Navegar no Net Zero: um guia para os quadros do sector financeiro

Descobrir informações sobre os principais quadros financeiros para decisões de investimento informadas e alinhadas com objectivos específicos

O sector financeiro tem um nível de maturidade contabilística de GEE inferior ao das empresas, que dispõem de normas há mais de 15 anos. No entanto, com o lançamento do novo projeto de norma SBTi Financial Institutions Net Zero no verão passado, as instituições financeiras têm agora uma gama crescente de quadros Net Zero à sua escolha. Estas estruturas servem diferentes objectivos e têm diferentes requisitos. Neste artigo, pretendemos fornecer informações sobre as principais estruturas do sector financeiro, ajudando-o a escolher a que melhor se adequa aos seus objectivos específicos.

Centrar-nos-emos nos três quadros mais utilizados¹ no sector:

• O Quadro de Investimento Zero Líquido (NZIF): o mais antigo dos três, desenvolvido pelo IIGCC e publicado em 2021
• O Protocolo de Definição de Objectivos (TSP) da Net Zero Asset Owner Alliance, cuja terceira versão foi publicada em janeiro de 2023
• O projeto do SBTi acima mencionado da sua norma Financial Institutions Net Zero (FINZ), cuja publicação está prevista para 2024.

Os enquadramentos servem propósitos variados, sendo os dois principais a definição de objectivos e a medição do alinhamento dos activos. O objetivo é o que constitui a principal distinção entre o NZIF e os outros dois quadros.

O Quadro de Investimento Zero Líquido, descodificado

Embora o NZIF ofereça uma abordagem mais pormenorizada para determinar o alinhamento de cada classe de activos, a sua secção de definição de objectivos apenas define objectivos de alto nível que, embora sólidos, carecem de requisitos pormenorizados.

A definição de objectivos utilizando o NZIF exige principalmente:

• Um objetivo de emissões financiadas nos âmbitos 1+2 (o âmbito 3 é opcional) que seja "consistente com emissões líquidas nulas até 2050", mas sem qualquer orientação quantitativa sobre a forma de definir o objetivo
• Um objetivo de alinhamento ao nível dos activosO objetivo de alinhamento ao nível dos activos, como uma proporção de AUM com um determinado nível de alinhamento

Por outro lado, este quadro adopta uma abordagem multidimensional do alinhamento ao nível dos activos, oferecendo uma visão abrangente da forma como os emitentes estão a enfrentar o desafio das alterações climáticas. Isto é particularmente interessante para compreender os factores climáticos subjacentes às suas carteiras e para interagir com os emitentes. O NZIF inclui critérios como a divulgação das emissões dos emitentes, o alinhamento Net Zero das suas metas de redução, o desempenho atual das suas emissões, a sua estratégia de descarbonização, o alinhamento do seu CapEx com a mitigação climática, entre outros. 

No entanto, é superficial no que respeita ao financiamento dos combustíveis fósseis e às "soluções climáticas". Mas o IIGCC está a preencher essas lacunas iniciais com publicações adicionais, como a nova Net Zero Standard for Oil & Gas e a sua recente publicação Orientações sobre soluções climáticas.

Em resumo, o NZIF é excelente para compreender o alinhamento com o Net Zero ao nível do emitente e preparar estratégias de envolvimento e pode ser utilizado em combinação com outros quadros para definir objectivos ao nível da carteira. 

É aqui que entram em ação o TSP e o SBTi FINZ. Fornecem poucos elementos sobre o acompanhamento a nível do emitente, mas centram-se na definição de requisitos e orientações pormenorizados sobre a forma como as instituições financeiras devem estabelecer os seus objectivos de Net Zero e monitorizá-los.

O Protocolo de Fixação de Objectivos, de largo espetro mas de baixa ambição

O PAT prevê quatro tipos de requisitos de definição de objectivos, dos quais os dois primeiros são obrigatórios: Envolvimento com empresas ou sectores, Financiamento da transição ("soluções climáticas"), Reduções de emissões a nível setorial e Objectivos a nível da carteira por classe de activos.

