كيف يحول مالكو الأصول استراتيجية الاستدامة إلى أفعال؟

يحتل مالكو الأصول مركز الصدارة في النظام المالي العالمي، حيث يشرفون على ما يقدر بعشرات التريليونات من رأس المال طويل الأجل. من صناديق التقاعد وشركات التأمين إلى الهبات والمؤسسات، تؤثر قراراتهم الاستثمارية على الأسواق وسلوك الشركات ووتيرة الانتقال إلى الاستدامة^.1 ومع ذلك، مع تطور الضغوط التنظيمية، وتباطؤ تحالفات الصفر^{الصافي،2} وتغير تقلبات السوق من شهية المخاطرة، أصبح من الصعب تجاهل سؤال مهم: كيف يحول مالكو الأصول استراتيجية الاستدامة إلى إجراءات استثمارية حقيقية؟

في أحدث حلقة من برنامج Sustainability Wired، ينضم إلى لورنزو سا أناستازيا غوها، الرئيسة العالمية للاستثمار المستدام والمؤثر في Redington، لتوضيح شكل الاستثمار المستدام من وجهة نظر مالك الأصول. استنادًا إلى ما يقرب من عقدين من الخبرة في تقديم المشورة لصناديق التقاعد والمستثمرين المؤسسيين، تشرح أناستازيا لماذا أصبحت الاستدامة اليوم أقل ارتباطًا بالالتزامات رفيعة المستوى وأكثر ارتباطًا بالحوكمة والتفويضات والتنفيذ.

من تنظيم المخاطر المناخية واتخاذ القرارات الاستئمانية إلى القيود العملية لتخصيص الأصول، تكشف المحادثة عن الأسباب التي تجعل الوقت وهياكل الحوكمة في كثير من الأحيان لا تقل أهمية عن رأس المال نفسه. كما أنها تتحدى بعض الافتراضات الشائعة، بما في ذلك دور مبادرات الصفر الصافي، وحدود الاستثمار المواضيعي، والأسباب التي تجعل الاستثمار المستدام يجب أن يحقق في نهاية المطاف عوائد مالية ليصمد.

والأهم من ذلك، أن الحلقة تستكشف كيف يمكن لمالكي الأصول تجاوز السياسات والتعهدات لتحديد أهداف واضحة، واختيار مديري الاستثمار المناسبين، ومساءلتهم عن تحقيق نتائج الاستدامة.

استمع لتتعرف على كيفية تعامل مالكي الأصول مع التغيرات التنظيمية الحالية، وتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد، وتحويل استراتيجية الاستدامة إلى إجراءات استثمارية ملموسة.

أهم اللحظات

00:00	لماذا يبدو الاستثمار المستدام مختلفًا بالنسبة لمالكي الأصول
02:45	رحلة أناستازيا في عالم الاستثمار والاستشارات المستدامة
06:40	لماذا يتبنى مالكو الأصول استراتيجيات الاستدامة
10:30	التنظيم والمخاطر والاختلافات الإقليمية
14:20	من المعتقدات إلى الاستراتيجية: تحديد أهداف الاستدامة
19:10	الحوكمة والأمناء وواقع التنفيذ
24:40	الإدارة الفعالة في الممارسة العملية: مالكو الأصول ومديروها
29:50	الاستدامة مقابل التأثير: تمييز حاسم
36:10	فئات الأصول، الآفاق الزمنية، وقيود الحوكمة
43:30	ما الذي يجب تغييره لتوسيع نطاق الاستثمار المستدام

اقتباسات ورؤى بارزة

طوال المحادثة، تقدم أناستازيا غوها رؤية عملية لما يبدو عليه الاستثمار المستدام من منظور مالكي الأصول، متجاوزة الالتزامات رفيعة المستوى إلى واقع الحوكمة والتفويضات وتنفيذ المحافظ الاستثمارية. تسلط رؤاها الضوء على المجالات التي تنجح فيها استراتيجيات الاستدامة، والمجالات التي تتعثر فيها، والأسباب التي تجعل الانضباط المالي أمراً أساسياً لتحقيق تأثير طويل الأمد. تلتقط الاقتباسات التالية اللحظات الرئيسية التي توضح كيف يترجم مالكو الأصول طموحاتهم في مجال الاستدامة إلى إجراءات استثمارية ملموسة.

1. تبدأ إجراءات الاستدامة بأهداف واضحة، وليس بمنتجات

قبل اختيار الصناديق أو الموضوعات، يحتاج مالكو الأصول إلى فهم مشترك لمكانة محافظهم الاستثمارية اليوم والدور الذي يجب أن تلعبه الاستدامة في استراتيجيتهم الشاملة. من خلال إرساء المناقشات على بيانات حقيقية ومواءمة أمناء الصناديق حول أهداف محددة، تتحول الاستدامة من محادثة سياسية إلى شيء يمكن تنفيذه وقياسه.

"لنأخذ مثالاً على... خطة معاشات تقاعدية كبيرة لشركة كبيرة. ما سيحدث هناك هو أننا سنبدأ بالعمل الأساسي. لذلك، سنأخذ جميع أصولهم ونخضعها لفحوصات البيانات لمعرفة كيف تبدو مقاييس الكربون الخاصة بهم، من البصمة الكربونية إلى الكثافة إلى الانبعاثات المطلقة. ثم نأخذ مجموعة الأمناء ونعقد معهم جلسة تبادل الآراء، ولكنك تعطيهم بياناتهم، لأنه من الصعب جدًا عقد جلسة تبادل الآراء دون أن يكون لديك أي فكرة عن أداء أصولك حاليًا.

