Clarity AIMetodologia de Avaliação de ESG: Identificação de uma abordagem consistente à medição do impacto dos ESG
O segundo de uma série de documentos de investigação da Qontigo e Clarity AI centra-se principalmente no desafio de medir o impacto como meio essencial para colmatar o fosso entre a teoria e a prática do investimento de impacto. Também:
- Identifica o quadro dos Objectivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) das Nações Unidas, que compreende 17 objectivos e 169 metas, como forma de estruturar as avaliações de impacto das empresas.
- Apresenta e descreve a abordagem desenvolvida pela Clarity AI, que utiliza os ODS para produzir estimativas do impacto das empresas para cada objetivo dos ODS e uma medida de impacto global agregada.
- Resume os resultados agregados obtidos através desta abordagem dos GDS para identificar os GDS com maior impacto, o impacto por sector e os GDS em geral.
- Discute as relações empíricas entre a medida do impacto dos ODS e outras métricas, como o desempenho ESG e outras caraterísticas das empresas.
O desafio de medir o impacto de uma empresa
A Global Impact Investment Network (GIIN) define os investimentos de impacto como "investimentos efectuados com a intenção de gerar um impacto social e ambiental positivo e mensurável, a par de um retorno financeiro "1.
Embora esta definição constitua um ponto de partida teórico para a avaliação das empresas, a medição do impacto que estas geram é um desafio fundamental para o investimento de impacto. Não existe uma forma amplamente aceite de medir o impacto, muito menos uma que seja fácil de digerir. Isto aplica-se, em particular, aos investidores em empresas cotadas em bolsa, onde o impacto é apenas uma de várias considerações na tomada de decisões de investimento. A recolha sistemática de dados relevantes para o impacto das empresas-alvo e a avaliação do seu impacto social constituem um desafio quando os analistas de carteiras têm de considerar centenas de empresas de diferentes sectores e o impacto é uma das várias dimensões da análise. Na ausência de uma norma única, os investidores podem ficar sobrecarregados com a complexidade e os recursos necessários para a recolha e validação de dados adicionais. Algumas abordagens existentes baseiam-se em metodologias de medição pormenorizadas e feitas à medida, aplicadas por empresas especializadas e que reflectem frequentemente os próprios princípios ou áreas de incidência das empresas de investimento (por exemplo, pobreza, saúde, cobertura geográfica). Por outro lado, muitas das normas de informação sobre o impacto que surgiram constituem uma longa lista de métricas relacionadas com todos os tipos imagináveis de impacto, sem dar qualquer indicação da sua importância relativa para os diferentes tipos de empresas. Por exemplo, a Global Reporting Initiative (GRI) inclui cerca de 200 informações diferentes sobre tudo, desde as políticas de licença parental até à quantidade de água consumida.
O estado atual da medição do impacto é de esperar num domínio em desenvolvimento que está a experimentar diferentes abordagens ao impacto e para o qual as contribuições para causas sociais ou para o bem público podem assumir muitas formas diferentes, desde a melhoria das condições de trabalho dos seus empregados até à redução das suas emissões de carbono ou à aproximação a consumidores desfavorecidos. À medida que o tema for amadurecendo, o "impacto" será incorporado na abordagem e na linguagem adoptadas, mesmo pelos investidores que não o têm como principal objetivo. São necessárias medidas simples e coerentes que possam ser utilizadas pelos investidores a par das dimensões de avaliação tradicionais, como o risco e a rendibilidade. Isto permitiria aos investidores tomar decisões na prática, utilizando uma medida comum para comparar o impacto gerado por empresas em diferentes sectores (por exemplo, empresas de energia e empresas de bens de consumo), o impacto relativo que pode ser esperado de um investimento para diferentes níveis de retorno. Por último, as possíveis soluções de compromisso entre estas dimensões seriam tornadas transparentes de uma forma prática. Esta é uma parte fundamental do conjunto de ferramentas necessárias para concretizar a visão de incorporar o impacto social como uma terceira dimensão, a par do risco/retorno, numa "nova fronteira eficiente" - uma visão que a Qontigo abraçou (ver Figura 1).
