Net Zero navigieren: Ein Leitfaden für die Rahmenbedingungen der Finanzindustrie

Einblicke in die wichtigsten finanziellen Rahmenbedingungen für fundierte, auf spezifische Ziele ausgerichtete Investitionsentscheidungen

Im Vergleich zu Unternehmen, die bereits seit über 15 Jahren über Standards verfügen, ist die Finanzbranche bei der Treibhausgasbilanzierung noch nicht so weit. Mit der Veröffentlichung des neuen SBTi-Net-Zero-Standardentwurfs für Finanzinstitute im letzten Sommer steht den Finanzinstituten nun jedoch eine wachsende Anzahl von Net-Zero-Rahmenwerken zur Auswahl. Diese Rahmenwerke dienen unterschiedlichen Zwecken und haben unterschiedliche Anforderungen. In diesem Artikel möchten wir Ihnen einen Einblick in die wichtigsten Rahmenwerke in der Finanzbranche geben, damit Sie dasjenige auswählen können, das am besten zu Ihren spezifischen Zielen passt.

Wir werden uns auf die drei Rahmen konzentrieren, die in der Branche hauptsächlich verwendet werden¹:

• Der Netto-Null-Investitionsrahmen (NZIF): der älteste der drei Rahmen, der von der IIGCC entwickelt und 2021 veröffentlicht wurde
• Das Target Setting Protocol (TSP) der Net Zero Asset Owner Alliance, dessen dritte Version im Januar 2023 veröffentlicht wurde
• Der oben erwähnte SBTi-Entwurf für seinen Finanzinstitute-Net-Zero-Standard (FINZ), der im Jahr 2024 veröffentlicht werden soll.

Die Rahmen dienen unterschiedlichen Zwecken, wobei die beiden wichtigsten die Festlegung von Zielen und die Messung der Vermögensausrichtung sind. Der Zweck ist der Hauptunterschied zwischen der NZIF und den beiden anderen Rahmenwerken.

Das Net Zero Investment Framework, entschlüsselt

Der NZIF bietet zwar einen detaillierteren Ansatz zur Bestimmung der Ausrichtung der einzelnen Anlageklassen, doch werden in seinem Abschnitt über die Zielsetzung nur übergeordnete Ziele genannt, die zwar solide sind, aber keine detaillierten Anforderungen enthalten.

Die Festlegung von Zielen mit Hilfe der NZIF erfordert vor allem:

• Ein Ziel für Scopes 1+2 finanzierte Emissionen (Scope 3 ist fakultativ), das mit dem Ziel "Netto-Null-Emissionen bis 2050" übereinstimmt, aber keine quantitativen Leitlinien zur Definition des Ziels enthält
• Ein Ziel zur Ausrichtung auf Vermögensebeneals Anteil der AUM mit einem bestimmten Grad der Anpassung

Andererseits verfolgt dieser Rahmen einen mehrdimensionalen Ansatz für die Anpassung auf Vermögensebene und bietet einen umfassenden Überblick darüber, wie Emittenten die Herausforderung des Klimawandels angehen. Dies ist besonders interessant, um die zugrundeliegenden Klimafaktoren Ihrer Portfolios zu verstehen und mit Emittenten in Kontakt zu treten. Der NZIF umfasst Kriterien wie die Offenlegung der Emissionen der Emittenten, die Net-Zero-Ausrichtung ihrer Reduktionsziele, ihre aktuelle Emissionsleistung, ihre Dekarbonisierungsstrategie, die Ausrichtung ihrer Investitionsausgaben auf den Klimaschutz und vieles mehr. 

Sie ist jedoch oberflächlich in Bezug auf die Finanzierung fossiler Brennstoffe und auf "Klimalösungen". Aber das IIGCC füllt diese ersten Lücken mit weiteren Veröffentlichungen, wie dem neuen Netto-Null-Standard für Öl und Gas und ihrem kürzlich veröffentlichten Leitfaden für Klimalösungen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich der NZIF hervorragend für das Verständnis der Net-Zero-Ausrichtung auf Emittentenebene und die Vorbereitung von Engagement-Strategien eignet und in Kombination mit anderen Rahmenwerken zur Festlegung von Zielen auf Portfolioebene verwendet werden kann. 

An dieser Stelle kommen der TSP und die SBTi FINZ ins Spiel. Sie enthalten nur wenige Elemente zur Nachverfolgung auf Emittentenebene, sondern konzentrieren sich auf die Festlegung detaillierter Anforderungen und Leitlinien dafür, wie Finanzinstitute ihre Netto-Null-Ziele festlegen und überwachen sollten.

Das Zielsetzungsprotokoll, breites Spektrum, aber wenig ambitioniert

Der TSP sieht vier Arten von Zielvorgaben vor, von denen die ersten beiden obligatorisch sind: Engagement mit Unternehmen oder Sektoren, Finanzierung des Übergangs ("Klimalösungen"), Emissionsreduktionen auf Sektorebene und Ziele auf Portfolioebene pro Anlageklasse.

