قواعد الإفصاح عن المناخ الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: ابق في انتظار المراجعة

في 4 أبريل/نيسان 2024، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن تأجيل تنفيذ قواعدها النهائية بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ. 

ينبع هذا التأخير من الطعون القانونية التي قدمتها العديد من الولايات ومجموعات الأعمال بعد اعتماد القواعد. كان من المقرر أن تدخل القواعد حيز التنفيذ في 28 مايو 2024، على أن يتم تطبيقها على مراحل بدءًا من السنة المالية 2025. ومع ذلك، بعد إعلان لجنة الأوراق المالية والبورصات في 4 أبريل 2024، لن تدخل القواعد حيز التنفيذ حتى تنتهي محكمة الاستئناف بالدائرة الثامنة من مراجعتها. 

تتناول هذه القواعد التي طال انتظارها ، والتي تم تبنيها في 6 مارس 2024 ، المسجلين في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وهي الشركات التي تخضع للإشراف التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات ، مثل (على سبيل المثال لا الحصر) الشركات العامة المدرجة والشركات الخاصة والكيانات الأخرى التي تقدم الأوراق المالية للبيع للجمهور. القواعد هي نقطة انطلاق لتلبية احتياجات المستثمرين الذين يريدون معلومات جديرة بالثقة وقابلة للمقارنة حول الآثار المالية للمخاطر المتعلقة بالمناخ على عمليات الشركة ، وكذلك استراتيجيات الشركة للتعامل مع هذه المخاطر.

تعديلات على الاقتراح الأولي

بالمقارنة مع المسودة المقترحة في مارس 2022، تم الانتهاء من القواعد بنطاق أضيق وتم تمديد المواعيد النهائية للإفصاح والضمان. 

تم إضعاف بعض العناصر: على سبيل المثال، لم يعد الإفصاح عن انبعاثات غازات الدفيئة من النطاق 3 مطلوبًا، وأصبح الإفصاح عن انبعاثات غازات الدفيئة من النطاق 1 و2 مشروطًا بحد أدنى من الأهمية النسبية. وتجدر الإشارة إلى أن الإفصاحات المتعلقة بانبعاثات غازات الدفيئة والمخاطر المناخية يجب أن تُعرض خارج البيانات المالية. يجب أن تتضمن البيانات المالية فقط معلومات محددة كمياً عن كيفية تأثير الأحداث المناخية القاسية على التقديرات والافتراضات المالية للشركة.

الشركات المتأثرة

يجب على جميع المسجلين في لجنة الأوراق المالية والبورصات (المحليين والأجانب) تقريبًا تقديم البيانات المالية وبيانات التسجيل والتقارير السنوية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. وتنطبق قواعد الإفصاح عن المناخ على المسجلين، الذين يُطلق عليهم أيضًا "المودعين"،¹ الذين تصنفهم لجنة الأوراق المالية والبورصات على النحو التالي: 

• مقدمو الملفات المعجلة الكبيرة (LAFs)²
• مقدمو الملفات المعجلون (AFs)³
• الملفات غير المعجلة (NAFs)
• الشركات الصغيرة المبلغة (SRCs)
• شركات النمو الناشئة (EGCs)

الاعفاءات

لا يتعين على صناديق NAFs و SRCs و EGCs الكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة في النطاق 1 والنطاق 2.

المكونات الرئيسية لقاعدة الإفصاح عن المناخ

تؤثر القواعد على البيانات المالية للمسجلين في هيئة الأوراق المالية والبورصات (التي تنظمها اللائحة S-X) والتقارير السنوية للمسجلين وبيانات التسجيل (التي تنظمها اللائحة S-K). كما تعدل القواعد التشريعات الأخرى، بما في ذلك قانون الأوراق المالية وقانون سوق الأوراق المالية، لإدراج أحكام بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ.

المتطلبات التي تؤثر على البيانات المالية

تحدد اللائحة S-X متطلبات الإبلاغ لمختلف إيداعات SEC للشركات العامة. تتطلب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الجديدة من المسجلين تضمين معلومات محددة متعلقة بالمناخ في بياناتهم المالية المدققة. ويلخص الجدول 1 ما هو متوقع.

