Η ανάλυση των κεφαλαίων που χρησιμοποιούν τα PAIs αποκαλύπτει σημαντικές διαφορές μεταξύ των κατηγοριών προϊόντων και των γεωγραφικών περιοχών

Απόδοση και στρατηγική σε 27.000 κεφάλαια των άρθρων 6, 8 και 9

Για τους κοινωνικά υπεύθυνους επενδυτές που επιδιώκουν να επενδύσουν σε εταιρείες που ευθυγραμμίζονται με συγκεκριμένους περιβαλλοντικούς και κοινωνικούς στόχους, τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 (κοινώς αποκαλούμενα "σκούρο πράσινο") αποτέλεσαν στο παρελθόν δημοφιλή επιλογή. Ωστόσο, τα κεφάλαια αυτά έχουν γίνει όλο και πιο σπάνια, καθώς γίναμε μάρτυρες ενός κύματος υποβαθμίσεων του άρθρου 9, με αποτέλεσμα να δημιουργηθεί μια κατηγορία που καλύπτει όλα τα κεφάλαια του άρθρου 8. Τα προϊόντα του άρθρου 8 είναι γνωστά για την προώθηση περιβαλλοντικών και κοινωνικών χαρακτηριστικών (αναφέρονται επίσης ως ανοιχτό πράσινο). Αντίθετα, τα προϊόντα του άρθρου 6 δεν έχουν πεδίο εφαρμογής βιωσιμότητας. Ενώ οι διάφορες κατηγορίες μπορεί να φαίνονται απλές, μπορεί να είναι δύσκολο να διακρίνει κανείς τι περιλαμβάνεται σε κάθε μία από αυτές, καθώς δεν είναι όλα τα κεφάλαια ίδια. Clarity AI έχει αναλύσει 14.000 αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 6, 12.000 αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 8 και 1.000 αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 για να εντοπίσει τις διαφορές στις επιδόσεις και τη στρατηγική.

Πρώτα εξετάσαμε κατά πόσον οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιούσαν SFDRτους υποχρεωτικούς δείκτες κύριων δυσμενών επιπτώσεων (PAI) στην επενδυτική τους στρατηγική κατά τη δημιουργία χρηματοοικονομικών προϊόντων. Τα αποτελέσματα της ανάλυσής μας έδειξαν αναμενόμενες διαφορές και απροσδόκητες ομοιότητες στις τρεις κατηγορίες προϊόντων. Όπως αναμενόταν, η επικράτηση των PAI στην επενδυτική στρατηγική είναι λιγότερο διαδεδομένη στα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 6, με λιγότερους από έναν στους τρεις να τους χρησιμοποιούν. Ωστόσο, σχεδόν όλα τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 8 λαμβάνουν υπόψη τους υποχρεωτικούς δείκτες PAI στην επενδυτική τους στρατηγική, παρόμοια με την τάση που διαπιστώθηκε για τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9. Περαιτέρω ανάλυση αποκάλυψε ότι τα ταμεία του άρθρου 9 λαμβάνουν κατά μέσο όρο περισσότερους δείκτες PAI στην επενδυτική τους στρατηγική από ό,τι τα ταμεία του άρθρου 8 (14,4 έναντι 10,7).

Η έρευνά μας αποκάλυψε ότι οι PAI δεν χρησιμοποιούνται μόνο για σκοπούς υποβολής εκθέσεων, αλλά αποτελούν στην πραγματικότητα αναπόσπαστο μέρος της επενδυτικής διαδικασίας. Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι δεν χρησιμοποιούν όλα τα επενδυτικά προϊόντα τα ίδια PAIs και ότι το επίπεδο δημοτικότητας κάθε δείκτη ποικίλλει. Διαπιστώθηκε ότι οι τρεις κορυφαίοι PAI που χρησιμοποιούνται από τα αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9 και 8 είναι οι εξής: "Έκθεση σε αμφιλεγόμενα όπλα", "Παραβιάσεις των αρχών της UNGC ή των κατευθυντήριων γραμμών του ΟΟΣΑ για τις πολυεθνικές εταιρείες" και "Έκθεση σε ορυκτά καύσιμα". Αυτοί οι PAI είχαν επίσης προτεραιότητα στις επενδυτικές στρατηγικές του άρθρου 6. Ως εκ τούτου, είναι επιτακτική ανάγκη οι επενδυτές να έχουν πλήρη κατανόηση των PAI που χρησιμοποιούνται από το επενδυτικό προϊόν που προτιμούν, προκειμένου να λαμβάνουν καλά ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις. 