Im Gegensatz zur NZIF sieht der TSP spezifische Schwellenwerte vor, an denen sich die Ziele orientieren müssen, wie z. B. "40 % bis 60 % Reduzierung bis 2030 bei öffentlich gehandelten Vermögenswerten". Es ist jedoch anzumerken, dass es diesem Rahmen an Ehrgeiz mangelt: Die verbindlichen Anforderungen verpflichten die Finanzinstitute nur zu Mitteln, nicht aber zu greifbaren Ergebnissen.

Dies ist ein Aspekt, von dem wir erwarten, dass er im SBTi Financial Institutions Net Zero Framework behandelt wird. Auch wenn wir noch auf die endgültige Fassung warten müssen, können wir auf der Grundlage des jüngsten Entwurfs bereits einige Annahmen treffen (an dieser Stelle wird unsere Analyse des FINZ der SBTi erscheinen).

Erste Eindrücke über das neue SBTi Financial Institutions Net Zero Framework

Wir erwarten, dass die SBTi, wie bei anderen Branchen auch, Verpflichtungen verlangen, die messbar sind und quantifizierbare Ergebnisse widerspiegeln. Ursprünglich verlangte die SBTi für Finanzinstitute nur die Definition kurzfristiger Ziele. Der neue Rahmen verlangt nun hauptsächlich vier Arten von Zielen:

• Portfolio-AusrichtungKurz- und langfristig: Verpflichtung, einen bestimmten Anteil der Emittenten im Portfolio zu haben, die entweder durch ihre Dekarbonisierungsstrategie oder die von ihnen angebotenen Produkte ("Klimalösungen") auf den Net Zero-Pfad ausgerichtet sind
• Portfolio-EmissionenKurz- und langfristig: Verpflichtung zur Verringerung der Gesamtemissionen der Portfolios auf ein bestimmtes Niveau, in Bezug auf die Intensität oder in absoluten Zahlen
• Portfolio-NeutralisierungVerpflichtung zu Maßnahmen, um Treibhausgase dauerhaft aus der Atmosphäre zu entfernen und zu speichern, um die Auswirkungen der verbleibenden Emissionen des Portfolios auszugleichen
• Finanzierung fossiler BrennstoffeVerpflichtung zur Offenlegung des Engagements in fossilen Brennstoffen, zur Einstellung neuer Finanzströme in fossile Brennstoffe und zum schrittweisen Ausstieg aus laufenden Finanzaktivitäten im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen

Dieser Rahmen verspricht einen ausgewogenen Leitfaden dafür, wie Finanzinstitute Net Zero-Ziele verfolgen können. Er umfasst sowohl die Dekarbonisierung der bestehenden Aktivitäten als auch die Unterstützung von "Klimalösungen" (die noch genau definiert werden müssen). Außerdem umfasst er sowohl Ausrichtung auf Anlagenebene auf Net Zero und die daraus resultierende Emissionsleistung des Portfolios. Das "Net" in Net Zero wird auch nicht vergessen, mit dem Zusatz der THG-Entfernung (auch bekannt als Neutralisierung).

Am wichtigsten ist aber vielleicht, dass der FINZ-Rahmen die Botschaft der Wissenschaftler bekräftigt, dass die Entwicklung neuer fossiler Brennstoffe auf allen 1,5ºC-Pfaden unbedingt gestoppt werden muss. Angesichts der ausbleibenden Dekarbonisierung hat sich der SBTi daher für einen schrittweisen Ausstieg aus fossilen Brennstoffen entschieden.

Diesem Anstieg der präskriptiven Anforderungen könnten auch Vorschriften folgen, da alle Branchen dazu neigen, von freiwilligen Initiativen zu Standards und anschließend zu Rechtsvorschriften überzugehen. In Anbetracht der zunehmend sichtbaren physischen Auswirkungen des Klimawandels und der Tatsache, dass die Taskforce on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) die regulatorischen Entwicklungen maßgeblich beeinflusst hat, kann man davon ausgehen, dass sich die Net-Zero-Rahmenbedingungen zu Gesetzen entwickeln werden. Dies wird je nach Rechtsprechung in unterschiedlichem Tempo und mit unterschiedlichen Ansätzen geschehen. Unabhängig davon, ob Sie die IIGCC-Leitlinien für die Anpassung auf Vermögensebene oder das SBTi-Rahmenwerk für die Zielsetzung verwenden, ist der Beginn der Anpassung ein proaktiver Weg, um sich auf kommende Vorschriften vorzubereiten und darüber hinaus unsere eigene Zukunft und die unserer Kinder zu sichern.

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¹Derkürzlich vom ISSB veröffentlichte IFRS S2 wird in diesem Artikel nicht behandelt, da er nicht auf die Unterstützung von Net Zero abzielt.