بمجرد أن يقرروا ذلك، نبدأ في التفكير في أهدافنا. الآن كيف ننفذ ذلك؟ نحن نعرف فئات الأصول التي نستثمر فيها. كيف نحقق أقصى قدر من أهدافنا في كل فئة من فئات الأصول؟ ثم تختار المديرين أو تنقل المديرين وتقوي الإشراف، لأنك الآن تعرف ما تطلبه."

2. التفويضات الواسعة النطاق أكثر أهمية من السعي وراء موضوعات الاستثمار

في حين أن المحادثات حول الاستدامة غالبًا ما تنصب على أحدث الموضوعات أو الاتجاهات، فإن الاستراتيجيات الفعالة لمالكي الأصول تركز على اختيار مديرين أقوياء ورؤى طويلة الأجل تتجاوز دورات السوق. بدلاً من إعادة النظر في قرارات الاستثمار على مستوى تفصيلي، يهدف المستشارون إلى تزويد المديرين بأهداف واضحة والمرونة اللازمة لتحقيق عوائد معدلة حسب المخاطر ضمن أولويات استدامة أوسع نطاقًا.

"يحب المستشارون تفويض السلطة إلى مديري الصناديق. الهدف من مئات الساعات التي يقضيها المستشارون في إجراء عمليات التحقق اللازمة لاختيار ما يعتقدون أنه أفضل المديرين في كل فئة من فئات الأصول هو منحهم المجال للقيام بما يلزم لتحقيق عوائد معدلة حسب المخاطر. فكرة أننا سنقوم بتقييمهم على مستوى دقيق للغاية ربما لا تناسبنا.

قبل عشر سنوات، كنا نقول إن الاستثمار المواضيعي ليس فكرة جيدة بشكل خاص لأنك عندما تحب موضوعًا ما، يكون سعره قد ارتفع بالفعل أو تم شراؤه بشكل مفرط. اليوم، الأمور مختلفة قليلاً لأن هناك بعض السرديات الكبرى، والمناخ هو أحدها بوضوح ولا يمكن لأحد منا تجنبه. المهم هو أن تبقي هذه المواضيع واسعة النطاق قدر الإمكان."

3. لا يتوسع الاستثمار المستدام إلا عندما يحقق عوائد مالية

في حين أن مالكي الأصول يلعبون دوراً مهماً في دفع عجلة الاستدامة إلى الأمام، لا يمكن لأي طرف معني أن يحمل عبء التحول بمفرده. فالتقدم الدائم يعتمد على السياسات، وأسواق الاستثمار التنافسية، والنهج التي تعامل الاستدامة كعامل استثماري مالي مهم، وليس مجرد هدف قائم على القيم.

"بعد العمل في هذا السوق لما يقرب من 17 عامًا، أعتقد أننا نركز بشكل مفرط على هذا الحل مقابل ذاك الحل. نحن بحاجة إلى جميع الحلول. نحن بحاجة إلى سياسات، ونحتاج إلى مالكي الأصول لكي يضغطوا أكثر، ونحتاج إلى مديري الاستثمار لكي يكونوا أكثر تنافسية مع بعضهم البعض، ونحتاج إلى أن يكون الناس أكثر اهتمامًا بالجانب المالي، وأن يفكروا في الجوهرية، لأن الاستدامة يجب أن تؤتي ثمارها. التأثير يجب أن يؤتي ثماره أيضًا، وأنا أميز بين الاثنين كما أقول دائمًا. 

في الوقت الحالي، السؤال هو: هل الاستدامة مربحة؟ هل تجعلنا نشعر بالرضا أم أنها تدر علينا أموالاً بالفعل، وما هي المدة التي تستغرقها لتدر علينا أرباحاً؟ أعتقد أن ما حدث عندما أصبحت هذه الحركة سائدة هو خلط بين الأخلاق والعوائد المالية. الآن، بعد رؤية العديد من الصناديق تعاني أو تختفي، حدث انهيار لما ينجح وإعادة التفكير فيما قد ينجح، وهذا ليس مجرد مسألة استثمار مستدام، بل هو مسألة استثمار بشكل عام".

4. ركز على صندوقك، لا على عناوين المبادرات

بينما تركز معظم النقاشات العامة على تحالفات الصفر الصافي ومبادرات الصناعة، فإن محادثات مالكي الأصول أكثر واقعية. السؤال الحقيقي ليس ما يلتزم به الآخرون، بل كيف تدير الصناديق الفردية المخاطر والأهداف وواقع عملية الانتقال.

"طوال الفترة التي عملت فيها مع مالكي الأصول، لم نناقش أبدًا المبادرات. السؤال ليس ما الذي يحدث للمبادرات، بل ما الذي يحدث لصندوقك. ما الذي يحدث لأهدافك الصافية الصفرية، وليس ما يفعله الآخرون لأهدافهم.

الصافي الصفر أمر لا مفر منه. إنه أمر وجودي تمامًا. يجب أن نصل إلى هناك. صافي الصفر بحلول عام 2050 هو أمر منفصل تمامًا. ما الفرق الذي يحدثه قول مالك أصول معين، يمكنني الوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2050؟ بالنسبة للغالبية العظمى من عملائي، يمكنني الوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2030، ناهيك عن عام 2050. لأنني أبيع بعض الأشياء، وأنا هناك.

الدور ليس صافي الصفر بحلول عام 2050. السؤال هو: ما هو دور مالكي الأصول في تحمل المخاطر والاستفادة من الفرص التي يوفرها الانتقال الحتمي، وإن كان أبطأ مما توقعنا، إلى نوع مختلف من الاقتصاد؟