο συνολικού αντίκτυπου.
- Συνοψίζει τα συγκεντρωτικά αποτελέσματα που προκύπτουν από την υιοθέτηση αυτής της προσέγγισης SDG για τον προσδιορισμό των ΣΒΑ με τον μεγαλύτερο αντίκτυπο, τον αντίκτυπο ανά τομέα και τους ΣΒΑ συνολικά.
- Συζητά τις εμπειρικές σχέσεις μεταξύ του μέτρου επιπτώσεων των ΣΒΑ και άλλων μετρήσεων, όπως οι επιδόσεις των ΣΒΑ και περαιτέρω χαρακτηριστικά των εταιρειών.
Η πρόκληση της μέτρησης του αντίκτυπου μιας εταιρείας
Το Global Impact Investment Network (GIIN) ορίζει τις επενδύσεις αντίκτυπου ως "επενδύσεις που πραγματοποιούνται με την πρόθεση να δημιουργήσουν θετικό, μετρήσιμο κοινωνικό και περιβαλλοντικό αντίκτυπο παράλληλα με την οικονομική απόδοση "1.
Ενώ ο ορισμός αυτός παρέχει ένα θεωρητικό σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση των εταιρειών, η μέτρηση του αντίκτυπου που παράγουν αποτελεί βασική πρόκληση για τις επενδύσεις αντίκτυπου. Δεν υπάρχει ένας ευρέως αποδεκτός τρόπος μέτρησης του αντίκτυπου, πολύ περισσότερο δεν υπάρχει ένας τρόπος που να είναι εύκολα αφομοιώσιμος. Αυτό ισχύει ιδίως για τους επενδυτές σε εισηγμένες εταιρείες, όπου ο αντίκτυπος είναι μόνο μία από τις πολλές εκτιμήσεις κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Η συστηματική συλλογή δεδομένων σχετικών με τον αντίκτυπο για τις εταιρείες-στόχους και η αξιολόγηση του κοινωνικού τους αντίκτυπου αποτελεί πρόκληση όταν οι αναλυτές χαρτοφυλακίου πρέπει να εξετάσουν εκατοντάδες εταιρείες από διαφορετικούς κλάδους και ο αντίκτυπος είναι μία από τις πολλές διαστάσεις της ανάλυσης. Ελλείψει ενός ενιαίου προτύπου, οι επενδυτές μπορεί να συντριβούν από την πολυπλοκότητα και τους πόρους που απαιτούνται για την πρόσθετη συλλογή και επικύρωση δεδομένων. Ορισμένες υφιστάμενες προσεγγίσεις βασίζονται σε εξατομικευμένες, λεπτομερείς μεθοδολογίες μέτρησης που εφαρμόζονται από εξειδικευμένες εταιρείες και οι οποίες συχνά αντικατοπτρίζουν τις δικές τους αρχές ή τομείς εστίασης των επενδυτικών εταιρειών (π.χ. φτώχεια, υγεία, γεωγραφική κάλυψη). Αντίθετα, πολλά πρότυπα αναφοράς επιπτώσεων που έχουν προκύψει αποτελούν έναν μακρύ κατάλογο μετρήσεων που αφορούν κάθε πιθανό τύπο επιπτώσεων, χωρίς να δίνουν καμία ένδειξη της σχετικής σημασίας τους για διαφορετικούς τύπους εταιρειών. Για παράδειγμα, το Global Reporting Initiative (GRI) περιλαμβάνει περίπου 200 διαφορετικές γνωστοποιήσεις για τα πάντα, από τις πολιτικές γονικής άδειας έως την ποσότητα του νερού που καταναλώνεται.
