Navigare in Net Zero: una guida ai quadri del settore finanziario

Scoprire i principali quadri finanziari per prendere decisioni di investimento informate e allineate a obiettivi specifici.

Il settore finanziario ha un livello inferiore di maturità nella contabilizzazione dei gas serra rispetto alle aziende, che dispongono di standard da oltre 15 anni. Tuttavia, con l'uscita del nuovo progetto di standard Net Zero per le istituzioni finanziarie SBTi la scorsa estate, le istituzioni finanziarie hanno ora a disposizione una gamma crescente di schemi Net Zero tra cui scegliere. Questi framework hanno scopi e requisiti diversi. In questo articolo, ci proponiamo di fornire una panoramica dei principali framework del settore finanziario, aiutandovi a scegliere quello che meglio si allinea con i vostri obiettivi specifici.

Ci concentreremo sui tre framework principalmente utilizzati¹ nel settore:

• Il Quadro di riferimento per gli investimenti netti zero (NZIF): il più vecchio dei tre, sviluppato dall'IIGCC e pubblicato nel 2021.
• Il Target Setting Protocol (TSP) della Net Zero Asset Owner Alliance, la cui terza versione è stata pubblicata nel gennaio 2023.
• La già citata bozza dello standard SBTi standard Net Zero per le istituzioni finanziarie (FINZ), il cui rilascio è previsto per il 2024.

I framework hanno diverse finalità, le due principali delle quali sono la definizione degli obiettivi e la misurazione dell'allineamento degli asset. La finalità costituisce la principale distinzione tra il NZIF e gli altri due framework.

Il quadro degli investimenti netti zero, decodificato

Sebbene il NZIF offra un approccio più dettagliato per determinare l'allineamento di ciascuna classe di attivi, la sua sezione dedicata alla definizione degli obiettivi delinea solo obiettivi di alto livello che, pur essendo validi, mancano di requisiti dettagliati.

La definizione degli obiettivi utilizzando il NZIF richiede principalmente:

• Un obiettivo sulle emissioni finanziate negli Ambiti 1+2 (l'ambito 3 è facoltativo) che è "coerente con le emissioni nette zero entro il 2050", ma senza indicazioni quantitative su come definire l'obiettivo
• Un obiettivo di allineamento a livello di assetcome percentuale di AUM con un certo livello di allineamento

D'altro canto, questo framework adotta un approccio multidimensionale all'allineamento a livello di asset, offrendo una visione completa di come gli emittenti stanno affrontando la sfida del cambiamento climatico. Questo è particolarmente interessante per comprendere i fattori climatici sottostanti ai vostri portafogli e per impegnarvi con gli emittenti. L'NZIF include criteri quali la divulgazione delle emissioni da parte degli emittenti, l'allineamento Net Zero dei loro obiettivi di riduzione, l'attuale performance delle emissioni, la loro strategia di decarbonizzazione, l'allineamento dei loro CapEx alla mitigazione del clima e altro ancora. 

È tuttavia superficiale per quanto riguarda il finanziamento dei combustibili fossili e le "soluzioni climatiche". Ma l'IIGCC sta colmando queste lacune iniziali con ulteriori pubblicazioni, come il nuovo Standard netto zero per il petrolio e il gas e la recente Guida alle soluzioni climatiche.

In sintesi, l'NZIF è eccellente per comprendere l'allineamento a Net Zero a livello di emittente e preparare strategie di coinvolgimento e può essere utilizzato in combinazione con altri framework per definire gli obiettivi a livello di portafoglio. 

È qui che entrano in gioco il TSP e l'SBTi FINZ. Essi forniscono pochi elementi sulla tracciabilità a livello di emittente, ma si concentrano sulla definizione di requisiti e linee guida dettagliate su come gli istituti finanziari dovrebbero fissare i loro obiettivi Net Zero e monitorarli.

Il Protocollo di definizione degli obiettivi, ad ampio spettro ma a bassa ambizione

La TSP prevede quattro tipi di requisiti per la definizione degli obiettivi, di cui i primi due sono obbligatori: Impegno con le aziende o i settori, Finanziamento della transizione ("soluzioni climatiche"), Riduzione delle emissioni a livello di settore e Obiettivi a livello di portafoglio per classe di attività.