Αφού κατανοήσαμε αν οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων λαμβάνουν υπόψη τους τα PAI στις επενδυτικές τους στρατηγικές, χρησιμοποιήσαμε το σύνολο δεδομένων Clarity AI's SFDR για να συγκρίνουμε τις επιδόσεις των διαφόρων προϊόντων σε διάφορα PAI. Το κύριο ερώτημά μας ήταν κατά πόσον τα κεφάλαια του άρθρου 9, τα οποία κατατάσσουν τις επενδύσεις τους ως έχουσες σημαντικό περιβαλλοντικό ή κοινωνικό όφελος, θα είχαν καλύτερες επιδόσεις από τα κεφάλαια του άρθρου 8, τα οποία απλώς λαμβάνουν υπόψη τέτοιους παράγοντες. Συνολικά, τα συμπεράσματά μας έδειξαν ότι οι διαφορές μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων του άρθρου 9 και του άρθρου 8 στις ευρέως χρησιμοποιούμενες ΠΑΑ όσον αφορά την επενδυτική στρατηγική ήταν ελάχιστες και υπήρχαν μόνο σε ορισμένες ΠΑΑ. Επιπλέον, ανακαλύψαμε επίσης ότι το κατά πόσον οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων έλαβαν υπόψη τους PAI στην επενδυτική τους στρατηγική είχε ακόμη μικρότερη επίδραση.

Για να κατανοήσουν τις επιδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων τους και τις δυνατότητες βελτίωσης, οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν τι πραγματικά έχει σημασία. Συγκρίναμε την επίδραση τριών μεταβλητών στην απόδοση του PAI: 1) αν το ταμείο κατατάσσεται ως άρθρο 9, άρθρο 8 ή άρθρο 6- 2) αν ο διαχειριστής του ταμείου ανέφερε ότι λαμβάνει υπόψη το PAI στην επενδυτική στρατηγική- 3) και τη γεωγραφική εστίαση του ταμείου. 

Η επίδραση αυτών των μεταβλητών στους δείκτες PAI ήταν διαφορετική από 20p.p. όταν εξετάζεται ο υποχρεωτικός δείκτης PAI 13 ("Διαφορετικότητα των φύλων στο διοικητικό συμβούλιο") του SFDRέως λιγότερο από 0,1p.p. όταν εξετάζεται η έκθεση σε αμφιλεγόμενα όπλα. Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία άλλαζε επίσης από δείκτη σε δείκτη - ενώ μπορούσαν να παρατηρηθούν σημαντικές διαφορές με βάση το καθεστώς δημοσιοποίησης του SFDR κάθε ταμείου (δηλ. άρθρο 6, 8 ή 9) για δείκτες όπως "Έκθεση σε ορυκτά καύσιμα" και "Παραβιάσεις των αρχών του Οικουμενικού Συμφώνου του ΟΗΕ και των κατευθυντήριων γραμμών του ΟΟΣΑ για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις", η γεωγραφική εστίαση ήταν ο μόνος σχετικός παράγοντας για δείκτες όπως η "Ποικιλομορφία φύλου στο διοικητικό συμβούλιο".

Συνολικά, η ανάλυση των 27.000 ταμείων του Clarity AIαποκάλυψε ότι υπάρχουν σημαντικές διαφορές στις επιδόσεις και τη στρατηγική που σχετίζονται με τα SFDR PAI. Οι διαφορές αυτές επηρεάζονται όχι μόνο από την κατηγοριοποίηση του ταμείου SFDR αλλά και από άλλα χαρακτηριστικά του ταμείου, όπως η γεωγραφική του εστίαση. Οι επενδυτές θα πρέπει να αφιερώσουν χρόνο για να ερευνήσουν και να αξιολογήσουν διάφορες επιλογές προκειμένου να βρουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που να ευθυγραμμίζεται με τους επενδυτικούς τους στόχους και τις αξίες τους.

Η αυξανόμενη δημοτικότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων του άρθρου 9 είναι ένα θετικό σημάδι ότι οι επενδυτές συνειδητοποιούν όλο και περισσότερο τη σημασία της επένδυσης σε κοινωνικά υπεύθυνες εταιρείες. Καθώς όλο και περισσότεροι επενδυτές αναζητούν αμοιβαία κεφάλαια του άρθρου 9, είναι πιθανό ότι η ζήτηση για τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια θα συνεχίσει να αυξάνεται, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε αυξημένη καινοτομία και νέες ευκαιρίες για κοινωνικά υπεύθυνες επενδύσεις. Επιπροσθέτως, με ισχυρά δεδομένα που σχετίζονται με τα PAI, είναι δυνατή η κατασκευή επενδυτικών προϊόντων που θα μπορούσαν να ταξινομηθούν ως άρθρο 9.

Συμπερασματικά, η ανάλυσή μας υπογραμμίζει τη σημασία της χρήσης αξιόπιστων δεδομένων για τη σύγκριση και την κατανόηση των διαφορών μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων, προκειμένου οι επενδυτές να λαμβάνουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις.