EU-Taxonomie: Wie man über Aktivitäten im Zusammenhang mit fossilen Gasen berichtet

Kernenergie und fossiles Gas sind jetzt Teil der EU-Taxonomie-Berichterstattung

Am 1. Januar 2023 werden sechs neue Tätigkeiten im Zusammenhang mit Kernkraft und fossilem Gas offiziell in die EU-Taxonomie aufgenommen (1). Unternehmen, die für diese Tätigkeiten in Frage kommen, können nun geltend machen, dass sie mit den in der Taxonomie festgelegten Umweltzielen übereinstimmen, wenn diese Tätigkeiten I) die technischen Kriterien erfüllen, II) anderen Umweltzielen nicht schaden und III) ein Mindestmaß an sozialen Garantien einhalten.

Die neue Verordnung betrifft nicht nur die Unternehmen, sondern auch die Anleger: Die Finanzmarktteilnehmer (Fondsmanager) können nun die Aktivitäten im Bereich der fossilen Gase und der Kernenergie im Rahmen der EU-Taxonomie bei der Offenlegung ihrer Fonds berücksichtigen.

In diesem Artikel erörtern wir die technischen Kriterien für die fossile Gaserzeugung und wie sich deren Einbeziehung auf die Portfolios der Anleger auswirkt. Wir konzentrieren uns auf die Aktivität 4.29, Elektrizitätserzeugung aus fossilen gasförmigen Brennstoffen, weil sie sowohl die größte (sie macht fast 60 % der assoziierten börsennotierten Unternehmen aus (2)) als auch die umstrittenste Tätigkeit im neuen delegierten Rechtsakt ist.

Neue Offenlegungen für Unternehmen im Rahmen des NFRD

Ab Januar 2023 müssen die NFRD Unternehmen den prozentualen Anteil ihrer Tätigkeiten melden, die förderfähig und an die EU-Taxonomie angeglichen sind, einschließlich ihrer Angleichung an die neuen Tätigkeiten im Bereich der Kernkraft und der fossilen Gase.

Neben der Debatte darüber, ob fossiles Gas oder Kernenergie als umweltfreundlich oder sogar als Übergangslösung zu betrachten ist, müssen Unternehmen und Marktteilnehmer mit der Unsicherheit umgehen, wie die technischen Kriterien zu interpretieren sind. Dieses spezielle Kriterium im Zusammenhang mit gasbetriebener Stromerzeugung hat wahrscheinlich den meisten Lärm verursacht: 

I) "Die direkten Treibhausgasemissionen der Tätigkeit liegen unter 270 g CO2e/kWh der erzeugten Energie".
oder
II) "die jährlichen direkten THG-Emissionen der Tätigkeit überschreiten nicht den Durchschnitt von 550 kg CO2e/kW der Kapazität der Anlage über 20 Jahre".

Der erste Schwellenwert von 270 g CO2e/kWh ist eindeutig. Ja, er ist höher als der allgemeine Schwellenwert von 100 g CO2/kWh, der für alle anderen Stromerzeugungstechnologien gilt (ein Thema, das von der Plattform für nachhaltige Finanzen ausführlich behandelt wird), aber zumindest ist er einfach zu messen und zu vergleichen. Wir können sie mit den Zahlen der Branche vergleichen und zu dem Schluss kommen, dass nur wenige Unternehmen (wenn überhaupt) in der Lage sein werden, den Schwellenwert einzuhalten, da die Kohlenstoffintensität dieser Technologie im Bereich von 403-513 g CO2e/kWh liegt (3):

Die Hauptquelle der Unsicherheit ist also der Wert 550kgCO2e/kW Schwelle, die für den Durchschnitt der nächsten 20 Jahre gemessen wird. Dieser Schwellenwert bringt interpretatorische und methodische Herausforderungen mit sich. Im Besonderen:

- Die Kennzahl basiert auf einem mehrjährigen Durchschnitt, der definitionsgemäß erst nach Ablauf des gesamten Zeitraums genau gemessen werden kann, so dass die berichterstattenden Unternehmen gezwungen sind, Schätzungen zu verwenden, die auf erwarteten Verläufen beruhen und mehrere Annahmen in Bezug auf die künftige Stromnachfrage, die technologische Entwicklung und den Strommix in der Region enthalten müssen. Diese Schätzungen müssen dann von unabhängigen Dritten überprüft werden, die auf der Grundlage ihrer eigenen Schätzungen bescheinigen, ob sie angemessen sind oder nicht (4).

- Die Kennzahl basiert auf der Kapazität und nicht auf der Erzeugung, so dass in gewisser Weise große, nicht ausgelastete Kraftwerke belohnt werden, die nun an die EU-Taxonomie angepasst werden könnten, anstatt stillgelegt zu werden. Das große Kraftwerk Alessandro Volta in Italien zum Beispiel hat eine Kapazität von 3,6 GW. Da das Kraftwerk nicht ausgelastet ist (es läuft nur 30 % der Zeit), könnte es den Schwellenwert der EU-Taxonomie erfüllen, da der Kohlenstoffausstoß im Verhältnis zu seiner Kapazität gering ist (5).