A differenza del NZIF, il TSP prevede soglie specifiche a cui gli obiettivi devono allinearsi, come ad esempio "una riduzione dal 40% al 60% entro il 2030 sugli asset negoziati pubblicamente". Tuttavia, vale la pena notare che questo quadro manca di ambizione: i requisiti obbligatori impegnano le istituzioni finanziarie solo sui mezzi, non sui risultati tangibili.

Si tratta di un aspetto che ci aspettiamo venga affrontato dal Financial Institutions Net Zero Framework dell'SBTi. Sebbene sia necessario attendere la versione definitiva, possiamo già formulare alcune ipotesi sulla base della loro ultima bozza (seguite questo spazio per la nostra analisi del FINZ dell'SBTi).

Prime impressioni sul prossimo quadro di riferimento SBTi per le istituzioni finanziarie Net Zero

Come hanno fatto con altri settori, ci aspettiamo che l'SBTi richieda impegni che siano misurabili e riflettano risultati quantificabili. Inizialmente, per le istituzioni finanziarie, l'SBTi richiedeva solo la definizione di obiettivi a breve termine. Ora il nuovo quadro normativo richiede principalmente quattro tipi di obiettivi:

• Allineamento del portafoglioA breve e lungo termine: impegno ad avere una certa percentuale di emittenti del portafoglio che siano allineati ai percorsi Net Zero, sia attraverso la loro strategia di decarbonizzazione che attraverso i prodotti che offrono ("soluzioni climatiche").
• Emissioni del portafoglioa breve e lungo termine: impegno a ridurre le emissioni totali dei portafogli a determinati livelli, in termini di intensità o assoluti.
• Neutralizzazione del portafoglioImpegno ad adottare misure per eliminare in modo permanente dall'atmosfera e immagazzinare i gas a effetto serra per controbilanciare l'impatto delle emissioni rimanenti del portafoglio.
• Finanza dei combustibili fossiliImpegno a rendere nota l'esposizione ai combustibili fossili, a interrompere i nuovi flussi finanziari verso le attività legate ai combustibili fossili e a eliminare progressivamente le attività finanziarie attuali legate ai combustibili fossili.

Questo quadro promette una guida equilibrata su come le istituzioni finanziarie possono perseguire gli obiettivi Net Zero. Include sia la decarbonizzazione delle attività esistenti esistenti e il sostegno di "soluzioni climatiche" (ancora da definire con precisione). Inoltre, comprende sia l'allineamento a livello di asset a Net Zero e le conseguenti prestazioni in termini di emissioni performance delle emissioni del portafoglio. Non viene dimenticata nemmeno la "rete" di Net Zero, con l'aggiunta della rimozione dei gas serra (alias neutralizzazione).

Ma forse la cosa più importante è che il quadro FINZ rafforza il messaggio degli scienziati secondo cui l'interruzione dello sviluppo di nuovi combustibili fossili è imperativo in tutti i percorsi a 1,5 ºC. Alla luce del fatto che la decarbonizzazione non si sta concretizzando, l'SBTi ha scelto di imporre la graduale eliminazione dei combustibili fossili.

Questo aumento di requisiti prescrittivi potrebbe essere seguito anche da normative, poiché tutti i settori tendono a passare naturalmente da iniziative volontarie a standard e, successivamente, a leggi. Visti gli impatti fisici sempre più visibili del cambiamento climatico e considerando come la Taskforce on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) abbia influenzato in modo significativo gli sviluppi normativi, è ragionevole prevedere che i quadri normativi Net Zero si evolveranno in leggi. Ciò avverrà a velocità e approcci diversi a seconda delle giurisdizioni. Tuttavia, sia che si utilizzino le linee guida dell'IIGCC per l'allineamento a livello di asset, sia che si utilizzi il quadro di riferimento dell'SBTi per la definizione degli obiettivi, avviare l'allineamento è un modo proattivo per prepararsi alle normative future, oltre che per garantire il nostro futuro e quello dei nostri figli.

Per saperne di più sull'approccio multidimensionale a Net Zero di Clarity AIin questo webinar, o accedete qui a maggiori dettagli sulla nostra soluzione Net Zero.

¹ L'IFRS S2 recentemente pubblicato dall'ISSB non viene trattato nell'articolo in quanto il suo obiettivo non è quello di sostenere Net Zero.