الجدول 1. المتطلبات التي تؤثر على البيانات المالية (اللائحة S-X)

موضوع	مطلوب في البيانات المالية للمسجلين
الطقس القاسي والظروف الطبيعية الأخرى	يجب أن تتضمن البيانات المالية إفصاحات كمية فيما يتعلق بالظواهر الجوية القاسية والظروف الطبيعية الأخرى المتعلقة بـ (أ) التكاليف والرسوم المرسملة (آثار الميزانية العمومية)، و(ب) النفقات المصروفة عند تكبدها والخسائر (آثار بيان الدخل).
معلومات تعويض الكربون وائتمانات الطاقة المتجددة (RECs)	إذا كانت أرصدة الكربون أو الجماعات الاقتصادية الإقليمية مكونا جوهريا في خطط المسجل لتحقيق الأهداف أو الغايات المتعلقة بالمناخ ، فيجب أن تتضمن بياناته المالية إفصاحات كمية عن المبالغ المصروفة والمرسملة ، أو الخسائر المتكبدة ، من استخدام تعويضات الكربون أو الجماعات الاقتصادية الإقليمية.
التقديرات والافتراضات المالية	ويجب أن يصف البيان المالي التقديرات والافتراضات المتعلقة بالآثار الهامة ماديا لما يلي: (أ) الظواهر الجوية القاسية وغيرها من الظروف الطبيعية؛ و (ب) الأهداف المتصلة بالمناخ أو الخطط الانتقالية التي يستند إليها إعداد البيانات المالية.

تعريف المحكمة العليا الأمريكية للمادية

قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات جعل العديد من الإفصاحات المتعلقة بالمناخ في التقارير السنوية وبيانات التسجيل مشروطة بأن يكون الكشف عن معين "جوهريا". يتوافق تعريف المادة مع فهم المحكمة العليا الأمريكية للمصطلح:

"...تكون المسألة جوهرية إذا كان هناك احتمال كبير بأن يعتبرها مستثمر عاقل مهمة عند تحديد ما إذا كان سيشتري أو يبيع أوراقًا مالية أو كيفية التصويت أو إذا كان هذا المستثمر العاقل سيعتبر أن إغفال الإفصاح عن هذه المسألة قد غيّر بشكل كبير من المزيج الكلي للمعلومات المتاحة."⁴

المتطلبات المعتمدة على الأهمية النسبية التي تؤثر على التقارير السنوية وبيانات التسجيل

يطلب من المسجلين تقديم إفصاحات كمية ونوعية متعلقة بالمناخ في تقاريرهم السنوية وبيانات التسجيل المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات بموجب اللائحة S-K. وتعرض هذه المعلومات منفصلة عن البيانات المالية المراجعة. ويلخص الجدول 2 ما هو متوقع.

الجدول 2. المتطلبات التي تؤثر على التقارير السنوية وبيانات التسجيل (اللائحة S-K)

موضوع	مطلوب في البيانات المالية للمسجلين
انبعاثات غازات الاحتباس الحراري (GHG)	انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2 من حيث CO2e (مكافئ ثاني أكسيد الكربون) ، إذا كانت مادية ، من حيث القيمة الإجمالية (باستثناء تأثير أي تعويضات تم شراؤها أو توليدها) وصف المنهجية والمدخلات الهامة والافتراضات الهامة المستخدمة لحساب انبعاثات غازات الدفيئة
الحكم	وصف مشاركة الإدارة في تقييم وإدارة المخاطر المتعلقة بالمناخ والإشراف على هذه المخاطر من قبل مجلس الإدارة
إستراتيجية	المخاطر المناخية المادية والانتقالية التي أثرت ماديا أو من المحتمل بشكل معقول أن تؤثر ماديا على الاستراتيجية أو نتائج العمليات أو الوضع المالي على المدى القصير (في غضون 12 شهرا) وعلى المدى الطويل (أكثر من 12 شهرا) خطط الانتقال لإدارة مخاطر الانتقال تحليل السيناريوهات وتسعير الكربون الداخلي، إذا تم استخدامه لتقييم وإدارة المخاطر المتعلقة بالمناخ ويخضع لتقييم الأهمية النسبية
إدارة المخاطر	عمليات تحديد وتقييم وإدارة المخاطر المتعلقة بالمناخ ما إذا كانت المخاطر المتعلقة بالمناخ تدمج في عمليات إدارة المخاطر الشاملة وكيفية ذلك
الأهداف والغايات	الغايات أو الأهداف المتعلقة بالمناخ: النطاق، ووحدات القياس، والإطار الزمنيالتقدم المحرز نحو تحقيق كل غاية أو هدف وكيفية تحقيق هذا التقدم

المواعيد النهائية للامتثال

سيتم تطبيق قواعد الإفصاح عن المناخ الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات تدريجيا على المسجلين اعتمادا على تصنيفهم. كما قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بالكشف عن محتوى معين. انظر الجدول 3. لمزيد من المعلومات حول المرحلة ، راجع الصفحة 589 من القواعد.