- Ebenso führen kapazitätsbasierte Maßnahmen zu sehr unterschiedlichen Leistungen im Laufe der Zeit für eine bestimmte Anlage (die Auslastung kann über die Jahre stark schwanken (6)), was es für Investoren schwierig macht, die Fortschritte bei Investitionen in grüne Technologien zu verfolgen und zu verstehen. So kann ein Kraftwerk beispielsweise in einem Jahr mit einer Kapazität von 60 % und im nächsten Jahr mit einer Kapazität von 40 % betrieben werden, was zu einem niedrigeren CO2-kg/Kw-Wert führt, so dass ein Kraftwerk beim Überschreiten des Schwellenwerts von einem Jahr zum nächsten möglicherweise von "nicht angepasst" zu "angepasst" an die EU-Taxonomie wechselt.

Wie wirkt sich das alles auf die Anleger aus?

Ein wichtiges Kriterium für Tätigkeiten im Zusammenhang mit fossilem Gas, das auch für Tätigkeiten im Zusammenhang mit Kernkraft gilt, ist, dass die Tätigkeit im Europäischen Wirtschaftsraum stattfindet (7). Infolgedessen haben Investoren mit Engagements in Stromversorgungsunternehmen außerhalb Europas keine Taxonomie-Anpassung durch diese Aktivitäten.

Für die europäischen Versorgungsunternehmen wird es jedoch angesichts der oben erwähnten Unsicherheiten schwierig sein zu wissen, welche Zahlen zur Anpassung die Unternehmen letztendlich melden werden. Wir gehen davon aus, dass die Unternehmen wenig bis gar keine Anpassung an die EU-Taxonomie melden werden, da sie (und ihre unabhängigen Gutachter) das UN-Vorsorgeprinzip befolgen, das im EU-Recht verankert ist und für Umweltvorschriften gilt. Dieses Prinzip lässt sich wie folgt zusammenfassen Im Zweifelsfall auf der Seite des Planeten irren. Genauer gesagt, überträgt es die Beweislast auf den "Produzenten oder Hersteller, von dem verlangt werden kann, dass er das Nichtvorhandensein von Gefahren (für die Umwelt) nachweist" (8).

Bei Clarity AIverfolgen wir diese Entwicklungen sehr genau, um sicherzustellen, dass unsere Lösungen vollständig mit der neuesten Version der Verordnung übereinstimmen. Kontaktieren Sie uns, um unsere EU-Taxonomie-Daten in Aktion zu sehen.

(1) Tie in der ergänzenden delegierten Akte (CDA) aufgeführten Tätigkeiten sind:

• 4.26 Vorkommerzielle Stadien fortgeschrittener Technologien zur Energieerzeugung aus Kernenergie mit minimalen Abfällen aus dem Brennstoffkreislauf
• 4.27 Bau und sicherer Betrieb neuer Kernkraftwerke zur Strom- oder Wärmeerzeugung, auch zur Wasserstofferzeugung, unter Einsatz der besten verfügbaren Technologien
• 4.28 Elektrizitätserzeugung aus Kernenergie in bestehenden Anlagen
• 4.29 Elektrizitätserzeugung aus fossilen gasförmigen Brennstoffen
• 4.30 Hocheffiziente Kraft-Wärme-Kälte-Kopplung mit Strom aus fossilen gasförmigen Brennstoffen
• 4.31 Erzeugung von Wärme/Kälte aus fossilen gasförmigen Brennstoffen in einem effizienten Fernwärme- und Fernkältesystem

(2) Die Werte ergeben sich aus der Summe aller in Frage kommenden Einnahmen im Zusammenhang mit fossilem Gas und Kernenergie von über 43.000 börsennotierten Unternehmen weltweit.

(3) Kohlendioxid-Emissionen aus Elektrizität - World Nuclear Association. Berechnung der direkten CO2-Emissionen für ein typisches konventionelles GuD-Kraftwerk von 350 gC02e/kWh (nach IPCC AR5 WG3 Anhang III, 2018)

(4) Delegierte Verordnung (EU) 2022/1214 der Kommission

(5) Daten auf Anlagenebene sind in dieser Branche bekanntermaßen schwer zu finden, aber einige verfügbare Zahlen deuten darauf hin, dass diese Anlage mit einer Kapazität von etwa 280 kgCO2/kW betrieben wird, was deutlich unter dem Schwellenwert der EU-Taxonomie liegt.

(6) Die durchschnittlichen Kapazitätsfaktoren können selbst in großen zusammenhängenden Märkten innerhalb eines Jahres zwischen 40 und 60 % liegen : U.S. Energy Information Administration - EIA - Unabhängige Statistiken und Analysen

(7) Das Kriterium für alle sechs Tätigkeiten im Bereich der Kernenergie und der fossilen Brennstoffe lautet wie folgt: "Das mit der wirtschaftlichen Tätigkeit verbundene Projekt ("das Projekt") befindet sich in einem Mitgliedstaat".

(8) Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union - Artikel 191