Η τρέχουσα κατάσταση της μέτρησης του αντίκτυπου είναι αναμενόμενη σε έναν αναπτυσσόμενο τομέα που πειραματίζεται με διαφορετικές προσεγγίσεις του αντίκτυπου και για τον οποίο η συμβολή σε κοινωνικούς σκοπούς ή στο δημόσιο καλό μπορεί να λάβει πολλές διαφορετικές μορφές, από τη βελτίωση των συνθηκών εργασίας των εργαζομένων τους έως τη μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα ή την προσέγγιση μειονεκτούντων καταναλωτών. Καθώς το θέμα ωριμάζει, ο "αντίκτυπος" θα ενσωματωθεί στην προσέγγιση και τη γλώσσα που υιοθετείται ακόμη και από εκείνους τους επενδυτές που δεν τον έχουν ως κύρια εστίαση. Χρειάζονται απλά και συνεπή μέτρα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τους επενδυτές παράλληλα με τις παραδοσιακές διαστάσεις αξιολόγησης, όπως ο κίνδυνος και η απόδοση. Αυτό θα επιτρέψει στους επενδυτές να λαμβάνουν αποφάσεις στην πράξη, χρησιμοποιώντας ένα κοινό μέτρο για τη σύγκριση του αντίκτυπου που παράγουν εταιρείες σε διαφορετικούς τομείς (π.χ. εταιρείες ενέργειας και εταιρείες καταναλωτικών αγαθών), του σχετικού αντίκτυπου που μπορεί να αναμένεται από μια επένδυση για διαφορετικά επίπεδα απόδοσης. Τέλος, οι πιθανές αντισταθμίσεις μεταξύ αυτών των διαστάσεων θα καταστούν διαφανείς με πρακτικό τρόπο. Αυτό αποτελεί βασικό μέρος της εργαλειοθήκης που είναι απαραίτητη για την υλοποίηση του οράματος της ενσωμάτωσης του κοινωνικού αντίκτυπου ως τρίτης διάστασης μαζί με τον κίνδυνο/απόδοση σε ένα "νέο αποτελεσματικό σύνορο" - ένα όραμα που έχει υιοθετήσει η Qontigo (βλ. Σχήμα 1).
ΓΡΆΦΗΜΑ 1
Το όραμα της Qontigo είναι να είναι σε θέση να ενσωματώσει τον κοινωνικό αντίκτυπο ως τρίτη διάσταση του κινδύνου/ απόδοσης για να καθορίσει τα νέα αποδοτικά σύνορα των επενδυτών
Οι επενδυτές που επιθυμούν να αξιολογήσουν τις εισηγμένες εταιρείες θα χρειαστούν μέτρα που θα επιτρέπουν ουσιαστικές συγκρίσεις μεταξύ των τομέων και θα είναι απλά και άμεσα διαθέσιμα. Ο αντίκτυπος έχει επί του παρόντος πολλές διαλέκτους, αλλά δεν υπάρχει lingua franca. Επί του παρόντος, οι εταιρείες και οι επενδυτές κάνουν ό,τι μπορούν για να υποβάλουν εκθέσεις με βάση έναν μακρύ κατάλογο μετρήσεων που μόνο λίγοι επενδυτές και ενδιαφερόμενοι μπορούν να μοντελοποιήσουν και να κατανοήσουν. Αντίθετα, οι απλοί επενδυτές και τα ενδιαφερόμενα μέρη που θέλουν να χρησιμοποιήσουν αποτελεσματικά αυτές τις μετρικές αναφοράς ή που χρειάζονται μια ολιστική προσέγγιση που να συνθέτει με απλούστερο τρόπο τις πολλές διαστάσεις του ζητήματος, μπορεί να δυσκολεύονται να κατανοήσουν τις πολλές διαφορετικές και ενίοτε αντικρουόμενες προσεγγίσεις.
Ένας τρόπος για την αντιμετώπιση αυτών των προκλήσεων είναι η χρήση των ΣΒΑ ως πλαισίου για την κατανόηση και τη μέτρηση του αντίκτυπου.2 Οι ΣΒΑ αποτελούν τον ενεργό πυρήνα της Ατζέντας 2030 για τη Βιώσιμη Ανάπτυξη, "μια καθολική έκκληση για δράση με στόχο την εξάλειψη της φτώχειας, την προστασία του πλανήτη και τη βελτίωση της ζωής και των προοπτικών όλων, παντού "3. Οι εταιρείες έχουν αρχίσει να το αγκαλιάζουν ως μέσο υποβολής εκθέσεων σε σχέση με τη βιωσιμότητα: πάνω από το 72% των 721 εταιρειών που μελετήθηκαν από εταιρεία συμβούλων περιλαμβάνουν στις ετήσιες εκθέσεις τους πληροφορίες σχετικά με τους ΣΒΑ όπως αυτοί αφορούν την εταιρείατους4.
Με βάση την προσέγγιση των SDG για τη μέτρηση του αντίκτυπου, το παρόν έγγραφο εξετάζει τρεις πτυχές:
- Πρώτον, εξηγούμε πώς το πλαίσιο των ΣΒΑ μπορεί να μετατραπεί σε μεθοδολογία για την εκτίμηση του αντίκτυπου των εταιρειών που αντιμετωπίζει ορισμένες από τις προκλήσεις που θέτουν οι εναλλακτικές προσεγγίσεις. Αυτό επιτυγχάνεται με τη συνεκτίμηση του αντίκτυπου των προϊόντων και των υπηρεσιών των εταιρειών (καθώς και των δικών τους εσωτερικών λειτουργιών) για κάθε στόχο και την απόδοση αξίας σε αυτές τις μορφές επιπτώσεων που επιτρέπει τη συγκρισιμότητα σε νομισματικούς όρους. Αυτή η προσέγγιση βασίζεται σε πάνω από μια δεκαετία σκέψης σχετικά με τον τρόπο ενσωμάτωσης του αντίκτυπου στις προσεγγίσεις των επενδυτών και εμπνέεται από τις πρόσφατες προόδους στην αντίληψη και τη μέτρηση του αντίκτυπου από ερευνητές στο Harvard Business School. 5 Η χρήση του πλαισίου για τους ΣΒΑ και των μέτρων που απορρέουν από αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να επιδιώκουν τις βασικές διαστάσεις οποιουδήποτε επενδυτικού πλαισίου επιπτώσεων που εντοπίσαμε στο πρώτο έγγραφο αυτής της σειράς: σκοπιμότητα, προσθετικότητα και συμμετοχικότητα.
