Auf dem Weg zum Impact Investment: Achten Sie auf die Kluft zwischen Theorie und Praxis

Whitepaper: Untersuchung, wie die Investmentgemeinschaft ihre Strategie verbessern kann, um eine maximale ESG-Wirkung zu erzielen

Übersicht

Dieses Papier:

• Es werden einige der bekanntesten Rahmenwerke für Wirkungsmanagement und -messung untersucht, die von führenden Institutionen auf der ganzen Welt entwickelt wurden, um eine Grundlage dafür zu schaffen, was Wirkungsinvestitionen ausmacht;
• Vergleicht den aktuellen Stand der "impact-branded" Investitionspraktiken von börsennotierten Aktienanlegern mit den in der Baseline identifizierten Kriterien, um das Ausmaß der Fehlinterpretation von Impact in Theorie und Praxis zu bewerten;
• Die Ziele für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals, SDGs) sind ein nützlicher Rahmen für die Bewertung der impact von Unternehmen, was durch die zunehmende Akzeptanz bei Investoren bestätigt wird;
• Abschließend werden Empfehlungen gegeben, wie die Anlegergemeinschaft - einschließlich Investoren, Aufsichtsbehörden, Finanzdienstleister und gemeinnützige Organisationen - dieses Problem angehen kann; und
• schafft die Voraussetzungen für die weitere Erforschung des gesellschaftlichen Werts, der mit den verschiedenen SDGs und den auf die SDGs ausgerichteten impact von Unternehmen verbunden ist.

Wirkungsorientierte Investitionen und warum wir sie brauchen

Trotz der bedeutenden regulatorischen Entwicklung und der Zunahme der Finanzströme, die sich in der Zunahme der gemäß den Principles for Responsible Investment (PRI⁾¹ verwalteten Vermögenswerte widerspiegelt, haben sich viele der kritischen ökologischen und sozialen Herausforderungen, mit denen die Welt konfrontiert ist, weiter verschärft und zur Entstehung systemischer Risiken geführt. Die gängigste Praxis des nachhaltigen Investierens (SI), die ESG-Integration (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung), wurde vom CFA Institute und den PRI2 definiert als "die ausdrückliche und systematische Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsfaktoren in die Investitionsanalyse und die Investitionsentscheidungen". Viele Beobachter, Nichtregierungsorganisationen, Aufsichtsbehörden und Anleger selbst halten die Art und Weise, wie sie praktiziert wird, jedoch für unzureichend, um Antworten in der richtigen Größenordnung auf die anstehenden Fragen zu geben.

Es gibt zahlreiche miteinander verknüpfte systemische Probleme, von deren Lösung die Weltgemeinschaft weit entfernt ist - Klimawandel und Wohlstandsgefälle sind nur zwei Beispiele.

Die vom Menschen verursachte Erwärmung hat 2017 etwa 1 Grad über dem vorindustriellen Niveau erreicht und nimmt pro Jahrzehnt um 0,2 Grad zu.³ Eine jährliche Verringerung der Treibhausgasemissionen (THG) um mehr als 7 % ist erforderlich, um den 1,5-Grad-Pfad einzuhalten, den der Zwischenstaatliche Ausschuss für Klimaänderungen (IPCC) als Obergrenze für die Vermeidung der schlimmsten impact des Klimawandels festgelegt hat.⁴ Die weltweiten Treibhausgasemissionen sind jedoch in den letzten zehn Jahren (2010-2020) um 1,5 % pro Jahr gestiegen. Wichtig ist, dass laut IPCC Minderungs- und Anpassungsoptionen, die mit dem 1,5-Grad-Pfad übereinstimmen, mit zahlreichen Synergien bei den SDGs verbunden sind.⁵

In den Vereinigten Staaten war das durchschnittliche Einkommen der Haushalte im obersten Fünftel der Einkommensverteilung 2019 16,6-mal so hoch wie das der Haushalte im untersten Fünftel, verglichen mit dem 10,3-fachen im Jahr 1975^.6 Noch wichtiger ist, dass die Ungleichheit bei den Finanzvermögen - die die Einkommensungleichheit durch die aus dem Vermögen generierten Kapitalerträge beeinflusst - stärker ist als die Einkommenskluft und schneller wächst.⁷ Im Jahr 2017 besaßen die drei reichsten Menschen in den Vereinigten Staaten mehr Vermögen als die untere Hälfte der Bevölkerung zusammen, während mehr als 19 Prozent der Bevölkerung kein oder ein negatives Nettovermögen hatten.⁸ Selbst diese Zahlen unterschätzen die Vermögenskonzentration, da die zunehmende Nutzung von Offshore-Steueroasen, inländischen Steuerschlupflöchern, die es ermöglichen, dass ein Großteil dieses Vermögens nicht als "steuerpflichtiges Einkommen" angesehen wird, solange die Vermögenswerte nicht verkauft und die Gewinne nicht realisiert werden, sowie legale Treuhandgesellschaften die Verschleierung von Vermögenswerten mehr denn je ermöglicht haben.⁹ Laut einer Analyse vom Juni 2021 zahlten beispielsweise die reichsten Führungskräfte der Vereinigten Staaten 13,6 Mrd. USD an Bundeseinkommenssteuern in einem Zeitraum, in dem ihr kollektives Nettovermögen um 401 Mrd. USD zunahm.¹⁰ Ein ähnliches Muster ist in Europa zu beobachten, wenn auch weniger ausgeprägt.¹¹

Die "Tragödie des Horizonts", die in der bahnbrechenden Rede des ehemaligen Gouverneurs der Bank of England, Mark Carney, aus dem Jahr 201512 beschrieben wurde, zeigt, warum Anleger jetzt das berücksichtigen müssen, was andernorts als "doppelte Wesentlichkeit" bezeichnet wird - nämlich die finanziellen impact von Nachhaltigkeitsthemen auf die finanzielle Leistung eines Unternehmens sowie die impact des Unternehmens auf die Gesellschaft und die Umwelt (über die impact auf das Unternehmen selbst hinaus) durch seine Tätigkeiten, Produkte und Dienstleistungen. Mit der Reifung des SI-Marktes blicken die Finanzinstitute über Risiken und Chancen hinaus und konzentrieren sich auf die realen Ergebnisse ihrer Investitionen.

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1. PRI 2020. Jahresbericht
2. CFA Institute und PRI 2018. Leitfaden und Fallstudien zur ESG-Integration
3. IPCC, 2021. Sonderbericht - Globale Erwärmung um 1,5°C
4. UNFCCC 2020. Globale Emissionen im nächsten Jahrzehnt um 7,6 Prozent pro Jahr senken, um das 1,5°C-Ziel von Paris zu erreichen - UN-Bericht
5. Ibid.
6. Congressional Research Service, 2021. The U.S. Income Distribution: Trends and Issues
7. Pew Research Center 2020. Trends in der Einkommens- und Vermögensungleichheit
8. Institut für politische Studien 2017. Bonanza der Milliardäre
9. Ibid.
10. The New York Times 2021. Wealthiest Executives Paid Little to Nothing in Federal Income Taxes, Report Says; FT 2021. Die USA untersuchen undichte Stellen, die zeigen, dass Milliardäre wenig Steuern zahlen
11. Piketty, T. und Saez, E., 2014. Inequality in the long run. Science, 344(6186), S.838-843.
12. Bank of England, 2015. Die Tragödie des Horizonts durchbrechen - Mark Carney