FIGURA 1
A visão de Qontigo é ser capaz de incorporar o impacto social como uma terceira dimensão de risco/retorno para definir as novas fronteiras eficientes dos investidores
Os investidores que pretendam avaliar as empresas cotadas em bolsa necessitarão de medidas que permitam fazer comparações significativas entre sectores e que sejam simples e facilmente disponíveis. Atualmente, o impacto tem muitos dialectos, mas nenhuma língua franca. Atualmente, as empresas e os investidores estão a fazer o seu melhor para apresentar relatórios sobre uma longa lista de métricas que apenas alguns investidores e partes interessadas que dão prioridade ao impacto podem modelar e compreender. Em contrapartida, os investidores comuns e as partes interessadas que pretendam utilizar eficazmente esses indicadores ou que necessitem de uma abordagem holística que sintetize de forma mais simples as várias dimensões da questão podem ter dificuldade em compreender as muitas abordagens diferentes e, por vezes, contraditórias.
Uma forma de enfrentar estes desafios é utilizar os ODS como um quadro para compreender e medir o impacto.2 Os ODS são o núcleo acionável da Agenda 2030 para o Desenvolvimento Sustentável, "um apelo universal à ação para acabar com a pobreza, proteger o planeta e melhorar as vidas e perspectivas de todos, em todo o lado. "3 Trata-se de um documento baseado em consensos adotado por todos os Estados Membros das Nações Unidas em 2015 após um longo debate e, como tal, pode servir como uma medida do impacto que as empresas podem ter. As empresas começaram a adoptá-lo como um dispositivo de comunicação em relação à sustentabilidade: mais de 72% das 721 empresas estudadas por uma empresa de consultoria incluem informações sobre os ODS no que diz respeito à sua empresa nos seus relatóriosanuais4.
Com base na abordagem dos ODS para medir o impacto, o presente documento analisa três aspectos:
- Em primeiro lugar, explicamos como o enquadramento dos GDS pode ser transformado numa metodologia para estimar o impacto das empresas, que aborda alguns dos desafios colocados por abordagens alternativas. Isto é conseguido contabilizando o impacto dos produtos e serviços das empresas (bem como as suas próprias operações internas) para cada objectivo e atribuindo um valor a estas formas de impacto que permita a comparabilidade em termos monetários. Esta abordagem baseia-se em mais de uma década de reflexão sobre como incorporar o impacto nas abordagens dos investidores, e é inspirada pelos recentes avanços na conceptualização e medição do impacto pelos investigadores da Harvard Business School.5 A utilização do enquadramento do GDS e das medidas dele derivadas permite aos investidores prosseguir as dimensões básicas de qualquer enquadramento de investimento de impacto que identificámos no primeiro artigo desta série: intencionalidade, adicionalidade e inclusividade.
- Em segundo lugar, adoptamos esta abordagem metodológica para obter informações sobre o montante do impacto criado. Pela primeira vez, podemos fornecer uma estimativa do valor social total que as empresas criam e colocá-lo em perspetiva, comparando-o, por exemplo, com os actuais esforços de ajuda externa ou com o valor total que seria gerado pelo cumprimento das metas dos ODS. Também podemos comparar o valor relativo para a sociedade das diferentes dimensões de impacto (saúde, redução da pobreza, melhorias ambientais...) que as empresas geram. A título de exemplo, a comparação das diferentes fontes de impacto revela que as contribuições das empresas cotadas são atualmente mais elevadas para o ODS "Saúde e bem-estar". Verificamos também que existem "ciclos virtuosos" de impacto, em que as empresas têm um impacto positivo em diferentes dimensões.
- Em terceiro lugar, tendo estabelecido a forma como medimos o impacto, exploramos os possíveis factores de impacto a nível das empresas. Embora seja difícil estabelecer a causalidade, descrevemos algumas caraterísticas das empresas que estão correlacionadas com o impacto nos nossos dados. Verificamos que, por sector, as empresas de cuidados de saúde e de bens de consumo são as mais impactantes. Verificamos também que as empresas sediadas em mercados emergentes tendem a ter mais impacto do que outras. Além disso, é interessante notar que uma grande parte da variação nas pontuações não pode ser explicada por estas caraterísticas observáveis, o que realça a necessidade de analisar empresas individuais. Concluímos com a nossa conclusão de que, embora as duas medidas sejam diferentes, as empresas que obtêm uma pontuação elevada nos critérios ESG também tendem a ter um maior impacto. Por outras palavras, as empresas que têm um bom desempenho nos ODS também tendem a ter um melhor desempenho noutras dimensões em que os investidores possam estar interessados.
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1. GIIN 2020. O que é o investimento de impacto?
2. Ver o primeiro artigo desta série para uma variedade de abordagens alternativas à medição do impacto.
3. A Agenda 2030 para o Desenvolvimento Sustentável.
4. PwC, SDG Reporting Challenge, 2018.
5. Outras abordagens alternativas para quantificar o impacto incluem, por exemplo, a Coligação das Capitais e o Impacto
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