Ao contrário do NZIF, o TSP fornece limiares específicos aos quais os objectivos têm de se alinhar, tais como "40% a 60% de redução até 2030 em activos negociados publicamente". No entanto, é de salientar que este quadro carece de ambição: os requisitos obrigatórios apenas comprometem as instituições financeiras em termos de meios e não de resultados tangíveis.

Este é um aspeto que esperamos que seja abordado pelo Quadro de Referência Zero para as Instituições Financeiras do SBTi. E, embora ainda tenhamos de esperar pela versão final, já podemos fazer algumas suposições com base no seu último projeto (veja neste espaço a nossa análise do FINZ do SBTi).

Primeiras impressões sobre o futuro quadro Net Zero das instituições financeiras do SBTi

Tal como aconteceu com outras indústrias, esperamos que o SBTi exija compromissos que sejam mensuráveis e reflictam resultados quantificáveis. Inicialmente, para as instituições financeiras, o SBTi exigia apenas a definição de objectivos a curto prazo. O novo quadro exige agora sobretudo quatro tipos de objectivos:

• Alinhamento da carteiraa curto e longo prazo: compromisso de ter uma determinada proporção de emitentes da carteira que estejam alinhados com as trajectórias Net Zero, quer através da sua estratégia de descarbonização, quer através dos produtos que oferecem ("soluções climáticas")
• Emissões das carteirasEmissões das carteiras, a curto e longo prazo: compromisso de reduzir as emissões totais das carteiras para determinados níveis, em intensidade ou em termos absolutos
• Neutralização da carteiraCompromisso com medidas para remover permanentemente da atmosfera e armazenar gases com efeito de estufa para contrabalançar o impacto das restantes emissões da carteira
• Financiamento dos combustíveis fósseisCompromisso de divulgar a exposição aos combustíveis fósseis, pôr termo a novos fluxos financeiros para activos relacionados com combustíveis fósseis e eliminar progressivamente as actuais actividades financeiras ligadas aos combustíveis fósseis

Este quadro promete um guia equilibrado sobre a forma como as instituições financeiras podem atingir os objectivos do Net Zero. Inclui tanto a descarbonização das actividades existentes existentes e o apoio a "soluções climáticas" (ainda por definir com exatidão). Abrange também o alinhamento ao nível dos activos de activos para o Net Zero e o consequente desempenho das emissões da carteira. O "Net" em Net Zero também não é esquecido, com a adição da remoção de GEE (também conhecida como neutralização).

Mas talvez o mais importante seja o facto de o quadro FINZ reforçar a mensagem dos cientistas de que é imperativo parar o desenvolvimento de novos activos de combustíveis fósseis em todas as vias de 1,5ºC. Portanto, à luz da descarbonização que não se materializa, o SBTi optou por exigir a eliminação gradual dos combustíveis fósseis.

Este aumento de requisitos prescritivos pode também ser seguido de regulamentação, uma vez que todos os sectores tendem a fazer uma transição natural de iniciativas voluntárias para normas e, subsequentemente, para legislação. Tendo em conta os impactos físicos cada vez mais visíveis das alterações climáticas e considerando a forma como o Grupo de Trabalho sobre Divulgações Financeiras Relacionadas com o Clima (TCFD) influenciou significativamente os desenvolvimentos regulamentares, é razoável prever que os quadros Net Zero evoluam para legislação. Isto ocorrerá a velocidades e abordagens variáveis, consoante as jurisdições. Mas, quer se utilizem as directrizes do IIGCC para o alinhamento ao nível dos activos ou a estrutura do SBTi para a definição de objectivos, iniciar o alinhamento é uma forma proactiva de se preparar para os próximos regulamentos, para além de garantir o nosso próprio futuro e o dos nossos filhos.

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A normaIFRS S2 recentemente publicada pelo ISSB não é abordada no artigo, uma vez que o seu objetivo não é apoiar o Net Zero .