Navegar por Net Zero: Guía de los marcos del sector financiero

Descubra los principales marcos financieros para tomar decisiones de inversión informadas y alineadas con objetivos específicos.

El sector financiero tiene un menor nivel de madurez en materia de contabilidad de GEI que las empresas, que cuentan con normas desde hace más de 15 años. Sin embargo, con la publicación el pasado verano del nuevo borrador de norma Net Zero para instituciones financieras del SBTi, las instituciones financieras disponen ahora de una gama cada vez mayor de marcos Net Zero entre los que elegir. Estos marcos sirven a diferentes propósitos y tienen diferentes requisitos. En este artículo, pretendemos ofrecerle información sobre los principales marcos del sector financiero, ayudándole a elegir el que mejor se adapte a sus objetivos específicos.

Nos centraremos en los tres marcos más utilizados¹ en la industria:

• El Marco de Inversión Neto Cero (NZIF): el más antiguo de los tres, desarrollado por el IIGCC y publicado en 2021.
• El Protocolo de Establecimiento de Objetivos (TSP) de la Alianza de Propietarios de Activos Neto Cero, cuya tercera versión se publicó en enero de 2023.
• El mencionado borrador del SBTi de su Norma Cero Neto para Instituciones Financieras (FINZ), cuya publicación está prevista para 2024.

Los marcos tienen finalidades diversas, siendo las dos principales la fijación de objetivos y la medición de la alineación de los activos. La finalidad es lo que constituye la principal distinción entre el NZIF y los otros dos marcos.

El marco de inversión Net Zero, descodificado

Aunque el NZIF ofrece un enfoque más detallado para determinar la alineación de cada clase de activos, su sección de fijación de objetivos sólo esboza objetivos de alto nivel que, aunque sólidos, carecen de requisitos detallados.

La fijación de objetivos utilizando la NZIF requiere principalmente:

• Un objetivo sobre emisiones financiadas por los alcances 1+2 (el alcance 3 es opcional) que sea "coherente con las emisiones netas cero para 2050", pero sin orientación cuantitativa sobre cómo definir el objetivo.
• Un objetivo de alineación a nivel de activoscomo proporción de AUM con un determinado nivel de alineación

Por otra parte, este marco adopta un enfoque multidimensional de la alineación a nivel de activos, ofreciendo una visión global de cómo los emisores están afrontando el reto del cambio climático. Esto resulta especialmente interesante para comprender los factores climáticos subyacentes de sus carteras y comprometerse con los emisores. La NZIF incluye criterios como la divulgación de las emisiones de los emisores, la alineación neta cero de sus objetivos de reducción, el rendimiento de sus emisiones actuales, su estrategia de descarbonización, su alineación de CapEx con la mitigación del cambio climático, etc. 

Sin embargo, es superficial en lo que respecta a la financiación de los combustibles fósiles y a las "soluciones climáticas". Pero la IIGCC está llenando esas lagunas iniciales con publicaciones adicionales, como la nueva Norma Net Zero para Petróleo y Gas y su recientemente publicada Orientaciones sobre soluciones climáticas.

En resumen, el NZIF es excelente para comprender la alineación Net Zero a nivel de emisor y preparar estrategias de compromiso, y puede utilizarse en combinación con otros marcos para definir objetivos a nivel de cartera. 

Ahí es donde entran en juego el TSP y el SBTi FINZ. Aportan pocos elementos sobre el seguimiento a nivel de emisor, pero se centran en definir requisitos y directrices detallados sobre cómo las instituciones financieras deben establecer sus objetivos Net Zero y supervisarlos.

El Protocolo de Fijación de Objetivos, de amplio espectro pero poco ambicioso

El TSP establece cuatro tipos de requisitos para la fijación de objetivos, de los cuales los dos primeros son obligatorios: Compromiso con empresas o sectores, Financiación de la transición ("soluciones climáticas"), Reducción de emisiones a nivel sectorial y Objetivos a nivel de cartera por clase de activos.

A diferencia del NZIF, el TSP establece umbrales específicos a los que deben ajustarse los objetivos, como "una reducción del 40% al 60% para 2030 en los activos que cotizan en bolsa". Sin embargo, cabe señalar que este marco carece de ambición: los requisitos obligatorios solo comprometen a las instituciones financieras en cuanto a medios, no en cuanto a resultados tangibles.

Este es un aspecto que prevemos que aborde el Marco Neto Cero para Instituciones Financieras del SBTi. Y aunque todavía tenemos que esperar a la versión final, ya podemos hacer algunas suposiciones sobre la base de su último borrador (siga este espacio para nuestro análisis del FINZ del SBTi).

Primeras impresiones sobre el próximo marco Net Zero para instituciones financieras de SBTi

Al igual que hicieron con otros sectores, esperamos que el SBTi exija compromisos medibles y que reflejen resultados cuantificables. Inicialmente, para las instituciones financieras, el SBTi sólo exigía la definición de objetivos a corto plazo. Ahora, el nuevo marco exige principalmente cuatro tipos de objetivos:

• Alineación de la carteraa corto y largo plazo: compromiso de que una determinada proporción de los emisores de la cartera estén alineados con las trayectorias Net Zero, ya sea a través de su estrategia de descarbonización o de los productos que ofrecen ("soluciones climáticas").
• Emisiones de las carterasA corto y largo plazo: compromiso de reducir las emisiones totales de las carteras a determinados niveles, en intensidad o en términos absolutos.
• Neutralización de la cartera: compromiso con medidas para eliminar permanentemente de la atmósfera y almacenar gases de efecto invernadero para contrarrestar el impacto de las emisiones restantes de la cartera.
• Financiación de los combustibles fósilesCompromiso de revelar la exposición a los combustibles fósiles, detener los nuevos flujos financieros hacia activos de combustibles fósiles y eliminar progresivamente las actividades financieras actuales vinculadas a los combustibles fósiles.

Este marco promete una guía bien equilibrada sobre cómo las instituciones financieras pueden perseguir los objetivos Net Zero. Incluye tanto la descarbonización de las actividades existentes como el apoyo a "soluciones climáticas" (aún por definir con precisión). También abarca la adaptación de los activos y el rendimiento de emisiones emisiones de la cartera. Tampoco se olvida el "Net" de Net Zero, con la adición de la eliminación de GEI (también conocida como neutralización).

Pero quizá lo más importante es que el marco FINZ refuerza el mensaje de los científicos de que detener el desarrollo de nuevos activos de combustibles fósiles es imperativo en todas las vías de 1,5ºC. Así que, en vista de que la descarbonización no se materializa, el SBTi ha optado por ordenar la eliminación gradual de los combustibles fósiles.

Este aumento de los requisitos prescriptivos también puede ir seguido de normativas, ya que todos los sectores tienden a pasar de forma natural de las iniciativas voluntarias a las normas y, posteriormente, a la legislación. Dados los impactos físicos cada vez más visibles del cambio climático, y teniendo en cuenta cómo el Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD) ha influido significativamente en la evolución de la normativa, es razonable prever que los marcos Net Zero evolucionen hacia la legislación. Esto ocurrirá a diferentes velocidades y enfoques dependiendo de las jurisdicciones. Pero, tanto si se utilizan las directrices de la IIGCC para la alineación a nivel de activos como el marco de la SBTi para la fijación de objetivos, iniciar la alineación es una forma proactiva de prepararse para las próximas normativas, además de asegurar nuestro propio futuro y el de nuestros hijos.

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¹LaNIIF S2 de la ISSB, publicada recientemente, no se aborda en el artículo, ya que su objetivo no es apoyar el Net Zero.