الجدول 3. تواريخ النفاذ المرحلي

تصنيف المسجل	جميع الإفصاحات [باستثناء ما هو مذكور على اليمين]	الإفصاح عن النفقات الجوهرية	النطاق 1 والنطاق 2 انبعاثات غازات الدفيئة	ضمان محدود	ضمان معقول
القوات المسلحة اللبنانية	FYB 2025	FYB 2026	FYB 2026	FYB 2029	FYB 2033
AFs (ولكن ليس AFs التي هي SRCs أو EGCs)	FYB 2026	FYB 2027	FYB 2028	FYB 2031	غير متوفر
SRCs و EGCs و NAFs	FYB 2027	FYB 2028	غير متوفر	غير متوفر	غير متوفر

AFs = الملفات المعجلة ؛ EGCs = شركات النمو الناشئة ؛ FYB = أي سنة مالية تبدأ في السنة التقويمية المدرجة ؛ غازات الدفيئة = غازات الدفيئة ؛ LAFs = ملفات متسارعة كبيرة ؛ NAFs = الملفات غير المعجلة ؛ SRCs = الشركات الصغيرة المبلغة.

مقارنة مع لوائح الإفصاح عن المناخ الأخرى

توصيات فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) هي أساس العديد من متطلبات الإبلاغ عن المناخ في جميع أنحاء العالم. وبينما اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات على نهج TCFD في الإفصاح ، فإن قواعدها تختلف اختلافا كبيرا عن اللوائح والمعايير الأخرى التي تتبنى أيضا نهج TCFD. 

يعد توجيه الإبلاغ عن استدامة الشركات (CSRD) التابع للاتحاد الأوروبي ، ومعايير الإفصاح عن الاستدامة من مجلس معايير الاستدامة الدولي (ISSB) ، وقوانين الإبلاغ عن المناخ في كاليفورنيا ، أوسع نطاقا بشكل عام وتشمل الكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة من النطاق 3. وبالمقارنة مع نهج لجنة الأوراق المالية والبورصات، تتطلب الولايات القضائية الأخرى الكشف عن معلومات إضافية عن الحوكمة، مثل تعويضات المديرين التنفيذيين المرتبطة بالأهداف المناخية، ولديها متطلبات تدقيق مختلفة. تتبنى CSRD بشكل فريد نهج الأهمية النسبية المزدوجة ، مع الأخذ في الاعتبار كل من الأهمية النسبية المالية والتأثير.

سيتم تحديده لاحقا - قابلية التشغيل البيني

لم تدرج لجنة الأوراق المالية والبورصات حتى الآن أحكاماً للمعادلة في قواعد الإفصاح عن المناخ، على الرغم من وجود اهتمام بالتوافق مع مخططات الإفصاح الأخرى. وهذا يعني أنه لا يوجد توحيد بين توقعات لجنة الأوراق المالية والبورصات (والبيانات التي يبلغ عنها المسجلون) والتوقعات في الولايات القضائية الأخرى. وبدلاً من ذلك، ذكرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنها "ستراقب كيفية تطور الإبلاغ بموجب متطلبات وممارسات الإبلاغ الدولية المتعلقة بالمناخ قبل اتخاذ أي قرار بشأن ما إذا كان مثل هذا النهج سيؤدي إلى معلومات متسقة وموثوقة وقابلة للمقارنة للمستثمرين⁵." في غضون ذلك، يمكن اعتبار القواعد بمثابة ضربة للمستثمرين وأصحاب المصلحة الآخرين الذين يأملون في الحصول على بيانات مناخية موحدة لتوجيه قراراتهم الاستثمارية والانتقال إلى اقتصاد منخفض الكربون. تواصل Clarity AI مراقبة التطورات عن كثب.