- Δεύτερον, ακολουθούμε αυτή τη μεθοδολογική προσέγγιση για να αποκτήσουμε εικόνα για το μέγεθος του αντίκτυπου που δημιουργήθηκε. Για πρώτη φορά, μπορούμε να παράσχουμε μια εκτίμηση της συνολικής κοινωνικής αξίας που δημιουργούν οι εταιρείες και να τη θέσουμε σε προοπτική, συγκρίνοντας την π.χ. με τις τρέχουσες προσπάθειες εξωτερικής βοήθειας ή τη συνολική αξία που θα δημιουργούσε η επίτευξη των στόχων της ΣΒΑ. Είμαστε επίσης σε θέση να συγκρίνουμε τη σχετική αξία για την κοινωνία των διαφόρων διαστάσεων του αντίκτυπου (υγεία, μείωση της φτώχειας, περιβαλλοντικές βελτιώσεις...) που δημιουργούν οι εταιρείες. Ως παράδειγμα, η σύγκριση των διαφόρων πηγών επιπτώσεων αποκαλύπτει ότι οι συνεισφορές των εισηγμένων εταιρειών είναι επί του παρόντος υψηλότερες για τον ΣΒΑΑ "Καλή υγεία και ευημερία". Διαπιστώνουμε επίσης ότι υπάρχουν "ενάρετοι κύκλοι" επιπτώσεων, στους οποίους οι εταιρείες έχουν θετικό αντίκτυπο σε διάφορες διαστάσεις.
- Τρίτον, αφού καθορίσουμε τον τρόπο μέτρησης του αντίκτυπου, διερευνούμε τους πιθανούς παράγοντες του αντίκτυπου σε επίπεδο εταιρείας. Παρόλο που είναι δύσκολο να διαπιστωθεί η αιτιώδης συνάφεια, περιγράφουμε ορισμένα χαρακτηριστικά των εταιρειών που συσχετίζονται με τον αντίκτυπο στα δεδομένα μας. Διαπιστώνουμε ότι, ανά τομέα, οι εταιρείες υγειονομικής περίθαλψης και οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών έχουν τον μεγαλύτερο αντίκτυπο. Διαπιστώνουμε επίσης ότι οι εταιρείες που εδρεύουν σε αναδυόμενες αγορές τείνουν να έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο από άλλες. Επιπλέον, είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι ένα μεγάλο μέρος της διακύμανσης των αποτελεσμάτων δεν μπορεί να εξηγηθεί από αυτά τα παρατηρήσιμα χαρακτηριστικά, κάτι που αναδεικνύει την ανάγκη ανάλυσης μεμονωμένων εταιρειών. Κλείνουμε με τη διαπίστωσή μας ότι, αν και οι δύο μετρήσεις είναι διαφορετικές, οι εταιρείες που συγκεντρώνουν υψηλή βαθμολογία στα κριτήρια ESG τείνουν επίσης να έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο. Με άλλα λόγια, οι εταιρείες που σημειώνουν καλές επιδόσεις στα ΣΒΑΚ τείνουν επίσης να έχουν καλύτερες επιδόσεις και σε άλλες διαστάσεις που μπορεί να ενδιαφέρουν τους επενδυτές.
_______________
1. ΓΚΙΝ 2020. Τι είναι η επένδυση αντίκτυπου;
2. Δείτε την πρώτη εργασία αυτής της σειράς για μια ποικιλία εναλλακτικών προσεγγίσεων για τη μέτρηση του αντίκτυπου.
3. Η Ατζέντα του 2030 για τη Βιώσιμη Ανάπτυξη.
4. PwC, Πρόκληση αναφοράς SDG, 2018.
5. Άλλες εναλλακτικές προσεγγίσεις για την ποσοτικοποίηση των επιπτώσεων περιλαμβάνουν, για παράδειγμα, τον Συνασπισμό πρωτευουσών και τον αντίκτυπο
Διαχειριστικό Έργο.